Евстифеев Владимир Сычев Кирилл Банк Зенит | Облигации

Рынки стабилизировались, евро компенсирует потери

24 сентября 2015   Источник http://www.zenit.ru/

Среда на мировых рынках выдалось нейтральной. Негатив, связанный с заседанием ФРС отыгран, но инвесторы не могут найти поводов для восстановления котировок рискованных активов.

На фоне бездействия ФРС евро начал отыгрывать потери к доллару. Вчера член Совета управляющих европейского ЦБ заявил, что вопрос по необходимости расширения мер количественной поддержки не очевиден и требует более взвешенного подхода. В этом же ключе выступал и глава ЕЦБ, который дал понять, что вопрос об увеличении объемов европейского QE также предстоит проработать. В результате евро остановил свое затяжное падение к доллару.

Стоит отметить, что довольно скоро рынки могут начать компенсировать понесенные потери. Условия на финансовых рынках остаются благоприятными, чего может оказаться достаточным для возвращения оптимизма на рынки.

Ставки МБК отступили от максимумов

Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка в среду улучшилась, несмотря на оттоки ликвидности в казначейство и ослабление рубля. Уровень краткосрочных процентных ставок опустился в среднем на 10 бп. Стоимость 1-дневных кредитов МБК находилась на отметке 11.70% годовых (-10 бп), при этом 7-дневные кредиты обходились в среднем под 11.75% годовых (-5 бп), а междилерское репо с облигациями на 1 день под 11.70% годовых (-20 бп).

Пик налоговых платежей приходится на конец текущей недели. Уплата НДС, НДПИ и акцизов в пятницу отвлечет из банковской системы около 650 млрд руб., что может вновь поднять рублевые ставки на 20-30 бп от текущих значений.

Рубль продолжает четко следовать за нефтяными ценами

Российская валюта вчера сохранила повышенную волатильность, отыгрывая аналогично поведение котировок нефтяного рынка. По итогам дня давление на рубль усилилось, однако активность торгов по-прежнему невысока. Курс бивалютной корзины вырос на 55 коп. до 69.93 руб. Курс доллара прибавил 40 коп. до 66.42 руб., курс евро – 73 коп. до 74.22 руб. На международном валютном рынке евро почувствовал поддержку от осторожных заявлений представителей европейского Центробанка по поводу возможного расширения мер количественной поддержки и скорректировался на полфигуры вверх до $1.1180.

Цены на нефть вчера превышали уровень в 50 долл.за барр. после публикации данных о снижении ее запасов в США. Продолжающееся снижение запасов может являться свидетельством того, что наблюдаемое сокращение добычи в США уже влияет на котировки. Тем не менее, по мере достижения этого уровня, цены пошли вниз, оказавшись ниже уровней закрытия среды. Рубль повел себя аналогичным образом, поскольку других поводов для самостоятельных движений у него нет.

Очевидно, что пессимизм вокруг нефтяного рынка миновал пиковую фазу напряженности, однако поводов для роста цен по-прежнему нет. Именно поэтому стоимость рубля, несмотря на изоляцию западных рынков капитала, остается завязанной на те же факторы, что и большинство валют развивающихся экономик.

На долговых рынках передышка

Долговые рынки ЕМ вчера взяли паузу после существенного расширения суверенных спрэдов во вторник. Доходности базовых активов также подросли на минимальную величину. Российские суверенные евробонды вчера снизились в ценах незначительно, доходности подросли на 1-3 бп.

На рынке рублевого долга движение котировок также оказалось невыразительным. Дальний участок кривой ОФЗ опустился до уровня 11.00% (-4-5 бп). Аукционы Минфина прошли в условиях высокого спроса. Совокупный спрос на 5- и 12-лтение выпуски составил 29.3 млрд руб. при объеме размещения в 15 млрд руб. Стоит особенно отметить успех в размещении дальнего выпуска, который пользовался спросом, несмотря на существенное снижение доходностей в дальнем сегменте кривой ОФЗ на прошлой неделе. Это свидетельствует о том, что инвесторы все же ожидают понижения ключевой ставки ЦБР в краткосрочной перспективе.
Заметили ошибку? Выделите её и нажмите CTRL+ENTER
При копировании ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=265320