Компания Apple уже давно стала синонимом инноваций, а ее продукция отличается изысканностью и привлекательностью для потребителей. Ее финансовое превосходство также неоспоримо: за последнее десятилетие акции компании опередили рыночные показатели и выросли на 734%, превысив 168-процентный рост индекса S&P500.
Тем не менее, компания сталкивается с препятствиями на своем пути. Несколько месяцев назад мы делали обзор по этой компании. Пришло время посмотреть, если у Apple есть изменения.
В своем последнем финансовом отчете компания Apple показала хорошие результаты, превзойдя ожидания как по выручке, так и по прибыли, хотя рост маржи прибыли оказался самым незначительным за последние пять кварталов. Сравнивая результаты с предыдущими двумя финансовыми периодами, можно отметить заметные изменения, особенно в показателях выручки и прибыли.
Снижение продаж iPhone объясняется усилением конкуренции на китайском рынке и жесткими сравнениями с предыдущим годом, когда были решены проблемы с цепочкой поставок. Доходы от iPad также снизились, но ожидание предстоящих запусков планшетов позволяет предположить потенциальный рост в ближайшем будущем.
Есть оптимизм в отношении увеличения валовой прибыли, если сегмент услуг продолжит расти в пропорции к общему объему продаж. Однако этот прогресс может быть сведен на нет операционными расходами, что приведет к менее значительному увеличению операционной прибыли. Несмотря на снижение чистой прибыли по сравнению с прошлым годом, прибыль на акцию Apple немного улучшилась благодаря выкупу акций.
Несмотря на достаточный сильный квартальный отчет, в настоящее время компания сталкивается с целым рядом проблем, которые в совокупности угрожают ее доминирующему положению на рынке и финансовым показателям. Во-первых, остро стоит вопрос снижения продаж iPhone – значительного фактора выручки, составляющего 55% доходов компании в первой половине 2024 финансового года. Во втором квартале продажи iPhone упали на 10% по сравнению с предыдущим годом, что контрастирует с ростом на 6% в предыдущем квартале и незначительным снижением на 2% в 2023 финансовом году.
Хотя часть этого спада можно объяснить завершением цикла обновления 5G, макроэкономические и конкурентные проблемы, особенно ярко выраженные в Китае, еще больше усугубили ситуацию. Counterpoint Research отмечает заметное снижение продаж iPhone в Китае на 19% по сравнению с предыдущим годом в первом квартале 2024 года, поскольку конкуренты, такие как Huawei, Honor и Xiaomi, набирают обороты на рынке.
Все осложняется тем, что в прошлом году Apple предприняла целенаправленные усилия по борьбе с нарушениями в цепочке поставок, вызванными пандемией. Без учета единовременного повышения продаж на $5 млрд за счет поставок iPhone более высокого класса в прошлом году, продажи iPhone во втором квартале должны были бы продемонстрировать рост по сравнению с предыдущим годом.
Хотя в других сегментах аппаратного обеспечения есть проблески надежды, например, во втором квартале продажи компьютеров Mac выросли на 4% по сравнению с предыдущим годом, что объясняется успешным запуском нового MacBook Air, проблемы сохраняются. Например, продажи iPad в первой половине 2024 финансового года упали на 22%, хотя ожидается, что в третьем квартале рост будет двузначным.
Аналогичным образом, в категории «Носимые устройства, дома и аксессуары» за тот же период наблюдалось снижение доходов на 11%, что свидетельствует о трудностях в продвижении таких продуктов, как часы Apple и AirPods.
Несмотря на эти проблемы с аппаратным обеспечением, бизнес Apple по предоставлению услуг стал маяком роста: его доходы выросли на 13% за год и составили 22% от общей выручки. Однако над этим сегментом нависают регулятивные барьеры: антимонопольные органы в Европе и США тщательно изучают политику Apple в отношении сторонних платежей и конкурирующих приложений в ее экосистеме. Такое давление со стороны регулирующих органов представляет собой серьезную угрозу для целостности экосистемы сервисов Apple, которая уже обслуживает огромную абонентскую базу, превышающую миллиард пользователей.
Решая эти задачи, компания Apple должна продемонстрировать стратегическую гибкость и инновации, чтобы сохранить лидерство в отрасли и поддержать доверие инвесторов в условиях меняющейся динамики рынка и пристального внимания со стороны регулирующих органов.
Сильная зависимость Apple от Taiwan Semiconductor создает значительные геополитические риски, особенно учитывая, что Taiwan Semiconductor является ее крупнейшим поставщиком микрочипов для Apple. Любые перебои в производстве TSM могут серьезно повлиять на способность Apple поставлять свои устройства. Между прочим, Уоррен Баффетт отметил этот риск как один из факторов, повлиявших на его решение сократить долю Berkshire в Apple, наряду с предыдущим выходом из TSM.
Кроме того, конкурентные преимущества Apple находятся под угрозой из-за давления со стороны регулирующих органов и жалоб со стороны таких игроков отрасли, как Spotify, утверждающих об антиконкурентном поведении магазина приложений. Наложение Европейской комиссией штрафа в размере $2 млрд на Apple подчеркивает серьезность этих обвинений. Кроме того, судебная борьба Epic Games за открытие альтернативных магазинов приложений еще больше усложняет проблемы Apple с регуляторами: министерство юстиции США подало антимонопольный иск, обвинив Apple в монополистической практике.
Однако на фоне этих проблем Apple намекает на возможные решения. Генеральный директор Тим Кук анонсировал предстоящий продукт, подогревая ожидание того, что компания приготовила. Кук подчеркивает, что Apple верит в преобразующую силу искусственного интеллекта и в свои конкурентные преимущества в этой области, поскольку ИИ, вероятно, будет играть центральную роль в этих разработках. Ожидание Всемирной конференции разработчиков, на которой, вероятно, будут сделаны эти анонсы, растет.
Перспектива того, что инновации, основанные на искусственном интеллекте, вызовут новую волну обновлений iPhone, дает надежду на восстановление доходов Apple. В сочетании со значительным выкупом акций и увеличением дивидендов Apple, похоже, готова вернуть энтузиазм инвесторов.
В заключение следует отметить, что, несмотря на наличие потенциала роста для Apple, в условиях развивающихся рисков и неопределенности следует проявлять осторожность. Присутствие компании в «великолепной семерке», может и дальше способствовать росту ее мультипликаторов оценки, особенно с учетом того, что Apple стремится интегрировать в свои устройства функции ИИ, о чем свидетельствуют недавние переговоры с OpenAI. Полагаем, что даже если такие технологические достижения будут исходить из внешних источников, перспектива предоставления улучшенного пользовательского опыта может вызвать энтузиазм инвесторов и потребителей.
Однако продажа Баффеттом акций Apple вызывает вопросы. Причем сделал он эту продажу вопреки его знаменитой позиции держать инвестиции неограниченно долго. Полагаем, что Баффетт, как и многие на Уолл-стрит, обеспокоен ослаблением конкурентного преимущества Apple и слабыми финансовыми показателями.
В конечном счете, траектория развития Apple по-прежнему сопряжена как с рисками, так и с возможностями. Хотя недавнее объявление о выкупе акций на сумму $110 млрд долларов может временно оживить эту бумагу, для устойчивого доверия инвесторов необходимо, чтобы фундаментальные показатели соответствовали рыночным оценкам.
http://www.finversia.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Тем не менее, компания сталкивается с препятствиями на своем пути. Несколько месяцев назад мы делали обзор по этой компании. Пришло время посмотреть, если у Apple есть изменения.
В своем последнем финансовом отчете компания Apple показала хорошие результаты, превзойдя ожидания как по выручке, так и по прибыли, хотя рост маржи прибыли оказался самым незначительным за последние пять кварталов. Сравнивая результаты с предыдущими двумя финансовыми периодами, можно отметить заметные изменения, особенно в показателях выручки и прибыли.
Снижение продаж iPhone объясняется усилением конкуренции на китайском рынке и жесткими сравнениями с предыдущим годом, когда были решены проблемы с цепочкой поставок. Доходы от iPad также снизились, но ожидание предстоящих запусков планшетов позволяет предположить потенциальный рост в ближайшем будущем.
Есть оптимизм в отношении увеличения валовой прибыли, если сегмент услуг продолжит расти в пропорции к общему объему продаж. Однако этот прогресс может быть сведен на нет операционными расходами, что приведет к менее значительному увеличению операционной прибыли. Несмотря на снижение чистой прибыли по сравнению с прошлым годом, прибыль на акцию Apple немного улучшилась благодаря выкупу акций.
Несмотря на достаточный сильный квартальный отчет, в настоящее время компания сталкивается с целым рядом проблем, которые в совокупности угрожают ее доминирующему положению на рынке и финансовым показателям. Во-первых, остро стоит вопрос снижения продаж iPhone – значительного фактора выручки, составляющего 55% доходов компании в первой половине 2024 финансового года. Во втором квартале продажи iPhone упали на 10% по сравнению с предыдущим годом, что контрастирует с ростом на 6% в предыдущем квартале и незначительным снижением на 2% в 2023 финансовом году.
Хотя часть этого спада можно объяснить завершением цикла обновления 5G, макроэкономические и конкурентные проблемы, особенно ярко выраженные в Китае, еще больше усугубили ситуацию. Counterpoint Research отмечает заметное снижение продаж iPhone в Китае на 19% по сравнению с предыдущим годом в первом квартале 2024 года, поскольку конкуренты, такие как Huawei, Honor и Xiaomi, набирают обороты на рынке.
Все осложняется тем, что в прошлом году Apple предприняла целенаправленные усилия по борьбе с нарушениями в цепочке поставок, вызванными пандемией. Без учета единовременного повышения продаж на $5 млрд за счет поставок iPhone более высокого класса в прошлом году, продажи iPhone во втором квартале должны были бы продемонстрировать рост по сравнению с предыдущим годом.
Хотя в других сегментах аппаратного обеспечения есть проблески надежды, например, во втором квартале продажи компьютеров Mac выросли на 4% по сравнению с предыдущим годом, что объясняется успешным запуском нового MacBook Air, проблемы сохраняются. Например, продажи iPad в первой половине 2024 финансового года упали на 22%, хотя ожидается, что в третьем квартале рост будет двузначным.
Аналогичным образом, в категории «Носимые устройства, дома и аксессуары» за тот же период наблюдалось снижение доходов на 11%, что свидетельствует о трудностях в продвижении таких продуктов, как часы Apple и AirPods.
Несмотря на эти проблемы с аппаратным обеспечением, бизнес Apple по предоставлению услуг стал маяком роста: его доходы выросли на 13% за год и составили 22% от общей выручки. Однако над этим сегментом нависают регулятивные барьеры: антимонопольные органы в Европе и США тщательно изучают политику Apple в отношении сторонних платежей и конкурирующих приложений в ее экосистеме. Такое давление со стороны регулирующих органов представляет собой серьезную угрозу для целостности экосистемы сервисов Apple, которая уже обслуживает огромную абонентскую базу, превышающую миллиард пользователей.
Решая эти задачи, компания Apple должна продемонстрировать стратегическую гибкость и инновации, чтобы сохранить лидерство в отрасли и поддержать доверие инвесторов в условиях меняющейся динамики рынка и пристального внимания со стороны регулирующих органов.
Сильная зависимость Apple от Taiwan Semiconductor создает значительные геополитические риски, особенно учитывая, что Taiwan Semiconductor является ее крупнейшим поставщиком микрочипов для Apple. Любые перебои в производстве TSM могут серьезно повлиять на способность Apple поставлять свои устройства. Между прочим, Уоррен Баффетт отметил этот риск как один из факторов, повлиявших на его решение сократить долю Berkshire в Apple, наряду с предыдущим выходом из TSM.
Кроме того, конкурентные преимущества Apple находятся под угрозой из-за давления со стороны регулирующих органов и жалоб со стороны таких игроков отрасли, как Spotify, утверждающих об антиконкурентном поведении магазина приложений. Наложение Европейской комиссией штрафа в размере $2 млрд на Apple подчеркивает серьезность этих обвинений. Кроме того, судебная борьба Epic Games за открытие альтернативных магазинов приложений еще больше усложняет проблемы Apple с регуляторами: министерство юстиции США подало антимонопольный иск, обвинив Apple в монополистической практике.
Однако на фоне этих проблем Apple намекает на возможные решения. Генеральный директор Тим Кук анонсировал предстоящий продукт, подогревая ожидание того, что компания приготовила. Кук подчеркивает, что Apple верит в преобразующую силу искусственного интеллекта и в свои конкурентные преимущества в этой области, поскольку ИИ, вероятно, будет играть центральную роль в этих разработках. Ожидание Всемирной конференции разработчиков, на которой, вероятно, будут сделаны эти анонсы, растет.
Перспектива того, что инновации, основанные на искусственном интеллекте, вызовут новую волну обновлений iPhone, дает надежду на восстановление доходов Apple. В сочетании со значительным выкупом акций и увеличением дивидендов Apple, похоже, готова вернуть энтузиазм инвесторов.
В заключение следует отметить, что, несмотря на наличие потенциала роста для Apple, в условиях развивающихся рисков и неопределенности следует проявлять осторожность. Присутствие компании в «великолепной семерке», может и дальше способствовать росту ее мультипликаторов оценки, особенно с учетом того, что Apple стремится интегрировать в свои устройства функции ИИ, о чем свидетельствуют недавние переговоры с OpenAI. Полагаем, что даже если такие технологические достижения будут исходить из внешних источников, перспектива предоставления улучшенного пользовательского опыта может вызвать энтузиазм инвесторов и потребителей.
Однако продажа Баффеттом акций Apple вызывает вопросы. Причем сделал он эту продажу вопреки его знаменитой позиции держать инвестиции неограниченно долго. Полагаем, что Баффетт, как и многие на Уолл-стрит, обеспокоен ослаблением конкурентного преимущества Apple и слабыми финансовыми показателями.
В конечном счете, траектория развития Apple по-прежнему сопряжена как с рисками, так и с возможностями. Хотя недавнее объявление о выкупе акций на сумму $110 млрд долларов может временно оживить эту бумагу, для устойчивого доверия инвесторов необходимо, чтобы фундаментальные показатели соответствовали рыночным оценкам.
http://www.finversia.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter