В прошедший период рынки драгоценных металлов продолжали расти, а спрэды между золотом и серебром, а также золотом и платиной сужались

18 мая 2016 Открытие | Металлы
В прошедший период рынки драгоценных металлов продолжали расти, а спрэды между золотом и серебром, а также золотом и платиной сужались. Наибольший рост показали цены на CME на палладий, прибавив 8,7%, цены на золото выросли на 2,5%, цены на серебро выросли на 5,8%, а цены на платину выросли на 5,1%.

2 мая 2016 г. рынки золота и серебра достигали максимальных значений за последние два года на уровне 1306$ и 18,06$ соответственно под влиянием резкого ослабления курса доллара США. Курс доллара США в данный момент по индексу опускался ниже 92 пунктов в результате выхода слабой экономической статистики и решения ФРС США оставить процентную ставку без изменений с упоминанием возможных изменений на июньском заседании, которое пройдет 14-15 июня 2016 г.

После столь существенного роста наблюдалась коррекция цен вниз во всех металлах, а в настоящий период рыночная ситуация похожа на консолидацию цен на текущих уров-нях в связи с отсутствием ярко выраженных причин для определенной динамики. В це-лом рынок находится в ожидании июньского заседания ФРС США и принятия решений по процентной ставке.

Американский фондовый рынок также консолидируется у максимальных значений в то время как крупные игроки потихоньку покидают фондовые активы. К примеру, стало известно, что Дж.Сорос решил избавиться от 37% фондового портфеля и переложить средства в золото.

Тенденция подтверждается тем, что инвесторы в золотых ETF-фондах продолжают по-купки, увеличив запасы на 8,6% за 1 кв. 2016 г. и на 10,6% в 2 кв. 2016 г. При этом хедж-фонд Paulson&Co сократил свою долю в SPDR Gold Trust в 1 кв. 2016 г.

Отрицательные процентные ставки и «количественные смягчения» от крупнейших Цен-тробанков мира сократили количество вариантов, подходящих для инвестирования, что делает золото привлекательным с точки зрения инвестиций. Несмотря на то, что ФРС США настроена продолжать повышение процентной ставки, общий уровень ставок остается крайне низким. Кроме того, опасения девальвации валют и потенциал роста волатильности рынков также способствуют интересу к страховым активам.

ETF-фонды прочих драгоценных металлов показали более скромные результаты: в 1 кв. 2016 г. в серебряных, платиновых и палладиевых фондах продолжалась отрицательная динамика запасов, во 2 кв. 2016 г. рост запасов возобновился в серебряных фондах (+5,8%) и в платиновых фондах (+2,3%). Палладиевые фонды продолжают сокращать запасы.

Цены на драгоценные металлы в Шанхае в прошедший период продолжали расти наибольший рост показали цены на серебро и платину, а курс юаня ослабел. В апреле 2016 г. на SGE была проведена первая торговая сессия по контрактам на золото в юа-нях. Базисная цена на 1 кг золота на утренней сессии была установлена на уровне 2565,92 юаней/грамм (1234,5$/унция). Базисная цена будет устанавливаться два раза в день в течение нескольких минут после завершения торговой сессии.

В торговой сессии участвовало четыре государственных банка Китая, Standard Chartered и ANZ. Данный контракт позволит Китаю получить больший контроль над це-нообразованием на золото, а также повысить конвертируемость китайской валюты. Запуск данного контракта является еще одним шагом к созданию «многоосного» рынка золота с центрами в Лондоне, Нью-Йорке и Шанхае, а также указывает на продолжаю-щееся смещение спроса на золото с Запада на Восток.

Банк Китая в апреле 2016 г. закупил около 11 тонн золота в государственные резервы, увеличив золотой резерв до 1808 тонн.

По данным МВФ в течение последних 2 лет 85% официальных покупок золота пришлось на Банк Китая и ЦБ РФ. Кроме них, объемные покупки золота совершали Банки Индии, Ирака, Таиланда, Казахстана, Мексики и Южной Кореи.

По данным China Gold Association потребление золота в Китае в 1 кв. 2016 г. снизилось на 3,9% к аналогичному периоду 2015 г. и составило 318,28 тонн. Производство золота в 1 кв. 2016 г. выросло на 0,8% в годовом выражении до 111,6 тонн.

Нетто-импорт золота в Китай в марте 2016 г. из Гонконга вырос до 64,1 тонн против 42,9 тонн в феврале 2016 г. и 61,8 тонн в феврале 2015 г., как показали данные Депар-тамента статистики Гонконга. Материковый Китай закупил в марте 2016 г. около 76,3 тонн по сравнению с 55,1 тонн в феврале 2016 г., в то время как экспорт в Гонконг со-ставил 12,1 тонн по сравнению с 12,2 тонн.

В настоящее время спрос на драгоценные металлы в Азии сезонно низкий. Даже из Индии поступают неутешительные новости о слабом спросе в период майского фести-валя: продажи золота в некоторых штатах на 40-50% ниже прошлогодних, что связыва-ют с выросшими ценами. Продажи серебра также снизились примерно на 40%. Кроме того, наблюдается снижение продаж автомобилей, которые обычно покупают к данному празднику. В целом по стране в преддверии фестиваля Akshaya Tritiya спрос на золото по данным ювелиров оставался почти на 35% ниже, чем год назад.

Импорт сплава Dore в апреле 2016 г. в Индию снизился на 50% до примерно 2 тонн в связи с повышением импортной пошлины и введением акциза на работу с этим спла- вом. Рентабельность переработки сплава резко упала, что сделало невозможным рабо- ту средних переработчиков.

По данным информационного агентства NewsRise Financial импорт золота в Индию в финансовом году 2015-16 снизился на 16% к предыдущему финансовому году и соста- вил 926 тонн. Импорт золота в марте 2016 г. составил всего 18 тонн против 125 тонн, завезенных в марте 2015 г.

По данным Монетного двора США продажи золотых монет в апреле 2016 г. выросли до 105,5 тыс.унций против 29,5 тыс.унций в апреле 2015 г. Всего за 4 мес. 2016 г. было продано 351 тыс.унций золотых монет, что в 2 раза больше, чем за 4 мес. 2015 г.

Продажи серебряных монет в апреле 2016 г. составили 4,072 млн.унций против 2,852 млн.унций в апреле 2015 г. Всего за 4 мес. 2016 г. было продано 18,915 млн.унций се- ребряных монет, что на 26,7% больше, чем в аналогичный период 2015 г.

По данным австралийского монетного двора The Perth Mint продажи золотых монет и слитков в апреле 2016 г. составили 47,542 тыс.унций против 47,948 тыс.унций в марте 2016 г. Продажи серебряных монет и слитков составили 1,16 млн.унций в апреле 2016 г. против 1,76 млн.унций в марте 2016 г.

Австрийский монетный двор сообщил, что увеличил продажи серебра в 2015 г. до 7,3 млн.унций против 4,6 млн.унций в 2014 г. Продажи серебряных монет составили 1,756 млн.унций против 1,049 млн.унций в феврале 2016 г.

По данным Минфина РФ в январе-марте 2016 г. производство золота в России выросло на 7,6% в годовом выражении до 50,26 тонн, производство серебра в России составило 227,23 тонны, что на 0,9% выше, чем в 1 кв. 2015 г.

По данным департамента статистики производство золота в ЮАР в марте 2016 г. снизи- лось на 7,4% в годовом выражении после роста на 11,3% г/г в феврале 2016 г. Произ- водство платиноидов в ЮАР в марте 2016 г. снизилось на 23,7% в годовом выражении после снижения на 18,1% в феврале 2016 г.

GFMS опубликовал отчет по рынку золота в 1 кв. 2016 г., показав выросший до 155 тонн дефицит металла на мировом рынке. Рост дефицита был спровоцирован резко вырос- шими вложениями инвесторов в ETF-фонды, а также ростом покупок золотых монет. Ювелирное потребление золота в 1 кв. 2016 г. снизилось за счет падения интереса к металлу в Китае (-17% г/г) и Индии (-41% г/г). Мировая добыча золота немного подрос- ла, при этом предложение металла на вторичном рынке слегка понизилось.

В прошедший период цены на серебро достигли сильного уровня сопротивления 18$, от которого продолжается коррекция вниз к уровню 17,0$. Спрэд между золотом и сереб- ром сузился до 74,31 пунктов.

Во вновь опубликованном отчете GFMS по рынку серебра дефицит на мировом рынке серебра на конец 2015 г. оценивается в -112,5 млн.унций, а без учета ETF-фондов - в - 129,8 млн.унций (4038 тыс.тонн).

Рост дефицита серебра в 2015 г. почти в два раза относительно 2014 г. обусловлен ро- стом потребления серебра в ювелирных изделиях и производстве посуды, а также ро- стом инвестиционного спроса, особенно ростом покупок серебряных монет.

Мировая добыча серебра в 2015 г. слегка понизилась к 2014 г. за счет падения произ- водства попутного металла в связи с сокращением производства свинца и цинка.

Рынок платины в прошедший период пытался закрепиться на сильном уровне сопротив- ления 1100$, но коррекция вниз отбросила цены к уровню 1042$. Спрэд между золо- том и платиной сузился до 230$/унция.

В Лондоне на текущей неделе проходит London Platinum Week, в ходе которой публику- ются оценки рынка платиноидов.

По оценке компании Johnson Matthey дефицит на мировом рынке платины в 2016 г. составит -861 тыс.унций против дефицита в 2015 г. в размере -659 тыс.унций, т.к. спрос со стороны автопроизводителей растет в связи с переходом Европы на стандарт Евро-6. В целом по прогнозу промышленное потребление платины в 2016 г. вырастет на 10%, из которого рост потребления в производстве автокатализаторов составит 2%, а юве- лирное потребление в 2016 г. оценивается в 2,93 млн.унций. Высокий уровень япон- ского спроса поддержит инвестиционный спрос. При этом мировая добыча платины снизится в связи с падением добычи в ЮАР.

Агентство WPIC опубликовало оценку мирового рынка платины по итогам 1 кв. 2016 г., показав образовавшийся на рынке дефицит платины в размере -275 тыс.унций. По ито- гам квартала произошло существенное снижение добычи платины в ЮАР и понизило общий уровень предложения, что не смогло компенсировать небольшое увеличение рециклирования. Также наблюдался рост коммерческих запасов металла у производи- телей.

Мировое потребление платины подросло в 1 кв. 2016 г. за счет роста инвестиционного спроса, в первую очередь в слитках и монетах в Японии. Спрос в ETF-фондах перестал снижаться, потребление в автомобильной промышленности немного выросло. Ювелир- ное и промышленное потребление платины снизилось, в основном за счет падения ин- тереса к ювелирным изделиям из платины в Китае.

По итогам 2016 г. на мировом рынке платины ожидается дефицит в размере -455 тыс.унций против избытка металла в 2015 г. Оценка наземных запасов платины в 2016 г. снижена на 19% к 2015 г. до 1,95 млн.унций.

По опубликованным данным GFMS рынок платины, вероятно прошел минимальные це- новые значения, т.к. в 2016 г. мировой рынок платины начнет возвращаться к дефициту в связи с падением производства металла в ЮАР. По итогам 2015 г. избыток металла на рынке оценивался в +54 тыс.унций, что было обусловлено ростом производства в ЮАР на 40%.

Мировое потребление платины в 2015 г. выросло на 2%, при снижении ювелирного потребления на 4% (в основном за счет падения в Китае на 7%). Потребление платины в автомобильной промышленности в Европе выросло в 2015 г. на 6%, несмотря на скандал с концерном Volkswagen.

Среднегодовая стоимость платины в 2016 г. оценивается GFMS на уровне 1005$, стои- мость палладия – на уровне 595$.

По оценке Metals Focus дефицит на мировом рынке платины в 2016 г. составит -667 тыс.унций против избытка в 2015 г.

Рынок платины, по оценке компании Норильский Никель, в 2016 г. может показать де- фицит, но наземные запасы могут предотвратить физический дефицит металла.

Рынок палладия в прошедший период сезонно вырастал до уровня 636$, после чего понизился до сильного уровня поддержки 582$. Данный металл остается под давлением неблагоприятных перспектив в экономике США и Китая, которые являются крупнейши- ми потребителями палладия. Долгосрочный падающий тренд на рынке палладия пока продолжается, в результате чего цены могут упасть до уровня 450$.

По оценке компании Johnson Matthey дефицит на мировом рынке палладия в 2016 г. ожидается на уровне -843 тыс.унций против дефицита в -447 тыс.унций в 2015 г. По оценкам первичные поставки палладия снизятся до 6,39 млн.унций, что будет в некото- рой степени компенсировано увеличением рециклирования. Общее предложение пал- ладия с рециклированием оценивается в 9,02 млн.унций.

Спрос со стороны автомобильной промышленности вырастет до 7,76 млн.унций, что в совокупности с ювелирным и прочим промышленным потреблением повысит общее потребление металла до 10 млн.унций.

По оценке Metals Focus добыча палладия в 2016 г. может снизиться на 5% к 2015 г., а ювелирный спрос вырастет на 12%. Среднегодовая стоимость палладия в 2016 г. оце- нивается на уровне 610$.

По данным ГК Норильский Никель поставки палладия из запасов пока спасают рынок от дефицита, но запасы могут истощиться в период 1-3 лет. Никто не может точно оценить уровень наземных запасов металла, а оценки варьируются в диапазоне 7-26 млн.унций.

По оценке компании текущий уровень цен на металлы платиновой группы неоправдан- но низок, т.к. рынок отражает отсутствие корреляции между ценообразованием и физи- ческим рынком. Компания положительно смотрит на долгосрочный спрос на металл со стороны автопрома и не верит в заметный рост доли вторичной переработки палладие- вых катализаторов. Вторичное предложение металла оценивается в примерно 20% от общего предложения.

По данным Reuters, совокупные запасы палладия в крупнейших ETF сейчас составляют около 1,924 млн.унций. Дефицит на рынке палладия в 2016 г. может усилиться по сравнению с прошлогодним до -868 тыс.унций. Ювелирный спрос на палладий, по оценке GFMS, в 2015 г. снизился на 27% до 13-летнего минимума на фоне снижения покупок в Китае.

Палладиевый фонд, созданный компанией Норильский Никель, начал работать и пла- нирует закупить несколько тонн металла в 2016 г. Продавцы металла не указываются. Фонд планирует продавать этот палладий промышленным потребителям в течение 2016 г.

Второй квартал на рынках драгоценных металлов обычно отмечается негативными це- новыми тенденциями в связи с отрицательно действующими факторами сезонности. Вероятно, текущий год не станет исключением, т.к. уже сейчас отмечается пониженное потребление, как ювелирное, так и инвестиционное.

В ближайшей перспективе рынки драгоценных металлов могут продолжить коррекцию вниз под влиянием укрепления курса доллара США. Долгосрочные перспективы метал- лов выглядят позитивно.
Источник http://open-broker.ru/
При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=293446 обязательна
Условия использования материалов