Цена золота выросла за 2012 год на 8,2% - с 1531 долл на конец 2011 года до 1657 долл/унция на закрытии в последний торговый день 2012 года. Индекс сырьевых товаров Bloomberg, включающий 27 компонентов, вырос - на 3,4%.
Рынки акций за год также были в плюсе - S&P 500 вырос на 13%, Dow Jones - на 7,3%, российский РТС - на 10,6%. В то же время индекс золотодобывающих компаний XAU снизился на 8%.
Выросли отдельные "истории" как например Agnico Eagle Mines после долгожданного преодоления операционных проблем или Yamana Gold, с перспективой роста добычи.
Из российских компаний выросли акции только Polymetal Int. Акции Polyus Gold формально упали меньше, чем у близких ему по сектору компаний, но основное снижение произошло в последние месяцы года. Поэтому здесь существенным оказался эффект низкой базы.
Рост акций компаний за 2012 год:
Разгадка противоречия - падения золотодобывающих компаний при росте фондовых и сырьевых рынков - в ухудшении финансовых показателей и общей неуверенности относительно дальнейшего роста драгметаллов.
В части финансовых показателей, большая часть компаний сектора столкнулась с ростом себестоимости, опережающим рост цен на золото.
На растущем рынке последнего десятилетия приоритетом для сектора был рост добычи, что закономерно привело к росту конкуренции за активы, специалистов и оборудование, а следовательно, себестоимости производства.
Когда золото ушло с максимумов сентября 2011 года и на протяжении всего 2012 года не смогло к ним вернуться, а себестоимость продолжала расти, акции отреагировали падением на 20-30% и вернулись к уровням двух-трехлетней давности.
Однако, дело не только в ухудшении финансовых показателей, но и в ожиданиях инвесторов от сектора. Об этом свидетельствует снижение мультипликаторов EV/EBITDA за год к концу 2012 года.
Стоит отметить, что когда веры в рынок золота у инвесторов было больше, мультипликаторы мейджеров отрасли были около 10, а компаний с хорошим потенциалом роста - доходили до 15-20.
Динамика EV/EBITDA
http://1prime.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Рынки акций за год также были в плюсе - S&P 500 вырос на 13%, Dow Jones - на 7,3%, российский РТС - на 10,6%. В то же время индекс золотодобывающих компаний XAU снизился на 8%.
Выросли отдельные "истории" как например Agnico Eagle Mines после долгожданного преодоления операционных проблем или Yamana Gold, с перспективой роста добычи.
Из российских компаний выросли акции только Polymetal Int. Акции Polyus Gold формально упали меньше, чем у близких ему по сектору компаний, но основное снижение произошло в последние месяцы года. Поэтому здесь существенным оказался эффект низкой базы.
Рост акций компаний за 2012 год:
Разгадка противоречия - падения золотодобывающих компаний при росте фондовых и сырьевых рынков - в ухудшении финансовых показателей и общей неуверенности относительно дальнейшего роста драгметаллов.
В части финансовых показателей, большая часть компаний сектора столкнулась с ростом себестоимости, опережающим рост цен на золото.
На растущем рынке последнего десятилетия приоритетом для сектора был рост добычи, что закономерно привело к росту конкуренции за активы, специалистов и оборудование, а следовательно, себестоимости производства.
Когда золото ушло с максимумов сентября 2011 года и на протяжении всего 2012 года не смогло к ним вернуться, а себестоимость продолжала расти, акции отреагировали падением на 20-30% и вернулись к уровням двух-трехлетней давности.
Однако, дело не только в ухудшении финансовых показателей, но и в ожиданиях инвесторов от сектора. Об этом свидетельствует снижение мультипликаторов EV/EBITDA за год к концу 2012 года.
Стоит отметить, что когда веры в рынок золота у инвесторов было больше, мультипликаторы мейджеров отрасли были около 10, а компаний с хорошим потенциалом роста - доходили до 15-20.
Динамика EV/EBITDA
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://1prime.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter