The Wall Street Journal | Обзор рынка

Падающий доллар ставит мировым Центробанкам палки в колеса

31 июля 2017  Источник http://www.wsj.com/ http://www.forexpf.ru/
Американская валюта тормозит рост инфляции, усложняя процесс сворачивания стимулов.

Недавнее снижение курса доллара против ряда мировых валют усложняет жизнь Центробанкам за пределами США, оказывая понижательное давление на инфляцию в период, когда многие регуляторы задумались над стратегией выхода после долгих лет стимулирования. Индекс доллара на прошлой неделе обновил годовые минимумы, при этом волна ослабления «американца» была вызвана итогами заседания Федрезерва, который проявил более ощутимую обеспокоенность недавним замедлением внутренней инфляции. В целом недельная картина указывает на продолжение падения валюты, которая за последние месяцы растеряла все очки, набранные после ноябрьских президентских выборов. С начала года евро и австралийский доллар прибавили к доллару по 11%, британский фунт набрал 5.8%, а японская иена – 5.2%.

Недавняя осторожность ФРС, а также угасающий оптимизм в отношении темпов проявления эффекта от экономической политики администрации Трампа, создали условия для ослабления доллара. Сейчас, по данным CME Group Inc., менее 50% инвесторов ожидают еще одного повышения ставки в этом году. Для Центробанков Европы и Японии, которые уже давно борются с низкой инфляцией, падение курса доллара ставит палки в колеса. Укрепление местной валюты, как правило, тормозит рост потребительских цен, поскольку делает импортные товары и услуги дешевле и может надавить на темпы роста высоко зависимых от торговли экономик, ведь экспорт становится дороже в долларовом выражении.

«Очевидно, властям не нравится укрепление евро и иены, учитывая низкую инфляцию по всему миру», - полагает Йоахим Фелс, консультант по глобальной экономике Pacific Investment Management Co. На прошлой неделе в рамках последнего заседания глава ЕЦБ Марио Драги заявил, что «тема валютного курса привлекает внимание». Г-н Драги назвал экономические восстановление в Еврозоне «устойчивым», но при этом указал на низкую инфляцию в регионе, что предполагает сохранение стимулов в течение более длительного периода. И сильный евро только усложняет ситуацию, поскольку будет тормозить рост инфляции. Некоторые аналитики утверждают, что рост курсов валют следует воспринимать как признак удовлетворительного состояния мировой экономики, и валютный фактор не должен останавливать Центробанки, планирующие ужесточать политику.

«Похоже, среди мировых ЦБ есть определенный уровень консенсуса в том, что факторы, сдерживающие ценовое давление, носят временный характер», - отмечает Тодд Элмер, глава валютного отдела Citi в Сингапуре. И все же для таких высоко зависимых от экспорта экономик, как Япония, укрепление иены в этом году представляет собой еще одну проблему для ЦБ. Банк Японии пытается расшевелить низкую инфляцию в стране, которая упорно не желает подниматься уже на протяжении нескольких лет, продолжая покупать государственные облигации на триллионы иен. На прошлой неделе регулятор снова отодвинул перспективы достижения 2%-ного целевого уровня потребительских цен.

Тем временем Центробанк Австралии называет укрепление своей национальной валюты против доллара США в этом году «неполезным». Согласно опубликованному в среду отчету, во втором квартале инфляция выросла слабее прогнозов, заставив рынки ослабить ожидания относительно повышения процентных ставок. Даже если Резервный банк Австралии и хочет присоединиться к другим ЦБ в повышении стоимости кредитования, на данный момент он, по сути, парализован, уверен Майкл Блит, старший экономист Commonwealth Bank of Australia. «РБА очевидно не торопится повышать ставки… Инфляция остается низкой», - добавил эксперт.

В этом году рост валют не ограничивается лишь развитыми рынками: валюты развивающихся стран заметно прибавили в весе на фоне активных инвестиций в акции и облигации этого сегмента в поисках более высокой доходности. Некоторые аналитики говорят, что азиатские Центробанки могут проявить большее терпение в вопросе роста и валют благодаря солидным темпам роста экономики за счет высоких объемов экспорта.
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=352240. Присылайте свои материалы для публикации на сайте. Об использовании информации.