Майкл Контопулос Zero Hedge | Обзор рынка

Bank of America: Состояние корпоративных финансов сейчас, возможно, ХУДШЕЕ В ИСТОРИИ

20 февраля 2016   Источник http://www.zerohedge.com/ http://aftershock.news/
Имея мнение, что уровень корпоративных банкротств будет достигнут гораздо выше, чем имеется сегодня, мы пытаемся определить, когда именно будет достигнут пик доходности по рисковым облигациям и как долго он продлится. К сожалению, история не дает однозначного ответа. К примеру, в 1989 пик доходности имел место за 178 дней *перед* пиком дефолтов, а в 2002 через 165 дней *после*. В 2008 - за 290 дней перед...

Bank of America: Состояние корпоративных финансов сейчас, возможно, ХУДШЕЕ В ИСТОРИИ


По нашему мнению, циклы 1989 или 2008 более подходят к тому, что происходит теперь, поэтому максимумы доходности будут достигнуты перед максимальным уровнем банкротств, а будет это 2016 или 2017 год - зависит от катализатора... Мы считаем, что вытекающий кризис вызван избыточным кредитованием на корпоративном рынке. Если коллапс рынка будет сопровождаться недостатком инфляционного давления, кредитная экспансия предыдущих 5 лет будет дополнена периодом значительного долгового уничтожения.

В мире, где корпоративные балансы, возможно, наиболее больны, чем когда-либо в истории, где компании полагались на дешевые кредиты для финансирования роста через поглощения, что случится, когда финансирование станет недоступным или слишком дорогим для продолжения этой стратегии? Аналогичная история с обратным выкупом акций. Это значит, компании будут резать капитальные инвестиции. Но если там и так резать нечего, они будут резать персонал. Это значит, мы увидим увольнения на фоне и без того слабой динамики ВВП...

Наибольшая примененная инновация после первой волны суперкризиса - и потенциально наиболее вредная - это QE и накачка баланса ФРС. Это привело к доступности денег и падению процентных ставок как в США, так и в мире. Этот мир дешевых денег создал неуемную жажду для корпоративного кредитования в таком масштабе, который никоим образом не соответствовал динамике их доходов:

Bank of America: Состояние корпоративных финансов сейчас, возможно, ХУДШЕЕ В ИСТОРИИ


Поэтому мы и озабочены.
Заметили ошибку? Выделите её и нажмите CTRL+ENTER
При копировании ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=283004