11 января 2011 Saxo Bank
Доходность по государственным облигациям Португалии немного снизилась
Макроэкономические события
Доходность по государственным облигациям Португалии немного снизилась
Акции распродавались, так как периферийные страны еврозоны готовятся к важной неделе, которая может решить судьбу Португалии, а, возможно, и Испании. Если предстоящие аукционы окажутся неудачными, то эти страны могут в скором времени присоединиться к Ирландии и стать вторым и третьим членами еврозоны, которые обратятся к ЕС за экстренной финансовой помощью. Несмотря на то, что доходность по 10-летним португальским облигациям сегодня опустилась ниже 7%, что, вероятнее всего, было вызвано новостью о том, что Германия может пойти на увеличение резервного фонда, ставка около 7% не является приемлемой, особенно когда государственный дефицит не сокращается быстрее, чем сейчас.
Канадский жилищный рынок пошел на спад
Волатильный показатель разрешений на строительство в Канаде в ноябре зафиксировал очередной крайне низкий показатель: разрешения сократились на 11,2% по сравнению с предыдущим месяцем вопреки ожиданиям незначительного роста. По правде говоря, октябрьское падение было скорректировано с -6,5% до -6,2%, однако это все равно образует отрицательное изменение порядка -10,3% по сравнению с прошлым годом и -4,2% за последние три месяца. Разрешения на строительство жилых зданий за месяц снизились на 7,2%, а за три месяца на 10,9%, а разрешения на строительство нежилых домов в ноябре упали не менее чем на 16,1%.
Такие данные создают не очень радостные перспективы для отчета о закладках новых домов, который выходит сегодня. Традиционно эти два отчета тесно связаны друг с другом, так как сначала вы получаете разрешение, а потом начинаете строить дом. И в то время как разрешения (которые также входят в состав индекса опережающих индикаторов) не демонстрируют годовое падение, закладки новых домов растут на 6,6%, поэтому готовьтесь к тому, что закладки тоже скорректируются вниз.
Оптовые запасы в США – опережающий индикатор цикла запасов
Цикл запасов в США продлился дольше, чем мы ожидали, и, похоже, внесет значительный вклад в рост ВВП в последнем квартале 2010 года. Не только производственный сектор демонстрировал потенциал к продолжению сильной динамики последних кварталов, но и товарно-материальные запасы в октябре выросли на 0,7% по сравнению с предыдущим месяцем, при этом оптовая часть запасов увеличилась на 1,9%. Ожидается, что в ноябре запасы вырастут еще на 1%, что подтвердит нашу теорию о том, что в четвертом квартале экономика (ВВП) также покажет значительный рост. Что касается соотношения продаж и запасов, то мы вернулись на докризисный уровень, и поэтому запасы, скорее всего, продолжат расти более или менее в соответствии с продажами, если только производители и розничные компании не захотят больше запасов, чем раньше, что, по нашему мнению, маловероятно в условиях сокращения расходов среди американских компаний, которое продолжается уже больше года. Поэтому цикл восстановления запасов, скорее всего, замедлится, но, возможно, не в ближайшие месяцы.
Фондовый рынок
Во вторник европейские фондовые индексы открылись на подъеме благодаря росту цен на энергоресурсы. Реакция рынка на вчерашнюю публикацию отчетности компании Alcoa была смешанная. Самое важное экономическое событие на сегодня – это отчет об оптовых запасах в США, однако он может оказаться в тени отчетов о прибылях компаний JPMorgan в 13:00 по среднеевропейскому времени и Intel (время неизвестно).
Отчет Alcoa вызвал смешанные чувства на рынках. Несмотря на рост цены на алюминий порядка 14%, продажи оказались хуже, чем прогнозировалось. Прибыль компании выросла. Обычно Alcoa привлекает внимание рынков лишь потому, что она первой публикует квартальные результаты. Сегодняшний отчет JPMorgan будет иметь гораздо большее значение. По прогнозу, продажи JPMorgan составят 24,293 млрд. долларов против предыдущего показателя 23,824 млрд., а прибыль на акцию – 0,995 долларов против предыдущего значения 1,010 долларов. Мы ожидаем, что прибыль JPMorgan превзойдет прогнозы по двум причинам: во-первых, компания собирается и дальше выводить резервы на покрытие кредита в размере 1,5 млрд. долларов, и, во-вторых, меры ФРС по количественному смягчению очень благоприятны для подразделения JPMorgan по ценным бумагам с фиксированной доходностью. Если отчет удивит ростом, как мы ожидаем, то рынки отреагируют положительно. Отчеты о прибылях будут задавать тон рыночной торговле на протяжении ближайших двух недель, и мы прогнозируем, что в целом это будет сильный сезон, особенно в США, где, как ожидается, компании покажут гораздо более высокие результаты, нежели сейчас закладывается в ценах.
Что касается сегодняшних торгов, то мы положительно оцениваем перспективы инвестиционных банков в ожидании сильных показателей JPMorgan. Мы отдаем предпочтение таким банкам, как JPMorgan, Goldman Sachs и UBS. Розничные банки также могут получить стимул к росту в случае впечатляющего отчета JPMorgan, однако впоследствии они могут отыграть достижения, если банки в южной части Европы продолжат испытывать негативное давление на фоне страха нехватки ликвидности. Помимо этого мы оптимистично настроены в отношении энергетического сектора, особенно в отношении компаний, занимающихся разведкой и добычей, например, BP, BG Group и Total
http://ru.tradingfloor.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Макроэкономические события
Доходность по государственным облигациям Португалии немного снизилась
Акции распродавались, так как периферийные страны еврозоны готовятся к важной неделе, которая может решить судьбу Португалии, а, возможно, и Испании. Если предстоящие аукционы окажутся неудачными, то эти страны могут в скором времени присоединиться к Ирландии и стать вторым и третьим членами еврозоны, которые обратятся к ЕС за экстренной финансовой помощью. Несмотря на то, что доходность по 10-летним португальским облигациям сегодня опустилась ниже 7%, что, вероятнее всего, было вызвано новостью о том, что Германия может пойти на увеличение резервного фонда, ставка около 7% не является приемлемой, особенно когда государственный дефицит не сокращается быстрее, чем сейчас.
Канадский жилищный рынок пошел на спад
Волатильный показатель разрешений на строительство в Канаде в ноябре зафиксировал очередной крайне низкий показатель: разрешения сократились на 11,2% по сравнению с предыдущим месяцем вопреки ожиданиям незначительного роста. По правде говоря, октябрьское падение было скорректировано с -6,5% до -6,2%, однако это все равно образует отрицательное изменение порядка -10,3% по сравнению с прошлым годом и -4,2% за последние три месяца. Разрешения на строительство жилых зданий за месяц снизились на 7,2%, а за три месяца на 10,9%, а разрешения на строительство нежилых домов в ноябре упали не менее чем на 16,1%.
Такие данные создают не очень радостные перспективы для отчета о закладках новых домов, который выходит сегодня. Традиционно эти два отчета тесно связаны друг с другом, так как сначала вы получаете разрешение, а потом начинаете строить дом. И в то время как разрешения (которые также входят в состав индекса опережающих индикаторов) не демонстрируют годовое падение, закладки новых домов растут на 6,6%, поэтому готовьтесь к тому, что закладки тоже скорректируются вниз.
Оптовые запасы в США – опережающий индикатор цикла запасов
Цикл запасов в США продлился дольше, чем мы ожидали, и, похоже, внесет значительный вклад в рост ВВП в последнем квартале 2010 года. Не только производственный сектор демонстрировал потенциал к продолжению сильной динамики последних кварталов, но и товарно-материальные запасы в октябре выросли на 0,7% по сравнению с предыдущим месяцем, при этом оптовая часть запасов увеличилась на 1,9%. Ожидается, что в ноябре запасы вырастут еще на 1%, что подтвердит нашу теорию о том, что в четвертом квартале экономика (ВВП) также покажет значительный рост. Что касается соотношения продаж и запасов, то мы вернулись на докризисный уровень, и поэтому запасы, скорее всего, продолжат расти более или менее в соответствии с продажами, если только производители и розничные компании не захотят больше запасов, чем раньше, что, по нашему мнению, маловероятно в условиях сокращения расходов среди американских компаний, которое продолжается уже больше года. Поэтому цикл восстановления запасов, скорее всего, замедлится, но, возможно, не в ближайшие месяцы.
Фондовый рынок
Во вторник европейские фондовые индексы открылись на подъеме благодаря росту цен на энергоресурсы. Реакция рынка на вчерашнюю публикацию отчетности компании Alcoa была смешанная. Самое важное экономическое событие на сегодня – это отчет об оптовых запасах в США, однако он может оказаться в тени отчетов о прибылях компаний JPMorgan в 13:00 по среднеевропейскому времени и Intel (время неизвестно).
Отчет Alcoa вызвал смешанные чувства на рынках. Несмотря на рост цены на алюминий порядка 14%, продажи оказались хуже, чем прогнозировалось. Прибыль компании выросла. Обычно Alcoa привлекает внимание рынков лишь потому, что она первой публикует квартальные результаты. Сегодняшний отчет JPMorgan будет иметь гораздо большее значение. По прогнозу, продажи JPMorgan составят 24,293 млрд. долларов против предыдущего показателя 23,824 млрд., а прибыль на акцию – 0,995 долларов против предыдущего значения 1,010 долларов. Мы ожидаем, что прибыль JPMorgan превзойдет прогнозы по двум причинам: во-первых, компания собирается и дальше выводить резервы на покрытие кредита в размере 1,5 млрд. долларов, и, во-вторых, меры ФРС по количественному смягчению очень благоприятны для подразделения JPMorgan по ценным бумагам с фиксированной доходностью. Если отчет удивит ростом, как мы ожидаем, то рынки отреагируют положительно. Отчеты о прибылях будут задавать тон рыночной торговле на протяжении ближайших двух недель, и мы прогнозируем, что в целом это будет сильный сезон, особенно в США, где, как ожидается, компании покажут гораздо более высокие результаты, нежели сейчас закладывается в ценах.
Что касается сегодняшних торгов, то мы положительно оцениваем перспективы инвестиционных банков в ожидании сильных показателей JPMorgan. Мы отдаем предпочтение таким банкам, как JPMorgan, Goldman Sachs и UBS. Розничные банки также могут получить стимул к росту в случае впечатляющего отчета JPMorgan, однако впоследствии они могут отыграть достижения, если банки в южной части Европы продолжат испытывать негативное давление на фоне страха нехватки ликвидности. Помимо этого мы оптимистично настроены в отношении энергетического сектора, особенно в отношении компаний, занимающихся разведкой и добычей, например, BP, BG Group и Total
http://ru.tradingfloor.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу