Рубль – статус-кво

USD/RUB TOM 56.60 (+0.07%) 14:14 мск
EUR/RUB TOM 69.73 (-0.07%) 15:14 мск
Бивалютная корзина 62.52 (+0.00%) 14:14 мск

Ключевые факторы
• (+) Налоговый период в РФ и увеличение предложения валюты со стороны экспортеров.
• (+) Ожидания повышения суверенного рейтинга РФ в 2018 агентством S&P (представит обновленные оценки рейтинга РФ 23.02) или Moody’s до инвестиционного уровня.
• (+) Размещение в среду Минфином РФ 3-х и 10-ти летних ОФЗ на 45.9 млрд руб. Стабильная динамика ОФЗ и сохраняющаяся популярность «carry trade».
• (-) Опасения роста доходности 10yr US выше 3% в ближайшее время. Значительный объем размещений Казначейством США Treasuries (258$ млрд) на неделе 19-23.02.
• (-) Укрепление доллара на Forex и снижение цен на нефть в среду. Brent 64.89$ (-0.55%), EURUSD 1.2320 (-0.11%)

ТА
В ситуации, когда благоприятный внутренний фон (налоговый период, аукционы ОФЗ 21.02 на 45.9 млрд руб) уравновешивает негативный внешний (снижение S&P500 fut третий день и Brent второй), что дает подобие статус-кво в USDRUB, технический анализ может быть эффективным решением.

Так, о каком-либо ослаблении рубля целесообразно будет говорить по факту прохождения одного из следующих уровней:

• Снижение Brent ниже 63.5$ (100-дневное среднее)
• Рост доходности 10yr US выше 3% (сейчас 2.9%)
• Снижение EURUSD ниже 1.22 (минимумы февраля и 50-дневное среднее, сигнал к реализации «двойной вершины» 1.22-1.25).
• Рост USDRUB выше 56.80-57.

Пока обозначенные выше уровни не пройдены, сохраняется риск, что по мере того, как фактор ФРС начнет ослабевать (к примеру, если «минутки» не станут негативом 21.02), пара USDRUB может предпринять еще одну попытку снижения к 56. О дальнейшем умеренном укреплении рубля может говорить неспособность USDRUB закрепиться выше 56.50.

ФА
С точки зрения фундаментального анализа, самое интересное на этой неделе – это «минутки» ФРС в 22:00 мск, а также размещение Казначейством США облигаций на 258$ млрд. Нервозность в случае с аукционами продиктована тем, что увеличение предложения бумаг может само по себе стать причиной дальнейшего роста доходности Treasuries, а результаты размещений иметь значительное влияние на доллар и мировые рынки.

Впрочем, я бы не драматизировал ситуацию, так данный фактор уже в значительной степени в цене. Еще во вторник Казначейство США разместило львиную долю бумаг (179$ млрд) при более чем удовлетворительных результатах (может быть позитивно для доллара на Forex). Рекордная с 2008 г доходность по 2-х летним Treasuries, либо минимальный с 2008 г спрос на 4-х недельные векселя – это не то, что может привести к очередному обвалу рынков, которые в начале февраля и так дисконтировали многое, включая возможный рост доходности 10yr US к 3% и даже несколько выше.

Снижение фьючерс на S&P500 третий торговый день подряд с 2736 до 2709 (-1%) – вполне закономерная реакция на нервозность относительно размещений Казначейства США. Добавлю, что в среду Казначейство США разместит 2-х летние флоатеры на 15$ млрд, а также 5-летние Treasuries на 35$ млрд.

Не исключено, что «минутки» ФРС рынки тоже уже в значительной степени дисконтировали.
61 – «дорого», 58.50 и ниже – «дешево» для USDRUB январе и 1п18.

Технический анализ
До заседания ФРС 21.03 торги в USDRUB могут преобладать в диапазоне 56-58.50/59.

Уровни сопротивления – 58.50, 59 59.30/40, 60.80-61, 62-62.5, 63.5 65, 66-66.5, 67-67.50, 69-69.50. Уровни поддержки – 56.50, 56, 55.60, 55, 54.

Рубль – статус-кво

USDRUB (Daily).

Позиции (февраль-март)
Формально уровни 60-61 продолжают претендовать на рабочую цель в USDRUB в 1п2018. Рост курса доллара в феврале может быть ограничен сопротивлением 58.50-59.

Учитывая отрицательные свопы по позициям на покупку в USDRUB, а также ограниченный потенциал ослабления рубля, эффективной может быть продажа покрытого мартовского мартовского (15.03) опциона колл со страйками 58500-59000.

Календарь
21.02 – публикация «минуток» ФРС
23.02 – S&P представит обновленные оценки суверенного рейтинга РФ.
18.03 – Президентские выборы в РФ
21.03 – заседание ФРС (прогноз +25 б.п.)
23.03 – заседание Банка России (прогноз -25 б.п.)
Источник http://bcs-express.ru/
При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=385383 обязательна
Условия использования материалов