29 января 2016 Инвесткафе Комбаев Олег
Формально в отчетности за 1-й квартал нынешнего финансового года, вышедшей 26 января, Apple Inc. продемонстрировала ряд рекордов. Хотя продажи iPhone и прибыль на акцию оказались в рамках ожиданий, свободные денежные средства достигли нереальных значений. Также улучшились показатели рентабельности. Однако пропала ясность по поводу того, какой продукт и какой рынок обеспечат продолжение набранных темпов роста Apple в будущем.
Выручка компании в отчетном периоде составила $75,872 млрд (+2% г/г). С одной стороны, это рекорд для Apple, с другой — показатель продемонстрировал самый низкий темп роста год к году за всю ее историю. Стоит добавить, что консенсус аналитиков Bloomberg предполагал выручку на $720 млн больше. По словам главы компании Тима Кука, достигнуть этой цели помешало негативное влияние дорогого доллара и замедление экономики в развивающихся странах.
Чистая прибыль тоже прибавила 2% г/г и остановилась на отметке $18,361 млрд. Прибыль на акцию (EpS) поднялась на 7,2% г/г, до $3,28, и это на $0,05 выше ожиданий трейдеров. Свой вклад в рост EpS внесла реализация программы buy back. В октябре-декабре количество акций Apple в свободном обращении снизилось на 1,6%. Годовые темпы роста чистой прибыли и EpS также поставили исторический антирекорд.
Валовая маржа составила 40,09%, поднявшись на 0,2% как в поквартальном сопоставлении, так и год к году. Чистая рентабельность осталась на том же уровне, что и годом ранее (24,2%), но выросла на 2,6% относительно предыдущего квартала.
Источник: отчетность компании, графика Инвесткафе
Ключевая интрига отчетности разрешилась в пользу Apple: ей удалось продать 74,779 млн iPhone, что превзошло показатель годовой давности на 1%. Выручка от продажи iPhone подросла на 0,9% г/г, достигнув $51,635 млрд. Средняя цена смартфона составила $691. Исторически это самый высокий показатель. Отсюда вопрос. Пройдена ли та точка, за которой рост средней цены iPhone уже не компенсирует снижение выручки, вызванное ослаблением спроса? Я считаю, что, каким бы великолепным iPhone ни был, в условиях укрепления доллара эффект от дальнейшего удорожания этого гаджета предсказать будет не проще, чем выиграть в лотерею.
При этом продажи iPad упали на 24,7% г/г, а поставки Mac снизились на 3,8% г/г.
Теперь в структуре выручки компании роль ключевого драйвера роста принадлежит услугам (Services) и прочим доходам (Other). Однако беда в том, что суммарная доля этих элементов обеспечивает лишь 14% доходов компании. Кстати, в состав элемента Other входит выручка от реализации Apple Watch. Однако детальные цифры по продажам этого гаджета в последней отчетности не совещалось.
Источник: отчетность компании, графика Инвесткафе
Китай, ключевой рынок Apple, и на этот раз подвел. Объемы реализации в Поднебесной увеличились лишь на 14%, при среднем прошлогоднем квартальном показателе 100%. Тим Кук по-прежнему оптимистично относится к перспективам Китая и не собирается менять планы по расширению местной сети фирменных магазинов. Однако даже он признал определенные признаки насыщения рынка в данном регионе. Интересно отметить, что рост продаж iPhone в Индии составил 76%, однако, сколько это в абсолютных показателях, компания не сообщила.
Источник: отчетность компании, графика Инвесткафе.
Cash and Equivalents компании достигли $21,12 млрд. Это важный момент, который не только означает продолжение программы выкупа акций с рынка, но и дает надежду на ее расширение в 2016 году. По словам CFO, корректировка планов по buy back будет сделана по завершении текущего квартала.
Итак, вот что мы имеем. Во-первых, невероятное случилось: на текущем этапе мирового экономического развития население Земли не способно продолжать покупать iPhone прежними темпами. Во-вторых, Китай в плане выручки будет оставаться «дойной коровой» для Apple, но ей придется искать новую точку роста. В-третьих, на счетах компании скопилось просто невероятное количество денежных ресурсов. И самое скучное, что можно придумать, это продолжать выкупать акции с рынка, поддерживая тем самым капитализацию компании.
Таким образом, Apple нуждается в новом продукте, который в перспективе способен дать новый импульс для дальнейшего активного роста компании. Будет ли это новая модель iPhone или тайный проект Apple Car, тема для другого поста.
Как бы то ни было, сравнение текущих мультипликаторов компании по-прежнему фиксирует существенный потенциал роста ее капитализации.
Технический анализ указывает на консолидацию цены вблизи «двойного дна» на уровне $95.
График актуализирует котировки при каждом обновлении страницы. Цена на момент написания материала — $95,86.
Стоит отметить, что после выхода отчетности Apple ни один из ведущих инвестбанков США не дал рекомендацию «продавать» по бумагам компании, хотя целевые уровни были понижены.
Противоречивые результаты отчетности, на мой взгляд, вызовут всплеск волатильности в котировках акций Apple в не самый благоприятный период для фондового рынка в целом. Поддержку им по-прежнему будет оказывать процедура обратного выкупа. Долгосрочная рекомендация по бумагам Apple — «держать». При этом пробой уровня $90 исключать нельзя.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Выручка компании в отчетном периоде составила $75,872 млрд (+2% г/г). С одной стороны, это рекорд для Apple, с другой — показатель продемонстрировал самый низкий темп роста год к году за всю ее историю. Стоит добавить, что консенсус аналитиков Bloomberg предполагал выручку на $720 млн больше. По словам главы компании Тима Кука, достигнуть этой цели помешало негативное влияние дорогого доллара и замедление экономики в развивающихся странах.
Чистая прибыль тоже прибавила 2% г/г и остановилась на отметке $18,361 млрд. Прибыль на акцию (EpS) поднялась на 7,2% г/г, до $3,28, и это на $0,05 выше ожиданий трейдеров. Свой вклад в рост EpS внесла реализация программы buy back. В октябре-декабре количество акций Apple в свободном обращении снизилось на 1,6%. Годовые темпы роста чистой прибыли и EpS также поставили исторический антирекорд.
Валовая маржа составила 40,09%, поднявшись на 0,2% как в поквартальном сопоставлении, так и год к году. Чистая рентабельность осталась на том же уровне, что и годом ранее (24,2%), но выросла на 2,6% относительно предыдущего квартала.
Источник: отчетность компании, графика Инвесткафе
Ключевая интрига отчетности разрешилась в пользу Apple: ей удалось продать 74,779 млн iPhone, что превзошло показатель годовой давности на 1%. Выручка от продажи iPhone подросла на 0,9% г/г, достигнув $51,635 млрд. Средняя цена смартфона составила $691. Исторически это самый высокий показатель. Отсюда вопрос. Пройдена ли та точка, за которой рост средней цены iPhone уже не компенсирует снижение выручки, вызванное ослаблением спроса? Я считаю, что, каким бы великолепным iPhone ни был, в условиях укрепления доллара эффект от дальнейшего удорожания этого гаджета предсказать будет не проще, чем выиграть в лотерею.
При этом продажи iPad упали на 24,7% г/г, а поставки Mac снизились на 3,8% г/г.
Теперь в структуре выручки компании роль ключевого драйвера роста принадлежит услугам (Services) и прочим доходам (Other). Однако беда в том, что суммарная доля этих элементов обеспечивает лишь 14% доходов компании. Кстати, в состав элемента Other входит выручка от реализации Apple Watch. Однако детальные цифры по продажам этого гаджета в последней отчетности не совещалось.
Источник: отчетность компании, графика Инвесткафе
Китай, ключевой рынок Apple, и на этот раз подвел. Объемы реализации в Поднебесной увеличились лишь на 14%, при среднем прошлогоднем квартальном показателе 100%. Тим Кук по-прежнему оптимистично относится к перспективам Китая и не собирается менять планы по расширению местной сети фирменных магазинов. Однако даже он признал определенные признаки насыщения рынка в данном регионе. Интересно отметить, что рост продаж iPhone в Индии составил 76%, однако, сколько это в абсолютных показателях, компания не сообщила.
Источник: отчетность компании, графика Инвесткафе.
Cash and Equivalents компании достигли $21,12 млрд. Это важный момент, который не только означает продолжение программы выкупа акций с рынка, но и дает надежду на ее расширение в 2016 году. По словам CFO, корректировка планов по buy back будет сделана по завершении текущего квартала.
Итак, вот что мы имеем. Во-первых, невероятное случилось: на текущем этапе мирового экономического развития население Земли не способно продолжать покупать iPhone прежними темпами. Во-вторых, Китай в плане выручки будет оставаться «дойной коровой» для Apple, но ей придется искать новую точку роста. В-третьих, на счетах компании скопилось просто невероятное количество денежных ресурсов. И самое скучное, что можно придумать, это продолжать выкупать акции с рынка, поддерживая тем самым капитализацию компании.
Таким образом, Apple нуждается в новом продукте, который в перспективе способен дать новый импульс для дальнейшего активного роста компании. Будет ли это новая модель iPhone или тайный проект Apple Car, тема для другого поста.
Как бы то ни было, сравнение текущих мультипликаторов компании по-прежнему фиксирует существенный потенциал роста ее капитализации.
Технический анализ указывает на консолидацию цены вблизи «двойного дна» на уровне $95.
График актуализирует котировки при каждом обновлении страницы. Цена на момент написания материала — $95,86.
Стоит отметить, что после выхода отчетности Apple ни один из ведущих инвестбанков США не дал рекомендацию «продавать» по бумагам компании, хотя целевые уровни были понижены.
Противоречивые результаты отчетности, на мой взгляд, вызовут всплеск волатильности в котировках акций Apple в не самый благоприятный период для фондового рынка в целом. Поддержку им по-прежнему будет оказывать процедура обратного выкупа. Долгосрочная рекомендация по бумагам Apple — «держать». При этом пробой уровня $90 исключать нельзя.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter