13 ноября 2010 Инфина Иванищев Александр
Во второй половине дня в пятницу индекс ММВБ почти отыграл утренние потери, которые стали следствием возможного повышения Банком Китая процентных ставок. Однако на фоне негативного открытия американских рынков российские индексы завершили день в красной зоне. Индекс ММВБ потерял 0.5% (1549 п.), РТС снизился на 1.% до 1611 п. Индекс акций второго эшелона РТС2 показал снижение на 0.4% до 1986 п. Торги проходили при средней активности игроков. Оборот по акциям, входящим в индекс ММВБ, составил 52 млрд. рублей. На фоне падения цен на энергоносители (-3% в целом по группе) слабее выглядели компании нефтегазового сектора (-0.7% по Индексу ММВБ Нефть и газ), в том числе Сургутнефтегаз прив. (- 2.9%), Новатэк (-2%), Сургутнефтегаз обыкн. (- 1.4%), Газпромнефть (-1.2%), Лукойл (-0.9%). Максимальный рост котировок показали НЛМК (+2.4%), Транснефть прив. (+2.2%), Уралсвязьинформ (+1.9%), Ростелеком (+1.6%).
Валютный рынок Смягчение проблемы валютных войн после саммита G20 оказало поддержку американскому доллару. Индекс доллара вырос до месячного максимума 78.48 п. и показал недельное закрытие на 78.08. €/$ - Публикация отчета о возможном плане спасения Ирландии, а также итоги относительно удачного аукциона по итальянским долговым бумагам позволили единой валюте восстановиться от дневного минимума 1.3574 до 1.375. К закрытию евро снизилась к 1.369, что является минимальным недельным закрытием за последние 6 недель. ?/€ - Пара протестировала уровень МА 60 (111.70), снизившись к отметке 111.05, после чего на фоне восстановления евро вернулась к 113.02. ?/$ - в паре йена/доллар особых изменений не произошло (82.53). ?/$ - после достижения минимума на 6.6217 участники предпочли в конце недели зафиксировать прибыль, что привело к снижению юаня до 6.638
Рынок акций США – Американские индексы, открывшись в красной зоне, в течение дня демонстрировали преимущественно негативную динамику и закрылись в минусе: Доу (-0.8%), SP500 (- 1.2%), высокотехнологичный Nasdaq (-1.5%). Индикатор волатильности VIX подскочил на 10% до 20.6 п. Европа – Торги на европейских площадках проходили на фоне публикаций многочисленной статистки по предварительной оценке ВВП в 3 кв. 2010г., как в целом по Еврозоне, так и по Франции, Германии, Испании, Италии. Кроме этого были опубликованы данные по промышленному производству в Еврозоне (снижение на 0.9% при прогнозе роста на 0.3%). Опасения по поводу повышения Банком Китая процентных ставок негативно сказались на акциях сырьевых компаний. По итогам дня французский САС потерял 0.94%, индекс Великобритании FTSE– 0.3%, немецкому DAX удалось выйти в зеленую зону (+0.17%). Азия – Рынки стран АТР завершили торги вчера значительным снижением ведущих фондовых индексов: японский Nikkei (-1.4%), индекс Гонконга (-1.9%), китайский SCI (-5.2%).
Товарные рынки Товарные индексы – Усиление опасений, связанных с развитием долгового кризиса европейского региона, а также возможное повышение процентных ставок в Китае привели к обвалу на товарных рынках. Индекс товарных рынков CRB снизился на 3.7%, в том числе энергоносители подешевели на 3%, промышленные металлы – на 3.7%, драгоценные – на 3.6%. Падение цен на зерновые и продовольствие достигло 3.7% и 3.2% соответственно. Нефть – На фоне пересмотра инвесторами отношения к риску стоимость нефти вернулась к отметкам начала ноября. Трехмесячные фьючерсы на нефть по итогам торгов в пятницу снизились на 2.8% до $86.3 (brent) и на 3.3% $84.9 (wti). Индекс акций нефтедобывающих компаний отреагировал падением 1.1%. Золото – Стоимость золота упала на 2.8% до $1369 за унцию, платины – на 4.2% до $1681. Сильнее просели цены на серебро (- 5.9% до $26.07) и палладий (-4.8% до $678). Индекс акций золотодобывающих компаний потерял 2.7%. Базовые металлы – В промышленных металлах также наблюдалась негативная динамика. 3м-фьючерс на никель подешевел на 5.5%, медь – на 2.4%, алюминий –на 2.2%.
Рынок долга Кредитно-дефолтные свопы по облигациям проблемных стран ЕС остаются в критической зоне: 892 п. (Греция), 451 п. (Португалия), 552.6 п. (Ирландия). Несмотря на снижение ставки 3-месячного LIBOR по евро (1.049%), кредитный спрэд к доллару остается на прежнем высоком уровне 0.7646%. На фоне падения рынка акций и усилившегося ухода инвесторов от рисков доходность 10-летних UST выросла до 2-месячного максимума с 2.646 до 2.789%, доходность 2-летних UST – с 0.427 до 0.508%.
Перспектива
Бегство от доллара сменилось уходом инвесторов от рисков. Под давлением оказались высокодоходные валюты и рискованные активы. Ожидания участников по поводу новых денег от ФРС, как теперь "неожиданно" выясняется, оказались чрезмерно оптимистичными, также как и спекулятивная игра, построенная на этих ожиданиях. Рынки в очередной раз показывают, что основным механизмом движения рыночных цен является банальный метод проб и ошибок, но именно он и обеспечивает наибольшую волатильность, необходимую для извлечения спекулятивной курсовой прибыли.
Главные драйверы начавшейся коррекции - американские фондовые индексы и доллар. В ходе первой недели, прошедшей после заседания ФРС, индекс доллара отыграл наверх от минимума 4 ноября (75,63 п.) уже ~3.7% (78,48 п.). Рост может продолжиться в направлении к ближайшим техническим уровням МА60 (79.4) и МА200 (81.8).
Индекс SР500 за прошедшую неделю также отыграл вниз спекулятивный рывок, предпринятый 4 ноября. Те, кто покупал на волне оптимизма, охватившего рынки после "судьбоносного" решения ФРС, получили хороший повод еще раз убедиться в том, что когда игра строится на ожиданиях, выигрывает тот, кто первым перестает верить в эти ожидания.
Будет ли продолжено снижение американских индексов и далее? Технические предпосылки для этого, в принципе, имеются. Например, зона технической поддержки по индексу SP500 (МА60/МА200) сейчас расположена на уровне ~1132 п., что примерно на 4,5-6% ниже текущего уровня. Полагаем, что для реализации этого потенциала индексу SP500 осталось преодолеть последнее препятствие на уровне ОВР-20 (1192 п.). Применительно к динамике индекса волатильности VIX это будет означать выход из продолжительной консолидации и пробой уровня сопротивления на МА60 (рис.1).
Вчерашнее стремительное падение цен на товарных рынках (на 3,5% и с гэпом по индексу CRB), в т.ч. и цен нефтяных фьючерсов (~3%) свидетельствует, как минимум, о завершении прежней спекулятивной игры и начале кардинального пересмотра отношения участников к риску в условиях возросшей турбулентности.
Российские долларовые фондовые индексы РТС и МSCI на этом фоне вчера сломали свои трендовые индикаторы Pаrabolic, По всей видимости, то же самое сегодня может совершить и рублевый индекс ММВБ. Мы попробовали смоделировать динамику индикатора нетто-объёма открытых позиций по индексу ММВБ в случае пробоя уровня SAR (~1530). Полученная картина (рис.2) наглядно демонстрирует начавшееся стремительное снижение индикатора OBV-Comp, что указывает на активное открытие новых коротких позиций. Но самое примечательное в том, что столь активных распродаж на рынке не было уже 2 года. Это значит, что рынок собирается не просто скорректироваться вниз, а подвести итоги за весь прошедший двухлетний период, а, значит, ценовое движение может оказаться весьма значительным
Валютный рынок Смягчение проблемы валютных войн после саммита G20 оказало поддержку американскому доллару. Индекс доллара вырос до месячного максимума 78.48 п. и показал недельное закрытие на 78.08. €/$ - Публикация отчета о возможном плане спасения Ирландии, а также итоги относительно удачного аукциона по итальянским долговым бумагам позволили единой валюте восстановиться от дневного минимума 1.3574 до 1.375. К закрытию евро снизилась к 1.369, что является минимальным недельным закрытием за последние 6 недель. ?/€ - Пара протестировала уровень МА 60 (111.70), снизившись к отметке 111.05, после чего на фоне восстановления евро вернулась к 113.02. ?/$ - в паре йена/доллар особых изменений не произошло (82.53). ?/$ - после достижения минимума на 6.6217 участники предпочли в конце недели зафиксировать прибыль, что привело к снижению юаня до 6.638
Рынок акций США – Американские индексы, открывшись в красной зоне, в течение дня демонстрировали преимущественно негативную динамику и закрылись в минусе: Доу (-0.8%), SP500 (- 1.2%), высокотехнологичный Nasdaq (-1.5%). Индикатор волатильности VIX подскочил на 10% до 20.6 п. Европа – Торги на европейских площадках проходили на фоне публикаций многочисленной статистки по предварительной оценке ВВП в 3 кв. 2010г., как в целом по Еврозоне, так и по Франции, Германии, Испании, Италии. Кроме этого были опубликованы данные по промышленному производству в Еврозоне (снижение на 0.9% при прогнозе роста на 0.3%). Опасения по поводу повышения Банком Китая процентных ставок негативно сказались на акциях сырьевых компаний. По итогам дня французский САС потерял 0.94%, индекс Великобритании FTSE– 0.3%, немецкому DAX удалось выйти в зеленую зону (+0.17%). Азия – Рынки стран АТР завершили торги вчера значительным снижением ведущих фондовых индексов: японский Nikkei (-1.4%), индекс Гонконга (-1.9%), китайский SCI (-5.2%).
Товарные рынки Товарные индексы – Усиление опасений, связанных с развитием долгового кризиса европейского региона, а также возможное повышение процентных ставок в Китае привели к обвалу на товарных рынках. Индекс товарных рынков CRB снизился на 3.7%, в том числе энергоносители подешевели на 3%, промышленные металлы – на 3.7%, драгоценные – на 3.6%. Падение цен на зерновые и продовольствие достигло 3.7% и 3.2% соответственно. Нефть – На фоне пересмотра инвесторами отношения к риску стоимость нефти вернулась к отметкам начала ноября. Трехмесячные фьючерсы на нефть по итогам торгов в пятницу снизились на 2.8% до $86.3 (brent) и на 3.3% $84.9 (wti). Индекс акций нефтедобывающих компаний отреагировал падением 1.1%. Золото – Стоимость золота упала на 2.8% до $1369 за унцию, платины – на 4.2% до $1681. Сильнее просели цены на серебро (- 5.9% до $26.07) и палладий (-4.8% до $678). Индекс акций золотодобывающих компаний потерял 2.7%. Базовые металлы – В промышленных металлах также наблюдалась негативная динамика. 3м-фьючерс на никель подешевел на 5.5%, медь – на 2.4%, алюминий –на 2.2%.
Рынок долга Кредитно-дефолтные свопы по облигациям проблемных стран ЕС остаются в критической зоне: 892 п. (Греция), 451 п. (Португалия), 552.6 п. (Ирландия). Несмотря на снижение ставки 3-месячного LIBOR по евро (1.049%), кредитный спрэд к доллару остается на прежнем высоком уровне 0.7646%. На фоне падения рынка акций и усилившегося ухода инвесторов от рисков доходность 10-летних UST выросла до 2-месячного максимума с 2.646 до 2.789%, доходность 2-летних UST – с 0.427 до 0.508%.
Перспектива
Бегство от доллара сменилось уходом инвесторов от рисков. Под давлением оказались высокодоходные валюты и рискованные активы. Ожидания участников по поводу новых денег от ФРС, как теперь "неожиданно" выясняется, оказались чрезмерно оптимистичными, также как и спекулятивная игра, построенная на этих ожиданиях. Рынки в очередной раз показывают, что основным механизмом движения рыночных цен является банальный метод проб и ошибок, но именно он и обеспечивает наибольшую волатильность, необходимую для извлечения спекулятивной курсовой прибыли.
Главные драйверы начавшейся коррекции - американские фондовые индексы и доллар. В ходе первой недели, прошедшей после заседания ФРС, индекс доллара отыграл наверх от минимума 4 ноября (75,63 п.) уже ~3.7% (78,48 п.). Рост может продолжиться в направлении к ближайшим техническим уровням МА60 (79.4) и МА200 (81.8).
Индекс SР500 за прошедшую неделю также отыграл вниз спекулятивный рывок, предпринятый 4 ноября. Те, кто покупал на волне оптимизма, охватившего рынки после "судьбоносного" решения ФРС, получили хороший повод еще раз убедиться в том, что когда игра строится на ожиданиях, выигрывает тот, кто первым перестает верить в эти ожидания.
Будет ли продолжено снижение американских индексов и далее? Технические предпосылки для этого, в принципе, имеются. Например, зона технической поддержки по индексу SP500 (МА60/МА200) сейчас расположена на уровне ~1132 п., что примерно на 4,5-6% ниже текущего уровня. Полагаем, что для реализации этого потенциала индексу SP500 осталось преодолеть последнее препятствие на уровне ОВР-20 (1192 п.). Применительно к динамике индекса волатильности VIX это будет означать выход из продолжительной консолидации и пробой уровня сопротивления на МА60 (рис.1).
Вчерашнее стремительное падение цен на товарных рынках (на 3,5% и с гэпом по индексу CRB), в т.ч. и цен нефтяных фьючерсов (~3%) свидетельствует, как минимум, о завершении прежней спекулятивной игры и начале кардинального пересмотра отношения участников к риску в условиях возросшей турбулентности.
Российские долларовые фондовые индексы РТС и МSCI на этом фоне вчера сломали свои трендовые индикаторы Pаrabolic, По всей видимости, то же самое сегодня может совершить и рублевый индекс ММВБ. Мы попробовали смоделировать динамику индикатора нетто-объёма открытых позиций по индексу ММВБ в случае пробоя уровня SAR (~1530). Полученная картина (рис.2) наглядно демонстрирует начавшееся стремительное снижение индикатора OBV-Comp, что указывает на активное открытие новых коротких позиций. Но самое примечательное в том, что столь активных распродаж на рынке не было уже 2 года. Это значит, что рынок собирается не просто скорректироваться вниз, а подвести итоги за весь прошедший двухлетний период, а, значит, ценовое движение может оказаться весьма значительным
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1311023804_infina.jpg Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба