10 мая 2021 deflation.com
Играя с огнем, вы рискуете получить ожог.
Следующие несколько месяцев будут одними из самых интересных на финансовых рынках за многие десятилетия. Федеральная резервная система (и другие центральные банки) напечатали триллионы долларов, фунтов стерлингов, евро и других валют в попытке смягчить последствия экономической блокировки во время мировой войны C (глобальной пандемии гриппа Covid19). Вдобавок правительства берут взаймы и тратят так, будто завтра не наступит, к черту последствия. ФРС, в частности, хочет видеть рост инфляции потребительских цен (в своем обманчивом убеждении, что падающие потребительские цены - это «плохо») и сейчас занимается «таргетированием средней инфляции», с радостью позволяя инфляции потребительских цен превысить целевой показатель в 2%. (Любой, кто покупал пиломатериалы в прошлом году, думает, что ФРС может перестать желать дальнейшего роста цен.)
На этом сейчас сосредоточено основное внимание рынков. Является ли рост инфляции потребительских цен «временным», как полагают ФРС и другие, или произойдет структурный сдвиг в инфляционных ожиданиях, подобный тому, который имел место в 1970-е годы?
Часто считается, что высокая инфляция потребительских цен благоприятна для цен на активы, такие как недвижимость и металлы. Реальные, физические вещи, которые должны сохранять свою ценность с течением времени. Это убеждение может также относиться к фондовому рынку, потому что люди думают о таких странах, как Аргентина и Зимбабве, где фондовый рынок стремительно рос во время приступов инфляции. Милтон Фридман сказал, что инфляция всегда и везде является денежным явлением. Но гиперинфляция всегда и везде является политическим явлением. Чтобы воцарялся хаос, в обществе должен был произойти распад.
Может ли это случиться в крупных экономиках сейчас? Мы ничего не исключаем, но это все еще кажется маловероятным. Если инфляция потребительских цен закрепится в Европе и США, а это все еще является большим «если», то она, скорее всего, станет возвратом к разнообразию 1970-х годов. 5%, 10% годовых, а не 1 000 000%. Идея «раздувания долга» заключается в том, что, если потребительские цены растут все быстрее, номинальный валовой внутренний продукт увеличивается и, следовательно, долговое бремя сокращается в относительном выражении.
Однако высокая (но не гипер) инфляция потребительских цен не является хорошей новостью для цен на активы, такие как акции. Рынок облигаций, который фактически управляет всем, покажет рост доходности, а это означает более высокую ставку дисконтирования для оценки акций. При прочих равных (чего, конечно, никогда не бывает и почему мы используем волны Эллиотта), фондовый рынок «должен» снизиться (что просто связано с нашим анализом волн Эллиотта). Падающий фондовый рынок оказывает давление на кредитные рынки и приводит к дефляции долга. Взгляните на фондовый рынок 1970-х годов. Условия высокой инфляции потребительских цен не «хороши» для акций.
https://www.deflation.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Следующие несколько месяцев будут одними из самых интересных на финансовых рынках за многие десятилетия. Федеральная резервная система (и другие центральные банки) напечатали триллионы долларов, фунтов стерлингов, евро и других валют в попытке смягчить последствия экономической блокировки во время мировой войны C (глобальной пандемии гриппа Covid19). Вдобавок правительства берут взаймы и тратят так, будто завтра не наступит, к черту последствия. ФРС, в частности, хочет видеть рост инфляции потребительских цен (в своем обманчивом убеждении, что падающие потребительские цены - это «плохо») и сейчас занимается «таргетированием средней инфляции», с радостью позволяя инфляции потребительских цен превысить целевой показатель в 2%. (Любой, кто покупал пиломатериалы в прошлом году, думает, что ФРС может перестать желать дальнейшего роста цен.)
На этом сейчас сосредоточено основное внимание рынков. Является ли рост инфляции потребительских цен «временным», как полагают ФРС и другие, или произойдет структурный сдвиг в инфляционных ожиданиях, подобный тому, который имел место в 1970-е годы?
Часто считается, что высокая инфляция потребительских цен благоприятна для цен на активы, такие как недвижимость и металлы. Реальные, физические вещи, которые должны сохранять свою ценность с течением времени. Это убеждение может также относиться к фондовому рынку, потому что люди думают о таких странах, как Аргентина и Зимбабве, где фондовый рынок стремительно рос во время приступов инфляции. Милтон Фридман сказал, что инфляция всегда и везде является денежным явлением. Но гиперинфляция всегда и везде является политическим явлением. Чтобы воцарялся хаос, в обществе должен был произойти распад.
Может ли это случиться в крупных экономиках сейчас? Мы ничего не исключаем, но это все еще кажется маловероятным. Если инфляция потребительских цен закрепится в Европе и США, а это все еще является большим «если», то она, скорее всего, станет возвратом к разнообразию 1970-х годов. 5%, 10% годовых, а не 1 000 000%. Идея «раздувания долга» заключается в том, что, если потребительские цены растут все быстрее, номинальный валовой внутренний продукт увеличивается и, следовательно, долговое бремя сокращается в относительном выражении.
Однако высокая (но не гипер) инфляция потребительских цен не является хорошей новостью для цен на активы, такие как акции. Рынок облигаций, который фактически управляет всем, покажет рост доходности, а это означает более высокую ставку дисконтирования для оценки акций. При прочих равных (чего, конечно, никогда не бывает и почему мы используем волны Эллиотта), фондовый рынок «должен» снизиться (что просто связано с нашим анализом волн Эллиотта). Падающий фондовый рынок оказывает давление на кредитные рынки и приводит к дефляции долга. Взгляните на фондовый рынок 1970-х годов. Условия высокой инфляции потребительских цен не «хороши» для акций.
https://www.deflation.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter