Разнонаправленность рынков и нетипичные движения в ряде низколиквидных акций объясняют осторожность на рынках, вследствие чего объёмы торгов сокращаются. Аналитики тоже не спешат рекомендовать акции к покупке и придерживаются стратегии «бери то, в чём уверено большинство». То есть предлагают выбирать консервативные истории и те бумаги, которые меньше всего пострадали от пандемии.
В этом обзоре мы рассмотрим инвестиционные идеи аналитиков по акциям «Газпрома», X5 Retail Group, «ММК» и «Энел Россия».
Холод на руку «Газпрому»
Аномально холодная и снежная зима в Европе и Азии привела к дефициту СПГ на рынке, возникшему из-за сокращения запасов в европейских газохранилищах. В итоге экспортные цены на газ значительно повысились, чем и воодушевили аналитиков рекомендовать к покупке акции «Газпрома» (GAZP) с целью 380 руб. за бумагу на долгосрочном периоде или с целью 250 руб. к середине мая.
Драйвером для роста может стать преждевременное завершение недавно возобновлённого строительства «Северного потока-2». Конечно, риск санкций со стороны США по-прежнему угрожает запуску проекта, но Германия твёрдо заявила, что создаст условия для завершения строительства трубопровода, попросив Байдена не лезть в дела Евросоюза. Само собой, завершение строительства не принесёт прибыли компании, так как нужно ждать запуска проекта, но позитив инвесторов будет однозначно.
Кроме того, аналитики предлагают, что «Газпром» выплатит 40% скорректированной чистой прибыли в виде дивидендов. При этом в самой компании заявили, что не планируют отклоняться от дивидендной политики при определении выплат за 2020 год и будет выплачено 50% чистой прибыли по МСФО. Также менеджмент заявил, что при подходящих условиях, возможно, проведёт бай-бэк.
Данную идею стоит рассматривать как спекулятивную, даже на горизонте года, так как деятельность компании очень политизирована и имеет раздутую инвестиционную программу, что в будущем может снизить инвестиционную привлекательность «Газпрома».
Дай пять
В прошлом году прошла волна IPO российских компаний, вспомните хотя бы историю с «Озоном» и «Совкомфлотом». Вот и Х5 Retail Group (FIVE) решил провести IPO «Перекрёсток Впрок», и аналитики не раздумывая предлагают покупать депозитарные расписки (ГДР) группы с целью 3250 руб. за бумагу.
Кроме планов по IPO, аналитики уповают на рост продуктовой инфляции и укрепление бизнеса группы в целом. Однако не всё так радужно.
Действительно, X5 Retail Group является лидером продуктового ритейла в России с оборотом около 2 трлн руб. в год. Доля рынка в 12% обусловлена большим количеством магазинов формата «у дома» («Пятёрочка»), но этот показатель не может расти вечно. Например, в Москве и Санкт-Петербурге доля группы на рынке подходит к барьеру ФАС в 25%, а значит, в этих регионах будет нельзя открывать новые торговые точки.
При этом в ходе публикации своей «Стратегии 2023» компания планирует переориентировать гипермаркеты «Карусель» в супермаркеты «Перекрёсток» ввиду снижения популярности крупноформатных магазинов среди покупателей. Часть магазинов планируется закрыть, скорее всего, на их месте появятся магазины сети дискаунтеров — «Чижик».
Как указано в инвестиционной идее, дополнительным драйвером может стать IPO онлайн-маркетплейса «Перекрёсток Впрок», но горизонт размещения пока не ясен, скорее всего, это два-три года. Поэтому считать это драйвером роста я бы не стал, по крайней мере, до тех пор, пока не станет известна точная дата или не будет начата подготовка к размещению.
Меня как потенциального инвестора беспокоит ещё один момент. Начиная с 2017 года X5 Retail Group платит стабильно растущие дивиденды, но проблема в том, что источником дивидендов являются заёмные средства, вследствие чего долг компании неуклонно растёт. Скорее всего, такая ситуация сохранится до тех пор, пока ставка ЦБ находится на комфортном уровне. Напомню, что на последнем заседании ЦБ Эльвира Набиуллина заявила, что цикл смягчения денежно-кредитной политики окончен и на фоне растущей инфляции ставка может расти. Поэтому появляется риск снижения дивидендов.
С технической точки зрения, бумага находится в восходящем канале, но покупать на текущих уровней будет преждевременно. Оптимально дождаться подхода к уровню поддержки на 2400 руб.
Рис. 1. ГДР X5 Retail Group на Мосбирже 2018–2021 гг.
Резюмируя выше сказанное, у Х5 есть потенциал к росту в краткосрочной и среднесрочной перспективе, но стоит дождаться более привлекательных уровней для покупок.
Обещанного три года ждут
Видимо, в этом году стало модно шортить энергетиков, ведь уже вторую неделю подряд выходят рекомендации аналитиков по открытию коротких позиций в акциях данного сектора. В этот раз аналитикам не угодило ПАО «Энел Россия» (ENRU), бумаги которого они предлагают продавать с целью 0,72 руб. за штуку.
Безусловно, в данном случае есть предпосылки для открытия короткой позиции. 17 февраля компания заявила, что отказывается платить дивиденды в 2021 г., то есть по итогам 2020 г., и переносит их на 2023 год. После публикации данной информации котировки компании в моменте потеряли 4%.
Однако экспрессивные продажи уже исчерпали себя, кроме того, компания находится вблизи исторических минимумов, и целесообразно было бы не продавать бумагу, а покупать.
Несмотря на сложности с прогнозированием дивидендного дохода в будущем, «Энел» является одной из самых рентабельных генерирующих компаний России. Кроме того, компания придерживается политики ESG и развивает ВИЭ (энергия из возобновляемых источников).
Безусловно, у компании есть проблемные места, в частности перенос запуска двух в ветроэлектростанций — Азовской и Кольской — на конец 2021 г., продажа Рефтинской ГРЭС (угольного бизнеса компании) в 2019 г., что до сих пор негативно отражается на генерации электроэнергии и снижении выручки. Но если у руля находится адекватный менеджмент, то это не проблемы, а лишь временные трудности.
Для меня адекватность менеджмента подтверждается разумностью трат: средства, вырученные от продажи Рефтинской ГРЭС, были направлены на закупку оборудования и на погашение долга перед материнской компанией.
Подытоживая сказанное выше, не стоит вставать в короткую позицию по данной бумаге, а, возможно, даже стоит присмотреться к покупкам. Так как особо стойкие инвесторы могут получить хорошие дивиденды в 2023 г., на них компания планирует направить 5,3 млрд руб., вместо 3 млрд, планируемых изначально.
«ММК» пошлины не страшны
Двукратный рост цен на сталь в конце 2020 г. продолжает воодушевлять аналитиков на покупку акций металлургов. Аналитики считают, что бенефициаром роста могут стать акции «ММК» (MAGN), и предлагают покупать бумаги с целью 59 руб. за штуку.
Действительно, восстановление мировой экономики и промышленности подстегнуло к росту цены на сталь. Основными потребителями стали Индия и Китай, хотя и внутренний рынок не отставал.
Год назад в России стартовала программа льготной ипотеки, и россияне начали массово скупать недвижимость, а девелоперы начали увеличивать объёмы строительства, что привело к смещению весов в сторону повышения спроса.
Промышленность Индии и Китая ощутила повышенную потребность в стали, но собственные мощности Поднебесной не позволяют обеспечить страну необходимым количеством сырья. Выраженный рост спроса при недостаточном предложении вынуждает цены расти. Конечно, цены на сталь не могут расти бесконечно, но, вероятнее всего, восстановление мировой экономики и промышленности продолжится и в текущем году. Это поможет ценам на сталь если не расти, то остаться на текущих уровнях. Что в свою очередь поможет производителям стали показать сильные финансовые результаты.
При этом ФАС уже неоднократно заявляла, что хочет ввести экспортные пошлины, чтобы снизить цены на внутреннем рынке. По некоторым данным, рост цен на арматуру составил около 50% за месяц, что привело в том числе к росту цен на жильё. Введение пошлин меньше всего скажется на «ММК», так как он ориентирован преимущественно на внутренний рынок.
С технической точки зрения, последние несколько недель акция торгуется в боковике, но интересным уровнем для покупок станет зона 49 руб. за акцию, до которой бумага не дошла совсем немного.
Рис. 2. Акции ПАО «ММК» на Мосбирже 2019–2021 гг.
Таким образом, акции компании однозначно стоит добавить в свои портфели.
https://journal.open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
В этом обзоре мы рассмотрим инвестиционные идеи аналитиков по акциям «Газпрома», X5 Retail Group, «ММК» и «Энел Россия».
Холод на руку «Газпрому»
Аномально холодная и снежная зима в Европе и Азии привела к дефициту СПГ на рынке, возникшему из-за сокращения запасов в европейских газохранилищах. В итоге экспортные цены на газ значительно повысились, чем и воодушевили аналитиков рекомендовать к покупке акции «Газпрома» (GAZP) с целью 380 руб. за бумагу на долгосрочном периоде или с целью 250 руб. к середине мая.
Драйвером для роста может стать преждевременное завершение недавно возобновлённого строительства «Северного потока-2». Конечно, риск санкций со стороны США по-прежнему угрожает запуску проекта, но Германия твёрдо заявила, что создаст условия для завершения строительства трубопровода, попросив Байдена не лезть в дела Евросоюза. Само собой, завершение строительства не принесёт прибыли компании, так как нужно ждать запуска проекта, но позитив инвесторов будет однозначно.
Кроме того, аналитики предлагают, что «Газпром» выплатит 40% скорректированной чистой прибыли в виде дивидендов. При этом в самой компании заявили, что не планируют отклоняться от дивидендной политики при определении выплат за 2020 год и будет выплачено 50% чистой прибыли по МСФО. Также менеджмент заявил, что при подходящих условиях, возможно, проведёт бай-бэк.
Данную идею стоит рассматривать как спекулятивную, даже на горизонте года, так как деятельность компании очень политизирована и имеет раздутую инвестиционную программу, что в будущем может снизить инвестиционную привлекательность «Газпрома».
Дай пять
В прошлом году прошла волна IPO российских компаний, вспомните хотя бы историю с «Озоном» и «Совкомфлотом». Вот и Х5 Retail Group (FIVE) решил провести IPO «Перекрёсток Впрок», и аналитики не раздумывая предлагают покупать депозитарные расписки (ГДР) группы с целью 3250 руб. за бумагу.
Кроме планов по IPO, аналитики уповают на рост продуктовой инфляции и укрепление бизнеса группы в целом. Однако не всё так радужно.
Действительно, X5 Retail Group является лидером продуктового ритейла в России с оборотом около 2 трлн руб. в год. Доля рынка в 12% обусловлена большим количеством магазинов формата «у дома» («Пятёрочка»), но этот показатель не может расти вечно. Например, в Москве и Санкт-Петербурге доля группы на рынке подходит к барьеру ФАС в 25%, а значит, в этих регионах будет нельзя открывать новые торговые точки.
При этом в ходе публикации своей «Стратегии 2023» компания планирует переориентировать гипермаркеты «Карусель» в супермаркеты «Перекрёсток» ввиду снижения популярности крупноформатных магазинов среди покупателей. Часть магазинов планируется закрыть, скорее всего, на их месте появятся магазины сети дискаунтеров — «Чижик».
Как указано в инвестиционной идее, дополнительным драйвером может стать IPO онлайн-маркетплейса «Перекрёсток Впрок», но горизонт размещения пока не ясен, скорее всего, это два-три года. Поэтому считать это драйвером роста я бы не стал, по крайней мере, до тех пор, пока не станет известна точная дата или не будет начата подготовка к размещению.
Меня как потенциального инвестора беспокоит ещё один момент. Начиная с 2017 года X5 Retail Group платит стабильно растущие дивиденды, но проблема в том, что источником дивидендов являются заёмные средства, вследствие чего долг компании неуклонно растёт. Скорее всего, такая ситуация сохранится до тех пор, пока ставка ЦБ находится на комфортном уровне. Напомню, что на последнем заседании ЦБ Эльвира Набиуллина заявила, что цикл смягчения денежно-кредитной политики окончен и на фоне растущей инфляции ставка может расти. Поэтому появляется риск снижения дивидендов.
С технической точки зрения, бумага находится в восходящем канале, но покупать на текущих уровней будет преждевременно. Оптимально дождаться подхода к уровню поддержки на 2400 руб.
Рис. 1. ГДР X5 Retail Group на Мосбирже 2018–2021 гг.
Резюмируя выше сказанное, у Х5 есть потенциал к росту в краткосрочной и среднесрочной перспективе, но стоит дождаться более привлекательных уровней для покупок.
Обещанного три года ждут
Видимо, в этом году стало модно шортить энергетиков, ведь уже вторую неделю подряд выходят рекомендации аналитиков по открытию коротких позиций в акциях данного сектора. В этот раз аналитикам не угодило ПАО «Энел Россия» (ENRU), бумаги которого они предлагают продавать с целью 0,72 руб. за штуку.
Безусловно, в данном случае есть предпосылки для открытия короткой позиции. 17 февраля компания заявила, что отказывается платить дивиденды в 2021 г., то есть по итогам 2020 г., и переносит их на 2023 год. После публикации данной информации котировки компании в моменте потеряли 4%.
Однако экспрессивные продажи уже исчерпали себя, кроме того, компания находится вблизи исторических минимумов, и целесообразно было бы не продавать бумагу, а покупать.
Несмотря на сложности с прогнозированием дивидендного дохода в будущем, «Энел» является одной из самых рентабельных генерирующих компаний России. Кроме того, компания придерживается политики ESG и развивает ВИЭ (энергия из возобновляемых источников).
Безусловно, у компании есть проблемные места, в частности перенос запуска двух в ветроэлектростанций — Азовской и Кольской — на конец 2021 г., продажа Рефтинской ГРЭС (угольного бизнеса компании) в 2019 г., что до сих пор негативно отражается на генерации электроэнергии и снижении выручки. Но если у руля находится адекватный менеджмент, то это не проблемы, а лишь временные трудности.
Для меня адекватность менеджмента подтверждается разумностью трат: средства, вырученные от продажи Рефтинской ГРЭС, были направлены на закупку оборудования и на погашение долга перед материнской компанией.
Подытоживая сказанное выше, не стоит вставать в короткую позицию по данной бумаге, а, возможно, даже стоит присмотреться к покупкам. Так как особо стойкие инвесторы могут получить хорошие дивиденды в 2023 г., на них компания планирует направить 5,3 млрд руб., вместо 3 млрд, планируемых изначально.
«ММК» пошлины не страшны
Двукратный рост цен на сталь в конце 2020 г. продолжает воодушевлять аналитиков на покупку акций металлургов. Аналитики считают, что бенефициаром роста могут стать акции «ММК» (MAGN), и предлагают покупать бумаги с целью 59 руб. за штуку.
Действительно, восстановление мировой экономики и промышленности подстегнуло к росту цены на сталь. Основными потребителями стали Индия и Китай, хотя и внутренний рынок не отставал.
Год назад в России стартовала программа льготной ипотеки, и россияне начали массово скупать недвижимость, а девелоперы начали увеличивать объёмы строительства, что привело к смещению весов в сторону повышения спроса.
Промышленность Индии и Китая ощутила повышенную потребность в стали, но собственные мощности Поднебесной не позволяют обеспечить страну необходимым количеством сырья. Выраженный рост спроса при недостаточном предложении вынуждает цены расти. Конечно, цены на сталь не могут расти бесконечно, но, вероятнее всего, восстановление мировой экономики и промышленности продолжится и в текущем году. Это поможет ценам на сталь если не расти, то остаться на текущих уровнях. Что в свою очередь поможет производителям стали показать сильные финансовые результаты.
При этом ФАС уже неоднократно заявляла, что хочет ввести экспортные пошлины, чтобы снизить цены на внутреннем рынке. По некоторым данным, рост цен на арматуру составил около 50% за месяц, что привело в том числе к росту цен на жильё. Введение пошлин меньше всего скажется на «ММК», так как он ориентирован преимущественно на внутренний рынок.
С технической точки зрения, последние несколько недель акция торгуется в боковике, но интересным уровнем для покупок станет зона 49 руб. за акцию, до которой бумага не дошла совсем немного.
Рис. 2. Акции ПАО «ММК» на Мосбирже 2019–2021 гг.
Таким образом, акции компании однозначно стоит добавить в свои портфели.
https://journal.open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter