8 ноября 2010 БФА
Драйверы недели
Комитет по открытым рынкам ФРС США в среду (3 ноя.) расширил программу выкупа акти- вов на 600 млрд. долл. – принятие решения о вливании дополнительных стимулов на финан- совый рынок в виде ежемесячных выкупов гособлигаций на сумму до 75 млрд. долл. (до середины 2010 г.) было воспринято инвесторами позитивно. В среду, четверг и пятницу на фондовых и сырьевых рынках наблюдалось настоящее ралли с пробитием ряда важных уров- ней и обновления 2-х-годичных максимумов. Заявление главы ФРС Б. Бернанке о том, что объ- емы программы могут корректироваться по мере ее реализации, не испугали инвесторов
Заседания ЕЦБ, Банка Англии (4 окт.) и Банка Японии (5 окт.) не преподнесли инвесторам никаких сюрпризов – ставки (1 %, 0,5 % и 0-0,10 % соответственно) и программы выкупа акти- вов были сохранены на прежнем уровне. Единственным интересным моментом стала рас- шифровка недавно принятой (на заседании 4-5 окт.) японским центробанком программы вы- купа активов: 3,5 трлн. иен будет потрачено на выкуп госбумаг, 450 – на ETF (бумаги индексных биржевых фондов) и 50 – на REIT (бумаги ипотечных инвестиционных фондов), реализация ко- торой начнется уже на этой неделе. Эта информация дополнительно поддержала японский фондовый рынок
Товары
Новость о количественном смягчение в экономике США существенно укрепила рост на нефтяном рынке, который сформировался еще в начале недели на фоне выхода позитивных данных по про- изводственной активности в Китае. По итогам недели котировки нефти марки WTI не только при- бавили почти 7%, но и обновили 2-х-летний максимум, поднявшись выше 87 долл. за барр. Нефть марки Brent смотрелась несколько слабее и не смогла преодолеть ни отметку в 89 долл. за бар- рель, ни обновить максимум в районе 90 долл.. Данные по запасам нефти, опубликованные еще до исхода заседания ФРС США, лишь укрепили позицию участников нефтяного рынка, играющих на повышение (за неделю: запасы нефти +2 млн. баррелей, бензина -2,7 млн., дистиллятов -3,6 млн. соответственно). Продолжившееся сокращение запасов нефти в Кушинге продолжило удер- живать контанго на достаточно низких уровнях (порядка 0,6 долл. за баррель между декабрьским и январским контрактами WTI). Поскольку цены на нефть, по крайней мере, марки WTI подошли вплотную к верхней границе среднесрочного диапазона (80-87 долл. за барр.) и даже протестиро- вали ее, то теперь, с технической точки зрения, для продолжения роста необходимо, чтобы коти- ровки пробили этот уровень сопротивления (в районе 87 долл. за барр.). А вот если пробой не состоится в ближайшее время по каким-либо причинам, то, возможна коррекция на перегретом нефтяном рынке
Цены на газ на прошлой неделе не смогли закрепиться выше отметки в 4 долл. за млн. БТЕ, взятой на предыдущей неделе. Этому в том числе способствовала и публикация данных о превысившем ожидания увеличении запасов газа в хранилищах США (+67 млрд. куб. ф вместо прогнозируемых +62 млрд.). Кроме того, несколько утихли ожидания роста котировок в связи с заявлениями энер- гетического департамента США о том, что этой зимой цены на газ могут достигнуть отметки в 4,5 долл. за млн. БТЕ. В ближайшие неделю-две, максимум три, в силу фактора сезонности должно начаться сокращение запасов газа в США. Если это произойдет позже или абсолютное значение запасов в ноябре превысит значение предыдущего года, то газовые котировки могут вновь устре- миться вниз в район 3-3,5 долл. за млн. БТЕ
Опасения инвесторов, ожидавших серьезную коррекцию после решения ФРС США, не оправда- лись. Сразу после объявления результатов, металлы пошли вверх, обновляя новые максимумы. Больше всего отличились драгоценные – золото почти достигло уровня USD1400 за унцию, сереб- ро стоит перед уровнем USD27. Одновременно платина и палладий обновили максимумы на фоне сокращения государственных резервов РФ по этим металлам. Медь и алюминий дорожали вслед за драгоценными металлами. Медь пользовалась спросом после новостей о начале забастовки в Чили, одно из крупнейших месторождений, с годовым выпуском 3,5% от мировой добычи остано- вилось на неопределенный срок. В Китае успешно прошли аукционы по продаже 96 тыс. тонн алюминия из государственных резервов, средняя цена составила около USD2300 за тонну или примерно с USD150 премией к цене на LME. В целом запасы продолжают снижаться, а вливание в размере USD600 млрд. со стороны ФРС США поддерживает инфляционные риски и создает благо- приятную почву для продолжения роста цен
Рынок сухогрузов, в отличие от фондовых рынков, дрейфует в рамках нисходящего тренда на фо- не снижения спроса на уголь со стороны Китая и уменьшения объемов экспорта за счет реализа- ции государственных резервов. На рынке танкеров, напротив, наблюдается некоторое оживление, вызванное движениями цен на нефть
Фондовые рынки, волатильность
Развитые рынки взяли в начале прошлой недели тайм-аут для того, чтобы рвануть вверх после объявления о количественном смягчении ФРС США на 600 млрд. долл. Поскольку размер про- граммы выкупа превысил минимальные ожидания (500 млрд. долл.), инвесторы начали активно скупать акции, даже несмотря на то, что ФРС предупредила о возможной корректировке объемов вливаний. Основные американские индексы, а также британский FTSE100 обновили майские мак- симумы или максимумы с начала восстановления рынков после кризиса. Рост рынков развиваю- щихся стран в среднем составил 3-4%. Японский Nikkei225 вообще поднялся за неделю на 5%: опережающая динамика была вызвана скорым началом реализации новой программы выкупа активов в стране (на 5 трлн. иен).
Несмотря на то, что принятие решение ФРС о вливании дополнительных средств в экономику США и позитивная реакция рынков на это событие открывают хорошие перспективы для дальнейшего роста на рынках, откаты от максимумов все же возможны, поскольку во многом количественное смягчение уже было учтено в рыночных ценах, и может начаться несколько запоздалая, но все же вполне обоснованная, коррекция. Таким образом, мы ожидаем «монетарного» роста рынков в среднесрочной перспективе, но не исключаем снижения в более краткосрочном периоде време- ни
Несмотря на бурное ралли на сырьевых рынках, далеко не все развивающиеся рынки продемон- стрировали лучшую динамику по сравнению с развитыми. Так, например, практически не выросли фондовые рынки Индонезии и Малайзии (до +0,5% за неделю), не самыми быстрыми темпами по меркам EM росли и рынки Турции, Мексики и Бразилии (до +3%). Видимо, подъем предыдущих недель не позволил некоторым рынкам сильно прибавить на объявлении решения ФЕДа
В ближайшей перспективе динамика emerging markets будет, как нам кажется, в большей степени определяться динамикой цен на товары. Ключевым событием недели станет встреча G20 в Сеуле, на которой, скорее всего, вновь ключевым вопросом могут стать «валютные войны»
Индекс ММВБ, в прошлый понедельник еще до полудня повторил свой апрельский локальный максимум на уровне 1540 пунктов на фоне сильной статистики из Китая, однако оставшуюся часть недели, несмотря на продолжавшийся рост на внешних площадках, провел в узком диапазоне 1530-1545 пунктов. Для котировок российских акций сильным сдерживающим фактором выступи- ло приближение длинных выходных, которые делали участников отечественного рынка безучаст- ными наблюдателями важнейших событий второй половины прошлой недели. На закрытие в сре- ду индекс ММВБ составил 1540,11 пунктов (+1,1% за три дня). Основным локомотивом роста оста- вались «голубые фишки» банковского сектора (Сбербанк +1,91%, ВТБ +2,27%). В других отраслевых секторах также преобладала позитивная динамика – за исключением электроэнергетики, где сни- зились котировки наиболее ликвидных бумаг РусГидро (-0,95%) и ФСК ЕЭС (-1,08%), а также кор- ректировались после роста в последнюю неделю октября акции электросетевых компаний
Масштабы новой программы количественного смягчения, озвученные ФРС США в среду вечером, оказались несколько больше предварительных ожиданий рынков, что вызвало резкое ослабление доллара и рост котировок рисковых активов в прошлый четверг, однако уже в пятницу эти тен- денции несколько ослабели. Особенно настораживающее для «быков» выглядит, по нашему мне- нию, резкий разворот вниз пары евро/доллар, которая в прошлый четверг лишь немного не дош- ла до отметки 1,43, а сегодня днем уже пытается выйти ниже 1,39, то есть находится ниже, чем непосредственно перед объявлением итогов заседания ФРС. В случае остановки поступательного ослабления доллара против основных мировых валют важный драйвер потеряют цены на commodities, в том числе на товары российского экспорта. Российский рынок начал текущую не- делю бодрым ростом, однако рост котировок на внешних площадках, произошедший за время российских выходных, был отыгран уже в первые минуты торгов. Удастся ли российским индексам продолжить рост – во многом будет зависеть как раз от дальнейшего развития ситуации на товар- ных рынках
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1310972877_bfa_logo.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Комитет по открытым рынкам ФРС США в среду (3 ноя.) расширил программу выкупа акти- вов на 600 млрд. долл. – принятие решения о вливании дополнительных стимулов на финан- совый рынок в виде ежемесячных выкупов гособлигаций на сумму до 75 млрд. долл. (до середины 2010 г.) было воспринято инвесторами позитивно. В среду, четверг и пятницу на фондовых и сырьевых рынках наблюдалось настоящее ралли с пробитием ряда важных уров- ней и обновления 2-х-годичных максимумов. Заявление главы ФРС Б. Бернанке о том, что объ- емы программы могут корректироваться по мере ее реализации, не испугали инвесторов
Заседания ЕЦБ, Банка Англии (4 окт.) и Банка Японии (5 окт.) не преподнесли инвесторам никаких сюрпризов – ставки (1 %, 0,5 % и 0-0,10 % соответственно) и программы выкупа акти- вов были сохранены на прежнем уровне. Единственным интересным моментом стала рас- шифровка недавно принятой (на заседании 4-5 окт.) японским центробанком программы вы- купа активов: 3,5 трлн. иен будет потрачено на выкуп госбумаг, 450 – на ETF (бумаги индексных биржевых фондов) и 50 – на REIT (бумаги ипотечных инвестиционных фондов), реализация ко- торой начнется уже на этой неделе. Эта информация дополнительно поддержала японский фондовый рынок
Товары
Новость о количественном смягчение в экономике США существенно укрепила рост на нефтяном рынке, который сформировался еще в начале недели на фоне выхода позитивных данных по про- изводственной активности в Китае. По итогам недели котировки нефти марки WTI не только при- бавили почти 7%, но и обновили 2-х-летний максимум, поднявшись выше 87 долл. за барр. Нефть марки Brent смотрелась несколько слабее и не смогла преодолеть ни отметку в 89 долл. за бар- рель, ни обновить максимум в районе 90 долл.. Данные по запасам нефти, опубликованные еще до исхода заседания ФРС США, лишь укрепили позицию участников нефтяного рынка, играющих на повышение (за неделю: запасы нефти +2 млн. баррелей, бензина -2,7 млн., дистиллятов -3,6 млн. соответственно). Продолжившееся сокращение запасов нефти в Кушинге продолжило удер- живать контанго на достаточно низких уровнях (порядка 0,6 долл. за баррель между декабрьским и январским контрактами WTI). Поскольку цены на нефть, по крайней мере, марки WTI подошли вплотную к верхней границе среднесрочного диапазона (80-87 долл. за барр.) и даже протестиро- вали ее, то теперь, с технической точки зрения, для продолжения роста необходимо, чтобы коти- ровки пробили этот уровень сопротивления (в районе 87 долл. за барр.). А вот если пробой не состоится в ближайшее время по каким-либо причинам, то, возможна коррекция на перегретом нефтяном рынке
Цены на газ на прошлой неделе не смогли закрепиться выше отметки в 4 долл. за млн. БТЕ, взятой на предыдущей неделе. Этому в том числе способствовала и публикация данных о превысившем ожидания увеличении запасов газа в хранилищах США (+67 млрд. куб. ф вместо прогнозируемых +62 млрд.). Кроме того, несколько утихли ожидания роста котировок в связи с заявлениями энер- гетического департамента США о том, что этой зимой цены на газ могут достигнуть отметки в 4,5 долл. за млн. БТЕ. В ближайшие неделю-две, максимум три, в силу фактора сезонности должно начаться сокращение запасов газа в США. Если это произойдет позже или абсолютное значение запасов в ноябре превысит значение предыдущего года, то газовые котировки могут вновь устре- миться вниз в район 3-3,5 долл. за млн. БТЕ
Опасения инвесторов, ожидавших серьезную коррекцию после решения ФРС США, не оправда- лись. Сразу после объявления результатов, металлы пошли вверх, обновляя новые максимумы. Больше всего отличились драгоценные – золото почти достигло уровня USD1400 за унцию, сереб- ро стоит перед уровнем USD27. Одновременно платина и палладий обновили максимумы на фоне сокращения государственных резервов РФ по этим металлам. Медь и алюминий дорожали вслед за драгоценными металлами. Медь пользовалась спросом после новостей о начале забастовки в Чили, одно из крупнейших месторождений, с годовым выпуском 3,5% от мировой добычи остано- вилось на неопределенный срок. В Китае успешно прошли аукционы по продаже 96 тыс. тонн алюминия из государственных резервов, средняя цена составила около USD2300 за тонну или примерно с USD150 премией к цене на LME. В целом запасы продолжают снижаться, а вливание в размере USD600 млрд. со стороны ФРС США поддерживает инфляционные риски и создает благо- приятную почву для продолжения роста цен
Рынок сухогрузов, в отличие от фондовых рынков, дрейфует в рамках нисходящего тренда на фо- не снижения спроса на уголь со стороны Китая и уменьшения объемов экспорта за счет реализа- ции государственных резервов. На рынке танкеров, напротив, наблюдается некоторое оживление, вызванное движениями цен на нефть
Фондовые рынки, волатильность
Развитые рынки взяли в начале прошлой недели тайм-аут для того, чтобы рвануть вверх после объявления о количественном смягчении ФРС США на 600 млрд. долл. Поскольку размер про- граммы выкупа превысил минимальные ожидания (500 млрд. долл.), инвесторы начали активно скупать акции, даже несмотря на то, что ФРС предупредила о возможной корректировке объемов вливаний. Основные американские индексы, а также британский FTSE100 обновили майские мак- симумы или максимумы с начала восстановления рынков после кризиса. Рост рынков развиваю- щихся стран в среднем составил 3-4%. Японский Nikkei225 вообще поднялся за неделю на 5%: опережающая динамика была вызвана скорым началом реализации новой программы выкупа активов в стране (на 5 трлн. иен).
Несмотря на то, что принятие решение ФРС о вливании дополнительных средств в экономику США и позитивная реакция рынков на это событие открывают хорошие перспективы для дальнейшего роста на рынках, откаты от максимумов все же возможны, поскольку во многом количественное смягчение уже было учтено в рыночных ценах, и может начаться несколько запоздалая, но все же вполне обоснованная, коррекция. Таким образом, мы ожидаем «монетарного» роста рынков в среднесрочной перспективе, но не исключаем снижения в более краткосрочном периоде време- ни
Несмотря на бурное ралли на сырьевых рынках, далеко не все развивающиеся рынки продемон- стрировали лучшую динамику по сравнению с развитыми. Так, например, практически не выросли фондовые рынки Индонезии и Малайзии (до +0,5% за неделю), не самыми быстрыми темпами по меркам EM росли и рынки Турции, Мексики и Бразилии (до +3%). Видимо, подъем предыдущих недель не позволил некоторым рынкам сильно прибавить на объявлении решения ФЕДа
В ближайшей перспективе динамика emerging markets будет, как нам кажется, в большей степени определяться динамикой цен на товары. Ключевым событием недели станет встреча G20 в Сеуле, на которой, скорее всего, вновь ключевым вопросом могут стать «валютные войны»
Индекс ММВБ, в прошлый понедельник еще до полудня повторил свой апрельский локальный максимум на уровне 1540 пунктов на фоне сильной статистики из Китая, однако оставшуюся часть недели, несмотря на продолжавшийся рост на внешних площадках, провел в узком диапазоне 1530-1545 пунктов. Для котировок российских акций сильным сдерживающим фактором выступи- ло приближение длинных выходных, которые делали участников отечественного рынка безучаст- ными наблюдателями важнейших событий второй половины прошлой недели. На закрытие в сре- ду индекс ММВБ составил 1540,11 пунктов (+1,1% за три дня). Основным локомотивом роста оста- вались «голубые фишки» банковского сектора (Сбербанк +1,91%, ВТБ +2,27%). В других отраслевых секторах также преобладала позитивная динамика – за исключением электроэнергетики, где сни- зились котировки наиболее ликвидных бумаг РусГидро (-0,95%) и ФСК ЕЭС (-1,08%), а также кор- ректировались после роста в последнюю неделю октября акции электросетевых компаний
Масштабы новой программы количественного смягчения, озвученные ФРС США в среду вечером, оказались несколько больше предварительных ожиданий рынков, что вызвало резкое ослабление доллара и рост котировок рисковых активов в прошлый четверг, однако уже в пятницу эти тен- денции несколько ослабели. Особенно настораживающее для «быков» выглядит, по нашему мне- нию, резкий разворот вниз пары евро/доллар, которая в прошлый четверг лишь немного не дош- ла до отметки 1,43, а сегодня днем уже пытается выйти ниже 1,39, то есть находится ниже, чем непосредственно перед объявлением итогов заседания ФРС. В случае остановки поступательного ослабления доллара против основных мировых валют важный драйвер потеряют цены на commodities, в том числе на товары российского экспорта. Российский рынок начал текущую не- делю бодрым ростом, однако рост котировок на внешних площадках, произошедший за время российских выходных, был отыгран уже в первые минуты торгов. Удастся ли российским индексам продолжить рост – во многом будет зависеть как раз от дальнейшего развития ситуации на товар- ных рынках
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1310972877_bfa_logo.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter