13 декабря 2012 Газпромбанк | ОАО "Газпром нефть" Астапов Алексей, Канин Сергей, Хромушин Иван, Питалефф Александр, Синельников Иван, Назаров Александр
Рынок акций РФ в среду превысил 1500 п. по индексу РТС и закрепился выше 1450 п. по индексу ММВБ на фоне позитивной динамики мировых площадок в ожидании новостей от ФРС США. По итогам торгов индекс РТС вырос до 1506,91 п. (+1,5%), индекс ММВБ – до 1466,51 п. (+1,3%). Лучше рынка в который раз был Норникель (+2,1%) на новостях о возможной покупке Millhouse Capital акций с рынка. Продолжается переход из «обычки» Сургутнефтегаза (+1,2%) в «префа» (+3,2%). Лучше рынка была Роснефть (+1,5%) после объявления о подписании документов, закрывающих сделку по приобретению ТНК-ВР. Русгидро (-1,3%) по- прежнему находится под давлением допэмиссии. Рост американских фондовых индексов в начале торгов в среду сменился снижением – после комментариев главы ФРС. ЦБ США объявил о новом раунде выкупа гособлигаций в рамках усилий по снижению повышенного уровня безработицы. Однако позже, в ходе пресс-конференции по итогам заседания, глава ФРС Бен Бернанке сказал, что денежное стимулирование не может полностью компенсировать эффект от «бюджетного обрыва». ФРС, кроме прочего, обозначила целевые показатели безработицы и инфляции, которых нужно достичь для повышения ставок. Нефть Brent вчера днем росла, достигая 110,5 долл. за баррель, но к утру опустилась до 109 долл. Сегодня фьючерсы немного теряют
Прогноз на сегодня: Сегодня фон нейтральный, разнонаправленно торгуются азиатские площадки, в небольшом минусе нефть, но зелеными остаются американские фьючерсы. Мы откроемся, скорее всего, не сильно отлично от нуля, игроки, возможно, захотят продолжения роста, будем смотреть на выходящую статистику. В 17:30 мск публикуется большой объем данных в США – кроме традиционных еженедельных цифр по заявкам на пособие по безработице, выйдет динамика розничных продаж в ноябре. До этого можно будет обратить внимание на опросы Bloomberg относительно экономического состояния в европейских странах и отчет ЕЦБ за декабрь, который выйдет в 13:00 мск. Кроме того, начнется двухдневный саммит Евросоюза
Инфляция стабилизировалось – в 2013 ЦБ переключится на риски экономического роста и, возможно, понизит ставки
Новость: По информации Росстата, инфляция с 4 по 10 декабря составила 0,1% – уже шестую неделю подряд. С начала года цены выросли на 6,2%, годовой уровень опустился до 6,4% (с учетом округлений).
Комментарий: Лидером роста цен были продовольственные товары. Так, цены на яйца выросли на 2,1%, на сметану, пшеничную муку, макаронные изделия, пшено и водку – на 0,4–0,6%. Плодоовощная продукция подорожала на 0,6%, дизтопливо – на 0,4%, автомобильный бензин не изменился в цене. При этом продолжает дешеветь гречневая крупа (на 0,5%), свинина, курятина, колбасы вареные (на 0,1%). Тот факт, что недельная инфляция стабилизировалась на отметке 0,1%, свидетельствует о том, что инфляционные риски начинают отступать на второй план. Об этом во вторник заявлял зампред Банка России С. Швецов, подчеркнувший, что инфляция уже прошла пиковое значение. Последнее решение совета директоров Банка России оставить ключевые ставки по инструментам предоставления ликвидности неизменными (за исключением операций «валютный своп», по которым ставки понижены на 25 б.п. до 6,5%) пока еще позволяет сохранить баланс между инфляционными рисками и рисками экономического роста. Однако очевидно, что последние будут вызывать больше беспокойства в 2013 г. по мере дальнейшего «охлаждения» реального сектора. Это позволяет надеяться на эпизодическое снижение ключевых процентных ставок ЦБ РФ в конце 1К13 – начале 2К13
Бюджет по-прежнему выступает источником изъятия ликвидности: профицит за ноябрь составил 64,8 млрд руб.
Новость: Минфин сообщил, что профицит бюджета за 11М12 составил 0,79 трлн руб., за аналогичный период 2011 г. – 1,34 трлн руб. Объем поступивших доходов за 11М12 оценивается в 11,41 трлн руб. (+12,2% г/г), в т. ч. за ноябрь – 0,95 трлн руб. (+3,2% г/г). Сумма исполненных расходов: 11М12 – 10,62 трлн руб. (+20,4% г/г), за ноябрь – 0,89 трлн руб. (-11,5% г/г).
Комментарий: Кассовое исполнение расходов (за 11М12 – 81,9% к уточненной росписи) по-прежнему отстает от выполнения плана по доходам (за 11М12 – 88,3%). Таким образом, бюджетный «навес» на декабрь составляет 2,34 трлн руб. На сегодняшний день Федеральное казначейство разместило на депозиты банков 636,1 млрд руб. (80,7% бюджетного профицита за 11М12). При этом за период 13-31 декабря банки должны будут вернуть 336,7 млрд руб., всего в декабре возвраты составят 432,5 млрд руб. Кроме того, мы оцениваем доходы бюджета в декабре на уровне 1,5 трлн руб. Если исходить из нулевого сальдо федерального бюджета, то можно предположить, что нетто-приток бюджетных средств в банковскую систему в декабре составит порядка 400,0 млрд руб. Однако вряд ли эти деньги увидит банковская система. Так, замминистра финансов Т. Нестеренко полагает, что профицит бюджета по итогам 2012 г. составит около 0,1-0,2% ВВП. Мы не исключаем, что эта цифра может оказаться в два раза выше. С учетом данных предпосылок, мы оцениваем чистый приток бюджетных средств в систему на уровне 160,0-350,0 млрд руб
Обзор валютного рынка Рубль вчера укрепился против корзины, следуя за дорожающей нефтью на закрытие торгов России и позитивными ожиданиями относительно результатов заседания ФРС. Бивалютная корзина в итоге подешевела на 0,09 руб. до 34,78 руб., Доллар при этом потерял 0,12 руб. и закрылся на 30,60 руб. Оборот торгов по паре USD/RUB в секции с расчетами «завтра» составил 4,2 млрд долл., что на 1,0 млрд долл. меньше, чем днем ранее
КОММЕНТАРИЙ ТРЕЙДЕРА Несколько дней назад мы писали, что рынок может войти в режим вынужденных покупок, и такой момент, по-видимому, настал. Российский рынок рос в течение 9 из 10 последних сессий, и находиться «в деньгах» игрокам, по-видимому, некомфортно. На открытии индекс ММВБ пробил уровень 1450 п., после испытания его на прочность в течение 3 дней подряд. Рубль и евро растут против доллара, на подъеме и Европа. Индексы Euro Stoxx и DAX закрылись на 18-месячных максимумах. Российские металлурги выглядели неплохо, но вновь отстали от зарубежных аналогов. Ралли в среду было связано прежде всего с подъемом Татнефти и Сургутнефтегаза, но отметим и Газпром, который прибавил по итогам сессии 120 б.п. Динамика Сбербанка была не очень заметна, а вот ВТБ подскочил на 1,7%. Магнит прибавил ни много ни мало 2,8%. Судя по всему, индекс ММВБ стремится к отметке 1500 п., и дойти до нее – всего лишь вопрос времени. Хотя послание президента Федеральному собранию не оказало на рынок большого влияния, оно все-таки придало ему импульс в нужном направлении. Заявление FOMC оказалось как раз таким, каким нужно, и рынки по-прежнему нацелены на рост. Мало у кого есть время остановиться и подумать – мы в режиме ралли. Впрочем, я рекомендую начинать продажи после достижения рынком уровня 1500 п. Было бы глупо оставаться с открытыми позициями после этого момента.
Газпром нефть
Совет директоров Газпром нефти одобрил приобретение 90% в Новопортовском месторождении Новость: Совет директоров Газпром нефти одобрил приобретение 90% в Новопортовском месторождении Газпрома за 6,3 млрд руб. Вторым владельцем компании, имеющей лицензию на месторождение «Газпром нефть Новый порт», остается ОАО «Газпром» . В будущем Газпром нефть консолидирует 100% «Газпром нефть Новый порт». Извлекаемые запасы Новопортовского нефтегазоконденсатного месторождения по категории C1 и С2 превышают 230 млн тонн нефти и 270 млрд кубометров газа. По сообщению Газпром нефти, окончательное инвестиционное решение и возможность перехода к полномасштабной разработке Новопорта будут определяться налоговым режимом, действующим в отношении ямальских территорий. Комментарий: Контроль над Новопортовским месторождением переходит к Газпром нефти в рамках реализации стратегии по передаче компании ряда нефтяных активов ОАО «Газпром». Новопортовское – второе месторождение, полученное Газпром нефтью. В конце 2011 года, после приобретения ЗАО «Газпром нефть Оренбург», компания стала владельцем Восточной части Оренбургского месторождения. Получение контроля над Новопортовским месторождением позволит Газпром нефти поставить на свой баланс запасы нефти и газа этого месторождения. Цена сделки соответствует уровню около 0,07 долл. за баррель запасов нефтяного эквивалента месторождения по российским стандартам АВС1+С2 и, по нашим оценкам, около 0,14 долл. – по международным стандартам PRMS. Передача Газпром нефти Новопортовского месторождения была ожидаемым событием. Вместе с тем мы полагаем, что факт свершения сделки – с учетом ее цены (по нашим оценкам, близкой к историческим затратам Газпром) и перспектив предоставления дополнительных налоговых льгот – может стать существенным среднесрочным позитивным фактором для акций компании. Мы отмечаем, что в настоящее время низкая ликвидность акций Газпром нефти является одним из наиболее серьезных факторов, сдерживающих рост котировок ее акций. 17 декабря Газпром нефть проводит День инвестора в Москве. Заявления руководства компании в отношении долгосрочной стратегии, передачи новых месторождений Газпрома и перспектив развития новых проектов, расширения присутствия компании на рынке в будущем могут стать драйверами для роста котировок.
ОПЕК оставила квоты без изменений Новость: На состоявшемся вчера заседании ОПЕК в Вене было принято решение сохранить квоты на добычу неизменными. В пресс-релизе по итогам заседания отмечены риски для спроса на нефть, связанные с негативным влиянием макроэкономической ситуации в ведущих странах мира, а также тот факт, что увеличение спроса на нефть в 2013 г., вероятно, будет с запасом перекрыто ростом объемов предложения нефти со стороны стран, не входящих в ОПЕК. В этих условиях страны-члены организации заявили о готовности при необходимости принимать меры, направленные на обеспечение баланса спроса и предложения и поддержание справедливого уровня цен. Комментарий: Решение ОПЕК соответствует как нашим, так и рыночным ожиданиям. Мы отмечаем, что ценовой уровень 100 долл. за баррель является долгосрочным целевым ориентиром для целого ряда стран-членов организации, включая Саудовскую Аравию. Следующее заседание ОПЕК запланировано на 31 мая 2013 г. Мы полагаем, что в случае существенного снижения цен на нефть с текущих уровней ОПЕК придется снизить квоты на добычу. При этом возможен созыв внеочередного заседания организации. Мы сохраняем наш прогноз среднегодовой цены на нефть сорта Brent на 2013 г. на уровне 109 долл./барр
Мечел
Мечел опубликовал результаты за 3К12 по US GAAP: снижение EBITDA на 3% в рамках ожиданий Новость: Мечел опубликовал финансовые результаты за 3К12 по стандартам US GAAP. Комментарий: Консолидированная выручка компании снизилась на 12% кв/кв, а показатель EBITDA – на 3% кв/кв; рентабельность EBITDA выросла с 12,5% во 2К12 до 13,8% в 3К12. Компания завершила отчетный период с чистой прибылью в 55 млн долл. против чистого убытка во 2К12. В целом опубликованные результаты соответствуют рыночным ожиданиям: фактические данные по выручке оказались на 4% ниже, а показатель «EBITDA» полностью совпал. В горнорудном сегменте выручка сократилась на 13% кв/кв, прежде всего из- за неблагоприятной конъюнктуры на рынке коксующегося угля (объемы продаж сократились на 9% кв/кв, а индикативные цены в России – на 7% кв/кв). Затраты на производство и административные расходы в 3К12 снижались быстрее, чем выручка – 16% кв/кв. Это оказывало поддержку показателю EBITDA, который потерял всего на 3% кв/кв. В стальном сегменте выручка сократилась на 11% кв/кв из-за снижения продаж плоского проката и перепродаж третьих лиц. В 3К12 компания увеличила долю выручки, приходящуюся на внутренний рынок (на 7% до 60%), где ценовая конъюнктура оставалась благоприятной. Это частично компенсировало падение реализации в сегменте. Показатель «EBITDA» снизился на 18%, а рентабельность – всего на 1 п.п. до 4% из-за роста продаж на внутреннем рынке, а также остановки убыточных предприятий в Восточной Европе. Отметим, что расчет компании включает в показатель «EBITDA» некоторые неденежные статьи – в частности, в строке «прочие доходы / расходы» в 3К12 были учтены доходы от списания кредиторской задолженности (17 млн долл.). Общий долг компании на конец 9М12 составил 9,6 млрд долл., а сумма денежных средств – 582 млн долл. Коэффициент Чистый долг/EBITDA – 5,2x. Краткое резюме конференц-звонка. Большинство вопросов, касающихся приобретения порта «Ванино» остались без комментариев. Тем не менее компания отметила, что покупка не отразится на долговой нагрузке, что позитивно в краткосрочной перспективе. Менеджмент активно ведет переговоры по продаже части доли в горнорудном сегменте – Мечел Майнинг, и планирует закрыть сделку до конца 1П13. Что касается части активов, выставленных на продажу в 3К12, то ожидается, что некоторые сделки будут также завершены в 1П13. Компания заявила, что в 2013 году программа капитальных вложений будет сокращена в 2 раза с 1,2 млрд долл. до 500-600 млн долл. Снижение капитальных вложений отразится негативно на темпах роста производства в среднесрочной перспективе. Однако на фоне текущей конъюнктуры такое решение не является сюрпризом для нас. В 2013 году общие объемы добычи угля составят 31,0-31,5 млн т, что на 8% г/г выше по сравнению с ожидаемым нами результатом в 2012 году. Мы полагаем, что опубликованные результаты не окажут существенного влияния на котировки компании, поскольку совпали с рыночными ожиданиями
Уралкалий
Уралкалий выплатит промежуточные дивиденды Новость: Вчера внеочередное общее собрание акционеров ОАО «Уралкалий» утвердило промежуточные дивиденды в объеме 13,8 млрд руб. (около 449 млн долл.) или 4,71 руб. на одну обыкновенную акцию (около 0,77 долл. на одну GDR). Дивиденды будут выплачены из нераспределенной прибыли прошлых лет. Об этом сообщила пресс-служба компании. Комментарий: Утвержденные дивиденды соответствуют приблизительно 53% чистой прибыли компании по МСФО за первые шесть месяцев 2012 г., и, согласно нашим расчетам, дивидендная доходность составит около 2% за полгода. Дивиденды выплачиваются в соответствии с дивидендной политикой компании, согласно которой выплаты должны производиться не менее двух раз в год, а их размер должен составлять не менее 50% чистой прибыли по МСФО. Напомним, что по итогам 2011 г. суммарные дивиденды компании составили 8 руб./акцию, а на выплату дивидендов было направлено 24,8 млрд руб. или более 50% чистой прибыли по МСФО. Мы полагаем, что новость будет нейтрально воспринята рынком, т.к. утвержденный размер дивидендов соответствует рекомендации совета директоров компании и был вынесен на рассмотрение ВОСА еще в октябре 2012 г.
http://www.gazprombank.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Прогноз на сегодня: Сегодня фон нейтральный, разнонаправленно торгуются азиатские площадки, в небольшом минусе нефть, но зелеными остаются американские фьючерсы. Мы откроемся, скорее всего, не сильно отлично от нуля, игроки, возможно, захотят продолжения роста, будем смотреть на выходящую статистику. В 17:30 мск публикуется большой объем данных в США – кроме традиционных еженедельных цифр по заявкам на пособие по безработице, выйдет динамика розничных продаж в ноябре. До этого можно будет обратить внимание на опросы Bloomberg относительно экономического состояния в европейских странах и отчет ЕЦБ за декабрь, который выйдет в 13:00 мск. Кроме того, начнется двухдневный саммит Евросоюза
Инфляция стабилизировалось – в 2013 ЦБ переключится на риски экономического роста и, возможно, понизит ставки
Новость: По информации Росстата, инфляция с 4 по 10 декабря составила 0,1% – уже шестую неделю подряд. С начала года цены выросли на 6,2%, годовой уровень опустился до 6,4% (с учетом округлений).
Комментарий: Лидером роста цен были продовольственные товары. Так, цены на яйца выросли на 2,1%, на сметану, пшеничную муку, макаронные изделия, пшено и водку – на 0,4–0,6%. Плодоовощная продукция подорожала на 0,6%, дизтопливо – на 0,4%, автомобильный бензин не изменился в цене. При этом продолжает дешеветь гречневая крупа (на 0,5%), свинина, курятина, колбасы вареные (на 0,1%). Тот факт, что недельная инфляция стабилизировалась на отметке 0,1%, свидетельствует о том, что инфляционные риски начинают отступать на второй план. Об этом во вторник заявлял зампред Банка России С. Швецов, подчеркнувший, что инфляция уже прошла пиковое значение. Последнее решение совета директоров Банка России оставить ключевые ставки по инструментам предоставления ликвидности неизменными (за исключением операций «валютный своп», по которым ставки понижены на 25 б.п. до 6,5%) пока еще позволяет сохранить баланс между инфляционными рисками и рисками экономического роста. Однако очевидно, что последние будут вызывать больше беспокойства в 2013 г. по мере дальнейшего «охлаждения» реального сектора. Это позволяет надеяться на эпизодическое снижение ключевых процентных ставок ЦБ РФ в конце 1К13 – начале 2К13
Бюджет по-прежнему выступает источником изъятия ликвидности: профицит за ноябрь составил 64,8 млрд руб.
Новость: Минфин сообщил, что профицит бюджета за 11М12 составил 0,79 трлн руб., за аналогичный период 2011 г. – 1,34 трлн руб. Объем поступивших доходов за 11М12 оценивается в 11,41 трлн руб. (+12,2% г/г), в т. ч. за ноябрь – 0,95 трлн руб. (+3,2% г/г). Сумма исполненных расходов: 11М12 – 10,62 трлн руб. (+20,4% г/г), за ноябрь – 0,89 трлн руб. (-11,5% г/г).
Комментарий: Кассовое исполнение расходов (за 11М12 – 81,9% к уточненной росписи) по-прежнему отстает от выполнения плана по доходам (за 11М12 – 88,3%). Таким образом, бюджетный «навес» на декабрь составляет 2,34 трлн руб. На сегодняшний день Федеральное казначейство разместило на депозиты банков 636,1 млрд руб. (80,7% бюджетного профицита за 11М12). При этом за период 13-31 декабря банки должны будут вернуть 336,7 млрд руб., всего в декабре возвраты составят 432,5 млрд руб. Кроме того, мы оцениваем доходы бюджета в декабре на уровне 1,5 трлн руб. Если исходить из нулевого сальдо федерального бюджета, то можно предположить, что нетто-приток бюджетных средств в банковскую систему в декабре составит порядка 400,0 млрд руб. Однако вряд ли эти деньги увидит банковская система. Так, замминистра финансов Т. Нестеренко полагает, что профицит бюджета по итогам 2012 г. составит около 0,1-0,2% ВВП. Мы не исключаем, что эта цифра может оказаться в два раза выше. С учетом данных предпосылок, мы оцениваем чистый приток бюджетных средств в систему на уровне 160,0-350,0 млрд руб
Обзор валютного рынка Рубль вчера укрепился против корзины, следуя за дорожающей нефтью на закрытие торгов России и позитивными ожиданиями относительно результатов заседания ФРС. Бивалютная корзина в итоге подешевела на 0,09 руб. до 34,78 руб., Доллар при этом потерял 0,12 руб. и закрылся на 30,60 руб. Оборот торгов по паре USD/RUB в секции с расчетами «завтра» составил 4,2 млрд долл., что на 1,0 млрд долл. меньше, чем днем ранее
КОММЕНТАРИЙ ТРЕЙДЕРА Несколько дней назад мы писали, что рынок может войти в режим вынужденных покупок, и такой момент, по-видимому, настал. Российский рынок рос в течение 9 из 10 последних сессий, и находиться «в деньгах» игрокам, по-видимому, некомфортно. На открытии индекс ММВБ пробил уровень 1450 п., после испытания его на прочность в течение 3 дней подряд. Рубль и евро растут против доллара, на подъеме и Европа. Индексы Euro Stoxx и DAX закрылись на 18-месячных максимумах. Российские металлурги выглядели неплохо, но вновь отстали от зарубежных аналогов. Ралли в среду было связано прежде всего с подъемом Татнефти и Сургутнефтегаза, но отметим и Газпром, который прибавил по итогам сессии 120 б.п. Динамика Сбербанка была не очень заметна, а вот ВТБ подскочил на 1,7%. Магнит прибавил ни много ни мало 2,8%. Судя по всему, индекс ММВБ стремится к отметке 1500 п., и дойти до нее – всего лишь вопрос времени. Хотя послание президента Федеральному собранию не оказало на рынок большого влияния, оно все-таки придало ему импульс в нужном направлении. Заявление FOMC оказалось как раз таким, каким нужно, и рынки по-прежнему нацелены на рост. Мало у кого есть время остановиться и подумать – мы в режиме ралли. Впрочем, я рекомендую начинать продажи после достижения рынком уровня 1500 п. Было бы глупо оставаться с открытыми позициями после этого момента.
Газпром нефть
Совет директоров Газпром нефти одобрил приобретение 90% в Новопортовском месторождении Новость: Совет директоров Газпром нефти одобрил приобретение 90% в Новопортовском месторождении Газпрома за 6,3 млрд руб. Вторым владельцем компании, имеющей лицензию на месторождение «Газпром нефть Новый порт», остается ОАО «Газпром» . В будущем Газпром нефть консолидирует 100% «Газпром нефть Новый порт». Извлекаемые запасы Новопортовского нефтегазоконденсатного месторождения по категории C1 и С2 превышают 230 млн тонн нефти и 270 млрд кубометров газа. По сообщению Газпром нефти, окончательное инвестиционное решение и возможность перехода к полномасштабной разработке Новопорта будут определяться налоговым режимом, действующим в отношении ямальских территорий. Комментарий: Контроль над Новопортовским месторождением переходит к Газпром нефти в рамках реализации стратегии по передаче компании ряда нефтяных активов ОАО «Газпром». Новопортовское – второе месторождение, полученное Газпром нефтью. В конце 2011 года, после приобретения ЗАО «Газпром нефть Оренбург», компания стала владельцем Восточной части Оренбургского месторождения. Получение контроля над Новопортовским месторождением позволит Газпром нефти поставить на свой баланс запасы нефти и газа этого месторождения. Цена сделки соответствует уровню около 0,07 долл. за баррель запасов нефтяного эквивалента месторождения по российским стандартам АВС1+С2 и, по нашим оценкам, около 0,14 долл. – по международным стандартам PRMS. Передача Газпром нефти Новопортовского месторождения была ожидаемым событием. Вместе с тем мы полагаем, что факт свершения сделки – с учетом ее цены (по нашим оценкам, близкой к историческим затратам Газпром) и перспектив предоставления дополнительных налоговых льгот – может стать существенным среднесрочным позитивным фактором для акций компании. Мы отмечаем, что в настоящее время низкая ликвидность акций Газпром нефти является одним из наиболее серьезных факторов, сдерживающих рост котировок ее акций. 17 декабря Газпром нефть проводит День инвестора в Москве. Заявления руководства компании в отношении долгосрочной стратегии, передачи новых месторождений Газпрома и перспектив развития новых проектов, расширения присутствия компании на рынке в будущем могут стать драйверами для роста котировок.
ОПЕК оставила квоты без изменений Новость: На состоявшемся вчера заседании ОПЕК в Вене было принято решение сохранить квоты на добычу неизменными. В пресс-релизе по итогам заседания отмечены риски для спроса на нефть, связанные с негативным влиянием макроэкономической ситуации в ведущих странах мира, а также тот факт, что увеличение спроса на нефть в 2013 г., вероятно, будет с запасом перекрыто ростом объемов предложения нефти со стороны стран, не входящих в ОПЕК. В этих условиях страны-члены организации заявили о готовности при необходимости принимать меры, направленные на обеспечение баланса спроса и предложения и поддержание справедливого уровня цен. Комментарий: Решение ОПЕК соответствует как нашим, так и рыночным ожиданиям. Мы отмечаем, что ценовой уровень 100 долл. за баррель является долгосрочным целевым ориентиром для целого ряда стран-членов организации, включая Саудовскую Аравию. Следующее заседание ОПЕК запланировано на 31 мая 2013 г. Мы полагаем, что в случае существенного снижения цен на нефть с текущих уровней ОПЕК придется снизить квоты на добычу. При этом возможен созыв внеочередного заседания организации. Мы сохраняем наш прогноз среднегодовой цены на нефть сорта Brent на 2013 г. на уровне 109 долл./барр
Мечел
Мечел опубликовал результаты за 3К12 по US GAAP: снижение EBITDA на 3% в рамках ожиданий Новость: Мечел опубликовал финансовые результаты за 3К12 по стандартам US GAAP. Комментарий: Консолидированная выручка компании снизилась на 12% кв/кв, а показатель EBITDA – на 3% кв/кв; рентабельность EBITDA выросла с 12,5% во 2К12 до 13,8% в 3К12. Компания завершила отчетный период с чистой прибылью в 55 млн долл. против чистого убытка во 2К12. В целом опубликованные результаты соответствуют рыночным ожиданиям: фактические данные по выручке оказались на 4% ниже, а показатель «EBITDA» полностью совпал. В горнорудном сегменте выручка сократилась на 13% кв/кв, прежде всего из- за неблагоприятной конъюнктуры на рынке коксующегося угля (объемы продаж сократились на 9% кв/кв, а индикативные цены в России – на 7% кв/кв). Затраты на производство и административные расходы в 3К12 снижались быстрее, чем выручка – 16% кв/кв. Это оказывало поддержку показателю EBITDA, который потерял всего на 3% кв/кв. В стальном сегменте выручка сократилась на 11% кв/кв из-за снижения продаж плоского проката и перепродаж третьих лиц. В 3К12 компания увеличила долю выручки, приходящуюся на внутренний рынок (на 7% до 60%), где ценовая конъюнктура оставалась благоприятной. Это частично компенсировало падение реализации в сегменте. Показатель «EBITDA» снизился на 18%, а рентабельность – всего на 1 п.п. до 4% из-за роста продаж на внутреннем рынке, а также остановки убыточных предприятий в Восточной Европе. Отметим, что расчет компании включает в показатель «EBITDA» некоторые неденежные статьи – в частности, в строке «прочие доходы / расходы» в 3К12 были учтены доходы от списания кредиторской задолженности (17 млн долл.). Общий долг компании на конец 9М12 составил 9,6 млрд долл., а сумма денежных средств – 582 млн долл. Коэффициент Чистый долг/EBITDA – 5,2x. Краткое резюме конференц-звонка. Большинство вопросов, касающихся приобретения порта «Ванино» остались без комментариев. Тем не менее компания отметила, что покупка не отразится на долговой нагрузке, что позитивно в краткосрочной перспективе. Менеджмент активно ведет переговоры по продаже части доли в горнорудном сегменте – Мечел Майнинг, и планирует закрыть сделку до конца 1П13. Что касается части активов, выставленных на продажу в 3К12, то ожидается, что некоторые сделки будут также завершены в 1П13. Компания заявила, что в 2013 году программа капитальных вложений будет сокращена в 2 раза с 1,2 млрд долл. до 500-600 млн долл. Снижение капитальных вложений отразится негативно на темпах роста производства в среднесрочной перспективе. Однако на фоне текущей конъюнктуры такое решение не является сюрпризом для нас. В 2013 году общие объемы добычи угля составят 31,0-31,5 млн т, что на 8% г/г выше по сравнению с ожидаемым нами результатом в 2012 году. Мы полагаем, что опубликованные результаты не окажут существенного влияния на котировки компании, поскольку совпали с рыночными ожиданиями
Уралкалий
Уралкалий выплатит промежуточные дивиденды Новость: Вчера внеочередное общее собрание акционеров ОАО «Уралкалий» утвердило промежуточные дивиденды в объеме 13,8 млрд руб. (около 449 млн долл.) или 4,71 руб. на одну обыкновенную акцию (около 0,77 долл. на одну GDR). Дивиденды будут выплачены из нераспределенной прибыли прошлых лет. Об этом сообщила пресс-служба компании. Комментарий: Утвержденные дивиденды соответствуют приблизительно 53% чистой прибыли компании по МСФО за первые шесть месяцев 2012 г., и, согласно нашим расчетам, дивидендная доходность составит около 2% за полгода. Дивиденды выплачиваются в соответствии с дивидендной политикой компании, согласно которой выплаты должны производиться не менее двух раз в год, а их размер должен составлять не менее 50% чистой прибыли по МСФО. Напомним, что по итогам 2011 г. суммарные дивиденды компании составили 8 руб./акцию, а на выплату дивидендов было направлено 24,8 млрд руб. или более 50% чистой прибыли по МСФО. Мы полагаем, что новость будет нейтрально воспринята рынком, т.к. утвержденный размер дивидендов соответствует рекомендации совета директоров компании и был вынесен на рассмотрение ВОСА еще в октябре 2012 г.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://www.gazprombank.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter