25 апреля 2019 Велес Капитал Михайлин Артем
Сегодня Яндекс представил свои финансовые результаты за 1К 2019 г.
Интернет-компании вновь удалось превзойти наши прогнозы и ожидания рынка. Выручка увеличилась на 40,3% г/г до 37,3 млрд руб. на фоне впечатляющей динамики во всех основных сегментах (+45% г/г без учета деконсолидированного Яндекс.Маркет). Рентабельность скор. EBITDA осталась стабильна, на уровне 29%, а сам показатель также вырос на 40% г/г до 10,8 млрд руб. Как и ожидалось наибольший негативный эффект на скор. EBITDA оказали инвестиции в медиа-сервисы и эксперименты (особенно Яндекс.Драйв, Яндекс.Дзен и Яндекс.Облако), а также снижение рентабельности поискового сегмента. Сегмент такси напротив демонстрирует заметное улучшение в скор. EBITDA и убыток составил всего 116 млн руб. против -1,7 млрд руб. годом ранее.
Яндекс несколько изменил структуру сегментов, переведя образовательные и гео-сервисы из поискового сегмента в эксперименты, а также исключив сервисы электронной коммерции в силу деконсолидации Яндекс.Маркет. Сервис Яндекс.Здоровье был включен в структуру поиска.
Выручка поискового сегмента выросла на 26% г/г до 27,1 млрд руб. или на 25% г/г за вычетом доходов от реализации устройств, а рентабельность скор. EBITDA сегмента снизилась на 1,5 п.п., во многом из-за реализации устройств по себестоимости, либо ниже. Стабильный рост рынка интернет-рекламы и увеличение доли Яндекса в поиске, на наш взгляд и далее позволят компании наращивать выручку сегмента хорошими темпами.
Выручка сегмента такси выросла на 145% г/г до 7,6 млрд руб. и составляет уже 20% от всей выручки компании, а число поездок увеличилось на 64% г/г. В результатах этого квартала все еще частично присутствует позитивный эффект от консолидации Uber с 7 февраля 2018 г. Благодаря тому, что Яндекс Такси стал прибыльным на территории СНГ, убыток в скор. EBITDA сегмента значительно снизился и приходится теперь в основном на беспилотный транспорт, сервисы доставки еды и продвижение в новых регионах присутствия.
Прочие сегменты, которые находятся в инвестиционной стадии, принесли интернет-компании более 12% от совокупной выручки и порядка 2 млрд руб. убытка в скор. EBITDA.
Яндекс поднял прогноз по росту совокупной выручки в текущем году с 28%-32% до 30%-34% и росту выручки поискового сегмента с 18%-20% до 19%-21%. Наша текущая рекомендация для акций Яндекса «Покупать» с целевой ценой в 2 595 руб.
http://www.veles-capital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Интернет-компании вновь удалось превзойти наши прогнозы и ожидания рынка. Выручка увеличилась на 40,3% г/г до 37,3 млрд руб. на фоне впечатляющей динамики во всех основных сегментах (+45% г/г без учета деконсолидированного Яндекс.Маркет). Рентабельность скор. EBITDA осталась стабильна, на уровне 29%, а сам показатель также вырос на 40% г/г до 10,8 млрд руб. Как и ожидалось наибольший негативный эффект на скор. EBITDA оказали инвестиции в медиа-сервисы и эксперименты (особенно Яндекс.Драйв, Яндекс.Дзен и Яндекс.Облако), а также снижение рентабельности поискового сегмента. Сегмент такси напротив демонстрирует заметное улучшение в скор. EBITDA и убыток составил всего 116 млн руб. против -1,7 млрд руб. годом ранее.
Яндекс несколько изменил структуру сегментов, переведя образовательные и гео-сервисы из поискового сегмента в эксперименты, а также исключив сервисы электронной коммерции в силу деконсолидации Яндекс.Маркет. Сервис Яндекс.Здоровье был включен в структуру поиска.
Выручка поискового сегмента выросла на 26% г/г до 27,1 млрд руб. или на 25% г/г за вычетом доходов от реализации устройств, а рентабельность скор. EBITDA сегмента снизилась на 1,5 п.п., во многом из-за реализации устройств по себестоимости, либо ниже. Стабильный рост рынка интернет-рекламы и увеличение доли Яндекса в поиске, на наш взгляд и далее позволят компании наращивать выручку сегмента хорошими темпами.
Выручка сегмента такси выросла на 145% г/г до 7,6 млрд руб. и составляет уже 20% от всей выручки компании, а число поездок увеличилось на 64% г/г. В результатах этого квартала все еще частично присутствует позитивный эффект от консолидации Uber с 7 февраля 2018 г. Благодаря тому, что Яндекс Такси стал прибыльным на территории СНГ, убыток в скор. EBITDA сегмента значительно снизился и приходится теперь в основном на беспилотный транспорт, сервисы доставки еды и продвижение в новых регионах присутствия.
Прочие сегменты, которые находятся в инвестиционной стадии, принесли интернет-компании более 12% от совокупной выручки и порядка 2 млрд руб. убытка в скор. EBITDA.
Яндекс поднял прогноз по росту совокупной выручки в текущем году с 28%-32% до 30%-34% и росту выручки поискового сегмента с 18%-20% до 19%-21%. Наша текущая рекомендация для акций Яндекса «Покупать» с целевой ценой в 2 595 руб.
http://www.veles-capital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter