В прошедший период цены на какао-бобы в Нью-Йорке протестировали уровень 3300$/тонна, после чего начали снижаться и упали до 3204$/тонна под влиянием резкого роста курса доллара США. Долгосрочный растущий тренд в какао-бобах показывает затуха-ющую динамику, хотя потенциал к дальнейшему росту все еще остается.
С начала октября 2015 г. в странах Западной Африки начался новый сезон 2015-16, кото-рый показал хорошие переходящие запасы какао-бобов старого урожая и высокий уровень поступлений какао-бобов нового урожая. В Кот-Д’Ивуаре отмечается повышенное поступле-ние какао-бобов в порты, закупка какао-бобов в Гане также опережает темпы прошлого сезона.
Данные по переработке какао-бобов по регионам мира показали снижение переработки в 3 кв. 2015 г. на -1% к 3 кв. 2014 г. Наибольше падение переработки наблюдалось в Северной Америке (-10,0%) и Малайзии (-20,5%). Наибольший рост переработки какао-бобов показа-ла Германия (+15,8%), переработка по Европе в целом выросла на 2%. Переработка какао-бобов в Азии снизилась на 1,6%. При этом наблюдается смещение потребления в сторону роста потребления какао-порошка за счет роста его использования в Азии.
В связи с наступлением «пикового» сезона потребления шоколадных изделий, в первую очередь в связи с многочисленными праздниками в зимне-весенний период, можно ожидать сезонной поддержки цен на какао-бобы.
По оценке компании OLAM, которая завершила покупку бизнеса по какао-бобам компании ADM, дефицит какао-бобов в сезоне 2015-16 может составить -150 тыс.тонн, что будет свя-зано с явлением EL NINO и засушливой погодой в странах Африки. По данным компании погода в июле-сентябре 2015 г. была сухой и неустойчивой в Кот-Д’Ивуаре и чрезвычайно сухой в Гане, что могло оказать негативное влияние на деревья какао. Также сухая погода может снизить урожай какао в Индонезии на 13,2% к сезону 2014-15 до 330 тыс.тонн.
Международная организация какао ICCO поддерживает оценки OLAM, ожидая в сезоне 2015-16 дефицит какао-бобов на уровне -96 тыс.тонн. Однако мировое производство какао-бобов оценивается в сезоне 2015-16 на уровне 4,250 млн.тонн, что на 1,4% выше, чем в сезоне 2014-15. Рост ожидается за счет восстановления производства в Гане до уровня 800 тыс.тонн, производство в Кот-Д’Ивуаре оценивается в 1,75 млн.тонн. ICCO намерена перене-сти головной офис из Лондона в Абиджан (Кот-Д’Ивуар) к началу 2017 г.
Сертифицированные запасы какао-бобов в Лондоне по состоянию на 4 ноября 2015 г. со-ставили 103,44 тыс.тонн против 93,2 тыс.тонн на 7 октября 2015 г.
Сезон 2014-15 в Кот-Д’Ивуаре завершился с результатом 1,794 млн.тонн, что на 3% больше, чем в сезоне 2015-16. Новый сезон стартовал очень активно. Поступление какао-бобов се-зона 2015-16 в порты Кот-Д’Ивуара по состоянию на 2 ноября 2015 г. составило 280 тыс.тонн, что на 32,3% выше объема поступлений в аналогичный период прошлого года.
Кроме того, выборы в Кот-Д’Ивуаре завершились без инцидентов, власть осталась в руках действовавшего президента и его партии. Власти рассматривают возможность отмены схе-мы продаж какао-бобов через аукционы, которые предоставляют преференции и льготы местным компаниям перед международными, в результате чего ряд крупных экспортеров объявил бойкот данной схеме распределения какао-бобов.
Пока в ходе аукционов было продано 20-40 тыс.тонн какао-бобов сезона 2015-16 вместо запланированных 200 тыс.тонн. Экспортные лицензии в сезоне 2015-16 предоставлены 113 компаниям против 80 компаний в сезоне 2014-15. Наблюдается жесткая конкуренция в за-купках какао-бобов среди экспортеров.
Повышение закупочных цен на какао-бобы в Кот-Д’Ивуаре и Гане с начала сезона 2015-16 является существенным фактором поддержки мировых цен. Закупочные цены Кот-Д’Ивуаре для сезона 2015-16 были повышены на 18% к сезону 2014-15 до 1000CFA (1,67$/кг).
Сезон 2014-15 для Ганы стал очень неудачным, показав снижение урожая на 24% к сезону 2013-14 до 735 тыс.тонн из-за недостатка финансирования закупок, общего старения дере-вьев и тяжелой экономической ситуации в стране.
По предварительным оценкам урожай какао-бобов в сезоне 2015-16 может вырасти до 850-900 тыс.тонн. Закупочная цена для фермеров в сезоне 2015-16 повышена на 22% к про-шлому сезону и составит 6720 седи (1729$/тонна). Новый сезон стартовал активно: закупки компании Cocobod по результатам трех недель урожая на 22 октября 2015 г. составили 192,1 тыс.тонн, что на 28% выше, чем в аналогичный период прошлого сезона.
Правительство Ганы намерено создать стабилизационный фонд, состоящий из отчислений от доходов от экспорта какао-бобов на основе процента от цены FOB, для снижения рисков от падения цен на какао-бобы.
Поступление какао-бобов сезона 2015-16 в Бразилии по состоянию на 29 октября 2015 г. составило 154,5 тыс.тонн, что на 5,2% выше, чем на аналогичную дату прошлого сезона.
Урожай какао-бобов в сезоне 2014-15 в Камеруне составил 232,5 тыс.тонн, что на 10,8% выше, чем в сезоне 2013-14. Новый сезон стартовал активно. Экспорт какао-бобов из Каме- руна на конец сентября 2015 г. составил 28,286 тыс.тонн, что в 2,6 раза больше, чем в про- шлом сезоне. Правительство поставило цель довести урожай к 2020 г. до 600 тыс.тонн, в сезоне 2015-16 урожай ожидается на уровне 240 тыс.тонн.
По данным Indonesian Cocoa Industries Association производство какао-бобов в Индонезии в 2015 г. составит 380 тыс.тонн, экспорт оценивается в 400 тыс.тонн, что на 4% выше, чем в 2014 г. Однако засуха может повредить урожай сезона 2015-16 и снизить экспорт.
С 1 октября 2015 г. на мировом рынке кофе стартовал новый сезон 2015-16. Цены на кофе сорта арабика в прошедший период оставались на уровне долгосрочной поддержки около 115-118 центов/фунт, обусловленной себестоимостью производства в Бразилии. Усиливше- еся падение курса бразильского реала оказывало негативное влияние на мировой рынок кофе, снижая себестоимость производства и способствуя увеличению экспорта кофе. Рост курса доллара США также способствовал снижению мировых цен на кофе.
При этом долгосрочную поддержку мировому рынку кофе может оказать набирающее силу явление EL NINO, которое ожидается в начале 2016 г. и вызывает засуху в Латинской Амери- ке и странах Азии. Фермеры Бразилии уже отмечают чрезмерно сухую осень, что вызвало резкий рост цен до 140 центов/фунт, хотя с началом дождей цены вновь понизились. Сооб- щается, что это уже третья засушливая осень подряд.
Во Вьетнаме отмечается избыток дождей, что задерживает уборку и сушку кофе нового уро- жая 2015-16 и также поддерживает цены на кофе сорта робуста, которые демонстрировали небольшой рост. Фермеры пока не предлагают кофе нового урожая, хотя переходящие за- пасы высоки и оцениваются в 350-500 тыс.тонн. По состоянию на конец октября во Вьетна- ме было убрано 5% нового урожая, нормальные объемы нового урожая кофе к поставке ожидаются к концу ноября.
Кроме того, сухая погода в Индонезии, Индии и Колумбии в совокупности с началом нового сезона также оказывают поддержку ценам. Отмечается рост дифференциалов на поставку кофе из стран Центральной Америки.
Сертифицированные запасы кофе робуста на бирже ICE по состоянию на 5 ноября 2015 г. составили 200,55 тыс.мешков против 202,29 тыс.мешков на 29 сентября 2015 г. В прошед- ший период также наблюдалось резкое снижение запасов кофе сорта арабика на бирже ICE: с конца сентября по 6 ноября произошло снижение на 5,3% до 1,896 млн.мешков.
Запасы кофе на конец сентября 2015 г. на бирже ICE составили 2,28 млн.мешков (-3,4% к концу августа 2015 г.), на бирже LIFFE – 3,43 млн.мешков (без изменений к концу августа 2015 г.). По данным GCA запасы зеленого кофе в конце сентября 2015 г. в США снизились до 6,055 млн.мешков. Запасы в европейских портах на конец августа 2015 г. выросли на 0,8% к концу мая 2015 г. до 720,339 тыс.тонн.
По сентябрьской оценке ICO в сезоне 2014-15 мировое производство кофе составило 145,0 млн.мешков, что на 1,2% ниже, чем в сезоне 2013-14. Мировое потребление кофе по дан- ным ICO в 2015 г. вырастет на 1,1% к сезону 2013-14 и составит 149,2 млн.мешков, что мо- жет создать дефицит баланса мирового рынка кофе в сезоне 2015-16 в размере -7,5 млн.мешков.
Агентство F.O. Licht оценивает рост мирового потребления кофе в сезоне 2015-16 на 1-1,5% в сравнении с ростом на 1,5% в сезоне 2014-15 и на 2% в сезоне 2013-14. Rabobank про- гнозирует рост мирового потребления кофе в 2015 г. на 1,6% против роста на 1,7% в 2014 г. и на 2,7% в 2013 г.
В среднем по данным ICO мировое потребление кофе растет на 2,3% в год, начиная с 2011 г. При этом Китай, Россия и Южная Корея показывают 5-6%-й прирост потребления кофе, что связывают как с развитием экономики, так и с климатическими изменениями.
По итогам сезона 2014-15 ICO зафиксировала снижение мирового экспорта кофе к преды- дущему сезону на 3,1% до 110,75 млн.мешков. Экспорт кофе арабика снизился на 1,9% до 68,4 млн.мешков, а экспорт сорта робуста снизился на 4,9% до 42,35 млн.мешков. По дан- ным ICO мировой экспорт кофе в сентябре 2015 г. снизился на 5,6% в годовом выражении и составил 8,87 млн.мешков.
В середине сентября-начале октября 2015 г. в кофейном поясе Бразилии стояла крайне засушливая погода, что могло оказать неблагоприятное влияние на урожай кофе. Однако в середине октября прошли ливневые дожди, облегчившие состояние плантаций. Ряд анали- тиков понизил прогнозы урожая сезона 2015-16.
Прогнозы по бразильскому урожаю кофе, млн.мешков
Сезон 2015-16 в Бразилии стартовал очень активно в связи с падением курса реала: экспорт кофе из Бразилии в октябре 2015 г. составил 3,31 млн.мешков, что на 13,4% выше, чем в октябре 2014 г. По оценке Cecafe экспорт кофе из Бразилии в 2015 г. составит 34,5 млн.мешков против 35,0 млн.мешков в 2014 г.
Вьетнамские фермеры постепенно начинают продажи кофе сезона 2015-16, который офи-циально стартовал 1 октября 2015 г.
Прогнозы по вьетнамскому урожаю кофе, млн.мешков
Экспорт кофе из Вьетнама в октябре 2015 г. составил 1,58 млн.мешков против 1,60 млн.мешков в октябре 2014 г. Экспорт кофе в сезоне 2014-15 составил 20,83 млн.мешков, что на 23,0% ниже, чем в прошлом сезоне.
Экспорт кофе из Колумбии в октябре 2015 г. составил 1,182 млн.мешков против 966 тыс.мешков в октябре 2014 г. Экспорт кофе в сезоне 2014-15 составил 12,3 млн.мешков, что на 12,3% выше, чем в прошлом сезоне. Производство кофе в сезоне 2014-15 выросло на 10% к предыдущему сезону и составило 13,3 млн.мешков, из которого 30-35% кофе наивысшего качества, продающегося под маркой органического кофе.
В прошедший период цены на сахар-сырец показали резкий рост от уровня 10,13 цен-тов/фунт до уровня 15,53 центов/фунт в начале ноября 2015 г., после чего состоялась кор-рекция цен до 13,93 центов/фунт. Внезапный рост цен начался в конце сентября, а основ-ной рост (+25%) случился в октябре, что связано с несколькими факторами.
В октябре обычно начинается сезонный рост потребления сахара в мире в связи с холодным периодом в Северном полушарии и ростом спроса со стороны кондитерской промышленно-сти. При этом сезон в Бразилии переваливает за середину, а к концу декабря обычно за-вершается переработка сахара-сырца, что ведет к снижению экспортных поставок.
В этом году также добавился фактор EL NINO, ожидаемый в начале 2016 г. и приводящий к засухе в Латинской Америке, Австралии, Африке и Азии. В начале осени в Бразилии уже отмечались засушливые периоды, после которых шли ливневые дожди, что задерживало уборку сахарного тростника.
Наряду с этим правительство Бразилии повысило цены на бензин, что привело к росту спро-са на этанол при растущем импорте этанола из США и снизило долю сахара-сырца, пускае-мую на производство сахара.
По данным UNICA к концу октября 2015 г. в Бразилии было переработано 403,8 млн. тонн тростника. Доля тростника, ушедшая на производство сахара, составила 40%, на производ-ство этанола выросла до 60%. Уборка тростника немного отстает от стандартных условий из-за неблагоприятной погоды. По данным Datagro около 25 млн.тонн тростника могут остаться неубранными в этом сезоне из-за ограниченных возможностей перерабатывающих заводов.
При этом некоторые заводы могут продолжать переработку в январе и феврале без оста-новки на профилактический ремонт.
По оценке Agroconsult производство сахарного тростника в сезоне 2016-17 может вырасти до 615-630 млн.тонн, а производство сахара составит 32,9-33,7 млн.тонн против 32 млн.тонн, ожидаемых в текущем сезоне. По состоянию на конец сентября 2015 г. в Бразилии было произведено 20,9 млн.тонн сахара.
Экспорт сахара-сырца из Бразилии в октябре 2015 г. составил 2,071 млн.тонн, что на 1,7% ниже, чем в октябре 2014 г. Экспорт сахара-сырца за 7 мес. сезона 2015-16 составил 10,365 млн.тонн против 12,841 млн.тонн в аналогичный период сезона 2014-15.
Экспорт этанола в октябре 2015 г. составил 259 млн.литров, что в 2,6 раза выше, чем в ок-тябре2014 г. в связи с ростом поставок в США. Общий экспорт этанола за 7 мес. сезона 2015-16 составил 1045 млн.литров, что на 26% выше, чем в аналогичный период сезона 2014-15. Внутренний спрос на этанол также вырос из-за роста цен на бензин.
Аналитические агентства продолжают давать оценки сезона 2015-16 в Бразилии.
Оценка производства тростника и сахара в Бразилии
Однако наибольший эффект на мировые цены оказала новость о том, что в связи с прово-димыми реформами в ЕС и упавшим урожаем сахарной свеклы запасы сахара в европей-ских странах на конец сентября 2015 г. снизились на 27% к концу сентября 2014 г., что уже привело к необходимости повысить импорт сахара с мирового рынка.
При этом рост цен на сахар в мире ограничен возможностью индийского правительства воз-обновить экспортные субсидии для сахарных заводов, что приведет к росту поступлений индийского сахара на рынок. Правительство установило цель для сахарных заводов экспор-тировать 4 млн.тонн сахара на мировой рынок с целью снижения запасов на внутреннем рынке, хотя программа субсидирования экспорта пока не была определена что вызывает сомнения в достижении данной цели. Производство сахара в Индии в сезоне 2015-16 может составить рекордные 26,8 млн.тонн против 27,0 млн.тонн, произведенных в сезоне 2014-15. Урожай тростника в сезоне 2015-16 ожидается на уровне 345 млн.тонн.
Кроме того, столь резкий рост цен оказал угнетающее влияние на спрос, в первую очередь в Азии, что привело к снижению премий на поставку. Китайские покупатели отказались от шести ранее законтрактованных грузов, однако в этом случае виновником может стать бо-лее строгий контроль, введенный за лицензированием импорта сахара в страну.
Импорт сахара в Китай в сентябре 2015 г. вырос на 80% в годовом выражении и составил 656,2 тыс.тонн. Импорт сахара за 9 мес. 2015 г. вырос на 55,2% к аналогичному периоду 2014 г. и составил 3,73 млн.тонн. Основные поставки производились из Бразилии, Австра-лии и Таиланда. Министерство торговли Китая сохранило квоту на импорт сахара в 2016 г. неизменной на уровне 1,945 млн.тонн.
По ноябрьской оценке ISO дефицит сахара в сезоне 2015-16 составит -3,5 млн.тонн. Уровень дефицита баланса рынка увеличен за счет ожидаемого сокращения производства в Индии, ЕС и Украине. Баланс рынка достаточно плотный, но внезапное повышение потребления все еще возможно за счет переходящих запасов сахара.
Мировое производство сахара в сезоне 2015-16 может вырасти на 1% к сезону 2014-15 и составить 170,9 млн.тонн, а мировое потребление сахара вырастет на 2,3% до 173,4 млн.тонн. Соотношение запасов к потреблению в сезоне 2015-16 оценивается в 47,3% про-тив 50,7% в сезоне 2014-15, переходящие запасы на конец сезона 2014-15 оцениваются в 25 млн.тонн. В сезоне 2016-17 дефицит баланса мирового рынка сахара может вырасти до -6,2 млн.тонн, а мировое потребление может увеличиться на 3 млн.тонн.
По октябрьской оценке аналитиков Green Pool дефицит на мировом рынке сахара в сезоне 2015-16 достигнет -5,62 млн.тонн . Компания понизила прогноз производства сахара в Ки-тае в сезоне 2015-16 до 9,6 млн.тонн, в Индии – до 26,5 млн.тонн. Также ожидается резкое сокращение производства сахара в ЕС до 14,3 млн.тонн против 19,4 млн.тонн в предыдущем сезоне вследствие сокращения производственных квот.
По октябрьской оценке Rabobank дефицит сахара в сезоне 2015-16 составит -4,8 млн.тонн против избытка +3,7 млн.тонн в сезоне 2014-15. По данным компании Datagro дефицит на мировом рынке сахара в сезоне 2015-16 может составить -2,57 млн.тонн. Ожидаемое сни-жение производства в Индии, Китае и ЕС будет компенсировано ростом производства в Ав-стралии и России. Ожидается рост импорта сахара в Китае в сезоне 2015-16 до 5 млн.тонн против 4,1 млн.тонн в сезоне 2014-15.
В среднем аналитические компании ожидают дефицит сахара в сезоне 2015-16 на уровне от -1,5 млн.тонн до -5,6 млн.тонн.
http://open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
С начала октября 2015 г. в странах Западной Африки начался новый сезон 2015-16, кото-рый показал хорошие переходящие запасы какао-бобов старого урожая и высокий уровень поступлений какао-бобов нового урожая. В Кот-Д’Ивуаре отмечается повышенное поступле-ние какао-бобов в порты, закупка какао-бобов в Гане также опережает темпы прошлого сезона.
Данные по переработке какао-бобов по регионам мира показали снижение переработки в 3 кв. 2015 г. на -1% к 3 кв. 2014 г. Наибольше падение переработки наблюдалось в Северной Америке (-10,0%) и Малайзии (-20,5%). Наибольший рост переработки какао-бобов показа-ла Германия (+15,8%), переработка по Европе в целом выросла на 2%. Переработка какао-бобов в Азии снизилась на 1,6%. При этом наблюдается смещение потребления в сторону роста потребления какао-порошка за счет роста его использования в Азии.
В связи с наступлением «пикового» сезона потребления шоколадных изделий, в первую очередь в связи с многочисленными праздниками в зимне-весенний период, можно ожидать сезонной поддержки цен на какао-бобы.
По оценке компании OLAM, которая завершила покупку бизнеса по какао-бобам компании ADM, дефицит какао-бобов в сезоне 2015-16 может составить -150 тыс.тонн, что будет свя-зано с явлением EL NINO и засушливой погодой в странах Африки. По данным компании погода в июле-сентябре 2015 г. была сухой и неустойчивой в Кот-Д’Ивуаре и чрезвычайно сухой в Гане, что могло оказать негативное влияние на деревья какао. Также сухая погода может снизить урожай какао в Индонезии на 13,2% к сезону 2014-15 до 330 тыс.тонн.
Международная организация какао ICCO поддерживает оценки OLAM, ожидая в сезоне 2015-16 дефицит какао-бобов на уровне -96 тыс.тонн. Однако мировое производство какао-бобов оценивается в сезоне 2015-16 на уровне 4,250 млн.тонн, что на 1,4% выше, чем в сезоне 2014-15. Рост ожидается за счет восстановления производства в Гане до уровня 800 тыс.тонн, производство в Кот-Д’Ивуаре оценивается в 1,75 млн.тонн. ICCO намерена перене-сти головной офис из Лондона в Абиджан (Кот-Д’Ивуар) к началу 2017 г.
Сертифицированные запасы какао-бобов в Лондоне по состоянию на 4 ноября 2015 г. со-ставили 103,44 тыс.тонн против 93,2 тыс.тонн на 7 октября 2015 г.
Сезон 2014-15 в Кот-Д’Ивуаре завершился с результатом 1,794 млн.тонн, что на 3% больше, чем в сезоне 2015-16. Новый сезон стартовал очень активно. Поступление какао-бобов се-зона 2015-16 в порты Кот-Д’Ивуара по состоянию на 2 ноября 2015 г. составило 280 тыс.тонн, что на 32,3% выше объема поступлений в аналогичный период прошлого года.
Кроме того, выборы в Кот-Д’Ивуаре завершились без инцидентов, власть осталась в руках действовавшего президента и его партии. Власти рассматривают возможность отмены схе-мы продаж какао-бобов через аукционы, которые предоставляют преференции и льготы местным компаниям перед международными, в результате чего ряд крупных экспортеров объявил бойкот данной схеме распределения какао-бобов.
Пока в ходе аукционов было продано 20-40 тыс.тонн какао-бобов сезона 2015-16 вместо запланированных 200 тыс.тонн. Экспортные лицензии в сезоне 2015-16 предоставлены 113 компаниям против 80 компаний в сезоне 2014-15. Наблюдается жесткая конкуренция в за-купках какао-бобов среди экспортеров.
Повышение закупочных цен на какао-бобы в Кот-Д’Ивуаре и Гане с начала сезона 2015-16 является существенным фактором поддержки мировых цен. Закупочные цены Кот-Д’Ивуаре для сезона 2015-16 были повышены на 18% к сезону 2014-15 до 1000CFA (1,67$/кг).
Сезон 2014-15 для Ганы стал очень неудачным, показав снижение урожая на 24% к сезону 2013-14 до 735 тыс.тонн из-за недостатка финансирования закупок, общего старения дере-вьев и тяжелой экономической ситуации в стране.
По предварительным оценкам урожай какао-бобов в сезоне 2015-16 может вырасти до 850-900 тыс.тонн. Закупочная цена для фермеров в сезоне 2015-16 повышена на 22% к про-шлому сезону и составит 6720 седи (1729$/тонна). Новый сезон стартовал активно: закупки компании Cocobod по результатам трех недель урожая на 22 октября 2015 г. составили 192,1 тыс.тонн, что на 28% выше, чем в аналогичный период прошлого сезона.
Правительство Ганы намерено создать стабилизационный фонд, состоящий из отчислений от доходов от экспорта какао-бобов на основе процента от цены FOB, для снижения рисков от падения цен на какао-бобы.
Поступление какао-бобов сезона 2015-16 в Бразилии по состоянию на 29 октября 2015 г. составило 154,5 тыс.тонн, что на 5,2% выше, чем на аналогичную дату прошлого сезона.
Урожай какао-бобов в сезоне 2014-15 в Камеруне составил 232,5 тыс.тонн, что на 10,8% выше, чем в сезоне 2013-14. Новый сезон стартовал активно. Экспорт какао-бобов из Каме- руна на конец сентября 2015 г. составил 28,286 тыс.тонн, что в 2,6 раза больше, чем в про- шлом сезоне. Правительство поставило цель довести урожай к 2020 г. до 600 тыс.тонн, в сезоне 2015-16 урожай ожидается на уровне 240 тыс.тонн.
По данным Indonesian Cocoa Industries Association производство какао-бобов в Индонезии в 2015 г. составит 380 тыс.тонн, экспорт оценивается в 400 тыс.тонн, что на 4% выше, чем в 2014 г. Однако засуха может повредить урожай сезона 2015-16 и снизить экспорт.
С 1 октября 2015 г. на мировом рынке кофе стартовал новый сезон 2015-16. Цены на кофе сорта арабика в прошедший период оставались на уровне долгосрочной поддержки около 115-118 центов/фунт, обусловленной себестоимостью производства в Бразилии. Усиливше- еся падение курса бразильского реала оказывало негативное влияние на мировой рынок кофе, снижая себестоимость производства и способствуя увеличению экспорта кофе. Рост курса доллара США также способствовал снижению мировых цен на кофе.
При этом долгосрочную поддержку мировому рынку кофе может оказать набирающее силу явление EL NINO, которое ожидается в начале 2016 г. и вызывает засуху в Латинской Амери- ке и странах Азии. Фермеры Бразилии уже отмечают чрезмерно сухую осень, что вызвало резкий рост цен до 140 центов/фунт, хотя с началом дождей цены вновь понизились. Сооб- щается, что это уже третья засушливая осень подряд.
Во Вьетнаме отмечается избыток дождей, что задерживает уборку и сушку кофе нового уро- жая 2015-16 и также поддерживает цены на кофе сорта робуста, которые демонстрировали небольшой рост. Фермеры пока не предлагают кофе нового урожая, хотя переходящие за- пасы высоки и оцениваются в 350-500 тыс.тонн. По состоянию на конец октября во Вьетна- ме было убрано 5% нового урожая, нормальные объемы нового урожая кофе к поставке ожидаются к концу ноября.
Кроме того, сухая погода в Индонезии, Индии и Колумбии в совокупности с началом нового сезона также оказывают поддержку ценам. Отмечается рост дифференциалов на поставку кофе из стран Центральной Америки.
Сертифицированные запасы кофе робуста на бирже ICE по состоянию на 5 ноября 2015 г. составили 200,55 тыс.мешков против 202,29 тыс.мешков на 29 сентября 2015 г. В прошед- ший период также наблюдалось резкое снижение запасов кофе сорта арабика на бирже ICE: с конца сентября по 6 ноября произошло снижение на 5,3% до 1,896 млн.мешков.
Запасы кофе на конец сентября 2015 г. на бирже ICE составили 2,28 млн.мешков (-3,4% к концу августа 2015 г.), на бирже LIFFE – 3,43 млн.мешков (без изменений к концу августа 2015 г.). По данным GCA запасы зеленого кофе в конце сентября 2015 г. в США снизились до 6,055 млн.мешков. Запасы в европейских портах на конец августа 2015 г. выросли на 0,8% к концу мая 2015 г. до 720,339 тыс.тонн.
По сентябрьской оценке ICO в сезоне 2014-15 мировое производство кофе составило 145,0 млн.мешков, что на 1,2% ниже, чем в сезоне 2013-14. Мировое потребление кофе по дан- ным ICO в 2015 г. вырастет на 1,1% к сезону 2013-14 и составит 149,2 млн.мешков, что мо- жет создать дефицит баланса мирового рынка кофе в сезоне 2015-16 в размере -7,5 млн.мешков.
Агентство F.O. Licht оценивает рост мирового потребления кофе в сезоне 2015-16 на 1-1,5% в сравнении с ростом на 1,5% в сезоне 2014-15 и на 2% в сезоне 2013-14. Rabobank про- гнозирует рост мирового потребления кофе в 2015 г. на 1,6% против роста на 1,7% в 2014 г. и на 2,7% в 2013 г.
В среднем по данным ICO мировое потребление кофе растет на 2,3% в год, начиная с 2011 г. При этом Китай, Россия и Южная Корея показывают 5-6%-й прирост потребления кофе, что связывают как с развитием экономики, так и с климатическими изменениями.
По итогам сезона 2014-15 ICO зафиксировала снижение мирового экспорта кофе к преды- дущему сезону на 3,1% до 110,75 млн.мешков. Экспорт кофе арабика снизился на 1,9% до 68,4 млн.мешков, а экспорт сорта робуста снизился на 4,9% до 42,35 млн.мешков. По дан- ным ICO мировой экспорт кофе в сентябре 2015 г. снизился на 5,6% в годовом выражении и составил 8,87 млн.мешков.
В середине сентября-начале октября 2015 г. в кофейном поясе Бразилии стояла крайне засушливая погода, что могло оказать неблагоприятное влияние на урожай кофе. Однако в середине октября прошли ливневые дожди, облегчившие состояние плантаций. Ряд анали- тиков понизил прогнозы урожая сезона 2015-16.
Прогнозы по бразильскому урожаю кофе, млн.мешков
Сезон 2015-16 в Бразилии стартовал очень активно в связи с падением курса реала: экспорт кофе из Бразилии в октябре 2015 г. составил 3,31 млн.мешков, что на 13,4% выше, чем в октябре 2014 г. По оценке Cecafe экспорт кофе из Бразилии в 2015 г. составит 34,5 млн.мешков против 35,0 млн.мешков в 2014 г.
Вьетнамские фермеры постепенно начинают продажи кофе сезона 2015-16, который офи-циально стартовал 1 октября 2015 г.
Прогнозы по вьетнамскому урожаю кофе, млн.мешков
Экспорт кофе из Вьетнама в октябре 2015 г. составил 1,58 млн.мешков против 1,60 млн.мешков в октябре 2014 г. Экспорт кофе в сезоне 2014-15 составил 20,83 млн.мешков, что на 23,0% ниже, чем в прошлом сезоне.
Экспорт кофе из Колумбии в октябре 2015 г. составил 1,182 млн.мешков против 966 тыс.мешков в октябре 2014 г. Экспорт кофе в сезоне 2014-15 составил 12,3 млн.мешков, что на 12,3% выше, чем в прошлом сезоне. Производство кофе в сезоне 2014-15 выросло на 10% к предыдущему сезону и составило 13,3 млн.мешков, из которого 30-35% кофе наивысшего качества, продающегося под маркой органического кофе.
В прошедший период цены на сахар-сырец показали резкий рост от уровня 10,13 цен-тов/фунт до уровня 15,53 центов/фунт в начале ноября 2015 г., после чего состоялась кор-рекция цен до 13,93 центов/фунт. Внезапный рост цен начался в конце сентября, а основ-ной рост (+25%) случился в октябре, что связано с несколькими факторами.
В октябре обычно начинается сезонный рост потребления сахара в мире в связи с холодным периодом в Северном полушарии и ростом спроса со стороны кондитерской промышленно-сти. При этом сезон в Бразилии переваливает за середину, а к концу декабря обычно за-вершается переработка сахара-сырца, что ведет к снижению экспортных поставок.
В этом году также добавился фактор EL NINO, ожидаемый в начале 2016 г. и приводящий к засухе в Латинской Америке, Австралии, Африке и Азии. В начале осени в Бразилии уже отмечались засушливые периоды, после которых шли ливневые дожди, что задерживало уборку сахарного тростника.
Наряду с этим правительство Бразилии повысило цены на бензин, что привело к росту спро-са на этанол при растущем импорте этанола из США и снизило долю сахара-сырца, пускае-мую на производство сахара.
По данным UNICA к концу октября 2015 г. в Бразилии было переработано 403,8 млн. тонн тростника. Доля тростника, ушедшая на производство сахара, составила 40%, на производ-ство этанола выросла до 60%. Уборка тростника немного отстает от стандартных условий из-за неблагоприятной погоды. По данным Datagro около 25 млн.тонн тростника могут остаться неубранными в этом сезоне из-за ограниченных возможностей перерабатывающих заводов.
При этом некоторые заводы могут продолжать переработку в январе и феврале без оста-новки на профилактический ремонт.
По оценке Agroconsult производство сахарного тростника в сезоне 2016-17 может вырасти до 615-630 млн.тонн, а производство сахара составит 32,9-33,7 млн.тонн против 32 млн.тонн, ожидаемых в текущем сезоне. По состоянию на конец сентября 2015 г. в Бразилии было произведено 20,9 млн.тонн сахара.
Экспорт сахара-сырца из Бразилии в октябре 2015 г. составил 2,071 млн.тонн, что на 1,7% ниже, чем в октябре 2014 г. Экспорт сахара-сырца за 7 мес. сезона 2015-16 составил 10,365 млн.тонн против 12,841 млн.тонн в аналогичный период сезона 2014-15.
Экспорт этанола в октябре 2015 г. составил 259 млн.литров, что в 2,6 раза выше, чем в ок-тябре2014 г. в связи с ростом поставок в США. Общий экспорт этанола за 7 мес. сезона 2015-16 составил 1045 млн.литров, что на 26% выше, чем в аналогичный период сезона 2014-15. Внутренний спрос на этанол также вырос из-за роста цен на бензин.
Аналитические агентства продолжают давать оценки сезона 2015-16 в Бразилии.
Оценка производства тростника и сахара в Бразилии
Однако наибольший эффект на мировые цены оказала новость о том, что в связи с прово-димыми реформами в ЕС и упавшим урожаем сахарной свеклы запасы сахара в европей-ских странах на конец сентября 2015 г. снизились на 27% к концу сентября 2014 г., что уже привело к необходимости повысить импорт сахара с мирового рынка.
При этом рост цен на сахар в мире ограничен возможностью индийского правительства воз-обновить экспортные субсидии для сахарных заводов, что приведет к росту поступлений индийского сахара на рынок. Правительство установило цель для сахарных заводов экспор-тировать 4 млн.тонн сахара на мировой рынок с целью снижения запасов на внутреннем рынке, хотя программа субсидирования экспорта пока не была определена что вызывает сомнения в достижении данной цели. Производство сахара в Индии в сезоне 2015-16 может составить рекордные 26,8 млн.тонн против 27,0 млн.тонн, произведенных в сезоне 2014-15. Урожай тростника в сезоне 2015-16 ожидается на уровне 345 млн.тонн.
Кроме того, столь резкий рост цен оказал угнетающее влияние на спрос, в первую очередь в Азии, что привело к снижению премий на поставку. Китайские покупатели отказались от шести ранее законтрактованных грузов, однако в этом случае виновником может стать бо-лее строгий контроль, введенный за лицензированием импорта сахара в страну.
Импорт сахара в Китай в сентябре 2015 г. вырос на 80% в годовом выражении и составил 656,2 тыс.тонн. Импорт сахара за 9 мес. 2015 г. вырос на 55,2% к аналогичному периоду 2014 г. и составил 3,73 млн.тонн. Основные поставки производились из Бразилии, Австра-лии и Таиланда. Министерство торговли Китая сохранило квоту на импорт сахара в 2016 г. неизменной на уровне 1,945 млн.тонн.
По ноябрьской оценке ISO дефицит сахара в сезоне 2015-16 составит -3,5 млн.тонн. Уровень дефицита баланса рынка увеличен за счет ожидаемого сокращения производства в Индии, ЕС и Украине. Баланс рынка достаточно плотный, но внезапное повышение потребления все еще возможно за счет переходящих запасов сахара.
Мировое производство сахара в сезоне 2015-16 может вырасти на 1% к сезону 2014-15 и составить 170,9 млн.тонн, а мировое потребление сахара вырастет на 2,3% до 173,4 млн.тонн. Соотношение запасов к потреблению в сезоне 2015-16 оценивается в 47,3% про-тив 50,7% в сезоне 2014-15, переходящие запасы на конец сезона 2014-15 оцениваются в 25 млн.тонн. В сезоне 2016-17 дефицит баланса мирового рынка сахара может вырасти до -6,2 млн.тонн, а мировое потребление может увеличиться на 3 млн.тонн.
По октябрьской оценке аналитиков Green Pool дефицит на мировом рынке сахара в сезоне 2015-16 достигнет -5,62 млн.тонн . Компания понизила прогноз производства сахара в Ки-тае в сезоне 2015-16 до 9,6 млн.тонн, в Индии – до 26,5 млн.тонн. Также ожидается резкое сокращение производства сахара в ЕС до 14,3 млн.тонн против 19,4 млн.тонн в предыдущем сезоне вследствие сокращения производственных квот.
По октябрьской оценке Rabobank дефицит сахара в сезоне 2015-16 составит -4,8 млн.тонн против избытка +3,7 млн.тонн в сезоне 2014-15. По данным компании Datagro дефицит на мировом рынке сахара в сезоне 2015-16 может составить -2,57 млн.тонн. Ожидаемое сни-жение производства в Индии, Китае и ЕС будет компенсировано ростом производства в Ав-стралии и России. Ожидается рост импорта сахара в Китае в сезоне 2015-16 до 5 млн.тонн против 4,1 млн.тонн в сезоне 2014-15.
В среднем аналитические компании ожидают дефицит сахара в сезоне 2015-16 на уровне от -1,5 млн.тонн до -5,6 млн.тонн.
http://open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter