5 марта 2021 Мои Инвестиции | ОФЗ
Ставка однодневного долларового свопа вчера снизилась, как мы и ожидали: ее среднее значение составило 4,07% против 4,13% днем ранее. Тем не менее однодневный базис, по нашим оценкам, остался в положительной зоне – ставка RUONIA, как мы полагаем, сместилась в район 4,0–4,05% против 4,06% в среду. Таким образом однодневный базис не опускается ниже нуля уже 8 торговых дней подряд, что является наиболее продолжительным периодом с ноября 2019 г. Мы расцениваем это как признак очень комфортной ситуации с валютной ликвидностью, однако ожидаем, что в ближайшие дни базис овернайт все же вернется к слабоотрицательным уровням.
Профицит ликвидности в банковской системе вчера поднялся выше 2 трлн руб. (до 2,03 трлн руб.), в соответствии с нашими ожиданиями. Результаты аукционов Федерального казначейства вновь не преподнесли сюрпризов: банки полностью выбрали предложенный лимит по депозитам с участием центрального контрагента (объем привлечения вновь составил 65 млрд руб.), 63-дневным депозитам (при лимите в 50 млрд руб. от пяти банков поступило заявок на 121 млрд руб., что отражает самое большое соотношение спроса к предложению с января) и операциям 91-дневного репо (спрос составил 55,95 млрд руб. против лимита в 50 млрд руб.). Спрос на аукционе однодневного репо с Казначейством опять был небольшим (0,8 млрд руб.), а возможностью привлечения средств на более короткие, 14-дневные депозиты по фиксированной ставке банки вновь не заинтересовались. Сегодня Федеральное казначейство предложит еще 65 млрд руб. к размещению на депозитах с участием центрального контрагента и проведет аукцион 34-дневного репо на сумму 30 млрд руб. Мы ожидаем, что спрос по последнему инструменту будет близким к установленному лимиту.
Снижение длинных ставок денежного рынка, начавшееся в понедельник, продолжилось. В отличие от предыдущих дней, наиболее заметно вчера снизились кросс-валютные ставки по срокам от двух лет. В терминах OIS годовая ставка NDF не изменилась, составив 4,47%, а 2-летняя и 5-летняя ставки кросс-валютного свопа упали на 7 бп и 9 бп, до 4,75% и 5,10% соответственно. Что касается процентных свопов, 2-летняя и 3-летняя ставки IRS потеряли до 7 бп, годовая ставка снизилась на 2 бп (до 5,21%), 5-летняя – на 5 бп (до 6,41%), а 10-летняя осталась на прежнем уровне в 6,94%. Котировки FRA снизились на 2–4 бп, в том числе 3x6 и 9x12 FRA составили 4,98% и 5,43% соответственно. Мы считаем, что коррекция ставок денежного рынка пока не учитывает наиболее вероятную траекторию ключевой ставки Банка России, а следовательно, сохраняется пространство для их дальнейшего существенного снижения.
ОФЗ: длинные выпуски опустились до минимальных уровней доходности за последние три недели.
Рынок ОФЗ вчера продолжил укрепляться на фоне более мягких, чем ожидалось, санкций, успеха первичных аукционов и сообщений о возможном сокращении программы заимствований Минфина на 2021 г. Особенно успешным выглядело начало вчерашней сессии. На внутридневных максимумах ОФЗ потеряли в доходности до 10 бп, но затем частично растеряли достигнутый прогресс в результате фиксации прибыли нерезидентами в среднесрочных выпусках, а локальными игроками – в наиболее длинных бумагах. По итогам дня лучший результат показал дальний сегмент кривой: в том числе 18-летний ОФЗ-26230 снизился в доходности на 6 бп (до 6,86%), а ОФЗ-26221 и ОФЗ-26225 – на 8–9 бп, до 6,74% и 6,80% соответственно. Среднесрочные выпуски смотрелись чуть слабее, опустившись в доходности всего на 3–5 бп. Оборот торгов в секции ОФЗ на МосБирже составил 23 млрд руб., что близко к среднедневному показателю за последний месяц. Основной оборот пришелся на бумаги сроком обращения более 10 лет, суммарный объем сделок с которыми составил 9 млрд руб. В динамике локальных рынков долга других развивающихся стран вновь единого направления не было. Лучший результат продемонстрировали 10-летние бенчмарки Колумбии и Бразилии, опустившиеся в доходности на 2 бп и 12 бп соответственно. С другой стороны по динамике были облигации Индонезии, Мексики и ЮАР, доходности которых выросли на 3–13 бп.
https://t.me/omyinvestments (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Профицит ликвидности в банковской системе вчера поднялся выше 2 трлн руб. (до 2,03 трлн руб.), в соответствии с нашими ожиданиями. Результаты аукционов Федерального казначейства вновь не преподнесли сюрпризов: банки полностью выбрали предложенный лимит по депозитам с участием центрального контрагента (объем привлечения вновь составил 65 млрд руб.), 63-дневным депозитам (при лимите в 50 млрд руб. от пяти банков поступило заявок на 121 млрд руб., что отражает самое большое соотношение спроса к предложению с января) и операциям 91-дневного репо (спрос составил 55,95 млрд руб. против лимита в 50 млрд руб.). Спрос на аукционе однодневного репо с Казначейством опять был небольшим (0,8 млрд руб.), а возможностью привлечения средств на более короткие, 14-дневные депозиты по фиксированной ставке банки вновь не заинтересовались. Сегодня Федеральное казначейство предложит еще 65 млрд руб. к размещению на депозитах с участием центрального контрагента и проведет аукцион 34-дневного репо на сумму 30 млрд руб. Мы ожидаем, что спрос по последнему инструменту будет близким к установленному лимиту.
Снижение длинных ставок денежного рынка, начавшееся в понедельник, продолжилось. В отличие от предыдущих дней, наиболее заметно вчера снизились кросс-валютные ставки по срокам от двух лет. В терминах OIS годовая ставка NDF не изменилась, составив 4,47%, а 2-летняя и 5-летняя ставки кросс-валютного свопа упали на 7 бп и 9 бп, до 4,75% и 5,10% соответственно. Что касается процентных свопов, 2-летняя и 3-летняя ставки IRS потеряли до 7 бп, годовая ставка снизилась на 2 бп (до 5,21%), 5-летняя – на 5 бп (до 6,41%), а 10-летняя осталась на прежнем уровне в 6,94%. Котировки FRA снизились на 2–4 бп, в том числе 3x6 и 9x12 FRA составили 4,98% и 5,43% соответственно. Мы считаем, что коррекция ставок денежного рынка пока не учитывает наиболее вероятную траекторию ключевой ставки Банка России, а следовательно, сохраняется пространство для их дальнейшего существенного снижения.
ОФЗ: длинные выпуски опустились до минимальных уровней доходности за последние три недели.
Рынок ОФЗ вчера продолжил укрепляться на фоне более мягких, чем ожидалось, санкций, успеха первичных аукционов и сообщений о возможном сокращении программы заимствований Минфина на 2021 г. Особенно успешным выглядело начало вчерашней сессии. На внутридневных максимумах ОФЗ потеряли в доходности до 10 бп, но затем частично растеряли достигнутый прогресс в результате фиксации прибыли нерезидентами в среднесрочных выпусках, а локальными игроками – в наиболее длинных бумагах. По итогам дня лучший результат показал дальний сегмент кривой: в том числе 18-летний ОФЗ-26230 снизился в доходности на 6 бп (до 6,86%), а ОФЗ-26221 и ОФЗ-26225 – на 8–9 бп, до 6,74% и 6,80% соответственно. Среднесрочные выпуски смотрелись чуть слабее, опустившись в доходности всего на 3–5 бп. Оборот торгов в секции ОФЗ на МосБирже составил 23 млрд руб., что близко к среднедневному показателю за последний месяц. Основной оборот пришелся на бумаги сроком обращения более 10 лет, суммарный объем сделок с которыми составил 9 млрд руб. В динамике локальных рынков долга других развивающихся стран вновь единого направления не было. Лучший результат продемонстрировали 10-летние бенчмарки Колумбии и Бразилии, опустившиеся в доходности на 2 бп и 12 бп соответственно. С другой стороны по динамике были облигации Индонезии, Мексики и ЮАР, доходности которых выросли на 3–13 бп.
https://t.me/omyinvestments (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter