9 декабря 2010 IFC Markets
Товарно-материальные запасы в оптовой торговле США в октябре выросли более значительно, чем ожидалось
Товарно-материальные запасы в оптовой торговле США в октябре выросли более значительно, чем ожидалось, при этом сильный рост продаж также просигнализировал о базовой поддержке для экономики. Как сообщило в четверг Министерство торговли, товарно-материальные запасы в США в октябре с учетом коррекции на сезонные колебания выросли на 1,9% до 427,10 млрд долларов после роста на 2,1% в сентябре, по пересмотренным данным. Первоначально сообщалось о том, что рост показателя в сентябре составил 1,5%. Октябрьский рост запасов стал десятым подряд. Опрошенные аналитики ожидали увеличения запасов на 0,9%. Продажи в оптовой торговле США в октябре выросли на 2,2% и с учетом коррекции на сезонные колебания составили 362,05 млрд долларов после роста на 0,5% в сентябре, по пересмотренным данным. Первоначально сообщалось о повышении продаж в сентябре на 0,4%. Ликвидировав запасы во время рецессии, компании агрессивно пополняли их, когда экономика вышла из трудного положения. Более половины роста ВВП США в 3-м квартале, составившего 2,5%, было обусловлено наращиванием запасов. На долю компаний оптовой торговли приходится примерно 30% от всех запасов компаний. Оставшаяся доля товарно-материальных запасов приходится на производителей и компании сектора розничной торговли. Ожидается, что увеличение запасов станет более умеренным, так как запасы все более соответствуют спросу. Тем не менее, индекс запасов в производственном секторе Института управления поставками (ISM) в ноябре вырос до 56,7 против 53,9 в октябре, несмотря на небольшое снижение общего индекса PMI. Представленный в четверг отчет по запасам показал, что соотношение запасы/продажи в оптовой торговле в октябре не изменилось. Соотношение запасы/продажи, показывающее, на сколько месяцев при нынешних темпах продаж хватит запасов, имеющихся у компании, снова составило 1,18. По сравнению с тем же периодом предыдущего года запасы в октябре выросли на 9,9%, а продажи – на 13,4%. Запасы товаров длительного пользования, срок службы которых составляет не менее трех лет, выросли на 0,9% после роста в сентябре на 0,8%. Продажи товаров длительного пользования выросли в октябре на 0,5% после роста в сентябре на 0,4%. Запасы товаров краткосрочного пользования в октябре выросли на 3,2%. Продажи товаров краткосрочного пользования увеличились на 3,7%. Этот наибольший рост продаж товаров краткосрочного пользования с ноября прошлого года обеспечил скачок продаж сельскохозяйственной продукции на 25,9%
Рост доходности государственных национальных облигаций позитивен для доллара, для евро же наоборот
Рост доходности облигаций может быть и является позитивным фактором для доллара, но он определенно не позитивен для евро. В последние несколько дней единая европейская валюта более или менее держала свои позиции на фоне роста доходности американских и немецких облигаций. Вместо того чтобы упасть против доллара, как японская иена или другие основные валюты, евро продолжал торговаться в диапазоне, оставаясь намного выше 1,30 доллара. Этот диапазон вполне может продержаться до конца года, особенно если ликвидность начнет сокращаться и инвесторы начнут уходить с рынков в связи с предстоящими праздниками. Однако когда инвесторы сфокусируются на причинах роста доходности немецких облигаций и влиянии, которое они окажут на испытывающую трудности экономику еврозоны, евро возобновит свое недавнее снижение. В США доходность государственных облигаций выросла главным образом ввиду улучшения перспектив роста экономики США. В еврозоне рост доходности, возможно, был отчасти вызван недавним улучшением данных по экономике Германии. Этому росту, однако, также способствовали опасения того, что рынок облигаций Германии возьмет на себя львиную долю любого будущего финансирования спасения других должников еврозоны. Опасения инвесторов нашли отражение в результатах аукциона по размещению казначейских нот Германии на 5 млрд евро. Это размещением стало третьим подряд долговым аукционом для страны, спрос на котором не дотянул до предложения. Это служит подтверждением того, что, несмотря на недавнее спасение Ирландии, у международных инвесторов по-прежнему нет особого интереса к активам еврозоны. Данные Bank of New York по потокам капитала также показали, что пакет помощи Ирландии почти не был замечен зарубежными инвесторами, которые продолжили продавать ирландские долговые обязательства, как они это делали с начала месяца. Это настороженное отношение к активам еврозоны во многом связано с сохраняющимися спорами между лидерами еврозоны по поводу предложений увеличить фонд экстренной помощи Евросоюза или создать единые для еврозоны облигации, чтобы повысить привлекательность долговых обязательств более слабых стран. Однако Германия почти не проявляет признаков того, что согласится на какое-либо из этих предложений, и раскол между имущими и неимущими в еврозоне неуклонно увеличивается. Учитывая это, финансовые рынки беспокоит отсутствие экстренного плана на тот случай, если еще один должник, например Испания, окажется в беде. Между тем рост доходности 10-летних немецких облигаций с минимума конца ноября 2,514% до максимума среды 3,035% едва ли обоснован развитием ситуации в самой Германии или в еврозоне в целом. Ценовое давление в Германии по-прежнему сдержанное, при этом новые данные в четверг подтвердили, что в прошлом месяце инфляция оставалась на умеренном уровне в 1,5%. Тем временем периферийным странам еврозоны, у которых более слабая налогово-бюджетная сфера или более низкий кредитный рейтинг, грозит такая ситуация, при которой рост доходности в Германии еще сильнее повысит для них стоимость заимствований. В результате им будет еще сложнее выполнить в будущем свои обязательства по долгам и повысится риск распространения долговых проблем.
Президент США Барак Обама: Большинство экономистов повысило свои прогнозы роста для экономики США
Президент США Барак Обама заявил в среду, что большинство экономистов повысило свои прогнозы роста для экономики США с учетом соглашения по налогам, которое он достиг с лидерами Республиканской партии. Обама призвал Конгресс поддержать соглашение, которое включает ряд налоговых льгот, в том числе для американцев с высоким уровнем дохода. Оно создало напряженную ситуацию внутри Демократической партии. По словам Обамы, несправедливо говорить, что все демократы чувствуют себя "преданными" в том, что касается этого предварительного соглашения. Два основных положения соглашения, продление срока сокращения налогов для американцев с высоким уровнем дохода и более низкий налог на недвижимость, вызвали неприятие демократов в Конгрессе. Многие из них заявили, что их, как им кажется, исключили из обсуждения соглашения
Заявления главы МВФ Доминика Стросс-Кана
Глава Международного валютного фонда (МВФ) Доминик Стросс-Кан высказался за перестройку глобальных структур управления с МВФ в центре, предупредив, что без оживленных усилий со стороны мировых лидеров, входящих в совет фонда, будущее роста мировой экономики и стабильности находится под угрозой. Доминик Стросс-Кан предупредил, что Большой двадцатке развитых и развивающихся стран, по сути являющейся советом директоров для мировой экономики, необходимо обратить внимание совета МВФ на ребалансирование и финансовую реформу. Это следует из подготовленных комментариев главы МВФ. Выступление Стросс-Кана было запланировано совместно с выступлением главы Всемирной торговой организации Паскаля Лами на мероприятии в Женеве. "Международное сообщество должно выбрать", – сказал Стросс-Кан. "Оно может разработать новую модель роста для нового мира или оно может выбрать инерцию, возвратиться к национальным позициям и рисковать годами нестабильности, что будет благодатной почвой для еще одного кризиса", – отметил он. Стратегия перестройки глобальных структур экономического управления Стросс-Кана сфокусирована на том, чтобы закрепить МВФ в центре финансового и экономического контроля и наметить структуру для обеспечения роста после текущего кризиса. Глава МВФ заявил, что благодаря предыдущим рекомендациям фонда относительно увеличения мер стимулирования, продажи золота с целью профинансировать беспроцентные кредиты и проведения реформы финансового сектора, Большая двадцатка пока избежала второй Великой депрессии. Стросс-Кан предупредил, что хотя реструктурирование банковской сферы до настоящего момент помогало ограничивать влияние кризиса, реформы в финансовом секторе продвигаются недостаточно быстро. "Однако регулирование является лишь одной формой поддержки. Другими двумя являются надзор и разрешение кризисов", – отметил он, добавив, что надзор, вероятно, даже более важен, чем регулирование. По словам Стросс-Кана, задержка с ужесточением надзора и созданием эффективных международных инструментов разрешения кризисов "вполне может привести к очередному кризису".
В условиях роста доходности по облигациям США доллар перестанет быть валютой фондирования
Перспективы роста экономики США на следующий год или два улучшились, а доходность по облигациям США продолжает расти. В этих условиях американская валюта быстро теряет свой статус инструмента финансирования для международной торговли на разнице между процентными ставками. Вместо отказа от доллара на фоне опасений относительно увеличения дефицита бюджета США инвесторы демонстрируют возобновившийся интерес к американской валюте. Не так давно валютными рынками в основном двигал риск. Роль доллара как валюты-убежища в большинстве случаев толкала американскую валюту вниз всякий раз, когда перспективы роста экономики улучшались, и инвесторы начинали вкладывать свои средства в высокодоходные и менее безопасные активы. Этот тренд мирового рынка в целом характеризовался ростом на рынках акций, а также более высокими ценами на сырье. Стоимость казначейских облигаций США снижалась, доходность по ним росла, однако это не шло на пользу доллара. Перемена, произошедшая на этой неделе, указывает на фундаментальное изменение. Ожидается, что предложенный компромисс между Президентом США Бараком Обамой и Конгрессом добавит, как минимум, половину процентного пункта к росту валового внутреннего продукта США в следующем году и около одной пятой процентного пункта в 2012 году. Согласно этому компромиссу, срок сокращения налогов, впервые принятого в 2001 году, будет продлен еще на два года во всех категориях. Этот налоговый стимул, сумма которого, по оценкам некоторых частных экономистов, составит до 160 млрд долларов, сразу понизил ожидания того, что Федеральной резервной системе (ФРС) США будет необходимо прибегнуть к дополнительному смягчению денежно-кредитной политики. Это привело к резкому росту доходности по казначейским облигациям США. Доходность по 10-летним облигациям США выросла более чем на 25 базисных пунктов с начала недели, примерно до уровня 3,20%, который в последний раз наблюдался в июне этого года перед тем, как на рынке появились опасения относительно того, что восстановление экономики США действительно начало выдыхаться. Рост доллара, сопровождающийся повышением доходности по облигациям США, особенно заметен, поскольку он происходит в период уменьшения склонности к риску – мировые инвесторы продолжают проявлять беспокойство относительно кризиса суверенного долга в еврозоне. Принятие первых налоговых мер в рамках бюджета жесткой экономии Ирландии обеспечило лишь временную передышку. Сохраняются опасения относительно политической ситуации в Ирландии в преддверии всеобщих выборов в начале следующего года, голосования по вотуму доверия в Италии, запланированного на следующую неделю, и увеличивающегося раскола среди лидеров еврозоны относительно того, как справиться с кризисом в более долгосрочной перспективе. Ожидается, что все это будет способствовать нежеланию инвесторов рисковать. Когда-то доллар бы вырос против других валют, но снизился против японской иены, так как инвесторы обратились бы к более безопасной валюте, чем доллар. Однако на этот раз американская валюта выросла даже против иены. Валютные стратеги-аналитики UBS в своем недавнем отчете "Кризис ограничен еврозоной" утверждают, что пресловутого "бегства в качество" сейчас просто не наблюдается, как это было в прошлом. Авторы указывают на то, что сочетание более сильного роста мировой экономики в целом и более низкого финансового левереджа делают мировых инвесторов более устойчивыми. Поэтому хотя налоговое соглашение Обамы, вероятно, может привести к еще большему росту дефицита бюджета США, создав опасения относительно будущего привлечения средств для Министерства финансов, инвесторы не демонстрируют особых опасений по поводу краткосрочной перспективы. Они толкают доллар вверх и пользуются преимуществом имеющихся сейчас более высоких процентных ставок США.
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2014-01/1389721942_logo.jpg (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Товарно-материальные запасы в оптовой торговле США в октябре выросли более значительно, чем ожидалось, при этом сильный рост продаж также просигнализировал о базовой поддержке для экономики. Как сообщило в четверг Министерство торговли, товарно-материальные запасы в США в октябре с учетом коррекции на сезонные колебания выросли на 1,9% до 427,10 млрд долларов после роста на 2,1% в сентябре, по пересмотренным данным. Первоначально сообщалось о том, что рост показателя в сентябре составил 1,5%. Октябрьский рост запасов стал десятым подряд. Опрошенные аналитики ожидали увеличения запасов на 0,9%. Продажи в оптовой торговле США в октябре выросли на 2,2% и с учетом коррекции на сезонные колебания составили 362,05 млрд долларов после роста на 0,5% в сентябре, по пересмотренным данным. Первоначально сообщалось о повышении продаж в сентябре на 0,4%. Ликвидировав запасы во время рецессии, компании агрессивно пополняли их, когда экономика вышла из трудного положения. Более половины роста ВВП США в 3-м квартале, составившего 2,5%, было обусловлено наращиванием запасов. На долю компаний оптовой торговли приходится примерно 30% от всех запасов компаний. Оставшаяся доля товарно-материальных запасов приходится на производителей и компании сектора розничной торговли. Ожидается, что увеличение запасов станет более умеренным, так как запасы все более соответствуют спросу. Тем не менее, индекс запасов в производственном секторе Института управления поставками (ISM) в ноябре вырос до 56,7 против 53,9 в октябре, несмотря на небольшое снижение общего индекса PMI. Представленный в четверг отчет по запасам показал, что соотношение запасы/продажи в оптовой торговле в октябре не изменилось. Соотношение запасы/продажи, показывающее, на сколько месяцев при нынешних темпах продаж хватит запасов, имеющихся у компании, снова составило 1,18. По сравнению с тем же периодом предыдущего года запасы в октябре выросли на 9,9%, а продажи – на 13,4%. Запасы товаров длительного пользования, срок службы которых составляет не менее трех лет, выросли на 0,9% после роста в сентябре на 0,8%. Продажи товаров длительного пользования выросли в октябре на 0,5% после роста в сентябре на 0,4%. Запасы товаров краткосрочного пользования в октябре выросли на 3,2%. Продажи товаров краткосрочного пользования увеличились на 3,7%. Этот наибольший рост продаж товаров краткосрочного пользования с ноября прошлого года обеспечил скачок продаж сельскохозяйственной продукции на 25,9%
Рост доходности государственных национальных облигаций позитивен для доллара, для евро же наоборот
Рост доходности облигаций может быть и является позитивным фактором для доллара, но он определенно не позитивен для евро. В последние несколько дней единая европейская валюта более или менее держала свои позиции на фоне роста доходности американских и немецких облигаций. Вместо того чтобы упасть против доллара, как японская иена или другие основные валюты, евро продолжал торговаться в диапазоне, оставаясь намного выше 1,30 доллара. Этот диапазон вполне может продержаться до конца года, особенно если ликвидность начнет сокращаться и инвесторы начнут уходить с рынков в связи с предстоящими праздниками. Однако когда инвесторы сфокусируются на причинах роста доходности немецких облигаций и влиянии, которое они окажут на испытывающую трудности экономику еврозоны, евро возобновит свое недавнее снижение. В США доходность государственных облигаций выросла главным образом ввиду улучшения перспектив роста экономики США. В еврозоне рост доходности, возможно, был отчасти вызван недавним улучшением данных по экономике Германии. Этому росту, однако, также способствовали опасения того, что рынок облигаций Германии возьмет на себя львиную долю любого будущего финансирования спасения других должников еврозоны. Опасения инвесторов нашли отражение в результатах аукциона по размещению казначейских нот Германии на 5 млрд евро. Это размещением стало третьим подряд долговым аукционом для страны, спрос на котором не дотянул до предложения. Это служит подтверждением того, что, несмотря на недавнее спасение Ирландии, у международных инвесторов по-прежнему нет особого интереса к активам еврозоны. Данные Bank of New York по потокам капитала также показали, что пакет помощи Ирландии почти не был замечен зарубежными инвесторами, которые продолжили продавать ирландские долговые обязательства, как они это делали с начала месяца. Это настороженное отношение к активам еврозоны во многом связано с сохраняющимися спорами между лидерами еврозоны по поводу предложений увеличить фонд экстренной помощи Евросоюза или создать единые для еврозоны облигации, чтобы повысить привлекательность долговых обязательств более слабых стран. Однако Германия почти не проявляет признаков того, что согласится на какое-либо из этих предложений, и раскол между имущими и неимущими в еврозоне неуклонно увеличивается. Учитывая это, финансовые рынки беспокоит отсутствие экстренного плана на тот случай, если еще один должник, например Испания, окажется в беде. Между тем рост доходности 10-летних немецких облигаций с минимума конца ноября 2,514% до максимума среды 3,035% едва ли обоснован развитием ситуации в самой Германии или в еврозоне в целом. Ценовое давление в Германии по-прежнему сдержанное, при этом новые данные в четверг подтвердили, что в прошлом месяце инфляция оставалась на умеренном уровне в 1,5%. Тем временем периферийным странам еврозоны, у которых более слабая налогово-бюджетная сфера или более низкий кредитный рейтинг, грозит такая ситуация, при которой рост доходности в Германии еще сильнее повысит для них стоимость заимствований. В результате им будет еще сложнее выполнить в будущем свои обязательства по долгам и повысится риск распространения долговых проблем.
Президент США Барак Обама: Большинство экономистов повысило свои прогнозы роста для экономики США
Президент США Барак Обама заявил в среду, что большинство экономистов повысило свои прогнозы роста для экономики США с учетом соглашения по налогам, которое он достиг с лидерами Республиканской партии. Обама призвал Конгресс поддержать соглашение, которое включает ряд налоговых льгот, в том числе для американцев с высоким уровнем дохода. Оно создало напряженную ситуацию внутри Демократической партии. По словам Обамы, несправедливо говорить, что все демократы чувствуют себя "преданными" в том, что касается этого предварительного соглашения. Два основных положения соглашения, продление срока сокращения налогов для американцев с высоким уровнем дохода и более низкий налог на недвижимость, вызвали неприятие демократов в Конгрессе. Многие из них заявили, что их, как им кажется, исключили из обсуждения соглашения
Заявления главы МВФ Доминика Стросс-Кана
Глава Международного валютного фонда (МВФ) Доминик Стросс-Кан высказался за перестройку глобальных структур управления с МВФ в центре, предупредив, что без оживленных усилий со стороны мировых лидеров, входящих в совет фонда, будущее роста мировой экономики и стабильности находится под угрозой. Доминик Стросс-Кан предупредил, что Большой двадцатке развитых и развивающихся стран, по сути являющейся советом директоров для мировой экономики, необходимо обратить внимание совета МВФ на ребалансирование и финансовую реформу. Это следует из подготовленных комментариев главы МВФ. Выступление Стросс-Кана было запланировано совместно с выступлением главы Всемирной торговой организации Паскаля Лами на мероприятии в Женеве. "Международное сообщество должно выбрать", – сказал Стросс-Кан. "Оно может разработать новую модель роста для нового мира или оно может выбрать инерцию, возвратиться к национальным позициям и рисковать годами нестабильности, что будет благодатной почвой для еще одного кризиса", – отметил он. Стратегия перестройки глобальных структур экономического управления Стросс-Кана сфокусирована на том, чтобы закрепить МВФ в центре финансового и экономического контроля и наметить структуру для обеспечения роста после текущего кризиса. Глава МВФ заявил, что благодаря предыдущим рекомендациям фонда относительно увеличения мер стимулирования, продажи золота с целью профинансировать беспроцентные кредиты и проведения реформы финансового сектора, Большая двадцатка пока избежала второй Великой депрессии. Стросс-Кан предупредил, что хотя реструктурирование банковской сферы до настоящего момент помогало ограничивать влияние кризиса, реформы в финансовом секторе продвигаются недостаточно быстро. "Однако регулирование является лишь одной формой поддержки. Другими двумя являются надзор и разрешение кризисов", – отметил он, добавив, что надзор, вероятно, даже более важен, чем регулирование. По словам Стросс-Кана, задержка с ужесточением надзора и созданием эффективных международных инструментов разрешения кризисов "вполне может привести к очередному кризису".
В условиях роста доходности по облигациям США доллар перестанет быть валютой фондирования
Перспективы роста экономики США на следующий год или два улучшились, а доходность по облигациям США продолжает расти. В этих условиях американская валюта быстро теряет свой статус инструмента финансирования для международной торговли на разнице между процентными ставками. Вместо отказа от доллара на фоне опасений относительно увеличения дефицита бюджета США инвесторы демонстрируют возобновившийся интерес к американской валюте. Не так давно валютными рынками в основном двигал риск. Роль доллара как валюты-убежища в большинстве случаев толкала американскую валюту вниз всякий раз, когда перспективы роста экономики улучшались, и инвесторы начинали вкладывать свои средства в высокодоходные и менее безопасные активы. Этот тренд мирового рынка в целом характеризовался ростом на рынках акций, а также более высокими ценами на сырье. Стоимость казначейских облигаций США снижалась, доходность по ним росла, однако это не шло на пользу доллара. Перемена, произошедшая на этой неделе, указывает на фундаментальное изменение. Ожидается, что предложенный компромисс между Президентом США Бараком Обамой и Конгрессом добавит, как минимум, половину процентного пункта к росту валового внутреннего продукта США в следующем году и около одной пятой процентного пункта в 2012 году. Согласно этому компромиссу, срок сокращения налогов, впервые принятого в 2001 году, будет продлен еще на два года во всех категориях. Этот налоговый стимул, сумма которого, по оценкам некоторых частных экономистов, составит до 160 млрд долларов, сразу понизил ожидания того, что Федеральной резервной системе (ФРС) США будет необходимо прибегнуть к дополнительному смягчению денежно-кредитной политики. Это привело к резкому росту доходности по казначейским облигациям США. Доходность по 10-летним облигациям США выросла более чем на 25 базисных пунктов с начала недели, примерно до уровня 3,20%, который в последний раз наблюдался в июне этого года перед тем, как на рынке появились опасения относительно того, что восстановление экономики США действительно начало выдыхаться. Рост доллара, сопровождающийся повышением доходности по облигациям США, особенно заметен, поскольку он происходит в период уменьшения склонности к риску – мировые инвесторы продолжают проявлять беспокойство относительно кризиса суверенного долга в еврозоне. Принятие первых налоговых мер в рамках бюджета жесткой экономии Ирландии обеспечило лишь временную передышку. Сохраняются опасения относительно политической ситуации в Ирландии в преддверии всеобщих выборов в начале следующего года, голосования по вотуму доверия в Италии, запланированного на следующую неделю, и увеличивающегося раскола среди лидеров еврозоны относительно того, как справиться с кризисом в более долгосрочной перспективе. Ожидается, что все это будет способствовать нежеланию инвесторов рисковать. Когда-то доллар бы вырос против других валют, но снизился против японской иены, так как инвесторы обратились бы к более безопасной валюте, чем доллар. Однако на этот раз американская валюта выросла даже против иены. Валютные стратеги-аналитики UBS в своем недавнем отчете "Кризис ограничен еврозоной" утверждают, что пресловутого "бегства в качество" сейчас просто не наблюдается, как это было в прошлом. Авторы указывают на то, что сочетание более сильного роста мировой экономики в целом и более низкого финансового левереджа делают мировых инвесторов более устойчивыми. Поэтому хотя налоговое соглашение Обамы, вероятно, может привести к еще большему росту дефицита бюджета США, создав опасения относительно будущего привлечения средств для Министерства финансов, инвесторы не демонстрируют особых опасений по поводу краткосрочной перспективы. Они толкают доллар вверх и пользуются преимуществом имеющихся сейчас более высоких процентных ставок США.
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2014-01/1389721942_logo.jpg (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу