18 мая 2018 Промсвязьбанк
Индекс МосБиржи начнет торги пятницы проторговкой зоны 2310-2330 пунктов, и, в случае сохранения позитива на мировых рынках, сможет начать восстановление в направлении 2350-2370 пунктов. Поддержку настроениям может оказать и встреча Президента России В. Путина с Федеральным канцлером Германии А. Меркель.
Продолжаем считать актуальным для пары доллар/рубль диапазон в 60,80-62,50 руб/долл.
Координаты рынка
? Рост долларовых ставок вчера привел к смешанным настроениям на фондовых рынках развитых стран.
? В четверг российский рынок корректировался из-за снижения интереса к рискованным активам.
? Пара доллар/рубль находится вблизи отметки в 62 руб/долл.
? В четверг российские евробонды дешевели на фоне продолжающегося роста пессимизма в отношении евробондов развивающихся стран в условиях роста доходности UST-10.
? Локальный долговой рынок слабее реагирует на рост доходности UST в связи со спросом со стороны российских игроков, имеющих избыток дешевой рублевой ликвидности.
ГЛАВНЫЕ НОВОСТИ
ВТБ (ПОКУПАТЬ) в I квартале увеличил чистую прибыль по МСФО вдвое, до 55,5 млрд рублей - ПОЗИТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Результата ВТБ по прибыли оказались существенно лучше ожиданий рынка. Росту прибыли компании способствовало увеличение чистых процентных и комиссионных доходов, положительный вклад в динамику показателя внесло снижение отчислений в резервы. Напомним, что менеджмент банка прогнозировал чистую прибыль по итогам 2018 года на уровне 150 млрд руб., результаты за 1 кв. пока не ставят под сомнение этот прогноз.
Мировые фондовые рынки
Рост долларовых ставок вчера привел к смешанным настроениям на фондовых рынках развитых стран. Так, ключевые европейские биржевые индексы, благодаря слабости евро, стимулирующей спрос на экспортные сектора, и высоким ценам на нефть, прибавили 0,6%-1,0% и обновили локальные максимумы (французский СAС40 - даже максимумы с 2008г.). А вот американские фондовые индексы, после слабых попыток роста, перешли к слабому же снижению, потеряв к закрытию 0,1-0,2%. В США вновь наиболее слабо смотрелся сектор Utilities, зато заметно рос Oil&Gas.
Инерция к росту доходностей на долговых рынках вчера сохранилась, но, ввиду перепроданности, была слабой: в четверг доходности десятилетних treasuries превышали 3,12%, обновляя максимумы с 2011 г., но к окончанию дня вернулись к 3,1%. Зато доходность «ближней» части кривой UST (до 3 года) перешла к стабилизации. Евгений Локтюхов
Российский фондовый рынок
В четверг российский рынок скорректировался из-за снижения интереса к рискованным активам, индекс МосБиржи снизился на 0,6%, до 2324 пунктов. Высокие цены на нефть (Brent торговалась выше $80/барр.) позволили избежать более глубокой коррекции, на корпоративных новостях выросли бумаги электроэнергетического сектора.
После длительного роста бумаги нефтегазового сектора дешевели, несмотря на высокие цены на нефть основные «фишки» снизились (Газпром: -1%; Лукойл: -1,3%; Роснефть: -2%).
Вслед за нефтегазом в условиях растущих доходностей государственных облигаций США снижались акции российских банков (Сбербанк оа: -1,6%; па: -1,7). ВТБ (-0,2%) по итогам торговой сессии не удалось удержаться в зеленой зоне, несмотря на сильную финансовую отчетность за первый квартал.
В металлургическом и горнодобывающем секторе наблюдалась смешанная динамика (Северсталь: -0,8%; ММК: +0,9%; НЛМК: -1,3%; НорНикель: -0,1%; Русал: -2,1%; Алроса: +1,9%), металлургам помогал слабеющий рубль. Акции золотодобытчиков (Полюс Золото: -0,6%) находятся под давлением из-за снижения котировок на золото.
Во внутренних секторах вырос МТС (+1,5%), которая по-прежнему является стабильной дивидендной бумагой и на фоне рекомендации Совета директоров Мегафона (-1,2%) не выплачивать дивиденды выглядит привлекательно. Отметим бумаги электроэнергетических компаний, прежде всего Интер РАО (+0,5%), которая консолидирует капитал и выкупает свои акции у ФСК (+2,2%) и Русгидро (-0,8%). Владимир Лящук
Товарные рынки
Нефть вчера тестировала 80 долл./барр., на новостях о возможном выходе Total из иранского газового проекта в связи с американскими санкциями. Однако выше 80 долл./барр. нефть закрепиться не смогла. На сегодняшний день ближайший фьючерс торгуется по 79,5 долл./барр. Учитывая довольно неплохую конъюнктуру, мы не исключаем, что сегодня нефть продолжит попытки проторговывать 80 долл./барр.
Екатерина Крылова
Наши прогнозы и рекомендации
Сохранение инерции к росту доходности на рынке гособлигаций США продолжает оказывать негативное влияние на мировые рынки. Нахождение доходности 10-летних гособлигаций США у отметки 3,1% годовых, максимума с лета 2011 года, и ожидания объемного размещения Минфином США нового госдолга на следующей неделе, несмотря на заметную перепроданность рынка UST и торможение роста доходности, поддерживают консервативный настрой на мировых рынках, способствуя крепости доллара и частичной фиксации прибыли глобальными инвесторами на рынках развивающихся стран, учитывающих риск дальнейшего роста долларовых ставок и не видящих явных поддерживающих новостей. Вчера на фоне роста долларовых ставок настроения на мировых рынках плавно ухудшались. Индекс MSCI EM по итогам четверга потерял 1%, в то время как индекс MSCI World, отражающий состояние развитых рынков, смог вырасти на 0,1%: позитивное завершение торгов в Европе нивелировало слабонегативную динамику рынков акций США. Получше фондовых рынков смотрелись ключевые сырьевые активы: нефтяные котировки продолжили пытаться обновлять максимумы (в частности, фьючерс на Brent тестировал на прочность уровень в 80 долл./барр., максимум за 3,5 года), позитивную динамику второй день подряд показали никель и медь. Сегодня завершается раунд торговых переговоров между США и КНР. Вчера, судя по сообщениям СМИ, в конструктивном ключе прошла встреча Президента США Д. Трампа с премьер-министром Китая Лю Хе. Надежды на сближение позиций двух стран и избежание сценария эскалации «торговой» войны сегодня утром поддерживают азиатские рынки. Мы расцениваем внешнюю конъюнктуру вновь как близкую к нейтральной, отмечая сохранение высокой зависимости от нее настроений на российском рынке акций, лишенном явных внутренних драйверов. На этом фоне ждем, что индекс МосБиржи начнет торги пятницы проторговкой зоны 2310-2330 пунктов, и, в случае сохранения позитива на мировых рынках, сможет начать восстановление в направлении 2350-2370 пунктов. Поддержку настроениям может оказать и встреча Президента России В. Путина с Федеральным канцлером Германии А. Меркель.
Евгений Локтюхов
FX/Денежные рынки
Четверг оказался негативным днем для основной группы валют развивающихся стран, вновь подпавших под давление роста долларовых ставок и опасений их продолжения: MSCI Emerging market currency index к концу дня растерял внутридневные приобретения, но тем не менее, по-прежнему удерживается выше 200-дневной средней (район 1670-1675 пунктов) и минимумов торговой недели. Мы по-прежнему считаем, что мощная коррекция в валютах EM с середины апреля уже во многом учитывает текущие уровни по доходностям UST, соответственно, по факту стабилизации ситуации на долговых рынках валюты EM могут выглядеть перепроданными и начать более серьезное коррекционное восстановление. Мы ждем и поддержки от новостных факторов, полагаясь на умеренно позитивный исход торговых переговоров между США и КНР, что, учитывая скудный экономический календарь, будет способствовать возврату спроса на риск. Сегмент валют EM продолжает двигаться достаточно скоррелировано, что указывает на повышенную их чувствительность именно к общерыночным тенденциям, а именно – к потокам спекулятивного капитала.
Пара доллар/рубль вчера вернулась выше 62 руб/долл., двигаясь вместе с валютами ЕМ и мало реагируя на попытку котировок нефти Brent вйти выше 80 долл./барр. Переход к консолидации российской валюты в паре с долларом в достаточно узком ценовом диапазоне (62-62,2 руб./долл.) указывает, на наш взгляд, на неготовность участников рынка в преддверие налогового периода активно играть на понижение в отсутствие признаков усиления давление на сегмент валют развивающихся стран.
Продолжаем считать актуальным для пары доллар/рубль диапазон в 60,80-62,50 руб/долл. Аппетит к риску на глобальных рынках и отношение инвесторов к emerging markets остается более важными тема для рубля, нежели динамика нефтяных цен. Сегодня рассчитываем на возврат пары чуть ниже 62 руб.
Михаил Поддубский
Еврооблигации
В четверг российские евробонды дешевели на фоне продолжающегося роста пессимизма в отношении евробондов развивающихся стран в условиях роста доходности UST-10 и укрепления доллара. Доходность RUS`26 выросла на 5 б.п. – до 4,71%. Доходность RUS`42 выросла до 5,5% (+3 б.п.), RUS`47 – до 5,72% (+4 б.п.). Пробитие UST-10 отметки в 3,10% рост провоцировало рост доходности суверенных евробондов развивающихся стран. Доходность десятилетних евробондов ЮАР выросла на 4 б.п., Индонезии и Мексики – на 5 б.п., Бразилии – на 6 б.п., Турции – на 7 б.п.
Продолжающийся рост цен на нефть и улучшение российского бюджета не находит отражения в ценах российских евробондов из-за глобального снижения аппетита к риску.
Рост доходности UST и отток средств с развивающихся рынков продолжает оказывать давление на российские евробонды.
Облигации
Доходность ОФЗ срочностью 2-3 года в четверг выросла на 1 б.п., тогда как доходность бумаг срочностью 5-15 лет, напротив, снизилась на 2-3 б.п. Локальный долговой рынок слабее реагирует на рост доходности UST в связи со спросом со стороны российских игроков, имеющих избыток дешевой рублевой ликвидности. Тем не менее, отток нерезидентов продолжает оказывать давление на рынок ОФЗ. По данным EPFR Global, совокупный чистый отток капитала с российского рынка акций и облигаций за неделю с 10 по 16 мая 2018 г. продолжился третью неделю подряд и составил 150 млн долл. против оттока 330 млн долл. неделей ранее. Продажи со стороны нерезидентов повлияли на смещение кривой доходности ОФЗ за последние три недели вверх на 5 – 8 б.п. На аукционе 16 мая Минфин разместил ОФЗ-ПД 26224 с погашением в мае 2029 г. лишь в объеме 6,45 млрд руб. из запланированных 15 млрд руб. с доходностью по цене отсечения 7,43%. При слабой конъюнктуре и корпоративные эмитенты не спешат выходить на рынок с размещением новых выпусков облигаций.
Рост доходности UST и оттоки средств нерезидентов с развивающихся рынков ограничивают потенциал роста цен ОФЗ при текущем улучшении фундаментальных характеристик российского бюджета.
Дмитрий Монастыршин
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Продолжаем считать актуальным для пары доллар/рубль диапазон в 60,80-62,50 руб/долл.
Координаты рынка
? Рост долларовых ставок вчера привел к смешанным настроениям на фондовых рынках развитых стран.
? В четверг российский рынок корректировался из-за снижения интереса к рискованным активам.
? Пара доллар/рубль находится вблизи отметки в 62 руб/долл.
? В четверг российские евробонды дешевели на фоне продолжающегося роста пессимизма в отношении евробондов развивающихся стран в условиях роста доходности UST-10.
? Локальный долговой рынок слабее реагирует на рост доходности UST в связи со спросом со стороны российских игроков, имеющих избыток дешевой рублевой ликвидности.
ГЛАВНЫЕ НОВОСТИ
ВТБ (ПОКУПАТЬ) в I квартале увеличил чистую прибыль по МСФО вдвое, до 55,5 млрд рублей - ПОЗИТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Результата ВТБ по прибыли оказались существенно лучше ожиданий рынка. Росту прибыли компании способствовало увеличение чистых процентных и комиссионных доходов, положительный вклад в динамику показателя внесло снижение отчислений в резервы. Напомним, что менеджмент банка прогнозировал чистую прибыль по итогам 2018 года на уровне 150 млрд руб., результаты за 1 кв. пока не ставят под сомнение этот прогноз.
Мировые фондовые рынки
Рост долларовых ставок вчера привел к смешанным настроениям на фондовых рынках развитых стран. Так, ключевые европейские биржевые индексы, благодаря слабости евро, стимулирующей спрос на экспортные сектора, и высоким ценам на нефть, прибавили 0,6%-1,0% и обновили локальные максимумы (французский СAС40 - даже максимумы с 2008г.). А вот американские фондовые индексы, после слабых попыток роста, перешли к слабому же снижению, потеряв к закрытию 0,1-0,2%. В США вновь наиболее слабо смотрелся сектор Utilities, зато заметно рос Oil&Gas.
Инерция к росту доходностей на долговых рынках вчера сохранилась, но, ввиду перепроданности, была слабой: в четверг доходности десятилетних treasuries превышали 3,12%, обновляя максимумы с 2011 г., но к окончанию дня вернулись к 3,1%. Зато доходность «ближней» части кривой UST (до 3 года) перешла к стабилизации. Евгений Локтюхов
Российский фондовый рынок
В четверг российский рынок скорректировался из-за снижения интереса к рискованным активам, индекс МосБиржи снизился на 0,6%, до 2324 пунктов. Высокие цены на нефть (Brent торговалась выше $80/барр.) позволили избежать более глубокой коррекции, на корпоративных новостях выросли бумаги электроэнергетического сектора.
После длительного роста бумаги нефтегазового сектора дешевели, несмотря на высокие цены на нефть основные «фишки» снизились (Газпром: -1%; Лукойл: -1,3%; Роснефть: -2%).
Вслед за нефтегазом в условиях растущих доходностей государственных облигаций США снижались акции российских банков (Сбербанк оа: -1,6%; па: -1,7). ВТБ (-0,2%) по итогам торговой сессии не удалось удержаться в зеленой зоне, несмотря на сильную финансовую отчетность за первый квартал.
В металлургическом и горнодобывающем секторе наблюдалась смешанная динамика (Северсталь: -0,8%; ММК: +0,9%; НЛМК: -1,3%; НорНикель: -0,1%; Русал: -2,1%; Алроса: +1,9%), металлургам помогал слабеющий рубль. Акции золотодобытчиков (Полюс Золото: -0,6%) находятся под давлением из-за снижения котировок на золото.
Во внутренних секторах вырос МТС (+1,5%), которая по-прежнему является стабильной дивидендной бумагой и на фоне рекомендации Совета директоров Мегафона (-1,2%) не выплачивать дивиденды выглядит привлекательно. Отметим бумаги электроэнергетических компаний, прежде всего Интер РАО (+0,5%), которая консолидирует капитал и выкупает свои акции у ФСК (+2,2%) и Русгидро (-0,8%). Владимир Лящук
Товарные рынки
Нефть вчера тестировала 80 долл./барр., на новостях о возможном выходе Total из иранского газового проекта в связи с американскими санкциями. Однако выше 80 долл./барр. нефть закрепиться не смогла. На сегодняшний день ближайший фьючерс торгуется по 79,5 долл./барр. Учитывая довольно неплохую конъюнктуру, мы не исключаем, что сегодня нефть продолжит попытки проторговывать 80 долл./барр.
Екатерина Крылова
Наши прогнозы и рекомендации
Сохранение инерции к росту доходности на рынке гособлигаций США продолжает оказывать негативное влияние на мировые рынки. Нахождение доходности 10-летних гособлигаций США у отметки 3,1% годовых, максимума с лета 2011 года, и ожидания объемного размещения Минфином США нового госдолга на следующей неделе, несмотря на заметную перепроданность рынка UST и торможение роста доходности, поддерживают консервативный настрой на мировых рынках, способствуя крепости доллара и частичной фиксации прибыли глобальными инвесторами на рынках развивающихся стран, учитывающих риск дальнейшего роста долларовых ставок и не видящих явных поддерживающих новостей. Вчера на фоне роста долларовых ставок настроения на мировых рынках плавно ухудшались. Индекс MSCI EM по итогам четверга потерял 1%, в то время как индекс MSCI World, отражающий состояние развитых рынков, смог вырасти на 0,1%: позитивное завершение торгов в Европе нивелировало слабонегативную динамику рынков акций США. Получше фондовых рынков смотрелись ключевые сырьевые активы: нефтяные котировки продолжили пытаться обновлять максимумы (в частности, фьючерс на Brent тестировал на прочность уровень в 80 долл./барр., максимум за 3,5 года), позитивную динамику второй день подряд показали никель и медь. Сегодня завершается раунд торговых переговоров между США и КНР. Вчера, судя по сообщениям СМИ, в конструктивном ключе прошла встреча Президента США Д. Трампа с премьер-министром Китая Лю Хе. Надежды на сближение позиций двух стран и избежание сценария эскалации «торговой» войны сегодня утром поддерживают азиатские рынки. Мы расцениваем внешнюю конъюнктуру вновь как близкую к нейтральной, отмечая сохранение высокой зависимости от нее настроений на российском рынке акций, лишенном явных внутренних драйверов. На этом фоне ждем, что индекс МосБиржи начнет торги пятницы проторговкой зоны 2310-2330 пунктов, и, в случае сохранения позитива на мировых рынках, сможет начать восстановление в направлении 2350-2370 пунктов. Поддержку настроениям может оказать и встреча Президента России В. Путина с Федеральным канцлером Германии А. Меркель.
Евгений Локтюхов
FX/Денежные рынки
Четверг оказался негативным днем для основной группы валют развивающихся стран, вновь подпавших под давление роста долларовых ставок и опасений их продолжения: MSCI Emerging market currency index к концу дня растерял внутридневные приобретения, но тем не менее, по-прежнему удерживается выше 200-дневной средней (район 1670-1675 пунктов) и минимумов торговой недели. Мы по-прежнему считаем, что мощная коррекция в валютах EM с середины апреля уже во многом учитывает текущие уровни по доходностям UST, соответственно, по факту стабилизации ситуации на долговых рынках валюты EM могут выглядеть перепроданными и начать более серьезное коррекционное восстановление. Мы ждем и поддержки от новостных факторов, полагаясь на умеренно позитивный исход торговых переговоров между США и КНР, что, учитывая скудный экономический календарь, будет способствовать возврату спроса на риск. Сегмент валют EM продолжает двигаться достаточно скоррелировано, что указывает на повышенную их чувствительность именно к общерыночным тенденциям, а именно – к потокам спекулятивного капитала.
Пара доллар/рубль вчера вернулась выше 62 руб/долл., двигаясь вместе с валютами ЕМ и мало реагируя на попытку котировок нефти Brent вйти выше 80 долл./барр. Переход к консолидации российской валюты в паре с долларом в достаточно узком ценовом диапазоне (62-62,2 руб./долл.) указывает, на наш взгляд, на неготовность участников рынка в преддверие налогового периода активно играть на понижение в отсутствие признаков усиления давление на сегмент валют развивающихся стран.
Продолжаем считать актуальным для пары доллар/рубль диапазон в 60,80-62,50 руб/долл. Аппетит к риску на глобальных рынках и отношение инвесторов к emerging markets остается более важными тема для рубля, нежели динамика нефтяных цен. Сегодня рассчитываем на возврат пары чуть ниже 62 руб.
Михаил Поддубский
Еврооблигации
В четверг российские евробонды дешевели на фоне продолжающегося роста пессимизма в отношении евробондов развивающихся стран в условиях роста доходности UST-10 и укрепления доллара. Доходность RUS`26 выросла на 5 б.п. – до 4,71%. Доходность RUS`42 выросла до 5,5% (+3 б.п.), RUS`47 – до 5,72% (+4 б.п.). Пробитие UST-10 отметки в 3,10% рост провоцировало рост доходности суверенных евробондов развивающихся стран. Доходность десятилетних евробондов ЮАР выросла на 4 б.п., Индонезии и Мексики – на 5 б.п., Бразилии – на 6 б.п., Турции – на 7 б.п.
Продолжающийся рост цен на нефть и улучшение российского бюджета не находит отражения в ценах российских евробондов из-за глобального снижения аппетита к риску.
Рост доходности UST и отток средств с развивающихся рынков продолжает оказывать давление на российские евробонды.
Облигации
Доходность ОФЗ срочностью 2-3 года в четверг выросла на 1 б.п., тогда как доходность бумаг срочностью 5-15 лет, напротив, снизилась на 2-3 б.п. Локальный долговой рынок слабее реагирует на рост доходности UST в связи со спросом со стороны российских игроков, имеющих избыток дешевой рублевой ликвидности. Тем не менее, отток нерезидентов продолжает оказывать давление на рынок ОФЗ. По данным EPFR Global, совокупный чистый отток капитала с российского рынка акций и облигаций за неделю с 10 по 16 мая 2018 г. продолжился третью неделю подряд и составил 150 млн долл. против оттока 330 млн долл. неделей ранее. Продажи со стороны нерезидентов повлияли на смещение кривой доходности ОФЗ за последние три недели вверх на 5 – 8 б.п. На аукционе 16 мая Минфин разместил ОФЗ-ПД 26224 с погашением в мае 2029 г. лишь в объеме 6,45 млрд руб. из запланированных 15 млрд руб. с доходностью по цене отсечения 7,43%. При слабой конъюнктуре и корпоративные эмитенты не спешат выходить на рынок с размещением новых выпусков облигаций.
Рост доходности UST и оттоки средств нерезидентов с развивающихся рынков ограничивают потенциал роста цен ОФЗ при текущем улучшении фундаментальных характеристик российского бюджета.
Дмитрий Монастыршин
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter