Противостояние долларовых котировок к рублю на минувшей неделе обострилось: денежная единица США вновь устремилась вниз. Коррекция вверх, наблюдавшаяся под занавес предыдущего обозреваемого периода (10 и 11 апреля) и в понедельник 14 апреля завершилась достижением маленькой локальной победы — 23,48 рубля за доллар. Однако уже во вторник доллар потерял три копейки, а средневзвешенный курс остановился на отметке 23,45. Причина — падение курса американской валюты к евро на Forex. Так, в среду 16 апреля на международном рынке за доллар давали рекордные 1,598. На следующий день на ММВБ курс today достиг уже 23,35 рубля за доллар — очередного минимума с начала 1999 года. В пятницу официальный курс ЦБ почти не изменился, составив 23,36 рубля за доллар, тем не менее биржевые котировки после обеда резко подскочили до 23,49 рубля, отреагировав на изменившуюся конъюнктуру на Forex, где доллар к евро отыграл более 1%.

Рынок рублевого долга пребывал в ожидании первичных размещений и надвигающихся квартальных выплат НДС (21 апреля). Неделя стартовала с вялой торговой активности, покупки, наблюдавшиеся ранее в «голубых фишках» и втором эшелоне, фактически прекратились, выборочные приобретения проходили лишь в отдельных выпусках второго эшелона. Однако уже во вторник оживился спрос в банковских бумагах. Покупали «Русский стандарт-6» (+20 базисных пунктов), немного подешевевший накануне после новости о снижении прогноза рейтинга SnP, а также «Транскредитбанк-2» (+45). Кроме того, интерес вызывали ритейлеры: «Седьмой континент-2» подрос на 55 базисных пунктов. В среду 16 апреля активность повысилась, в центре внимания оказались ликвидные «фишки» и второй эшелон, прежде всего из котировального списка А1. По мнению аналитиков, в качестве основных покупателей выступали управляющие компании, получившие в управление более 17 млрд рублей пенсионных денег. Среди лидеров роста АИЖК-10 (+59 базисных пунктов), 3?й и 4?й выпуски «ЛУКойла» (+40), ЮТК-5 (+39), РСХБ-3 (+22), «Русский стандарт-6», «Икс-5 Финанс» (+22), ТГК-6 (+17), РЖД-6 (+16), «Русал-3» (+15), ТМК-3 (+14). Четверг стал днем первичных размещений. Так, полностью разместился выпуск «Стройтрансгаза» на 5 млрд рублей. При этом спрос более чем в 1,6 раза превысил предложение. Эффективная доходность к годичной оферте составила 11,57% годовых. Банк «Ренессанс Капитал» (3 млрд рублей) также разместился в полном объеме. Доходность к оферте составила 11,99% годовых. УРСА Банку с десятимиллиардным выпуском повезло меньше. Ставка первого купона была определена в размере 11,19% годовых (доходность к оферте 11,5% годовых), однако этим условиям удовлетворяло лишь 60% заявок, поэтому было принято решение продлить размещение до 18 апреля. Отметим, что все бумаги были размещены без каких-либо премий к уровням вторичного рынка. На вторичке, несмотря на проходящие аукционы, покупки продолжились по широкому спектру бумаг. Судя по всему, участники не ожидают серьезных проблем с ликвидностью в результате налоговых выплат. В четверг Минфин провел первый аукцион по размещению временно свободных средств банкам в размере 300 млрд рублей. Минимальная ставка была установлена на уровне 7,25% годовых. Однако мало кто из банкиров захотел привлекать деньги под такой процент, учитывая, что, имея залоговые активы, можно занять у ЦБ в рамках репо под 6,25%: разместить удалось лишь 23,6 млрд рублей.

Стоимость российских еврооблигаций в течение недели плавно повышалась. Котировки индикативной «Россия-30» к среде выросли до 115,55% от номинала, доходность снизилась до 5,26% годовых. Переломный момент наступил в четверг, когда вслед за падающими US Treasuries наши бумаги потеряли в цене 50 базисных пунктов, а доходность подскочила до 5,32% годовых. Объявленные миллиардные списания американских финансовых институтов сделали свое дело. В корпоративном сегменте событием стало размещение еврооблигаций Evraz Group. Рынку было предложено два транша: на пять лет объемом 1,05 млрд долларов с доходностью 8,88% годовых и на десять лет объемом 550 млн долларов с доходностью 9,5%. Таким образом, премия по доходности к торгующимся бумагам составила не менее 50 базисных пунктов.

Начатое ранее снижение на рынке акций продолжилось в понедельник 14 апреля. Индекс РТС на негативе с западных площадок потерял 19 пунктов, пробил отметку 2100 пунктов и закрылся на отметке 2091. При этом накануне падение ведущего индекса шанхайской фондовой биржи Shanghai Composite Index составило 5,6%. К счастью, снижение оказалось кратковременным. Уже во вторник рынок фактически отыграл потери, тон задавали акции компаний нефтянки на рекордных ценах на сырье. Среда принесла новый локальный максимум. Под конец сессии вышедшие показатели отчетности американских гигантов Intel, Coca-Cola и JPMorgan Chase были восприняты инвесторами с оптимизмом, РТС закончила день с показателем 2160 пунктов. В четверг 16 апреля рынок понес незначительные потери. Инвесторы решили зафиксировать прибыль раньше, чем начнется коррекция цен на нефть. Пятница, как и ожидалось, принесла позитив. Уже после обеда значение индекса РТС достигало 2180 пунктов.

В таблице 4 даны базовые индикаторы денежного рынка за последние четыре недели.

В качестве объемных индикаторов рынков ГКО-ОФЗ и МБК использованы суммарные индикаторы вторичного оборота и нетто-оборота (равного чистой выручке) аукционов ГКО и ОФЗ, а также объем сделок с МБК, по которым рассчитывается ставка INSTAR (по данным «МФД-Инфоцентр»).

В качестве индикаторов процентных ставок рублевых и долларовых депозитов приводятся данные агентства «Росбизнесконсалтинг», рассчитанные по выборке банков с надежностью группы В ИЦ «Рейтинг». По депозитам в евро ставки рассчитаны «Экспертом» по выборке банков Московского региона. По рублевым вкладам приведен индикатор доходности депозита для юридических лиц на сумму от 3 млн до 15 млн рублей. По валютным вкладам рассчитывалась средняя ставка депозита на сумму от 100 тыс. до 500 тыс. долл./евро.

Доходность валютных облигаций рассчитывалась по котировкам западных участников рынка на основе данных Deutsche Bank Russia.

Финансовые индикаторы

*Равен отношению денежной базы в широком определении (с учетом средств банков на корсчетах в ЦБ) к золотовалютным резервам.

Рыночные показатели по «голубым фишкам»

*Прогноз на 2008 год, рассчитано Deutsche Bank Russia.
**P/BV.

В блокнот финансиста

Индикаторы денежного рынка