28 февраля 2014 Инвесткафе Карамазов Иван
Несмотря на замедление роста февральского индекса потребительских цен в Германии до 0,5% м/м и 1,2% г/г, которое увеличивает вероятность ухудшения оценки совокупного регионального показателя, релиз которого намечен на 28 февраля, и активизацию обсуждения необходимости для ЕЦБ проводить дальнейшую денежно-кредитную экспансии, евро не собирается сдаваться.
Одним из главных драйверов роста единой европейской валюты в 2014 году является перелив капитала из развивающихся рынков в Европу. Потери ETF, ориентированных на EM, с начала года составили $11,3 млрд, превысив за два неполных месяца итоговую цифру прошлого года ($8,8 млрд). Совокупные активы фондов сократились на 10%, до $93 млрд, а индекс MSCI Emerging Markets потерял в январе-феврале 3,9% после спада на 5% за весь 2013 год.
Существенная часть капитала с развивающихся рынков течет в Европу. Об этом свидетельствуют приток в европейские ETF за два неполных месяца текущего года в $5 млрд (44,2% от потерь фондов, ориентированных на EM) после $18 млрд в 2013 году, рост фондового индекса Stoxx Europe на 2,7% и нахождение двух европейских биржевых фондов в списке 10 крупнейших ETF, получивших наибольший приток капитала в 2014 году.
Таким образом, если в прошлом году в связи с выходом еврозоны из рецессии и стабилизацией долгового рынка инвесторы переводили средства в Европу из США и из стран EM, то в текущем году наряду с репатриацией капитала в Штаты развивающиеся рынки не дают евро опустить голову. На мой взгляд, главные причины заключаются в стабильности единой европейской валюты и в привлекательности долговых инструментов региона. Eвро получил статус надежного актива, и инвесторы в условиях потрясений на EM пользуются этим по полной программе.
Некоторое давление на единую валюту оказывает усиление геополитической напряженности на Украине. Иностранные СМИ сравнивают противостояние ЕС и России с холодной войной. Ужесточение позиций Москвы, по их мнению, способно привести к проблемам с поставками нефти и газа, что окажет негативное воздействие на дальнейшее восстановление еврозоны в целом и на евро в частности.
Если бы не угроза дефляции, позиции евро выглядели бы вполне устойчиво. Европейский индекс настроений потребителей в феврале вырос до отметки 101,2, максимальной с июля 2011 года. Его динамика подтверждает слова Марио Драги о том, что потребители являются главной движущей силой восстановления экономики региона. При этом глава ЕЦБ уверен, что риски дефляции в настоящее время минимальны.
На мой взгляд, рынок переоценивает влияние слабости регионального CPI на принятие решений об экспансии центральным банком. Даже если показатель снизится до 0,6-0,7%, регулятор не обязательно должен смягчать денежно-кредитную политику. Поддержка евро со стороны притока капитала и конъюнктуры денежного рынка, наряду со слабостью экономических индикаторов США позволяют предположить, что глубоко EUR/USD не просядет. На мой взгляд, пару имеет смысл покупать на росте, если значение февральского CPI превысит 0,9%, либо на падении к области 1,35-1,36 в случае релиза более слабых цифр по инфляции.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Одним из главных драйверов роста единой европейской валюты в 2014 году является перелив капитала из развивающихся рынков в Европу. Потери ETF, ориентированных на EM, с начала года составили $11,3 млрд, превысив за два неполных месяца итоговую цифру прошлого года ($8,8 млрд). Совокупные активы фондов сократились на 10%, до $93 млрд, а индекс MSCI Emerging Markets потерял в январе-феврале 3,9% после спада на 5% за весь 2013 год.
Существенная часть капитала с развивающихся рынков течет в Европу. Об этом свидетельствуют приток в европейские ETF за два неполных месяца текущего года в $5 млрд (44,2% от потерь фондов, ориентированных на EM) после $18 млрд в 2013 году, рост фондового индекса Stoxx Europe на 2,7% и нахождение двух европейских биржевых фондов в списке 10 крупнейших ETF, получивших наибольший приток капитала в 2014 году.
Таким образом, если в прошлом году в связи с выходом еврозоны из рецессии и стабилизацией долгового рынка инвесторы переводили средства в Европу из США и из стран EM, то в текущем году наряду с репатриацией капитала в Штаты развивающиеся рынки не дают евро опустить голову. На мой взгляд, главные причины заключаются в стабильности единой европейской валюты и в привлекательности долговых инструментов региона. Eвро получил статус надежного актива, и инвесторы в условиях потрясений на EM пользуются этим по полной программе.
Некоторое давление на единую валюту оказывает усиление геополитической напряженности на Украине. Иностранные СМИ сравнивают противостояние ЕС и России с холодной войной. Ужесточение позиций Москвы, по их мнению, способно привести к проблемам с поставками нефти и газа, что окажет негативное воздействие на дальнейшее восстановление еврозоны в целом и на евро в частности.
Если бы не угроза дефляции, позиции евро выглядели бы вполне устойчиво. Европейский индекс настроений потребителей в феврале вырос до отметки 101,2, максимальной с июля 2011 года. Его динамика подтверждает слова Марио Драги о том, что потребители являются главной движущей силой восстановления экономики региона. При этом глава ЕЦБ уверен, что риски дефляции в настоящее время минимальны.
На мой взгляд, рынок переоценивает влияние слабости регионального CPI на принятие решений об экспансии центральным банком. Даже если показатель снизится до 0,6-0,7%, регулятор не обязательно должен смягчать денежно-кредитную политику. Поддержка евро со стороны притока капитала и конъюнктуры денежного рынка, наряду со слабостью экономических индикаторов США позволяют предположить, что глубоко EUR/USD не просядет. На мой взгляд, пару имеет смысл покупать на росте, если значение февральского CPI превысит 0,9%, либо на падении к области 1,35-1,36 в случае релиза более слабых цифр по инфляции.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter