Надежность и доходность: зачем инвестировать в субординированные бонды

1 июля 2021 РБК Quote
AGEA.TRADE

COVID-19: Рынки снова рухнут?

5$ Бездепозитный бонус 1$ Минимальный взнос 0% Комиссии за пополнение
Помимо обычных «старших» облигаций многие банки предлагают инвесторам «младшие» субординированные облигации — бонды с более высокой доходностью и риском. Рассказываем, зачем в них инвестировать и какие бумаги покупать

Что такое субординированные облигации ?

Субординированные облигации (или «суборды» на языке рынка) — это «младшие» облигации, которые находятся на уровень ниже обычных облигаций в случае ликвидации или банкротства компании. Держатели таких облигаций получают средства позже владельцев старшего долга. Из-за повышенных рисков для держателей у них более высокая доходность по сравнению с обычными облигациями.

По российским законам суборды могут выпускать только банки, при этом сумма средств, полученных от эмиссии этих облигаций, включается в капитал банка и обеспечивает ему дальнейший рост бизнеса. Их выпуск напрямую контролирует Центральный банк, который в обязательном порядке проверяет документацию и дает согласие на включение в капитал.

Срок погашения субордов — не ранее, чем через 5 лет после включения в капитал банка. Суборды могут быть бессрочными, то есть не иметь конечной даты погашения. Для расчета доходности и формирования возможного горизонта погашения банки-эмитенты используют механизм колл-опциона — досрочного погашения по инициативе эмитента . Обычно первый колл-опцион назначается через 5-10 лет после выпуска. Купонный доход по субордам может быть как фиксированным, так и плавающим — например, привязанным к ключевой ставке Банка России или к другим базовым рыночным индикаторам.

В чем преимущества субординированных облигаций для инвесторов?

Субординированные выпуски традиционно предлагают своим держателям более высокую доходность в сравнении с обычными облигационными продуктами. Обычно она на 1-3% выше, чем у старших облигаций в зависимости от надежности эмитента. Такая премия отражает «субординированность» долга при том же уровне надежности. В соответствии с законодательством суборды могут приобретать только квалифицированные инвесторы, минимальный порог участия — ₽10 млн.

Доходность субордов выше, чем у банковских депозитов. Это ликвидный инструмент, который в любой момент можно продать на вторичном рынке. Получать прибыль по ним можно не только за счет купонного дохода, но и за счет разницы между стоимостью покупки и продажи.

Субординированные облигации — более надежный и гораздо менее волатильный инструмент по сравнению с акциями, способный сохранить сбережения на долгие годы.

Почему стоит присмотреться к выпускам субординированных облигаций ВТБ?

При выборе субординированных облигаций стоит смотреть на рейтинг надежности эмитента. К примеру, он высок у крупнейших российских банков — их суборды дают доходность больше обычных облигаций и при этом остаются надежными инвестициями.

С начала текущего года ВТБ предложил инвесторам уже шесть выпусков бессрочных субординированных облигаций, размещенных и обращающихся на Московской бирже. В первом квартале прошло размещение четырех выпусков в долларах и евро с расчетами в рублях, в которых инвесторам были предложены очень привлекательные условия — фиксированный купон 5% по долларовому выпуску и 3,75% по выпуску в евро, а также плавающие купоны, привязанные к базовым валютным ставкам SOFR и EURIBOR. При этом в ставки включена дополнительная компенсация 1%, покрывающая расходы инвесторов, связанные с возможной валютной переоценкой облигаций в случае девальвации рубля.

18 июня завершилось первичное размещение двух рублевых выпусков серий c фиксированным и плавающим купонами, купонным периодом 182 дня, колл-опционом через 5,5 лет (в дальнейшем — каждые 5 лет). По выпуску с фиксированным купоном установлена фиксированная ставка 10% годовых, пересмотр ставки будет осуществляться в даты колл-опционов на базе доходности 5-летних ОФЗ + спред 3,3%. На первые 5,5 лет уровень расчетной доходности — 10,25% годовых. По выпуску с плавающим купоном значение купона определяется по формуле ( ключевая ставка Банка России + 3,75% годовых), на первый купонный период ее размер составил 8,75% годовых. Общий объем первичного размещения достиг ₽95 млрд.

Указанные выпуски субординированных облигаций ВТБ предлагают инвесторам солидную премию к старшим бумагам и, учитывая высокое кредитное качество эмитента, дают инвесторам прекрасную возможность направления сбережений в высокодоходные и надежные инструменты. Прямым подтверждением этого является участие в размещении последних рублевых выпусков не только клиентов-физических лиц, но и большого количества институциональных рыночных инвесторов, выкупивших около 30% эмиссии. Размещение выпусков продолжается на вторичном рынке, в нем могут поучаствовать все потенциальные покупатели, имеющие статус квалифицированных инвесторов, которые в силу разных причин не успели приобрести бумаги на первичном рынке.

Как определить, подходит ли мне этот инструмент?

Банк ВТБ подходит к формированию инвестиционной стратегии клиента, используя портфельный подход — учитывая риск-профиль и потребности клиента. Стоит еще раз подчеркнуть, что субординированные облигации — достаточно универсальный инвестиционный инструмент и подходит клиентам с любым профилем, в том числе начинающим инвесторам.

Старший вице-президент, руководитель Private Banking ВТБ Дмитрий Брейтенбихер отметил, что выпуск субординированных облигаций с двузначной доходностью — знаковое событие на рынке.

«Сейчас доходность по инструментам с фиксированным купоном — 10% годовых, что практически в два раза выше депозитных ставок. С учетом надежности эмитента это делает предложение весьма привлекательным даже для VIP-клиентов с консервативным риск-профилем и укрепляет тренд на инвестиции , наметившийся в Private Banking ВТБ еще в 2018 году. За последние четыре года наш инвестиционный портфель вырос более чем в шесть раз и превысил 1,3 трлн руб. В рамках предыдущих выпусков VIP-клиенты банка приобрели субординированные облигации ВТБ на ₽106 млрд, при этом их доля в общем объеме продаж превысила 60%», — прокомментировал глава Private Banking ВТБ.

Топ-менеджер банка также подчеркнул, что ликвидность бумаги на вторичном рынке делают инструмент комфортным и востребованным у состоятельных клиентов, предпочитающих, как правило, решения с гарантированной сохранностью средств и возвратностью капитала.

Мощная торговая платформа


AGEA предлагает драгоценные металлы, цифровые или криптовалюты, обычные валюты, товарные и индексные контракты, а также финансовые инструменты других классов активов через несколько торговых платформ

Источник: http://quote.rbc.ru/
19:54 Динамика показателей крипторынка в июле
19:52 Guardian: неподконтрольность биткоина напугала власти Нигерии
19:51 Итоги июля: фондовый рынок силен, но риски сохраняются
19:49 Биткоину не удалось закрепиться выше $40 тыс. Что думают аналитики?
19:49 Золото и рыночный страх
19:48 Криптовалюты осторожно ползут вверх
19:47 Майкл Сэйлор сравнил биткоин с собственностью, с которой не расстаются
19:45 Аналитик Ларк Дэвис рассказал о перспективных монетах
19:44 Начало августа - худшее время для инвестиций в США
19:43 Как не потерять деньги на бирже
19:42 Очередная распродажа?
19:41 Прошедшие дни выдались исключительно волатильными для цен на кофе
19:40 Софтверная компания Paycom Software стремится к максимумам?
Еще материалы
Данный материал не имеет статуса персональной инвестиционной рекомендации При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=564962 обязательна Условия использования материалов