9 января 2013 Первый доверительный управляющий | Архив
Новости долгового рынка
Минэкономразвития: Рост ВВП РФ в ноябре составил 1,9%, за 11 месяцев - 3,5%
Годовые темпы роста ВВП в ноябре составили, по оценке Минэкономразвития России, 1,9% против 2,3% в октябре. "Это замедление было связано, прежде всего, с резко затормозившейся динамикой строительства и добычи полезных ископаемых, а также со снижением поступлений экспортных пошлин в результате снижения экспорта нефти и газа. С другой стороны начал снижаться негативный вклад от сельского хозяйства, ускорился рост в обрабатывающих производствах", - говорится в ежемесячном мониторинге ведомства.
В ноябре по сравнению с октябрем прирост ВВП составил, как и в предыдущем месяце, 0,1% (с исключением сезонности).
За январь-ноябрь 2012 года прирост ВВП составил 3,5%, против 3,7% за десять предыдущих месяцев года.
Максимальная ставка топ-10 банков по вкладам в рублях во II декаде декабря осталась на уровне 9,65% годовых
Максимальная процентная ставка по вкладам в российских рублях десяти банков, привлекающих наибольший объем депозитов физических лиц во II декаде декабря составила 9,65%, говорится в материалах ЦБ РФ. В I декаде декабря ставка составляла также 9,65% годовых, в III декаде ноября - 9,56% годовых, во II декаде ноября - 9,51% годовых.
Мониторинг проводился по следующим кредитным организациям: Cбербанк России, ВТБ 24, Банк Москвы, Райффайзенбанк, Газпромбанк, Банк Русский стандарт, Альфа-банк, Банк Уралсиб, Промсвязьбанк, Россельхозбанк.
Росстат: Инфляция в РФ с 11 по 17 декабря составила 0,1%, с начала года - 6,3%
По оценке Росстата, инфляция в России за период с 11 по 17 декабря 2012 года составила 0,1%, с начала декабря - 0,3%, с начала года - 6,3% (в 2011 году с начала декабря - 0,3%, с начала года - 6,0%, в целом за декабрь - 0,4%).
За прошедшую неделю цены на яйца выросли на 2,0%, муку пшеничную, пшено, хлеб ржаной и ржано-пшеничный - на 0,4-0,6%, молоко, масло сливочное, сыры, творог жирный, макаронные изделия, масло подсолнечное, водку обыкновенного качества - на 0,3%. Вместе с тем крупа гречневая стала дешевле на 0,3%.
Прирост цен на плодоовощную продукцию в среднем составил 1,0%, в том числе на лук репчатый, картофель и капусту - 1,1-1,4%.
Цены на бензин автомобильный снизились на 0,1%, на дизельное топливо -выросли на 0,5%.
Инвестиции в основной капитал в РФ за 11 месяцев выросли на 8,4%
Инвестиции в основной капитал в РФ, по оценке Росстата, в ноябре 2012 года составили 1 280,4 млрд. рублей, что на 1,2% больше чем за аналогичный период прошлого года и на 0,3% ниже результата октября 2012 года.
Объем инвестиций в основной капитал за 11 месяцев 2012 года вырос на 8,4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Для сравнения: рост объема инвестиций за 11 месяцев 2011 года по отношению к аналогичному периоду 2010 года составлял 7,0%.
В ноябре 2011 года рост объема инвестиций к ноябрю 2010 года составлял 12,8%, к предыдущему месяцу года - 3,4%.
Промпроизводство в России за 11 месяцев выросло на 2,7%, в ноябре - на 1,9%
Промышленное производство в России за 11 месяцев 2012 года, по данным Росстата, выросло по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 2,7%. В ноябре 2012 г. по сравнению с ноябрем 2011 года промпроизводство выросло на 1,9%, а по сравнению с октябрем 2012 года - на 0,5%.
Объем добычи полезных ископаемых за 11 месяцев этого года вырос по сравнению с аналогичным периодом 2011 г. на 1,2%, объем производства в обрабатывающих отраслях промышленности - на 4,4%, объем производства и распределения электроэнергии, газа и воды - на 0,7%.
В ноябре 2012 года по сравнению с октябрем текущего года объем добычи полезных ископаемых снизился на 2,2%, объем обрабатывающего производства - на 0,3%, производство и распределение электроэнергии, газа и воды выросло на 13,2%.
Объем добычи полезных ископаемых в ноябре 2012 года вырос по сравнению с ноябрем 2011 года на 0,3%, объем обрабатывающего производства - на 4,0%, производство и распределение электроэнергии, газа и воды снизилось на 2,6%.
Чистая прибыль Группы НМТП по МСФО за 9 месяцев выросла в 4,5 раза - до $319,7 млн
Чистая прибыль Группы НМТП по МСФО за 9 месяцев 2012 года выросла по сравнению с аналогичным периодом 2011 года в 4,5 раза и составила $319,7 млн. (за 9 мес. 2011 г. - $71,8 млн.), говорится в материалах компании.
Выручка за 9 месяцев составила $786 млн., что на 0,5% выше уровня прошлого года. Выручка от перевалки зерна, черных металлов и контейнеров показала наиболее динамичный рост: 104%, 22% и 20% соответственно, по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
По итогам первых 9 месяцев 2012 г. себестоимость услуг Группы сократилась на 15,7% по сравнению с сопоставимым периодом 2011 г. - до $319,4 млн. Коммерческие, общие и административные расходы по сравнению с аналогичным периодом прошлого года незначительно выросли, составив $57,1 млн. Снижение себестоимости услуг связано с сокращением затрат на топливо на 37,8% по сравнению с сопоставимым периодом 2011 г. - со $172 млн. до $107 млн. – в результате снижения объема услуг бункеровки и реализации программы мер по контролю расходов.
Показатель EBITDA увеличился на 16% по сравнению с сопоставимым периодом 2011 г. и составил $469 млн. Рентабельность по EBITDA выросла с 52% до 60%.
Чистая прибыль Группы Аэрофлот по МСФО за 9 месяцев снизилась на 22,8% - до $296,2 млн
Чистая прибыль Группы Аэрофлот по МСФО за 9 месяцев 2012 года снизилась по сравнению с аналогичным периодом 2011 года на 22,8% и составила $296,2 млн. (за 9 мес. 2011 г. - $383,7 млн.), говорится в отчетности компании.
Выручка по итогам 9 месяцев увеличилась на 54% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила $6 020,7 млн. Выручка от перевозок увеличилась на 63% и составила $5 311,0 млн.
"Значительное увеличение выручки произошло за счет увеличения объемов выполненных работ Группы, а также вследствие консолидации результатов авиакомпаний ОАО "Авиакомпания "Россия", ОАО "Авиакомпания "Сахалинские Авиатрассы", ОАО "Оренбургские авиалинии", ОАО "Владивосток Авиа", интегрированных в Группу Аэрофлот 15.11.2011 г.", - говорится в пресс-релизе компании.
Операционные расходы Группы по итогам 9 месяцев 2012 года составили $5 595,6 млн. Рост операционных расходов также обусловлен увеличением объемов выполненных работ и эффектом консолидации результатов авиакомпаний, интегрированных в Группу Аэрофлот в ноябре 2011 года.
Выручка "Уралкалия" по МСФО за 3-й квартал снизилась на 12,3% - до $1,06 млрд
Выручка "Уралкалия" по МСФО за 9 месяцев 2012 года выросла на 4% по сравнению с аналогичным периодом 2011 года и составила $3,294 млрд. (за 9 мес. 2011 г. - $3,182 млрд.). За 3-й квартал текущего года выручка сократилась по сравнению с 3-м кварталом 2011 года на 12,3% и составила $1,06 млрд. (за 3 кв. 2011 г. - $1,209 млрд.), говорится в материалах компании.
Чистая выручка от продаж (выручка от продаж за вычетом расходов на фрахт, железнодорожный тариф и перевалку) за 9 месяцев 2012 года выросла на 3,4% и составила $2,79 млрд., за 3-й квартал этого года выручка снизилась на 14,9% - до $886 млн.
В третьем квартале "Уралкалий" завершил внутригрупповую реструктуризацию, направленную на оптимизацию и упорядочение юридической и управленческой структуры Группы. В рамках реструктуризации компания погасила около 5,1% акций от общего уставного капитала, включая акции, выкупленные в рамках программы обратного выкупа на общую сумму $863,3 млн. В ноябре 2012 года компания возобновила программу обратного выкупа, демонстрируя сбалансированный подход к инвестициям в развитие мощностей и возвращение свободных средств акционерам. Общий объем программы выкупа не превысит $1,636 млрд., которые могут быть инвестированы в покупку акций и ГДР в течение периода с 13 ноября 2012 года по 13 ноября 2013 года.
Денежный рынок
В декабре на денежном рынке наблюдался вполне ожидаемый для конца календарного года приток ликвидности, как на депозиты, так и на корсчета. Связано это с предстоящими налоговыми выплатами по итогам года, а также с длительными праздниками, которые лучше всего встречать в запаркованном на депозите «кэше». По итогам месяца сумма остатков на корсчетах выросла на рекордные 572,8 млрд. рублей до уровня 1366,5 млрд. рублей, в то время как сумма остатков на депозитных счетах прибавила 136,4 млрд. рублей.
В январе мы ожидаем оттока ликвидности с банковских счетов, которая, вероятно, пойдет на закупку материалов для основной деятельности предприятий, а также на различные выплаты по итогам года.
Стоимость заимствования на рынке МБК в декабре снизилась достаточно резко, что, впрочем, было вполне ожидаемо: перед длительными праздниками предложение ликвидности всегда превышает спрос на нее. Однодневный MIACR по итогам месяца скорректировался вниз почти на -0,75%, значение стабилизировалось вблизи уровня 5,54% годовых. Однодневный MIBID скатился до уровня сентября месяца 5,05% годовых. Трехмесячная индикативная ставка MOSPRIME немного подросла, зафиксировавшись на уровне 7,47% годовых, по кредитам o/n стоимость заимствования находится на уровне 6,41%. В январе ожидаем на межбанковском рынке возвращения ставок к значениям начала декабря.
Золотовалютные резервы за минувший месяц выросли на 3,8 млрд. долл. – с 528,2 до 532 млрд. долл. Также отметим, что уровень резервов по-прежнему находится на достаточно высоких значениях вблизи исторических максимумов.
Денежная база за аналогичный период выросла на 286,3 млрд. рублей до отметки 7 527,3 млрд. рублей, переписав тем самым свои исторические максимумы.
На валютном рынке в декабре ситуация была неоднозначной. Курс евро по итогам месяца вырос на 2 копейки до отметки 40,22 руб./евро. Курс доллара к концу месяца снизился (-0,68 руб.) до отметки 30,37 руб./доллар.
В январе ждем сохранения валютных курсов вблизи текущих уровней.
Облигационный рынок
В декабре по всем фронтам наблюдался весьма уверенный рост. Основным движущим фактором стали предстоящие в начале января длительные праздники, а облигации сами по себе являются достаточно неплохим активом для краткосрочного размещения свободных остатков.
Ценовой индекс ММВБ – Корпоративные облигации вырос на 52 базисный пункт до уровня 92,91%.
Достаточно сильно смотрелись два выпуска авиакомпании «ЮТэйр» серий БО-3 и БО-4, прибавившие по +5,38% и +4,58% соответственно. По компании вышли неплохие операционные данные, кроме того по этим двум выпускам на начало месяца сформировалась достаточно низкая база. Порадовал инвесторов и выпуск биржевых облигаций серии БО-01 «ОТП Банка», выросший на +2,64% до уровня 99% от номинала при обороте более 38 млн. рублей. Выпуск «НОМОС-Банка» серии БО-03 вырос на +2,19% до уровня 100,17% от номинала. В начале декабре по эмитенту вышла позитивная отчетность: чистая прибыль по МСФО за 9 месяцев 2012 года выросла в 1,6 раза до 10,86 млрд. рублей (что на 60,7% выше аналогичного показателя прошлого года). Также отметим спрос на облигации «ГИДРОМАШСЕРВИС» серии 02, которые прибавили +1,93% при обороте торгов более 42 млн. рублей. Среди аутсайдеров отметим в очередной раз выпуск «Мечела» серии 13, трудные времена для компании еще далеко не закончены. Выпуск «ЮТэйр» серии БО-05 снизился на -2,52% против двух других выпусков (БО-3 и БО-4), которые оказались в лидерах роста. Тем самым по данному эмитенту открылись достаточно интересные варианты для арбитражной игры на сужение спрэда.
В муниципальном сегменте торги также проходили на фоне повышенного спроса. По итогам месяца ценовой индекс ММВБ – Муниципальные облигации вырос на 43 базисных пунктов, закрывшись, на уровне 96,95%. В центре внимания как обычно находились выпуски города Москвы. Бонды «МГор-56» потеряли -0,42% при обороте торгов более 8 млн. рублей в месяц. Позитивную динамику показали выпуски облигаций Республики КОМИ серии 9в (+1,72%), Хакасии серии 02 (+1,44%), «МГор-64» (+1,37%).
В целом по вторичному рынку облигаций ждем в начале 2013 года консолидации на достигнутых уровнях. Чему может способствовать приток на отечественные рынки новой ликвидности, которые обычно происходит именно в начале календарного года.
Рекомендуем сохранять позиции в «коротких» и «средних» выпусках сильных эмитентов первого и второго эшелонов с дюрацией до 2 лет. Также рекомендуем все же захеджировать валютную позицию покупкой фьючерса на пару рубль/доллар на срочном рынке FORTS.
Первичный рынок в декабре
В декабре активность инвесторов на «первичке» вновь вышла на рекордный уровень. Большой объем ликвидности «впитали» в себя различные ипотечные агентства. В корпоративном секторе отметим два займа «Транснефти» серий БО-1 и БО-2 общим объемом 34 млрд. рублей со ставками на уровне 7,5% годовых и офертами через 2 года. Полученные средства компания планирует пустить на финансирование своих инвестиционных проектов. «НЛМК» отметился выпуском серии 08 объемом 10 млрд. рублей со ставкой первых купонов на уровне 8,4% годовых и офертой через 3 года. В очередной раз достаточно интересные выпуски предложил «ВТБ Капитал Финанс» серий 03, 04 и 05 объемами по 1 млрд. рублей каждый. Основной «фишкой» данных выпусков является их привязка к различных базисным активам от динамики которых в конечном итоге и будет зависеть итоговая доходность облигаций. Так, базисным активом для серии 03 является российский индекс акций ММВБ, для серии 04 – цена на золото, для серии 05 установлена привязка к валютному курсу пару доллар/рубль. «Газпромнефть» отметилась очередным займом 12 серии объемом 10 млрд. рублей по ставке 8,5% годовых к 5-ти летней оферте. Из высокодоходных отметим ряд эмитентов банковского сектора: дебютные биржевые бонды «Абсолют Банка» объемом 5 млрд. рублей были предложены инвесторам под 10,5% к оферте через 1,5 года, дебютный выпуск облигаций банка «ОТКРЫТИЕ» был предложен под 10,75% годовых к оферте в декабре 2013, банк «Восточный Экспресс» успешно разместил бонды серии БО-10 объемом 3 млрд. рублей по ставке 12% годовых к оферте через 2 года. Общий объем первичных размещений в декабре превысил 120 млрд. рублей в одном лишь корпоративном секторе.
В целом по «первичному» рынку ситуация сейчас стабильная: спрос присутствует на новые выпуски всех эшелонов. В январе после столь бурного декабря ждем закономерного снижения активности
Календарь событий российского долгового рынка в январе
Инвестиционная идея
Банк «Восточный Экспресс» серия БО-10
В конце декабря успешно разместился выпуск Банка «Восточный Экспресс» серии БО-10 объемом 3 млрд. рублей, который был предложен инвесторам с достаточно высокой доходностью 12,36% годовых к оферте через 2 года. «Восточный экспресс банк» - один из самых крупных и быстроразвивающихся российских финансовых институтов с самой широкой филиальной сетью среди частных банков (присутствует во всех федеральных округах страны, представлен 586 отделениями на начало 2012 года, имеет свыше 1200 точек присутствия по всей стране). КБ «Восточный» успешно реализует стратегию наращивания розничного бизнеса. По состоянию на
декабрь 2012 года размер активов банка составляет 217,3 млрд. рублей (29 место в топе). Рост бизнеса обеспечивается за счет региональной экспансии и M&A сделок. С 2000 г. банк провел 16 M&A сделок. За 9м 2012 года банк открыл 114 новых отделений. КБ «Восточный» присутствует по всех федеральных округах и занимает третье место по размеру филиальной сети, уступая лишь «Сбербанку» и «Россельхозбанку». Кредитный портфель банка (за вычетом РВП) вырос за 9м 2012 года
на 44% и достиг 155,2 млрд. рублей. Доля розничного сегмента в кредитном портфеле составляет 98,7%. По размеру портфеля потребительских кредитов банк занимает 3-е место.
В настоящее время в обращении находятся четыре рублевых выпуска облигаций КБ «Восточный» номинальным объемом 8 млрд. руб. Все обращающиеся облигации банка включены в ломбардный список ЦБ РФ и торгуются с премией к кривой доходности ОФЗ порядка 415-475 б.п. Ставка купона нового займа серии БО-10 на уровне 12,00% к оферте через 2 года предполагает премию 130 б.п. к доходности наиболее длинного из собственных обращающихся выпусков облигаций серии БО-2 (оферта 31.03.2014, дюрация 1,2 года). Данный уровень премии выглядит весьма приличной компенсацией за удлинение дюрации займа и увеличение бумаг эмитента в обращении. На наш взгляд КБ «Восточный», обладая международным рейтингом от Moody’s «B1» на фоне других эмитентов банковского сектора второго эшелона обладает более выигрышными позициями и выглядит интересным для покупки с текущих уровней с перспективой сужения спрэда к кривой ОФЗ.
.
Рекомендуем рассмотреть возможность покупки облигаций банка «Восточный Экспресс» серии БО-10 по номиналу (YTM 12,36% годовых) к оферте через 2 года.
http://www.1-du.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Минэкономразвития: Рост ВВП РФ в ноябре составил 1,9%, за 11 месяцев - 3,5%
Годовые темпы роста ВВП в ноябре составили, по оценке Минэкономразвития России, 1,9% против 2,3% в октябре. "Это замедление было связано, прежде всего, с резко затормозившейся динамикой строительства и добычи полезных ископаемых, а также со снижением поступлений экспортных пошлин в результате снижения экспорта нефти и газа. С другой стороны начал снижаться негативный вклад от сельского хозяйства, ускорился рост в обрабатывающих производствах", - говорится в ежемесячном мониторинге ведомства.
В ноябре по сравнению с октябрем прирост ВВП составил, как и в предыдущем месяце, 0,1% (с исключением сезонности).
За январь-ноябрь 2012 года прирост ВВП составил 3,5%, против 3,7% за десять предыдущих месяцев года.
Максимальная ставка топ-10 банков по вкладам в рублях во II декаде декабря осталась на уровне 9,65% годовых
Максимальная процентная ставка по вкладам в российских рублях десяти банков, привлекающих наибольший объем депозитов физических лиц во II декаде декабря составила 9,65%, говорится в материалах ЦБ РФ. В I декаде декабря ставка составляла также 9,65% годовых, в III декаде ноября - 9,56% годовых, во II декаде ноября - 9,51% годовых.
Мониторинг проводился по следующим кредитным организациям: Cбербанк России, ВТБ 24, Банк Москвы, Райффайзенбанк, Газпромбанк, Банк Русский стандарт, Альфа-банк, Банк Уралсиб, Промсвязьбанк, Россельхозбанк.
Росстат: Инфляция в РФ с 11 по 17 декабря составила 0,1%, с начала года - 6,3%
По оценке Росстата, инфляция в России за период с 11 по 17 декабря 2012 года составила 0,1%, с начала декабря - 0,3%, с начала года - 6,3% (в 2011 году с начала декабря - 0,3%, с начала года - 6,0%, в целом за декабрь - 0,4%).
За прошедшую неделю цены на яйца выросли на 2,0%, муку пшеничную, пшено, хлеб ржаной и ржано-пшеничный - на 0,4-0,6%, молоко, масло сливочное, сыры, творог жирный, макаронные изделия, масло подсолнечное, водку обыкновенного качества - на 0,3%. Вместе с тем крупа гречневая стала дешевле на 0,3%.
Прирост цен на плодоовощную продукцию в среднем составил 1,0%, в том числе на лук репчатый, картофель и капусту - 1,1-1,4%.
Цены на бензин автомобильный снизились на 0,1%, на дизельное топливо -выросли на 0,5%.
Инвестиции в основной капитал в РФ за 11 месяцев выросли на 8,4%
Инвестиции в основной капитал в РФ, по оценке Росстата, в ноябре 2012 года составили 1 280,4 млрд. рублей, что на 1,2% больше чем за аналогичный период прошлого года и на 0,3% ниже результата октября 2012 года.
Объем инвестиций в основной капитал за 11 месяцев 2012 года вырос на 8,4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Для сравнения: рост объема инвестиций за 11 месяцев 2011 года по отношению к аналогичному периоду 2010 года составлял 7,0%.
В ноябре 2011 года рост объема инвестиций к ноябрю 2010 года составлял 12,8%, к предыдущему месяцу года - 3,4%.
Промпроизводство в России за 11 месяцев выросло на 2,7%, в ноябре - на 1,9%
Промышленное производство в России за 11 месяцев 2012 года, по данным Росстата, выросло по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 2,7%. В ноябре 2012 г. по сравнению с ноябрем 2011 года промпроизводство выросло на 1,9%, а по сравнению с октябрем 2012 года - на 0,5%.
Объем добычи полезных ископаемых за 11 месяцев этого года вырос по сравнению с аналогичным периодом 2011 г. на 1,2%, объем производства в обрабатывающих отраслях промышленности - на 4,4%, объем производства и распределения электроэнергии, газа и воды - на 0,7%.
В ноябре 2012 года по сравнению с октябрем текущего года объем добычи полезных ископаемых снизился на 2,2%, объем обрабатывающего производства - на 0,3%, производство и распределение электроэнергии, газа и воды выросло на 13,2%.
Объем добычи полезных ископаемых в ноябре 2012 года вырос по сравнению с ноябрем 2011 года на 0,3%, объем обрабатывающего производства - на 4,0%, производство и распределение электроэнергии, газа и воды снизилось на 2,6%.
Чистая прибыль Группы НМТП по МСФО за 9 месяцев выросла в 4,5 раза - до $319,7 млн
Чистая прибыль Группы НМТП по МСФО за 9 месяцев 2012 года выросла по сравнению с аналогичным периодом 2011 года в 4,5 раза и составила $319,7 млн. (за 9 мес. 2011 г. - $71,8 млн.), говорится в материалах компании.
Выручка за 9 месяцев составила $786 млн., что на 0,5% выше уровня прошлого года. Выручка от перевалки зерна, черных металлов и контейнеров показала наиболее динамичный рост: 104%, 22% и 20% соответственно, по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
По итогам первых 9 месяцев 2012 г. себестоимость услуг Группы сократилась на 15,7% по сравнению с сопоставимым периодом 2011 г. - до $319,4 млн. Коммерческие, общие и административные расходы по сравнению с аналогичным периодом прошлого года незначительно выросли, составив $57,1 млн. Снижение себестоимости услуг связано с сокращением затрат на топливо на 37,8% по сравнению с сопоставимым периодом 2011 г. - со $172 млн. до $107 млн. – в результате снижения объема услуг бункеровки и реализации программы мер по контролю расходов.
Показатель EBITDA увеличился на 16% по сравнению с сопоставимым периодом 2011 г. и составил $469 млн. Рентабельность по EBITDA выросла с 52% до 60%.
Чистая прибыль Группы Аэрофлот по МСФО за 9 месяцев снизилась на 22,8% - до $296,2 млн
Чистая прибыль Группы Аэрофлот по МСФО за 9 месяцев 2012 года снизилась по сравнению с аналогичным периодом 2011 года на 22,8% и составила $296,2 млн. (за 9 мес. 2011 г. - $383,7 млн.), говорится в отчетности компании.
Выручка по итогам 9 месяцев увеличилась на 54% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила $6 020,7 млн. Выручка от перевозок увеличилась на 63% и составила $5 311,0 млн.
"Значительное увеличение выручки произошло за счет увеличения объемов выполненных работ Группы, а также вследствие консолидации результатов авиакомпаний ОАО "Авиакомпания "Россия", ОАО "Авиакомпания "Сахалинские Авиатрассы", ОАО "Оренбургские авиалинии", ОАО "Владивосток Авиа", интегрированных в Группу Аэрофлот 15.11.2011 г.", - говорится в пресс-релизе компании.
Операционные расходы Группы по итогам 9 месяцев 2012 года составили $5 595,6 млн. Рост операционных расходов также обусловлен увеличением объемов выполненных работ и эффектом консолидации результатов авиакомпаний, интегрированных в Группу Аэрофлот в ноябре 2011 года.
Выручка "Уралкалия" по МСФО за 3-й квартал снизилась на 12,3% - до $1,06 млрд
Выручка "Уралкалия" по МСФО за 9 месяцев 2012 года выросла на 4% по сравнению с аналогичным периодом 2011 года и составила $3,294 млрд. (за 9 мес. 2011 г. - $3,182 млрд.). За 3-й квартал текущего года выручка сократилась по сравнению с 3-м кварталом 2011 года на 12,3% и составила $1,06 млрд. (за 3 кв. 2011 г. - $1,209 млрд.), говорится в материалах компании.
Чистая выручка от продаж (выручка от продаж за вычетом расходов на фрахт, железнодорожный тариф и перевалку) за 9 месяцев 2012 года выросла на 3,4% и составила $2,79 млрд., за 3-й квартал этого года выручка снизилась на 14,9% - до $886 млн.
В третьем квартале "Уралкалий" завершил внутригрупповую реструктуризацию, направленную на оптимизацию и упорядочение юридической и управленческой структуры Группы. В рамках реструктуризации компания погасила около 5,1% акций от общего уставного капитала, включая акции, выкупленные в рамках программы обратного выкупа на общую сумму $863,3 млн. В ноябре 2012 года компания возобновила программу обратного выкупа, демонстрируя сбалансированный подход к инвестициям в развитие мощностей и возвращение свободных средств акционерам. Общий объем программы выкупа не превысит $1,636 млрд., которые могут быть инвестированы в покупку акций и ГДР в течение периода с 13 ноября 2012 года по 13 ноября 2013 года.
Денежный рынок
В декабре на денежном рынке наблюдался вполне ожидаемый для конца календарного года приток ликвидности, как на депозиты, так и на корсчета. Связано это с предстоящими налоговыми выплатами по итогам года, а также с длительными праздниками, которые лучше всего встречать в запаркованном на депозите «кэше». По итогам месяца сумма остатков на корсчетах выросла на рекордные 572,8 млрд. рублей до уровня 1366,5 млрд. рублей, в то время как сумма остатков на депозитных счетах прибавила 136,4 млрд. рублей.
В январе мы ожидаем оттока ликвидности с банковских счетов, которая, вероятно, пойдет на закупку материалов для основной деятельности предприятий, а также на различные выплаты по итогам года.
Стоимость заимствования на рынке МБК в декабре снизилась достаточно резко, что, впрочем, было вполне ожидаемо: перед длительными праздниками предложение ликвидности всегда превышает спрос на нее. Однодневный MIACR по итогам месяца скорректировался вниз почти на -0,75%, значение стабилизировалось вблизи уровня 5,54% годовых. Однодневный MIBID скатился до уровня сентября месяца 5,05% годовых. Трехмесячная индикативная ставка MOSPRIME немного подросла, зафиксировавшись на уровне 7,47% годовых, по кредитам o/n стоимость заимствования находится на уровне 6,41%. В январе ожидаем на межбанковском рынке возвращения ставок к значениям начала декабря.
Золотовалютные резервы за минувший месяц выросли на 3,8 млрд. долл. – с 528,2 до 532 млрд. долл. Также отметим, что уровень резервов по-прежнему находится на достаточно высоких значениях вблизи исторических максимумов.
Денежная база за аналогичный период выросла на 286,3 млрд. рублей до отметки 7 527,3 млрд. рублей, переписав тем самым свои исторические максимумы.
На валютном рынке в декабре ситуация была неоднозначной. Курс евро по итогам месяца вырос на 2 копейки до отметки 40,22 руб./евро. Курс доллара к концу месяца снизился (-0,68 руб.) до отметки 30,37 руб./доллар.
В январе ждем сохранения валютных курсов вблизи текущих уровней.
Облигационный рынок
В декабре по всем фронтам наблюдался весьма уверенный рост. Основным движущим фактором стали предстоящие в начале января длительные праздники, а облигации сами по себе являются достаточно неплохим активом для краткосрочного размещения свободных остатков.
Ценовой индекс ММВБ – Корпоративные облигации вырос на 52 базисный пункт до уровня 92,91%.
Достаточно сильно смотрелись два выпуска авиакомпании «ЮТэйр» серий БО-3 и БО-4, прибавившие по +5,38% и +4,58% соответственно. По компании вышли неплохие операционные данные, кроме того по этим двум выпускам на начало месяца сформировалась достаточно низкая база. Порадовал инвесторов и выпуск биржевых облигаций серии БО-01 «ОТП Банка», выросший на +2,64% до уровня 99% от номинала при обороте более 38 млн. рублей. Выпуск «НОМОС-Банка» серии БО-03 вырос на +2,19% до уровня 100,17% от номинала. В начале декабре по эмитенту вышла позитивная отчетность: чистая прибыль по МСФО за 9 месяцев 2012 года выросла в 1,6 раза до 10,86 млрд. рублей (что на 60,7% выше аналогичного показателя прошлого года). Также отметим спрос на облигации «ГИДРОМАШСЕРВИС» серии 02, которые прибавили +1,93% при обороте торгов более 42 млн. рублей. Среди аутсайдеров отметим в очередной раз выпуск «Мечела» серии 13, трудные времена для компании еще далеко не закончены. Выпуск «ЮТэйр» серии БО-05 снизился на -2,52% против двух других выпусков (БО-3 и БО-4), которые оказались в лидерах роста. Тем самым по данному эмитенту открылись достаточно интересные варианты для арбитражной игры на сужение спрэда.
В муниципальном сегменте торги также проходили на фоне повышенного спроса. По итогам месяца ценовой индекс ММВБ – Муниципальные облигации вырос на 43 базисных пунктов, закрывшись, на уровне 96,95%. В центре внимания как обычно находились выпуски города Москвы. Бонды «МГор-56» потеряли -0,42% при обороте торгов более 8 млн. рублей в месяц. Позитивную динамику показали выпуски облигаций Республики КОМИ серии 9в (+1,72%), Хакасии серии 02 (+1,44%), «МГор-64» (+1,37%).
В целом по вторичному рынку облигаций ждем в начале 2013 года консолидации на достигнутых уровнях. Чему может способствовать приток на отечественные рынки новой ликвидности, которые обычно происходит именно в начале календарного года.
Рекомендуем сохранять позиции в «коротких» и «средних» выпусках сильных эмитентов первого и второго эшелонов с дюрацией до 2 лет. Также рекомендуем все же захеджировать валютную позицию покупкой фьючерса на пару рубль/доллар на срочном рынке FORTS.
Первичный рынок в декабре
В декабре активность инвесторов на «первичке» вновь вышла на рекордный уровень. Большой объем ликвидности «впитали» в себя различные ипотечные агентства. В корпоративном секторе отметим два займа «Транснефти» серий БО-1 и БО-2 общим объемом 34 млрд. рублей со ставками на уровне 7,5% годовых и офертами через 2 года. Полученные средства компания планирует пустить на финансирование своих инвестиционных проектов. «НЛМК» отметился выпуском серии 08 объемом 10 млрд. рублей со ставкой первых купонов на уровне 8,4% годовых и офертой через 3 года. В очередной раз достаточно интересные выпуски предложил «ВТБ Капитал Финанс» серий 03, 04 и 05 объемами по 1 млрд. рублей каждый. Основной «фишкой» данных выпусков является их привязка к различных базисным активам от динамики которых в конечном итоге и будет зависеть итоговая доходность облигаций. Так, базисным активом для серии 03 является российский индекс акций ММВБ, для серии 04 – цена на золото, для серии 05 установлена привязка к валютному курсу пару доллар/рубль. «Газпромнефть» отметилась очередным займом 12 серии объемом 10 млрд. рублей по ставке 8,5% годовых к 5-ти летней оферте. Из высокодоходных отметим ряд эмитентов банковского сектора: дебютные биржевые бонды «Абсолют Банка» объемом 5 млрд. рублей были предложены инвесторам под 10,5% к оферте через 1,5 года, дебютный выпуск облигаций банка «ОТКРЫТИЕ» был предложен под 10,75% годовых к оферте в декабре 2013, банк «Восточный Экспресс» успешно разместил бонды серии БО-10 объемом 3 млрд. рублей по ставке 12% годовых к оферте через 2 года. Общий объем первичных размещений в декабре превысил 120 млрд. рублей в одном лишь корпоративном секторе.
В целом по «первичному» рынку ситуация сейчас стабильная: спрос присутствует на новые выпуски всех эшелонов. В январе после столь бурного декабря ждем закономерного снижения активности
Календарь событий российского долгового рынка в январе
Инвестиционная идея
Банк «Восточный Экспресс» серия БО-10
В конце декабря успешно разместился выпуск Банка «Восточный Экспресс» серии БО-10 объемом 3 млрд. рублей, который был предложен инвесторам с достаточно высокой доходностью 12,36% годовых к оферте через 2 года. «Восточный экспресс банк» - один из самых крупных и быстроразвивающихся российских финансовых институтов с самой широкой филиальной сетью среди частных банков (присутствует во всех федеральных округах страны, представлен 586 отделениями на начало 2012 года, имеет свыше 1200 точек присутствия по всей стране). КБ «Восточный» успешно реализует стратегию наращивания розничного бизнеса. По состоянию на
декабрь 2012 года размер активов банка составляет 217,3 млрд. рублей (29 место в топе). Рост бизнеса обеспечивается за счет региональной экспансии и M&A сделок. С 2000 г. банк провел 16 M&A сделок. За 9м 2012 года банк открыл 114 новых отделений. КБ «Восточный» присутствует по всех федеральных округах и занимает третье место по размеру филиальной сети, уступая лишь «Сбербанку» и «Россельхозбанку». Кредитный портфель банка (за вычетом РВП) вырос за 9м 2012 года
на 44% и достиг 155,2 млрд. рублей. Доля розничного сегмента в кредитном портфеле составляет 98,7%. По размеру портфеля потребительских кредитов банк занимает 3-е место.
В настоящее время в обращении находятся четыре рублевых выпуска облигаций КБ «Восточный» номинальным объемом 8 млрд. руб. Все обращающиеся облигации банка включены в ломбардный список ЦБ РФ и торгуются с премией к кривой доходности ОФЗ порядка 415-475 б.п. Ставка купона нового займа серии БО-10 на уровне 12,00% к оферте через 2 года предполагает премию 130 б.п. к доходности наиболее длинного из собственных обращающихся выпусков облигаций серии БО-2 (оферта 31.03.2014, дюрация 1,2 года). Данный уровень премии выглядит весьма приличной компенсацией за удлинение дюрации займа и увеличение бумаг эмитента в обращении. На наш взгляд КБ «Восточный», обладая международным рейтингом от Moody’s «B1» на фоне других эмитентов банковского сектора второго эшелона обладает более выигрышными позициями и выглядит интересным для покупки с текущих уровней с перспективой сужения спрэда к кривой ОФЗ.
.
Рекомендуем рассмотреть возможность покупки облигаций банка «Восточный Экспресс» серии БО-10 по номиналу (YTM 12,36% годовых) к оферте через 2 года.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://www.1-du.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter