23 ноября 2020 БКС Экспресс | Роснефть
Что произошло
Объемы обратного выкупа акций Роснефти за последние две недели снизились до 192,3 тыс. бумаг или до $1 млн. Для сравнения: в первую неделю ноября компания приобрела 5,4 млн акций на общую сумму $25,7 млн.
Совет директоров Роснефти в 2018 г. одобрил параметры программы приобретения акций на открытом рынке в максимальном объеме до $2 млрд. Фактические покупки начались лишь с марта 2020 г. на фоне сильного падения акций. С тех пор приобретение акций в рамках buyback производится практически ежедневно. Плановый срок окончания программы — конец 2020 г.
На текущий момент программа обратного выкупа реализована лишь на 18,5% от максимальной суммы, выделенной на buyback, или на 23,8% от максимального числа акций.
Что это значит
Ключевой причиной сильного снижения объемов обратного выкупа видится рост цены акций Роснефти. За последние 2 недели котировки прибавили примерно 22% и почти вернулись на уровни до пандемии коронавируса.
Сокращение объемов выкупа может привести к тому, что сохранить опережающую динамику акциям Роснефти относительно других нефтяников будет сложно.
Кроме того, исходя из динамики котировок и объемов выкупа, можно сделать вывод, что buyback интенсивно проводится при цене акций ниже 400 руб. Как только цена поднимается выше — объемы резко падают. Таким образом, эта отметка может выступать своеобразной поддержкой, ниже которой покупательная активность будет расти, а выше — снижаться.
Параметры программы изменят
27 ноября совет директоров Роснефти обсудит изменение параметров программы buyback. Ранее первый вице-президент компании Дидье Касимиро отмечал, что компания предложит СД продлить сроки программы обратного выкупа акций до конца 2021 г.
«В ближайшем будущем компания представит совету директоров предложение о том, чтобы расширить программу обратного выкупа до конца 2021 года», — сказал он.
Продление программы — позитивный фактор для котировок, однако выраженной реакции ожидать не стоит: исходя из объемов реализации программы, это решение не должно стать неожиданностью для рынка. Если будут изменены параметры реализации программы, к примеру, будет сдвинута цена, при которой активизируется buyback — это может стать неплохим среднесрочным драйвером для котировок Роснефти.
Можно предположить, что ценовые ориентиры по активизации buyback компания не обозначит, однако возможные изменения должны быть заметны в объемах выкупа. Таким образом, если вскоре после заседания совета директоров объемы обратного выкупа при ценах выше 400 руб. за акцию вырастут, это может косвенно свидетельствовать, что параметры реализации программы поменялись и котировки могут продолжить расти сильнее отраслевых конкурентов.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Объемы обратного выкупа акций Роснефти за последние две недели снизились до 192,3 тыс. бумаг или до $1 млн. Для сравнения: в первую неделю ноября компания приобрела 5,4 млн акций на общую сумму $25,7 млн.
Совет директоров Роснефти в 2018 г. одобрил параметры программы приобретения акций на открытом рынке в максимальном объеме до $2 млрд. Фактические покупки начались лишь с марта 2020 г. на фоне сильного падения акций. С тех пор приобретение акций в рамках buyback производится практически ежедневно. Плановый срок окончания программы — конец 2020 г.
На текущий момент программа обратного выкупа реализована лишь на 18,5% от максимальной суммы, выделенной на buyback, или на 23,8% от максимального числа акций.
Что это значит
Ключевой причиной сильного снижения объемов обратного выкупа видится рост цены акций Роснефти. За последние 2 недели котировки прибавили примерно 22% и почти вернулись на уровни до пандемии коронавируса.
Сокращение объемов выкупа может привести к тому, что сохранить опережающую динамику акциям Роснефти относительно других нефтяников будет сложно.
Кроме того, исходя из динамики котировок и объемов выкупа, можно сделать вывод, что buyback интенсивно проводится при цене акций ниже 400 руб. Как только цена поднимается выше — объемы резко падают. Таким образом, эта отметка может выступать своеобразной поддержкой, ниже которой покупательная активность будет расти, а выше — снижаться.
Параметры программы изменят
27 ноября совет директоров Роснефти обсудит изменение параметров программы buyback. Ранее первый вице-президент компании Дидье Касимиро отмечал, что компания предложит СД продлить сроки программы обратного выкупа акций до конца 2021 г.
«В ближайшем будущем компания представит совету директоров предложение о том, чтобы расширить программу обратного выкупа до конца 2021 года», — сказал он.
Продление программы — позитивный фактор для котировок, однако выраженной реакции ожидать не стоит: исходя из объемов реализации программы, это решение не должно стать неожиданностью для рынка. Если будут изменены параметры реализации программы, к примеру, будет сдвинута цена, при которой активизируется buyback — это может стать неплохим среднесрочным драйвером для котировок Роснефти.
Можно предположить, что ценовые ориентиры по активизации buyback компания не обозначит, однако возможные изменения должны быть заметны в объемах выкупа. Таким образом, если вскоре после заседания совета директоров объемы обратного выкупа при ценах выше 400 руб. за акцию вырастут, это может косвенно свидетельствовать, что параметры реализации программы поменялись и котировки могут продолжить расти сильнее отраслевых конкурентов.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter