Sberbank CIB | Обзор рынка

Иностранцы снова стали инвестировать в российские активы

19 сентября 2017  Источник http://www.sberbank-cib.ru/
Третью неделю наблюдается чистый приток средств в российские активы на фоне позитивной динамики российского рынка и значимых ценовых ориентиров. Чистый приток средств для размещения на российском рынке акций за неделю к 13 сентября составил $111 млн (0,22% активов под управлением фондов из выборки).

Это сопоставимо с показателя за предыдущую неделю, когда чистый приток составил $118 млн. Последние три недели Россия демонстрирует чистый приток (за указанный период он составил 0,59% активов под управлением) и немного опережает развивающиеся рынки в целом (плюс 0,48% активов под управлением). Индекс РТС за тот же период вырос на 7,6%, а MSCI EM – на 2,5%. При этом нефть Брент подорожала на 6,3%, а российская валюта – на 1,9% (относительно доллара США).

По данным EPFR Global, фонды развивающихся рынков в целом за неделю к 13 августа зафиксировали приток на сумму $2,1 млрд (0,19% активов под управлением фондов из выборки). Для сравнения, на предыдущей неделе были привлечены средства на общую сумму $876 млн. Упомянутая выше сумма $111 млн, поступившая для вложения в российские активы (0,22%), обеспечила России второе место в категории БРИКСТ по притоку относительно активов под управлением – по этому показателю она уступает только Бразилии (чистый приток на сумму $258 млн, 0,33% активов под управлением). Третье место по притоку относительно активов под управлением и первое по объему поступивших средств в денежном выражении занял Китай – чистый приток в соответствующие фонды составил $670 млн, что составило 0,18% активов под управлением. Турция отстала от аналогов – чистый объем привлеченных средств составил $17,9 млн (0,1% активов под управлением).

Данные EPFR Global свидетельствуют о восстановлении интереса к российскому рынку. Последние две недели приток средств для размещения на российском рынке обеспечивают преимущественно специализированные фонды, ориентированные исключительно на Россию. Эти фонды привлекли всего $166 млн, эта сумма (около 1,5% активов под управлением) была приблизительно поровну распределена по двум неделям.

Вклад фондов глобальных развивающихся рынков также был традиционно позитивным: эти структуры привлекли для вложения в российские инструменты $84,1 млн. Среди других инвестиционных структур, работающих на российском рынке, следует отметить фонды, специализирующиеся на Европе и регионе EMEA, которые за неделю к 13 сентября продемонстрировали чистый отток на сумму $34,7 млн (0,62% активов под управлением). При этом за последние две недели наблюдался чистый приток средств пассивных фондов в российские акции в размере $253 млн, тогда как активные фонды вывели $23,4 млн.

Улучшение фундаментальных показателей и дешевая оценка российского рынка, наконец, приняты во внимание. С начала года российские акции выглядели не лучшим образом, но в последнее время ситуация улучшилась (котировки выросли, объем вложений фондов увеличился), что, на наш взгляд, отражает более оптимистичное восприятие динамики российских фундаментальных показателей – это касается как отдельных акций, так и внешних факторов. Например, только с начала августа показатель «прибыль на акцию» на российском рынке вырос на 7,2% против 3,7% в целом по развивающимся рынкам.

Другими словами, в отсутствие новых негативных геополитических факторов хорошие (и причем улучшающиеся) фундаментальные показатели российского рынка заставляют обратить внимание на то, что российские акции оценены слишком дешево.
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=359406. Присылайте свои материалы для публикации на сайте. Об использовании информации.