3 февраля 2017 Financial Times
В январе доллар сдал позиции, но в феврале несколько ключевых событий могут реанимировать его ралли.
Валютные трейдеры находятся в сложном положении. Исчерпало ли долларовое ралли свой потенциал и теперь грядет большая распродажа? Или же быки просто взяли паузу, после которой возобновят рост? Предлагаем рассмотреть аргументы «за» и «против» в свете нескольких важных событий, грядущих в феврале.
Что не дает покоя доллару?
Раздумья инвесторов. Торги по доллару в последние месяцы можно разделить на три фазы. Сначала ралли 4-го квартала обусловило рост индекса доллара на 7%. Второй фазой стало январское отступление, в ходе которого индекс упал на 3.5%, что стало для доллара худшим началом года за десять с лишним лет. Третья фаза только что началась. «Торги на теме Трампа – и особенно длинные позиции по доллару – в этом году претерпели коррекцию», - комментирует Афанасиос Вамвакидис, валютный стратег Bank of America Merrill Lynch. Он ожидает, что валюту США ожидает волатильное продвижение в северном направлении, но при этом советует долларовым быкам сохранять «тактичность».
Почему одни быки по доллару так расслаблены…?
Экономика. Вот что стало в 4-м квартале изначальным драйвером восходящего движения, воодушевленного темпами роста ВВП и данными по занятости. Федрезерв подготавливал рынки к повышению ставок, и действительно повысил их в декабре, одновременно дав понять, что планирует осуществить еще три повышения в 2017 году. В 1-м квартале часть макростатистики оказалась не на высоте, но, как показало последнее заседание ФРС, это не особенно встревожило регулятора. Марк Чендлер из Brown Brothers Harriman отмечает отсутствие каких-либо комментариев, «способных разубедить инвесторов в том, что в этом году ЦБ будет плавно повышать ставки». В пятницу будет опубликован отчет по рынку труда за январь, сильные результаты которого могут снова оживить покупателей доллара.
… А другие – так нервничают?
Дональд Трамп. Его победа на выборах и ожидания фискального стимулирования и снижения налогов стали дополнительной причиной, помимо приличного состояния экономики, для покупки долларов. Однако его воинственная инаугурационная речь и первые шаги на посту президента заставили трейдеров изменить свое мнение. Во-первых, им не терпится узнать, наконец, подробности экономической стратегии Трампа. Во-вторых, они лихорадочно подсчитывают возможные последствия протекционизма США для мировой экономики. Как комментируют стратеги Nomura, «история показывает, что тарифы и пошлины традиционно ослабляли доллар». Одним из индикаторов позиции рынка в отношении экономики США является реальная ставка процента, или скорректированная с учетом ожидаемой инфляции доходность 10-летних трежерис. Как и доллар, она укрепилась в 4 кв., после чего снизилась в январе.
Насколько значимы дебаты вокруг «валютных манипуляций»?
Совсем немного. Трейдеры прекрасно отдают себе отчет в подноготной обличительных выпадов президента и его окружения против Германии и слабого евро, Мексики и песо, Японии и иены… Просто администрация США сама хотела бы взять курс на политику слабого доллара. Инвесторов интересует другое – будут ли все эти вербальные бряцания оружием подкреплены жесткими действиями. Также существует мнение, согласно которому чем больше риторики будет генерировать администрация, тем меньший эффект она будет оказывать на трейдеров, поскольку обозреватели рынка сосредоточены в первую очередь на теме дивергенции политики. Алан Раскин из Deutsche Bank считает, что Штатам «будет сложно успешно реализовывать торгово-ориентированную политику, опирающуюся на ослабление доллара», если ФРС окажется единственным ведущим ЦБ, который в этом году повысит ставку.
Что же произойдет в феврале?
Много чего. Уже в эту пятницу будет опубликован отчет по занятости, затем Федрезерв представит в Конгрессе отчет по монетарной политике, и в рамках этого события мы услышим полугодовой доклад Йеллен. Также валютный рынок ждет предложений по бюджету, которые новая администрация должна внести в Конгресс, саммита министров иностранных дел Б20 и заседания министров финансов, что станет первым большим мероприятием мирового масштаба после избрания нового президента США. В конце месяца Трамп выступит в Конгрессе с ежегодным посланием «О положении в стране», и все предложения относительно дальнейшей политики будут тщательно проанализированы и помогут задать доллару новый вектор движения.
http://www.ft.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Валютные трейдеры находятся в сложном положении. Исчерпало ли долларовое ралли свой потенциал и теперь грядет большая распродажа? Или же быки просто взяли паузу, после которой возобновят рост? Предлагаем рассмотреть аргументы «за» и «против» в свете нескольких важных событий, грядущих в феврале.
Что не дает покоя доллару?
Раздумья инвесторов. Торги по доллару в последние месяцы можно разделить на три фазы. Сначала ралли 4-го квартала обусловило рост индекса доллара на 7%. Второй фазой стало январское отступление, в ходе которого индекс упал на 3.5%, что стало для доллара худшим началом года за десять с лишним лет. Третья фаза только что началась. «Торги на теме Трампа – и особенно длинные позиции по доллару – в этом году претерпели коррекцию», - комментирует Афанасиос Вамвакидис, валютный стратег Bank of America Merrill Lynch. Он ожидает, что валюту США ожидает волатильное продвижение в северном направлении, но при этом советует долларовым быкам сохранять «тактичность».
Почему одни быки по доллару так расслаблены…?
Экономика. Вот что стало в 4-м квартале изначальным драйвером восходящего движения, воодушевленного темпами роста ВВП и данными по занятости. Федрезерв подготавливал рынки к повышению ставок, и действительно повысил их в декабре, одновременно дав понять, что планирует осуществить еще три повышения в 2017 году. В 1-м квартале часть макростатистики оказалась не на высоте, но, как показало последнее заседание ФРС, это не особенно встревожило регулятора. Марк Чендлер из Brown Brothers Harriman отмечает отсутствие каких-либо комментариев, «способных разубедить инвесторов в том, что в этом году ЦБ будет плавно повышать ставки». В пятницу будет опубликован отчет по рынку труда за январь, сильные результаты которого могут снова оживить покупателей доллара.
… А другие – так нервничают?
Дональд Трамп. Его победа на выборах и ожидания фискального стимулирования и снижения налогов стали дополнительной причиной, помимо приличного состояния экономики, для покупки долларов. Однако его воинственная инаугурационная речь и первые шаги на посту президента заставили трейдеров изменить свое мнение. Во-первых, им не терпится узнать, наконец, подробности экономической стратегии Трампа. Во-вторых, они лихорадочно подсчитывают возможные последствия протекционизма США для мировой экономики. Как комментируют стратеги Nomura, «история показывает, что тарифы и пошлины традиционно ослабляли доллар». Одним из индикаторов позиции рынка в отношении экономики США является реальная ставка процента, или скорректированная с учетом ожидаемой инфляции доходность 10-летних трежерис. Как и доллар, она укрепилась в 4 кв., после чего снизилась в январе.
Насколько значимы дебаты вокруг «валютных манипуляций»?
Совсем немного. Трейдеры прекрасно отдают себе отчет в подноготной обличительных выпадов президента и его окружения против Германии и слабого евро, Мексики и песо, Японии и иены… Просто администрация США сама хотела бы взять курс на политику слабого доллара. Инвесторов интересует другое – будут ли все эти вербальные бряцания оружием подкреплены жесткими действиями. Также существует мнение, согласно которому чем больше риторики будет генерировать администрация, тем меньший эффект она будет оказывать на трейдеров, поскольку обозреватели рынка сосредоточены в первую очередь на теме дивергенции политики. Алан Раскин из Deutsche Bank считает, что Штатам «будет сложно успешно реализовывать торгово-ориентированную политику, опирающуюся на ослабление доллара», если ФРС окажется единственным ведущим ЦБ, который в этом году повысит ставку.
Что же произойдет в феврале?
Много чего. Уже в эту пятницу будет опубликован отчет по занятости, затем Федрезерв представит в Конгрессе отчет по монетарной политике, и в рамках этого события мы услышим полугодовой доклад Йеллен. Также валютный рынок ждет предложений по бюджету, которые новая администрация должна внести в Конгресс, саммита министров иностранных дел Б20 и заседания министров финансов, что станет первым большим мероприятием мирового масштаба после избрания нового президента США. В конце месяца Трамп выступит в Конгрессе с ежегодным посланием «О положении в стране», и все предложения относительно дальнейшей политики будут тщательно проанализированы и помогут задать доллару новый вектор движения.
http://www.ft.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter