Решение Федрезерва США по сокращению выкупа активов, как неоднократно заявлялось в последнее время представителями ФРС, будет зависеть от состояния американской экономики
Хотя волатильность на глобальных рынках остаётся на удивление сдержанной, новостной фон, подпитываемый то спекуляциями по поводу ожидаемых действий крупнейших мировых центробанков, то – геополитической напряжённостью – практически весь 2013 год буквально зашкаливает Прогнозы:

· Индекс потребительского доверия от Статистического бюро США за август разочарует;

· Индекс цен на жилье S&P/Case-Shiller в 20 мегаполисах США выйдет в рамках ожиданий;

· Нефть обоих ключевых сортов продолжит рост на эскалации политической напряжённости вокруг Сирии и прибавит по итогам недели от 1.4% до 4%.

Хотя волатильность на глобальных рынках остаётся на удивление сдержанной, новостной фон, подпитываемый то спекуляциями по поводу ожидаемых действий крупнейших мировых центробанков, то – геополитической напряжённостью – практически весь 2013 год буквально зашкаливает. Если военная интервенция НАТО против режима Асада в Сирии всё-таки состоится, то можно смело предположить, что с точки зрения глобальных рынков неопределённость действий Федрезерва моментально отойдёт на второй план, поскольку галопирующая нефть наверняка «разбудит» весь сектор энергоносителей, а с учётом последних всплесков покупательской активности – и сегмент драгметаллов. Первоочередной вопрос будет стоять в недопущении резкого скачка издержек несырьевых экспортёров (в ожидании которого их акции начнут широкую коррекцию) и не менее резкого роста цен на бензин, который по известной формуле цепной реакции понизит рейтинги поддержки многих нынешних политиков. Во всяком случае, индекс доллара DXY вчера весь день испытывал давление, а октябрьские фьючерсы на нефть сорта Brent в мгновение ока перевалили за отметку $111 за баррель. Картина вырисовывается весьма знакомая и характерная.
Компоненты индекса Dow Jones в подобных невесёлых раздумьях вчера большую часть дня демонстрировали преимущественно негативную динамику, при этом 21 из 30 закрылись на отрицательной территории. Ниже остальных упали акции Microsoft Corp. (см. ниже) и Procter & Gamble (PG, -1.84%). Одними из немногих бумаг, продолжавших вселять оптимизм на хороших операционных результатах, стали акции сети гипермаркетов товаров для дома The Home Depot (HD,+2.08%).
Все сектора индекса S&P 500, кроме одного, также завершили торги со знаком «минус». Наибольшее снижение испытал сектор коммунального хозяйства (-0.6%) и потребительских товаров (-0.6%). Вырос только сектор здравоохранения (+0.4%).
На фронте макроэкономической статистики выделялась, по сути, лишь одна публикация. Как стало известно, заказы на промышленные товары длительного пользования резко упали в июле, причём, наибольший вклад в отрицательную динамику внесло существенное сокращение спроса на самолеты, а также – коммерческих расходов компаний. Всего заказы на товары длительного пользования с учетом сезонных колебаний в июле упали на 7.3% до $226.6 млрд в помесячном выражении, тогда как консенсус-прогноз предвещал их 3%-ное падение.
Заказы на промышленные товары длительного пользования, как известно, являются общепризнанным барометром уровня оптимизма в ожиданиях бизнеса и потребителей от вектора развития экономики. Снижение заказов на товары данной категории обычно указывает на возможные признаки слабости в то время, как экономика находится на перепутье, и синхронные индикаторы могут по инерции сигнализировать рост. Как было упомянуто выше, текущее снижение обязано в значительной степени довольно волатильной категории закупок гражданских самолетов, которые упали более чем на 52% за месяц (корпорация Boeing (BA), в частности, сообщила только о полученных 90 заказах в июле против 287 в июне). Как следствие, большинство экономистов пока склоняются к мнению о преждевременности далеко идущих выводов. Впрочем, поскольку заказы лётной техники отражают небольшую группу производителей, производство соответствующей продукции занимает несколько лет, и недостаток предложения, приводящий к стабильно высоким ценам, может оказать эффект «откладывания до лучших времён» общей активности в этой сфере. Как следствие, казалось бы, единичный фактор на деле может сформировать весьма стабильный негативный тренд данного индикатора. К слову, даже без учёта волатильной категории транспорта, заказы на товары длительного пользования были по-прежнему слабыми и упали на 0.6% за месяц. Впрочем, в годовом выражении показатель смог продемонстрировать рост на 3.3%, а заказы без учета транспорта выросли на 2.5%. Ключевая компонента коммерческих расходов – заказы на необоротные капитальные товары – упали на 3.3% после поступательного роста в предыдущие пять месяцев.
Котировки казначейских облигаций выросли на фоне событий вокруг Сирии, а также ухудшения ожиданий темпов восстановления экономики США. Так, доходность 10-летних казначейских облигаций снизилась на 1.5 б.п. до 2.800%, причём, до выхода слабых статданных она достигала 2.834%. В свою очередь, доходность 30-летних казначейских облигаций снизилась на 0.5 б.п. до 3.792%, а 5-летних – на 3 б.п. до 1.593%.
Решение Федрезерва США по сокращению выкупа активов, как неоднократно заявлялось в последнее время представителями ФРС, будет зависеть от состояния американской экономики. Сформировавшаяся в прошлый четверг новая волна слабых статданных серьёзно повысила неопределенность относительно того, начнётся ли это сокращение в сентябре, а также снизила ожидания объёмов подобного сокращения. Такая логическая цепочка оказалась негативной для доллара, что и послужило причиной его вчерашнего отступления (см. выше).
В корпоративном сегменте новостной фон создавали слухи вокруг сообщения о предстоящей отставке Стива Балмера с поста главного исполнительного директора Microsoft Corp., которое оставило множество вопросов, главные из которых – кто станет его преемником и какой будет дальнейшая стратегия компании. Билл Гейтс, легендарный основатель и крупнейший бенефициар корпорации Microsoft, уже организовал специальный комитет, который займется поиском достойного кандидата на пост главы компании. Как было объявлено, С. Балмер уйдет в отставку в течение года. На этом фоне акции MSFT вчера по совокупности основной и дополнительной торговых сессий потеряли 1.91%.
Европейские фондовые индексы вчера также снизились, зафиксировав первый спад за три торговых сессии. Помимо вышеуказанных факторов, включая американскую макростатистику, давление на котировки европейских акций также оказали политические споры в Италии: новоиспечённый премьер-министр Эрико Летта (Erico Letta) попытался обойти противодействие со стороны парламентской коалиции и объявить о существенных сокращениях госрасходов объёмом €1.2 млрд в год, что может в конечном счёте выступить в роли очередного политико-дестабилизирующего фактора утративших сон и покой итальянцев.
Между тем, Франция продала казначейских векселей со сроком 12 недель на сумму почти €4 млрд со средней доходностью 0.059% против 0.061% на аукционе 19 августа. Размещение казначейских векселей со сроком 21 неделя на сумму €1.59 млрд зафиксировало среднюю доходность на уровне 0.092%, а проданные бумаги со сроком 51 неделя на сумму €1.99 млрд очертили среднюю доходность в 0.193% против 0.178% на аукционе 19 августа. В целом, аукционы можно назвать успешными, а монетарную политику ЕЦБ – наиболее упорядоченной среди крупнейших центробанков мира, проводящих монетарное стимулирование, хотя в нынешних условиях подобное лидерство едва ли будет оставаться долгое время устойчивым

РОССИЙСКИЙ РЫНОК
Прогнозы на текущий день:

Внешний фон перед открытием российского рынка можно оценить, как неопределенный, или смешанный.

· Мы ожидаем открытие рынка с незначительным изменением, в диапазоне 1385 - 1390 п. по индексу ММВБ. Ближайшими поддержками останутся уровни 1380, 1370 п. В качестве значимых сопротивлений выступят отметки 1400, 1410 п.;

· Вероятно, после нейтрального старта торгов индекс ММВБ перейдет в состояние бокового движения в ожидании открытия западных фондовых рынков;

· Во второй половине дня российские инвесторы и спекулянты будут ориентироваться на характер макроэкономической статистики из-за океана. В 18.00 мск будет опубликовано августовское значение индекса потребительского доверия в США.

Внешний фон перед открытием российского рынка можно оценить, как неопределенный, или смешанный.

В минувший понедельник основные российские фондовые индексы ММВБ и РТС завершили торги с умеренным понижением. Утренние покупки, вызванные наметившимся было повышением фьючерсов на нефть и контрактов на фондовые индексы США, довольно быстро сошли на нет. Против локальных быков сыграло внутридневное ухудшение внешнего фона.
Таким образом, очередная попытка преодоления психологически значимого уровня 1400 п. по индексу ММВБ оказалась неудачной. К исходу первой половины дня рублевый индикатор сполз к отметке 1390 п. После непродолжительной консолидации вблизи уровней предыдущего закрытия, рынок просел ниже, и нащупал поддержку в районе 1382 п.
Вероятно, в течение ближайшего торгового дня индексу ММВБ продолжит движение в рамках недельного диапазона, ограниченного отметками 1365 – 1403 п. Для сдвига к границам указанного коридора ему понадобятся новые значимые внешние стимулы.

По итогам основной торговой сессии индекс ММВБ просел на 0.44%. Индекс РТС днём потерял 0.49%. К завершению вечерних торгов индексы ММВБ и РТС равномерно незначительно понизились на 0.03%.
Под закрытие вечерней торговой сессии недавняя минимальная бэквордация сентябрьского фьючерса на индекс РТС (RIU3) по отношению к базовому активу, составлявшая 1 п., существенно расширилась до 12 п., или 0.9%. Участники срочного рынка несколько ухудшили оценку ближайших перспектив индекса РТС.

На фоне внутридневной просадки индекса ММВБ ликвидные акции завершили торги преимущественно с понижением в пределах 1-2% по отношению к уровням предыдущего закрытия.
Лидером внутридневного падения среди голубых фишек стали акции «Уралкалия» (URKA RM, -3.36%). В дополнение к целому ряду негативных корпоративных событий, вызвавших резкую просадку акций производителя удобрений в конце июля, добавилась неожиданная новость о задержании генерального директора «Уралкалия» Владислава Баумгертнера в Белоруссии, по обвинению в превышении служебных полномочий в связи с деятельностью на посту председателя наблюдательного совета ЗАО «Белорусская калийная компания» (БКК). Таким образом, и без того некрасивая история с «разводом» «Уралкалия» и «Беларуськалия», принимает еще более скандальный оборот.
Акции «Газпром нефть» (SIBN RM, -2.03%) вчера испытали дивидендный разрыв после состоявшегося в минувшее воскресенье закрытия реестра акционеров, которые будут иметь право на получение рекомендованных советом директоров компании промежуточных полугодовых дивидендов в размере 4.09 руб. на акцию, что составляет порядка 3.1% от цены пятничного закрытия.
Акции «Аэрофлота» (AFLT RM, -0.74%) подверглись краткосрочным распродажам в середине дня в связи с новостью о том, что эмитент продаст в собственность Сахалинской области 49% акций авиакомпании «Сахалинские авиатрассы». Необходимость подобной сделки аргументируется тем, что при ее реализации регион начнет вкладывать собственные средства в развитие местного авиаперевозчика. По-видимому, непродолжительная негативная реакция участников рынка на указанное событие была связна с тем, что оно продиктовано не экономическими, а политическими причинами, и не пойдет на пользу бизнесу «Аэрофлота».
Бумаги «ТМК» (TRMK RM, -2.80%) заметно просели накануне намеченной на сегодня публикации финансовой отчетности эмитента по МСФО за 1 полугодие 2013 года. С середины августа наиболее осторожные держатели акций фиксируют по ним среднесрочную прибыль. С момента недавней июньской просадки они подрастали с 70 руб., до 90 руб., то есть прибавляли в цене более 25%.
Стоит отметить вчерашнюю устойчивость отдельных представителей нефтегазового сектора, которые пользовались поддержкой в связи с высокими ценами на нефть: «ЛУКОЙЛ» (LKOH RM, -0.03%), «Роснефть» (ROSN RM, +0.09%), «НОВАТЭК» (NVTK RM, +0.39%), «Башнефть»-ап (BANEP RM, +1.77%).
Сильнее рынка также торговались бумаги «ВТБ» (VTBR RM, +0.15%), «МТС» (MTSS RM, +1.09%), «Мечел»-ао (MTLR RM, +2.86%), «Транснефть»-ап (TRNFP RM, +0.21%), «КАМАЗ» (KMAZ RM, +0.85%).

Перед открытием торгов в России фьючерсы на фондовые индексы США умеренно понижаются в пределах 0.15%. Контракты на нефть сорта Brent прибавили 0.3%. Японский индекс Nikkei225 балансирует на грани положительного и отрицательного изменения. Гонконгский Hang Seng потерял 0.3%.

ДОЛГОВЫЕ РЫНКИ
Прогнозы на текущий день:

· Цены корпоративных рублёвых бондов чуть снизятся на фоне налогового периода; предпочтение отдаём коротким бондам с дюрацией до 2-х лет;

· Межбанковские ставки продолжат расти;

· Рубль ослабнет по отношению к доллару США.

Собственно, как мы и прогнозировали, денежно-кредитный рынок начал проявлять свою логичную реакцию на сгущающиеся налоговые тучи. Вчера индикативная межбанковская ставка Mosprime по кредитам «овернайт» подросла на 14 б.п. – до уровня 6.28% годовых. Реагирует на происходящее и Банк России, который увеличил объём лимита по 1-дневному аукционному РЕПО до 390 млрд рублей с пятничных 260 млрд рублей. Спрос на эти средства был, правда, не столь выразительным, в итоге составив 203 млрд рублей. Совокупному объёму банковской ликвидности (сумма средств банков на корсчетах и депозитах в ЦБ РФ) при этом пока удаётся удержаться выше триллионного рубежа (1014 млрд рублей; -96 млрд рублей). Заключительные налоговые платежи (авансовые платежи по налогу на прибыль за 3-й квартал 2013 года) ждут нас завтра – 28 августа.
При таких, описанных выше кондициях цены корпоративных рублёвых бондов пока не могут найти в себе силы для роста, на рынке превалируют боковые настроения, сохранения которых мы ожидаем и сегодня. На вторичном рынке при этом сохраняется неплохая активность. Корпоративные заёмщики с начала месяца успели разместить 17 выпусков на 118.5 млрд рублей (в июле их было 24). Периодически мы слышим о новых планах с их стороны. Так, например, вчера КРЕДИТ ЕВРОПА БАНК сообщил о своих планах 30 августа открыть книгу заявок по 3-летним бондам серии БО-06 на 5 млрд рублей с ориентиром по доходности (8.68-9.20% годовых). Выпуск соответствует критериям для включения в Ломбардный список Банка России. Также Банк «Российский капитал» планирует с 4 по 6 сентября открыть книгу заявок по облигациям серии БО-01 на 3 млрд рублей. Доходность к годовой оферте составляет 9.99-10.51% годовых. Данный выпуск также соответствует требованиям к включению в ломбардный список. Банки по-прежнему не избалованы источниками более-менее долгосрочной ликвидности, что и поддерживает неплохую активность на первичном рынке.
О своих планах вчера также сообщил и российский Минфин, который будет предлагать на завтрашнем аукционе 10-летние ОФЗ серии 26211 на 12.6 млрд руб. Ориентир по доходности традиционно будет опубликован в течение сегодняшнего дня. Как мы с Вами прекрасно помним, в прошлую среду аукцион не принёс выразительного результата ведомству: при 10-миллиардном объёме предложения спрос в итоге составил всего 6.3 млрд рублей, хотя бумаги в тот раз предлагались менее рискованные (3-летние бонды). Конечно, стоит дождаться ориентира по доходности, но пока больше факторов говорит за не очень выразительный результат и на завтрашнем аукционе.
Помимо всего прочего ожидаем купонные выплаты по выпускам: РусСтд БО3 (9.80% годовых), РусСтд БО4 (10.00% годовых), ЮнКрБанк Б8 (8.15% годовых), ЮнКрБанк Б9 (8.15% годовых), Магнит 01 (8.50% годовых), МРСК Юга 2 (8.10% годовых), СУ-155 5об (13.25% годовых), СУ-155 6об (13.25% годовых), СУ-155 7об (13.25% годовых), ЧТПЗ БО-02 (6.00% годовых), ЧТПЗ БО-03 (8.00% годовых), ЧТПЗ БО-04 (10.00% годовых), УВЗ 2об (8.95% годовых), ЮТэйрФБО-8 (10.00% годовых), ЮТэйрФБО16 (11.75% годовых), ЮУ КЖСИ 01 (10.00% годовых), Томск.об-7 (11.00% годовых).
Также состоятся следующие размещения выпусков рублёвых бондов: Ипотечный агент АИЖК 2013 1-А1 (8.916 млрд рублей), Ипотечный агент АИЖК 2013 1-А2 (4.978 млрд рублей), Ипотечный агент АИЖК 2013 1-Б (0.967 млрд рублей). Пройдёт оферта по выпуску Банк Петрокоммерц БО-02 (3 млрд рублей).
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=187107. Об использовании информации.