20 июня 2013 РБК
В четверг, 20 июня, европейские валюты резко дешевеют. Так, к 13:00 мск евро был оценен рынком в 1,32 долл., фунт - в 1,545 долл. Игроки распродают валюты Старого Света на фоне укрепления американского доллара после заседания ФРС. Да и внутренние европейские новости не благоприятствуют покупкам валют региона.
В частности, в четверг вышла информация о том, что промышленные цены в Германии в мае снизились на 0,3% по сравнению с предыдущим месяцем. Аналитики же прогнозировали, что в месячном исчислении показатель опустится на 0,1%. По сравнению с маем 2012г. промышленные цены в Германии в мае текущего года выросли на 0,2%. В апреле 2013г. они снизились на 0,2% в месячном выражении и выросли на 0,1% в годовом.
Тем временем объем розничных продаж (сезонно скорректированный) в Великобритании в мае по сравнению с предыдущим месяцем повысился на 2,1%. Аналитики же ожидали, что данный показатель составит 0,8%.
Падение розничных продаж в Великобритании и снижение промышленных цен в Германии говорят об одном: Европа продолжает пребывать в кризисе. При этом оживления не отмечается ни среди потребителей, ни среди корпораций. Нет оживления и на стороне правительств - они не наращивают траты. Как результат, валюты Европы оказались под сильным давлением. В первую очередь это относится евро. От максимумов среды он потерял к доллару уже две "фигуры".
Рубль втягивают в глобальную валютную войну
В последние часы американской сессии среды, 19 июня, доллар продемонстрировал серьезное укрепление - сразу на 0,81%. Пара евро/доллар рухнула с 1,3400 до 1,3260, нефть вернулась к отметке 104,5 долл./барр. А началось все началось с заявлений ФРС, которая посчитала, что сейчас экономика США находится в стадии плавного восстановления. Еще активнее начали покупать "американца" во время пресс-конференции председателя ФРС Бена Бернанке, который отметил, что до конца года ФРС может начать сокращение своей стимулирующей программы, как только безработица в США опустится до 7,0%, то есть уже в конце 2013 - начале 2014гг., а к середине следующего года QE3 может быть окончательно свернута. Стоит отметить, что такой уровень безработицы является ключевым при рассмотрении вопроса о начале повышения уровня основной процентной ставки.
Одновременно с ростом доллара произошла коррекция на американских площадках - основные индексы Dow Jones и S&P 500 потеряли по 1,3%. Доходность 10-летних американских казначейских обязательств в среду выросла на 16 б.п. - до 2,36%. В итоге европейские валюты отступили от своих локальных экстремумов, а товарные в прямом смысле обвалились: новозеландский доллар потерял 1,2%, а австралийский и вовсе 2% и теперь торгуется на минимальных с сентября 2010г. отметках. Еще одним фактором давления на сырьевые валюты стали разочаровывающие данные из Китая, где индекс деловой активности PMI в обрабатывающей промышленности в июне снизился до 48,3 пункта. Это самый низкий показатель за девять месяцев.
В четверг, 20 июня, выйдет много американской статистики. Наибольшее значение будут иметь данные о заявках на пособие по безработице, показатель индекса производственной активности Филадельфии, а также статистика продаж на вторичном рынке жилья. Это сможет укрепить позиции доллара на валютном рынке, хотя уже сейчас можно говорить о начале нового восходящего тренда "американца", полагает финансовый аналитик Solid Financial Services Андрей Панда.
Однако не следует забывать о том, что отказ от стимулирования будет зависеть непосредственно от состояния экономики. Б.Бернанке особо акцентировал на этом внимание. При этом стимулирование может быть расширено или срок его действия может быть продлен, если восстановление начнет замедляться. Это означает, что ожидания в отношении проводимой ФРС политики и, соответственно, перспективы доллара напрямую зависят от поступающих из США данных. А они в последнее время не всегда были такими благоприятными.
Резкое движение на рынке US Treasuries могут стать причиной очередной волны продаж в ходе торгов четверга на развивающихся рынках, считают аналитики "ВТБ Капитала". Можно сказать, что это уже происходит. Масштабные распродажи рисковых активов привели к заметному росту оттока капитала с развивающихся рынков и ослаблению рубля.
Рубль упал до новых локальных минимумов. На валютных торгах в четверг российская валюта стремительно снижается на фоне продолжающегося оттока капитала и падения цен на нефть. Словесные интервенции Минфина России не прошли бесследно, и спекулятивное давление на национальную валюту возрастает. Хедж-фонды играют против рубля, и продажа экспортной валютной выручки пока не помогает. Доллар обновил максимумы с лета 2012г. Корзина торгуется в зоне, где ЦБ продает 200 млн долл. в день.
Такими темпами ЦБ может через неделю-две сдвинуть бивалютный коридор на 5-10 коп. вверх, считает аналитик Nordea Bank Дмитрий Савченко. Риторика ФРС также нанесла удар по валютам развивающихся стран, и инерция движения вниз у рубля остается солидной. Однако аналитик ФГ БКС Иван Копейкин все-таки надеется, что после спада паники произойдет укрепление российской валюты.
Банк России с 19 июня снова увеличил объем интервенций на валютном рынке, с 2,2 млрд до 6,17 млрд руб. В течение нескольких последних дней рубль торговался на уровнях, когда объем ежедневных интервенций ЦБ достигает 200 млн долл. Учитывая обстановку на глобальных рынках и сезонные факторы, рубль еще долгое время будет торговаться внутри зоны интервенций Банка России (но, возможно, не так долго в коридоре, где ежедневный объем интервенций составляет 200-400 млн долл.), и равновесный курс рубля, по всей вероятности, будет выше, чем предполагает середина коридора бивалютной корзины, считают аналитики "ВТБ Капитала".
Таким образом, нельзя исключить, что Банк России вскоре либо расширит коридор бивалютной корзины, либо сократит объем интервенций, чтобы сделать коридор более гибким в соответствии с рыночными условиями и избежать негативного влияния на рублевую ликвидность. Напомним, что интервенции ЦБ на валютном рынке стерилизовали 50 млрд руб., и этот процесс, возможно, продолжится.
При этом отток капитала из России все еще остается значительным. По оценке Минэкономразвития РФ, в мае он составил 7-8 млрд долл. Показатель оттока за май не был совсем неожиданным. Но все же по ряду причин это тревожный знак, говорят экономисты "Альфа-Банка". Во-первых, в сочетании с замедлением роста корпоративного кредитования в мае он лишний раз подтверждает очень низкий инвестиционный спрос в России, указывая на весьма слабый рост ВВП во II квартале 2013г. Во-вторых, хотя продолжающийся отток капитала подтверждает мнение о его структурной природе, с начала года он уже превысил годовой ориентир правительства - 35 млрд долл. - и продолжает подрывать доверие к нему. Уже только это может стать дополнительным фактором нервозности на рынке и оказывать давление на обменный курс рубля, уже страдающий от нестабильности в мире. Наконец, недавние заявления министра финансов Антона Силуанова о возможном ослаблении рубля могут препятствовать улучшению капитального счета, на которое аналитики рассчитывают во втором полугодии 2013г. Алексей Улюкаев уже выступил с официальным заявлением о том, что ЦБ РФ может скорректировать на 10 млрд долл. прогноз оттока капитала в 2013г. Кроме того, он не считает, что ослабление курса рубля поможет российской экономике.
Лишь позднее в текущем году, когда европейская экономика начнет выходить из рецессии, что поддержит цены на сырьевые товары, отток капитала начнет немного замедляться, считают экономисты "Уралсиб Кэпитал". Таким образом, слабость рубля, по мнению аналитиков, носит временный характер. Эксперты ожидают, что во втором полугодии 2013г. российская валюта, скорее всего, будет постепенно укрепляться и процесс этот будет сопровождаться короткими периодами ослабления на фоне негативного новостного потока о состоянии мировой экономики, решений ЦБ РФ и интервенций на валютном рынке.
Основные риски для рубля идут извне, но вмешательство со стороны государства также может ослабить российскую валюту. Однако сильное ослабление курса рубля идет вразрез с планами правительства по ограничению инфляции. Таким образом, есть надежда, что государство воздержится от участия в глобальных валютных войнах. Кроме того, слабость рубля, следующая за снижением ключевых ставок ЦБ РФ, всякий раз будет длиться недолго, и рубль будет быстро отыгрывать потери.
http://top.rbc.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
В частности, в четверг вышла информация о том, что промышленные цены в Германии в мае снизились на 0,3% по сравнению с предыдущим месяцем. Аналитики же прогнозировали, что в месячном исчислении показатель опустится на 0,1%. По сравнению с маем 2012г. промышленные цены в Германии в мае текущего года выросли на 0,2%. В апреле 2013г. они снизились на 0,2% в месячном выражении и выросли на 0,1% в годовом.
Тем временем объем розничных продаж (сезонно скорректированный) в Великобритании в мае по сравнению с предыдущим месяцем повысился на 2,1%. Аналитики же ожидали, что данный показатель составит 0,8%.
Падение розничных продаж в Великобритании и снижение промышленных цен в Германии говорят об одном: Европа продолжает пребывать в кризисе. При этом оживления не отмечается ни среди потребителей, ни среди корпораций. Нет оживления и на стороне правительств - они не наращивают траты. Как результат, валюты Европы оказались под сильным давлением. В первую очередь это относится евро. От максимумов среды он потерял к доллару уже две "фигуры".
Рубль втягивают в глобальную валютную войну
В последние часы американской сессии среды, 19 июня, доллар продемонстрировал серьезное укрепление - сразу на 0,81%. Пара евро/доллар рухнула с 1,3400 до 1,3260, нефть вернулась к отметке 104,5 долл./барр. А началось все началось с заявлений ФРС, которая посчитала, что сейчас экономика США находится в стадии плавного восстановления. Еще активнее начали покупать "американца" во время пресс-конференции председателя ФРС Бена Бернанке, который отметил, что до конца года ФРС может начать сокращение своей стимулирующей программы, как только безработица в США опустится до 7,0%, то есть уже в конце 2013 - начале 2014гг., а к середине следующего года QE3 может быть окончательно свернута. Стоит отметить, что такой уровень безработицы является ключевым при рассмотрении вопроса о начале повышения уровня основной процентной ставки.
Одновременно с ростом доллара произошла коррекция на американских площадках - основные индексы Dow Jones и S&P 500 потеряли по 1,3%. Доходность 10-летних американских казначейских обязательств в среду выросла на 16 б.п. - до 2,36%. В итоге европейские валюты отступили от своих локальных экстремумов, а товарные в прямом смысле обвалились: новозеландский доллар потерял 1,2%, а австралийский и вовсе 2% и теперь торгуется на минимальных с сентября 2010г. отметках. Еще одним фактором давления на сырьевые валюты стали разочаровывающие данные из Китая, где индекс деловой активности PMI в обрабатывающей промышленности в июне снизился до 48,3 пункта. Это самый низкий показатель за девять месяцев.
В четверг, 20 июня, выйдет много американской статистики. Наибольшее значение будут иметь данные о заявках на пособие по безработице, показатель индекса производственной активности Филадельфии, а также статистика продаж на вторичном рынке жилья. Это сможет укрепить позиции доллара на валютном рынке, хотя уже сейчас можно говорить о начале нового восходящего тренда "американца", полагает финансовый аналитик Solid Financial Services Андрей Панда.
Однако не следует забывать о том, что отказ от стимулирования будет зависеть непосредственно от состояния экономики. Б.Бернанке особо акцентировал на этом внимание. При этом стимулирование может быть расширено или срок его действия может быть продлен, если восстановление начнет замедляться. Это означает, что ожидания в отношении проводимой ФРС политики и, соответственно, перспективы доллара напрямую зависят от поступающих из США данных. А они в последнее время не всегда были такими благоприятными.
Резкое движение на рынке US Treasuries могут стать причиной очередной волны продаж в ходе торгов четверга на развивающихся рынках, считают аналитики "ВТБ Капитала". Можно сказать, что это уже происходит. Масштабные распродажи рисковых активов привели к заметному росту оттока капитала с развивающихся рынков и ослаблению рубля.
Рубль упал до новых локальных минимумов. На валютных торгах в четверг российская валюта стремительно снижается на фоне продолжающегося оттока капитала и падения цен на нефть. Словесные интервенции Минфина России не прошли бесследно, и спекулятивное давление на национальную валюту возрастает. Хедж-фонды играют против рубля, и продажа экспортной валютной выручки пока не помогает. Доллар обновил максимумы с лета 2012г. Корзина торгуется в зоне, где ЦБ продает 200 млн долл. в день.
Такими темпами ЦБ может через неделю-две сдвинуть бивалютный коридор на 5-10 коп. вверх, считает аналитик Nordea Bank Дмитрий Савченко. Риторика ФРС также нанесла удар по валютам развивающихся стран, и инерция движения вниз у рубля остается солидной. Однако аналитик ФГ БКС Иван Копейкин все-таки надеется, что после спада паники произойдет укрепление российской валюты.
Банк России с 19 июня снова увеличил объем интервенций на валютном рынке, с 2,2 млрд до 6,17 млрд руб. В течение нескольких последних дней рубль торговался на уровнях, когда объем ежедневных интервенций ЦБ достигает 200 млн долл. Учитывая обстановку на глобальных рынках и сезонные факторы, рубль еще долгое время будет торговаться внутри зоны интервенций Банка России (но, возможно, не так долго в коридоре, где ежедневный объем интервенций составляет 200-400 млн долл.), и равновесный курс рубля, по всей вероятности, будет выше, чем предполагает середина коридора бивалютной корзины, считают аналитики "ВТБ Капитала".
Таким образом, нельзя исключить, что Банк России вскоре либо расширит коридор бивалютной корзины, либо сократит объем интервенций, чтобы сделать коридор более гибким в соответствии с рыночными условиями и избежать негативного влияния на рублевую ликвидность. Напомним, что интервенции ЦБ на валютном рынке стерилизовали 50 млрд руб., и этот процесс, возможно, продолжится.
При этом отток капитала из России все еще остается значительным. По оценке Минэкономразвития РФ, в мае он составил 7-8 млрд долл. Показатель оттока за май не был совсем неожиданным. Но все же по ряду причин это тревожный знак, говорят экономисты "Альфа-Банка". Во-первых, в сочетании с замедлением роста корпоративного кредитования в мае он лишний раз подтверждает очень низкий инвестиционный спрос в России, указывая на весьма слабый рост ВВП во II квартале 2013г. Во-вторых, хотя продолжающийся отток капитала подтверждает мнение о его структурной природе, с начала года он уже превысил годовой ориентир правительства - 35 млрд долл. - и продолжает подрывать доверие к нему. Уже только это может стать дополнительным фактором нервозности на рынке и оказывать давление на обменный курс рубля, уже страдающий от нестабильности в мире. Наконец, недавние заявления министра финансов Антона Силуанова о возможном ослаблении рубля могут препятствовать улучшению капитального счета, на которое аналитики рассчитывают во втором полугодии 2013г. Алексей Улюкаев уже выступил с официальным заявлением о том, что ЦБ РФ может скорректировать на 10 млрд долл. прогноз оттока капитала в 2013г. Кроме того, он не считает, что ослабление курса рубля поможет российской экономике.
Лишь позднее в текущем году, когда европейская экономика начнет выходить из рецессии, что поддержит цены на сырьевые товары, отток капитала начнет немного замедляться, считают экономисты "Уралсиб Кэпитал". Таким образом, слабость рубля, по мнению аналитиков, носит временный характер. Эксперты ожидают, что во втором полугодии 2013г. российская валюта, скорее всего, будет постепенно укрепляться и процесс этот будет сопровождаться короткими периодами ослабления на фоне негативного новостного потока о состоянии мировой экономики, решений ЦБ РФ и интервенций на валютном рынке.
Основные риски для рубля идут извне, но вмешательство со стороны государства также может ослабить российскую валюту. Однако сильное ослабление курса рубля идет вразрез с планами правительства по ограничению инфляции. Таким образом, есть надежда, что государство воздержится от участия в глобальных валютных войнах. Кроме того, слабость рубля, следующая за снижением ключевых ставок ЦБ РФ, всякий раз будет длиться недолго, и рубль будет быстро отыгрывать потери.
/Компиляция. 20 июня. 2013 г. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://top.rbc.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter