Активируйте JavaScript для полноценного использования elitetrader.ru Проверьте настройки браузера.
Европа: зачем рынки создают проблемы сами себе? » Элитный трейдер
Элитный трейдер
Искать автора

Европа: зачем рынки создают проблемы сами себе?

Рынки создают проблемы сами себе, потому что видят, что и вариант создания евроимперии, и дезинтергация еврозоны - процессы, колоссально меняющие природу евровалюты и непросчитываемые с точки зрения финансовых рисков. А есть ли еще какой-то вариант?
1 декабря 2010 Финмаркет
Рынки создают проблемы сами себе, потому что видят, что и вариант создания евроимперии, и дезинтергация еврозоны - процессы, колоссально меняющие природу евровалюты и непросчитываемые с точки зрения финансовых рисков. А есть ли еще какой-то вариант?

"Проблема заключается в том, что рынки могут сами себе создать проблемы, независимо от того, оправдано такое отношение или нет", - так выразился аналитик Helvea Ltd. Питер Торн, комментируя выступление главного исполнительного директора Deutsche Bank AG Йозефа Акермана. Выступление последнего, как передает агентство Bloomberg, было посвящено тому, что рынки неадекватны в своих оценках проблем испанской экономики: на самом деле эти проблемы не настолько велики, чтобы породить недоверие к испанским бондам.

Доходность 10-летних бондов Испании подскакивала вчера к уровню 5,5% годовых. Это очень высокий уровень, рекордный как минимум за несколько последних лет. Еще недавно, в середине октября, доходность данного актива была около 4% годовых; на максимуме предыдущего всплеска недоверия к долгам еврозоны (греческий фактор) в первой половине нынешнего года доходность не достигала и 5% годовых.

Сегодня доходность бондов снижается, причем не только испанских, но и многих других, относящихся к группе риска (PIIGS). По данным примерно на 16:00 мск доходность испанской "десятки" отступила, по данным с интернет-сайта Bloomberg, к отметке 5,28% годовых.

Является ли сегодняшнее снижение доходностей облигаций "проблемных" стран еврозоны следствием осознания того, что рынки явно перегнули палку и слишком существенно ослабили евроактивы? А может быть, это - просто коррекция, без которой не обходится ни одно сильное движение?

Пока что больше похоже на то, что правильным станет второй вариант ответа. Как известно, завтра, 2 декабря, состоится заседание ЕЦБ. На нем может быть объявлено о нестандартных действиях еврорегулятора; практика показывает, что перед такими объявлениями спекулянты имеют привычку сокращать позиции.

Еще один фактор, способствующий коррекции - окончание месяца: подсчитав итоги ноября, рынки оценили масштаб произошедшего движения и постарались "выровняться", те, кто стоял в удачных позициях, получил при этом возможность зафиксировать часть прибыли.

Отметим, что коррекция (позитивная коррекция) идет 1 декабря по всему спектру рынков. Евро, в частности, заметно отыграл по отношению к достигнутым накануне минимумам, поднявшись к $1,31. Выросли фондовые индексы, потянулись вверх и цены товарных активов.

Далее: негативные факторы для еврозоны продолжают накапливаться, это отражается в "несиюминутных" действиях. Так, во вторник вечером рейтинговое агентство Standard & Poor's предупредило о возможности снижения рейтинга Португалии, указав на растущие риски кредитоспособности страны из-за медленного роста ее экономики. В соответствующем материале The Wall Street Journal пр иводится статистика (источник - оценки экспертов Citigroup), в соответствии с которой в течение следующих трех лет Ирландия, Португалия, Испания и Италия должны будут выпустить бумаг на 900 млрд евро, причем 500 млрд из этой суммы приходится на Италию. На 2011 год потребности Испании составляют 150 млрд евро.

Проблема - в том, что при возможности занимать под низкие ставки европейским странам не составляло бы особого труда рефинансировать задолженность на рынке. А сейчас они опасаются, что выпуск слишком больших объемов облигаций приведет к тому, что разместить их можно будет только под очень высокую доходность; соответственно, взлетит стоимость обслуживания долга.

Сначала Греция, а теперь и Ирландия временно решили эту проблему за счет использования средств европейского фонда стабильности (European Financial Stability Facility, EFSF). Но, во-первых, пока поддержка фонда ограничена во времени. И во-вторых, что еще более важно, непонятно, что будет, если поддержку фонда вынуждены будут запросить и другие страны.

Не пытаясь анализировать ситуацию во всей ее полноте, выскажем предположение: вполне возможно, что скорым сценарием будущего Европы будет "схлопывание" большинства суверенных долговых рынков, при том что ЕЦБ, пока открещивающийся от статуса финансового центра Европы, будет вынужден по факту взять на себя роль одного из координаторов при нарождающемся евро-минфине.

То есть мы увидим своими глазами рождение новой империи.

И напоследок. Рынки создают проблемы сами себе, потому что видят, что и вариант создания евроимперии, и дезинтергация еврозоны - процессы, колоссально меняющие природу евровалюты и непросчитываемые с точки зрения финансовых рисков.

Ну а вероятность, что Европе удастся пройти между этими двумя вариантами, кажется, оценивается рынками как весьма небольшая.

Андрей Лусников

Рынок акций РФ начал декабрь с репетиции новогоднего ралли, обновив годовую вершину по индексу ММВБ

Российский рынок акций начал декабрь с репетиции новогоднего ралли, индекс ММВБ превысил 1600 пунктов, обновив годовую вершину на фоне общемирового роста фондовых и сырьевых площадок; в лидерах роста выступили акции "Газпрома" на новостях о продаже пакета из 3,5% бумаг АО германским концерном E.ON.


По итогам торгов в среду индекс ММВБ вырос до 1601,76 пункта (+2,31%, предыдущий годовой максимум был зафиксирован 9 ноября - 1597,51 пункта), индекс РТС поднялся до 1633,71 пункта (+2,28%), цены большинства "фишек" на биржах повысились на 0,1-4,8%.

Акции "Газпрома" выросли на ФБ ММВБ на 4,8% (до 182,49 руб. - максимум с апреля), в РТС - также на 4,8%. В среду стало известно, что 2,7% из пакета приобретает Внешэкономбанк, причем расчеты по сделке состоятся в декабре, а оставшуюся часть своего пакета - 0,8% - E.ON уже продал на рынке.

Рост акций "Газпрома" на ФБ ММВБ сопровождался увеличением объемом операций - на сделки с бумагами пришлись рекордные за полгода 26,546 млрд руб.

На ФБ ММВБ также подорожали акции "ВТБ" (+2%), "Газпром нефти" (РТС: SIBN) (+2,3%), "Норникеля" (+1,8%), "ЛУКОЙЛа" (+3,2%), "Роснефти" (+2,3%), "Ростелекома" (+0,6%), Сбербанка России (+1,8%), "Сургутнефтегаза" (+1,4%), "Татнефти" (+0,1%).

В среду выросли индексы в Азии, поднялась Европа (индекс FTSE вырос на 2,1%), также развернулись вверх индексы в США (индекс S&P 500 вырос на 1,7%, превысив сопротивление 1200 пунктов).

Поддержали рынки сильные статданные из США. Согласно данным компании ADP Employer Service, в ноябре компании США увеличили количество рабочих мест на 96 тыс., тогда как опрошенные агентством Bloomberg аналитики ожидали увеличения показателя на 70 тыс.

Официальный отчет Минтруда США выйдет в пятницу, ожидается рост числа рабочих мест на 145 тыс.

Кроме того, индекс производственной активности ISM Manufacturing в США в ноябре упал меньше ожиданий - до 56,6 пункта при прогнозах снижения до 56,5 пункта с октябрьского уровня 56,9 пункта.

Нефть также подорожала на фоне коррекции доллара вниз: цена январских фьючерсных контрактов на нефть марки WTI к 18:45 МСК выросла до $85,57 за баррель (+1,73%), евро вырос до $1,3077 (+0,7%).

По словам аналитика Промсвязьбанка Олега Шагова, с наступлением зимних холодов инвесторы проявили неподдельный интерес к акциям нефтегазовых компаний, рост котировок которых поддерживался повышением мировых цен на нефть и корпоративными новостями - Внешэкономбанк выкупил у немецкой E.ON пакет из 2,7% акций "Газпрома" по рыночной цене. Также рост котировок акций "Газпрома" поддерживался подробностями подписанного с концерном Shell протокола о глобальном стратегическом сотрудничестве, предусматривающим участие "Газпрома" в проектах Shell по разведке и добыче нефти и газа в третьих странах.

Содействие росту котировок отечественных "голубых фишек" оказывала и позитивная динамика ведущих европейских фондовых индексов, выросших за счет ослабления опасений относительно углубления долгового кризиса благодаря отмеченному сужению спредов доходностей облигаций проблемных стран Еврозоны. Оптимизм на глобальных рынках был также вызван данными по активности в производственном секторе Китая, которая в ноябре продолжила увеличиваться, отмечает О.Шагов.

По словам начальника отдела продаж ИФ "Олма" Дмитрия Лобанова, трейдеры решили приурочить "предновогоднее ралли" к началу календарной зимы. Основаниями для оптимизма инвесторов послужил поток благоприятной статистики - лучше прогнозов оказались данные по деловой активности в производственном секторе КНР, розничной торговле в Германии и занятости в США.

По словам аналитика ВТБ 24 Станислава Клещева, акции выросли вслед за падением доходностей по гособлигациям Испании и Португалии.

Рынки уверенно растут не столько по причине позитивных данных по активности в промышленном секторе ведущих стран (рост PMI в промышленном секторе Китая и Индии был омрачен снижением значения соответствующего индикатора по Германии), сколько из-за резкого снижения доходностей по облигациям Португалии и Испании - главных кандидатов на обращение за деньгами из Фонда финансовой стабильности. Главной причиной такой выраженной положительной динамики на долговых рынках считается вероятная крупномасштабная покупка долгов проблемных стран со стороны ЕЦБ. Соответственно, растут ожидания в отношении объявления Европейским центробанком нестандартных мер на заседании в четверг. Выкуп на свой баланс гособлигаций проблемных стран периферии еврозоны стал бы как раз тем действием, которое могло бы прекратить все спекулятивные атаки на долговые рынки Испании, Португалии и Италии. Вместе с тем это придало бы дополнительный импульс для движения вверх как для фондовых, так и сырьевых рынков, хотя и довлело бы над курсом единой европейской валюты.

Однако не стоит обольщаться уверенной динамикой рынка. Если бы не вероятные действия ЕЦБ на долговом рынке, то российский рынок так бы и болтался вблизи отметки 1570 пунктов по индексу ММВБ. Если циркулирующие в среду слухи не найдут подтверждения в результатах заседания Европейского Центробанка в четверг, то рынки могут испытать новое снижение, считает аналитик.

По словам управляющего активами компании "Пилгрим Эссет Менеджмент" Игоря Кисселя, торговые сессии первого зимнего дня ознаменовались выходом рынка из состояния ноябрьской спячки. Вместо судорожных колебаний по мотивам заголовков новостей, представляющих собой переливание из пустого в порожнее нескольких общеизвестных фактов, в среду произошел осознанный и мощный рост по всему широкому рынку. Терпение покупателей, ожидавших локальной распродажи для дешевых покупок, иссякло, и они вынуждены начать приобретения на текущих уровнях. Дополнительный импульс покупателям дала важная новость о продаже пакета "Газпрома", принадлежащего E.ON, также отмечался явно повышенный интерес ко всем бумагам нефтегазового сектора, который начал наверстывать упущенное, в то время как традиционный фаворит спекулянтов - Сбербанк - отстает от индексов.

"Несмотря на то, что основное внимание покупателей сосредоточено на "индексных" бумагах, сохраняется мощный интерес и в низших эшелонах. Продолжаются уверенные покупки в энергетическом секторе ("МРСК Холдинг", "Интер РАО"), не отстает и горнодобывающий сектор ("Распадская", "Полиметалл"). В целом создается впечатление, что рынки готовились к рывку и стартовый выстрел прозвучал 1 декабря", - констатирует И.Киссель.

Индексы в США накануне снизились из-за опасений разрастания долгового кризиса в Европе - доходности долговых обязательств Испании, Италии и некоторых других стран региона во вторник продолжили рост. Согласованная в минувшие выходные помощь Ирландии не смогла ослабить страх инвесторов в отношении того, что помощь ЕС потребуется еще ряду стран.

Между тем доверие американских потребителей к экономике страны увеличилось в ноябре до максимального уровня за пять месяцев, кроме того, неожиданно выросли показатели деловой активности, что позволяет надеяться на продолжение восстановления экономики США в 2011 году.

На азиатских фондовых площадках в среду отмечалась разнополярная динамика, давление на индексы оказывали опасения повышения процентных ставок в Китае.

Активность в производственном секторе Китая в ноябре продолжала расти, свидетельствуют опубликованные в среду данные, что усиливает ожидания повышения процентной ставки китайским ЦБ. Индекс деловой активности, рассчитываемый Китайской ассоциацией логистики и закупок (China Federation of Logistics and Purchasing), достиг 55,2 пункта против 54,7 пункта в октябре, 53,8 в сентябре и 51,7 в августе.

Во "втором эшелоне" на ФБ ММВБ в среду лидерами роста стали акции "Распадской" (+6,3%), "ТГК-14" (+4,5%), "НОВАТЭКа" (+4,1%), "Белона" (+3,6%), "Магнита" (+3,4%).

Подешевели бумаги "МРСК Северного Кавказа" (-2,3%), "ОГК-4" (-1,8%), "ТГК-1" (-1,4%), "Аэрофлота" (-1%).

Суммарный объем торгов акциями на классическом рынке РТС за день составил $6,239 млн, в секции RTS Standard оборот достиг $556,74 млн, на ФБ ММВБ оборот по акциям превысил 74,303 млрд рублей.

http://www.finmarket.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу