9 ноября 2010 Архив Кашина Елена
В процессе ожидания конца недели, а именно – саммита G-20, неплохо было бы разобраться в одной из актуальных тем, которая будет обсуждаться на саммите. А потому продолжим европейский предмаркет…
… И все-таки. Не может г-н Сорос сидеть, сложа руки.
Решил вынести в люди китайскую проблему, но только подход сделан более конкретный. Суть проблемы обозначена в его статье «Китай должен остановить глобальный валютный кризис» от 07.10.2010 (http://www.georgesoros.com/). Попытаемся в сжатом изложении донести ряд интересных фактов и мыслей.
Во-первых, г-н Сорос, «разделяет возрастающее беспокойство о нерегулируемости валют», что «связано с различными принципами экономической политики и различными экономическими и политическими системами, которые взаимодействуют и сталкиваются между собой».
Во-вторых, г-н Сорос акцентирует внимание не на привязке китайского юаня к доллару США, а на двухуровневой валютной системе Китая, в которой различаются «счета предприятий» и «текущие счета». Именно эта система, по мнению Сороса, «делает китайскую валюту хронически недооцененной и гарантирует Китаю постоянство огромного положительного торгового баланса. Внутренняя договоренность о валютной системе позволяет китайскому правительству отталкиваться от стоимости китайского экспорта, не вмешиваясь в стимулы, которые заставляют людей усиленно работать с огромной производительностью». Дж. Сорос считает, что «существование такой системы имеет тот же самый эффект как налогообложение, но то, что имеется в Китае, работает намного лучше. В этом тайна успеха Китая. Это дает Китаю власть в своих деловых отношениях с другими странами, потому что правительство действует по своему усмотрению в отношении использования излишка. Это защитило Китай от финансового кризиса, который встряхнул развитый мир. Для Китая кризис был посторонним событием, которое отметилось временным снижением в экспорте».
В-третьих, особенный акцент делается на следующем. «Не будет преувеличением, если сказать, что с самого начала финансового кризиса Китай был у руля. Его валютные шаги имели решающее влияние на валютные курсы. Ранее в этом году, когда евро попал в неприятное положение, Китай занял выжидательную позицию. Его отсутствие в качестве покупателя евро способствовало снижению валюты. Только когда евро достиг уровня 1,20 против доллара США, Китай вступил, чтобы сохранить евро как международную валюту. Китайская покупка прекратила снижение евро».
А вот здесь сделаем краткий комментарий.
Кто поджигал снижение EUR? Г-н Сорос совместно с г-ном Рубини на Форуме в Давосе.
Кто в итоге решил прекратить снижение EUR? ФРС США, открыв своповую линию, дабы наводнить Еврозону долларовой ликвидностью и тем самым смягчить евро-кризис. Хотя умысел был, конечно, в другом, ведь USD в дальнейшем показал ослабление не только по отношению к EUR.
Что г-н Сорос говорит дальше?
«Господствующее положение Китая теперь подвергается опасности со стороны внешних и внутренних факторов. Надвигающееся глобальное замедление усилило протекционистское давление. Такие государства как Япония, Корея и Бразилия уже односторонне вмешиваются в валютные рынки. Если бы они начали подражать Китаю, накладывая ограничения на движения капитала, то Китай потерял бы некоторые из своих текущих преимуществ. Однако тогда глобальные валютные рынки были бы разрушены, что нанесло бы вред мировой экономике».
«Внутреннее потребление в Китае в процентном отношении к ВВП уже упало ниже 46%, о которых шла речь в 2000 г., к 35,6% в 2009 г.».
Наш комментарий: г-н Сорос намекает на то, что в развитых странах потребительские расходы достигают 2/3 ВВП. Этот показатель прописан во всех информационно-статистических источниках (вернее, списан друг у друга) по типу ситуации в США. Но кто и когда посчитал это нормой? Особенно в условиях перекредитованности экономики США и большой доли услуг, но не товаров?
«Неустойчивость в США является зеркальным отображением Китая. Китаю угрожает инфляция, США - дефляция. Потребление в размере 70% ВВП в США слишком высоко. США нуждаются в улучшении финансового стимула, а не в количественном ослаблении, которое оказывает повышательное давление на все валюты кроме китайского юаня. США также нуждаются в укреплении юаня, чтобы сократить торговый дефицит и облегчить бремя накопившегося долга. Китай, в свою очередь, мог бы позволить себе более высокий курс юаня и более низкий темп роста экономики в процессе увеличения внутреннего потребления и улучшения уровня жизни населения».
«Общественность в Китае была бы удовлетворена. Пострадают только экспортеры, и уменьшится валютный излишек, который накапливает китайское правительство. Большое повышение курса юаня было бы пагубным, но, как говорит премьер-министр Вэнь, 10% в год должны быть терпимыми».
Здесь еще один комментарий.
Согласно текущим официальным сообщениям, китайский юань может вырасти на а 2011 г. только на 5% - 6%. Цитата из китайского источника: «Хотя давление на Китай с целью позволить вырасти юаню против доллара США и корзины валют будет возрастать, существенный одномоментный рост юаня приведет к большому потрясению для экономики страны, особенно для ее экспорта. С 19 июня китайский юань вырос против американского доллара на 2,55%. Общий темп роста экспорта в этом году может превысить 20%, но в следующем году он упадет ниже этой цифры и, возможно, даже ниже 10%». Так что особенно китайцы не разбежались укреплять свою валюту, поскольку усматривают большие риски в мировой экономике. Что касается текущих прогнозов по торговому балансу США в сентябре, то ожидается снижение торгового дефицита на фоне слабого доллара. Кивая на Китай, американские экспортеры находят рынки, вернее, делят рынки. С 7 июня USD уже ослаб на 7,5% против торгово-взвешенной корзины валют. Эта слабость наверняка отразится в отчетности за IV квартал.
Дж. Сорос: «Так как китайское правительство является прямым бенефициарием валютного излишка, у него должно было бы быть замечательное предвидение, чтобы все-таки согласиться на уменьшение излишка и признать преимущества координирования принципов экономической политики с остальной частью мира. Китай должен признать, что больше не может расти, не уделяя большего внимания интересам его торговых партнеров».
«Только Китай имеет возможность инициировать процесс международного сотрудничества… Китай уже развил тщательно продуманный механизм для достижения согласия у себя дома. Теперь нужно начинать делать шаги в направлении достижения согласия на международном уровне. Это было бы вознаграждено остальной частью мира, соглашающейся с ростом Китая».
«Понимает ли это Китай как лидер мира? Если он не в состоянии соответствовать обязанностям лидера, глобальная валютная система может разрушиться и потянуть за собой мировую экономику. Так или иначе, китайский положительный торговый баланс обязан сжаться, но для Китая было бы намного лучше, если бы это произошло в результате возрастающего жизненного уровня, а не глобального спада экономической активности».
«Вероятность положительного результата не очень хороша, и все же мы должны бороться за него, потому что в отсутствие международного сотрудничества мир обречен на большую бурю и сбои».
Каков в итоге смысл в двух словах? Раз Китай стал лидером, пусть и берет на себя обязанности регулирования финансового рынка, к примеру, оттягивает негатив со стороны ослабления USD на себя, чтобы другим легче жилось. Каких только приманок для Китая не придумывается… На сегодня актуально предложение Всемирного Банка о корзине из пяти мировых валют (USD, EUR, GBP, JPY и CNY), но для этого Китаю необходимо будет подвинуться со своей двухуровневой валютной системой.
Что касается валютного рынка, то особенных изменений в ходе европейской сессии не произошло. Наблюдается волатильность вблизи ключевых уровней. Сигнальным остается уровень 1,38 по EUR/USD. Следует учесть, что за курсом EUR в настоящее время пристально следит ЕЦБ. Из высказывания Ж.-К. Трише: «Неадекватные валютные курсы снижают рост».
Подробно о валютных парах – в ежедневном анализе стратегий крупнейших игроков FOREX.
Ближайшие важные события и публикации:
18:00 мск – сентябрьские данные по оптовым запасам в США;
20:30 мск - выступление главы Банка Канады М. Карни.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
… И все-таки. Не может г-н Сорос сидеть, сложа руки.
Решил вынести в люди китайскую проблему, но только подход сделан более конкретный. Суть проблемы обозначена в его статье «Китай должен остановить глобальный валютный кризис» от 07.10.2010 (http://www.georgesoros.com/). Попытаемся в сжатом изложении донести ряд интересных фактов и мыслей.
Во-первых, г-н Сорос, «разделяет возрастающее беспокойство о нерегулируемости валют», что «связано с различными принципами экономической политики и различными экономическими и политическими системами, которые взаимодействуют и сталкиваются между собой».
Во-вторых, г-н Сорос акцентирует внимание не на привязке китайского юаня к доллару США, а на двухуровневой валютной системе Китая, в которой различаются «счета предприятий» и «текущие счета». Именно эта система, по мнению Сороса, «делает китайскую валюту хронически недооцененной и гарантирует Китаю постоянство огромного положительного торгового баланса. Внутренняя договоренность о валютной системе позволяет китайскому правительству отталкиваться от стоимости китайского экспорта, не вмешиваясь в стимулы, которые заставляют людей усиленно работать с огромной производительностью». Дж. Сорос считает, что «существование такой системы имеет тот же самый эффект как налогообложение, но то, что имеется в Китае, работает намного лучше. В этом тайна успеха Китая. Это дает Китаю власть в своих деловых отношениях с другими странами, потому что правительство действует по своему усмотрению в отношении использования излишка. Это защитило Китай от финансового кризиса, который встряхнул развитый мир. Для Китая кризис был посторонним событием, которое отметилось временным снижением в экспорте».
В-третьих, особенный акцент делается на следующем. «Не будет преувеличением, если сказать, что с самого начала финансового кризиса Китай был у руля. Его валютные шаги имели решающее влияние на валютные курсы. Ранее в этом году, когда евро попал в неприятное положение, Китай занял выжидательную позицию. Его отсутствие в качестве покупателя евро способствовало снижению валюты. Только когда евро достиг уровня 1,20 против доллара США, Китай вступил, чтобы сохранить евро как международную валюту. Китайская покупка прекратила снижение евро».
А вот здесь сделаем краткий комментарий.
Кто поджигал снижение EUR? Г-н Сорос совместно с г-ном Рубини на Форуме в Давосе.
Кто в итоге решил прекратить снижение EUR? ФРС США, открыв своповую линию, дабы наводнить Еврозону долларовой ликвидностью и тем самым смягчить евро-кризис. Хотя умысел был, конечно, в другом, ведь USD в дальнейшем показал ослабление не только по отношению к EUR.
Что г-н Сорос говорит дальше?
«Господствующее положение Китая теперь подвергается опасности со стороны внешних и внутренних факторов. Надвигающееся глобальное замедление усилило протекционистское давление. Такие государства как Япония, Корея и Бразилия уже односторонне вмешиваются в валютные рынки. Если бы они начали подражать Китаю, накладывая ограничения на движения капитала, то Китай потерял бы некоторые из своих текущих преимуществ. Однако тогда глобальные валютные рынки были бы разрушены, что нанесло бы вред мировой экономике».
«Внутреннее потребление в Китае в процентном отношении к ВВП уже упало ниже 46%, о которых шла речь в 2000 г., к 35,6% в 2009 г.».
Наш комментарий: г-н Сорос намекает на то, что в развитых странах потребительские расходы достигают 2/3 ВВП. Этот показатель прописан во всех информационно-статистических источниках (вернее, списан друг у друга) по типу ситуации в США. Но кто и когда посчитал это нормой? Особенно в условиях перекредитованности экономики США и большой доли услуг, но не товаров?
«Неустойчивость в США является зеркальным отображением Китая. Китаю угрожает инфляция, США - дефляция. Потребление в размере 70% ВВП в США слишком высоко. США нуждаются в улучшении финансового стимула, а не в количественном ослаблении, которое оказывает повышательное давление на все валюты кроме китайского юаня. США также нуждаются в укреплении юаня, чтобы сократить торговый дефицит и облегчить бремя накопившегося долга. Китай, в свою очередь, мог бы позволить себе более высокий курс юаня и более низкий темп роста экономики в процессе увеличения внутреннего потребления и улучшения уровня жизни населения».
«Общественность в Китае была бы удовлетворена. Пострадают только экспортеры, и уменьшится валютный излишек, который накапливает китайское правительство. Большое повышение курса юаня было бы пагубным, но, как говорит премьер-министр Вэнь, 10% в год должны быть терпимыми».
Здесь еще один комментарий.
Согласно текущим официальным сообщениям, китайский юань может вырасти на а 2011 г. только на 5% - 6%. Цитата из китайского источника: «Хотя давление на Китай с целью позволить вырасти юаню против доллара США и корзины валют будет возрастать, существенный одномоментный рост юаня приведет к большому потрясению для экономики страны, особенно для ее экспорта. С 19 июня китайский юань вырос против американского доллара на 2,55%. Общий темп роста экспорта в этом году может превысить 20%, но в следующем году он упадет ниже этой цифры и, возможно, даже ниже 10%». Так что особенно китайцы не разбежались укреплять свою валюту, поскольку усматривают большие риски в мировой экономике. Что касается текущих прогнозов по торговому балансу США в сентябре, то ожидается снижение торгового дефицита на фоне слабого доллара. Кивая на Китай, американские экспортеры находят рынки, вернее, делят рынки. С 7 июня USD уже ослаб на 7,5% против торгово-взвешенной корзины валют. Эта слабость наверняка отразится в отчетности за IV квартал.
Дж. Сорос: «Так как китайское правительство является прямым бенефициарием валютного излишка, у него должно было бы быть замечательное предвидение, чтобы все-таки согласиться на уменьшение излишка и признать преимущества координирования принципов экономической политики с остальной частью мира. Китай должен признать, что больше не может расти, не уделяя большего внимания интересам его торговых партнеров».
«Только Китай имеет возможность инициировать процесс международного сотрудничества… Китай уже развил тщательно продуманный механизм для достижения согласия у себя дома. Теперь нужно начинать делать шаги в направлении достижения согласия на международном уровне. Это было бы вознаграждено остальной частью мира, соглашающейся с ростом Китая».
«Понимает ли это Китай как лидер мира? Если он не в состоянии соответствовать обязанностям лидера, глобальная валютная система может разрушиться и потянуть за собой мировую экономику. Так или иначе, китайский положительный торговый баланс обязан сжаться, но для Китая было бы намного лучше, если бы это произошло в результате возрастающего жизненного уровня, а не глобального спада экономической активности».
«Вероятность положительного результата не очень хороша, и все же мы должны бороться за него, потому что в отсутствие международного сотрудничества мир обречен на большую бурю и сбои».
Каков в итоге смысл в двух словах? Раз Китай стал лидером, пусть и берет на себя обязанности регулирования финансового рынка, к примеру, оттягивает негатив со стороны ослабления USD на себя, чтобы другим легче жилось. Каких только приманок для Китая не придумывается… На сегодня актуально предложение Всемирного Банка о корзине из пяти мировых валют (USD, EUR, GBP, JPY и CNY), но для этого Китаю необходимо будет подвинуться со своей двухуровневой валютной системой.
Что касается валютного рынка, то особенных изменений в ходе европейской сессии не произошло. Наблюдается волатильность вблизи ключевых уровней. Сигнальным остается уровень 1,38 по EUR/USD. Следует учесть, что за курсом EUR в настоящее время пристально следит ЕЦБ. Из высказывания Ж.-К. Трише: «Неадекватные валютные курсы снижают рост».
Подробно о валютных парах – в ежедневном анализе стратегий крупнейших игроков FOREX.
Ближайшие важные события и публикации:
18:00 мск – сентябрьские данные по оптовым запасам в США;
20:30 мск - выступление главы Банка Канады М. Карни.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter