17 января 2011 БФА
Драйверы недели
Долговые проблемы Еврозоны в начале года вновь вернулись в фокус внимания инвесторов, однако итоги состоявшихся на прошлой неделе размещений государственных бумаг Португа- лии, Италии и Испании, хотя и зафиксировали рост стоимости заимствований по сравнению с последними аукционами прошлого года, оказались более успешными, чем этого ожидали рынки. Этому прямо или косвенно поспособствовала и озвученная министром финансов Япо- нии готовность выкупить более 20 % облигаций еврозоны, которые выпускаются Европейским механизмом финансовой стабильности (European Financial Stability Facility, EFSF) для кредито- вания Ирландии
Позитивное открытие сезона публикации корпоративной отчетности в США - на прошлой неделе по итогам 4 кв. и 2010 г. в целом отчитались пока только три американские компании, но все три успешно: прибыль Alcoa за 4 кв. составила 13 центов на акцию, что совпало с про- гнозами экспертов, прибыль Intel - 59 центов против ожидаемых 53 центов, прибыль JP Mor-gan - 1,12 долл. на акцию вместо ожидаемых 1 долл. Позитивное начало сезона отчетности поддержало западные фондовые рынки на прошлой неделе, а ожидания дальнейшей публи- кации сильных отчетов продолжат оказывать позитивное влияние на рынок США еще в тече- ние ближайших 3 недель. На этой неделе ожидается публикация всех крупнейших американских банков (Bank of NYM, Citigroup, Goldman Sachs, Well Fargo, Morgan Stanley и Bank of America), 2 технологических компаний (Google, Apple), а также энергетического гиганта GE
Китайские власти ввели очередные ужесточения в банковской системе страны - в пятницу после закрытия национального фондового рынка ЦБ Китая сообщил о 7-ом с начала 2010 г. по- вышении норм резервирования для банков, на 50 б.п. с 20 января. Эта информация осталась практически незамеченной на западных фондовых и товарных рынках в пятницу, но несколько подпортила настроение азиатским инвесторам в понедельник с утра, вызвав сильные продажи на китайском рынке и умеренные - на остальных рынках региона
Товары
Цены на нефть на прошлой неделе восстанавливали позиции, утраченные в начале года на фоне обострения долговых проблем Португалии и соответствующего падения евро. Цена на нефть мар-ки WTI смогла в начале недели преодолеть важную отметку в 90 долл. за баррель и закрепиться выше нее, а котировка на нефть Brent поднималась в моменте выше 99 долл. за баррель. Игра на повышение на нефтяном рынке была вызвана не столько временным спадом опасений по евро-зоне на фоне успешных размещений облигаций ряда стран еврозоны, cколько новостями о закры-тии крупного нефтепровода на Аляске (до 15 % поставок нефти в США). Важно отметить тот факт, что, несмотря на то, что данные новости относились, в первую очередь, к американской WTI, они больше сыграли в пользу европейской Brent. Спрэд Brent-WTI расширился на данный момент уже почти до 7 долл. за баррель в пользу Brent, а происходит это, по нашему мнению, по причине сильного затаривания запасов нефти в Кушинге, которые находятся практически на исторических максимумах (37,4 млн. баррелей, -0,5 % к максимуму). Поскольку сильной реакции на пятничные ужесточения в Китае на нефтяном рынке не последовало, вероятно, на этой неделе подъем на нефтяном рынке продолжится, и котировки Brent предпримут попытку протестировать уровень в 100 долл. за баррель. Что касается американской WTI, то для рывка вверх котировкам необходи-мо сначала преодолеть уровень сопротивления - локальный максимум в районе 92,6 долл. за баррель
Прошлогоднее ралли на рынке промышленных металлов плавно продолжилось в 2011 году, од-нако настроения все больше смещаются в негативную сторону. Впрочем, инвесторы пока не спе-шат ликвидировать позиции, а небольшие просадки вновь выкупаются свежими деньгами. Как и в прошлом году, прогнозные цели аналитиков находятся значительно выше текущих уровней, а рас-тущий физический спрос значительно обгоняет предложение. Тем не менее, в пользу коррекции выступают некоторые новостные события, так China State Grid Corp - китайский оператор энерге-тических сетей, объявил объем капитальных инвестиций в 2011 году на уровне 322 млрд. юаней, вместо прогнозных 330 млрд. Компания является крупнейшим потребителем меди, что составляет около 13% всего китайского спроса. Помимо этого, монетарная политика китайских властей, на-правленная на снижение инфляции и ограничение пузырей на сырьевых рынках, постепенно ос-тужает пыл инвесторов за счет увеличения стоимости фондирования и увеличения норм банков-ского резервирования. В части цен на никель, прогнозы аналитиков расходятся, однако наиболее негативные сводятся в сторону избытка металла в текущем году за счет запуска новых мощностей в Китае, на Мадагаскаре и Новой Каледонии. Тем не менее, коррекция на рынке промышленных металлов не может начаться самостоятельно, без соответствующих событий на валютных и фон-довых рынках. Пока ставки в США и Европе сохраняются на низком уровне, действует программа выкупа гособлигаций в США, долларовая корзина находится ниже 80 пунктов и статистика показы-вает намеки на восстановление промышленного производства, рост котировок просто обязан продолжаться
Драгоценные металлы ведут себя в последнее время схожим образом, однако роль промышлен-ного спроса в их цене не так велика. Кризис Еврозоны вступил в стадию консолидации, новые со-бытия по греческо-ирландскому сценарию пока не ожидаются, что означает постепенный уход от защитных активов. Так золото и серебро, находящиеся в нижних границах бокового тренда, имеют все шансы отправится на юг как минимум на новостном фоне об удачных размещениях государст-венных облигаций в Европе. Однако гигантский объем инвестиций и сохраняющиеся риски по-сткризисного периода вряд ли позволят медведям опустить котировки значительно ниже текущих уровней. Обратная ситуация наблюдается на рынке платины и палладия - резко растущий про-мышленный спрос (например, в Китае ожидается увеличение выпуска автомобилей в 2011 году на 10-15%) толкают котировки только вверх, однако текущие уровни скорее являются поводом для открытия среднесрочных коротких позиций, чем для формирования лонгов
На рынке фрахта новый год начался крайне неудачно - наводнение в Австралии привело к резко- му снижению объемов перевозки угля и железной руды, поэтому ставки упали по всему спектру классов судов. По всей видимости, оставшуюся часть января коренным образом ситуация не из- менится. Схожая динамика наблюдается на рынке танкеров, несмотря на высокую стоимость неф- ти, к тому же не за горами потепление и окончание отопительного сезона.
Фондовые рынки, волатильность
Если начало текущего года ознаменовалось для фондовых рынков обострением ситуации вокруг долговых проблем еврозоны, и в частности Португалии, то прошлая неделя стала неделей восста- новления на фоне удачных размещений Испании, Италии и Португалии, поддержанных ЕЦБ, а также на фоне заявлений Японии о готовности вслед за Китаем поддержать еврозону, также пу- тем покупки суверенных долгов. Кроме всего прочего, на руку «быкам» на прошлой неделе сыг- рала и публикация позитивных отчетов из США (Alcoa, Intel и JP Morgan). В результате, по итогам недели западные индексы прибавили до 2-3 %, в минусе закрылся только японский рынок (-0,4 %).
Последовательное обновление индексом S&P500 ряда локальных максимумов, тем более, в преддверие продолжения сезона отчетности в США, открывает новые возможности для позитивно настроенных игроков. Но, тем не менее, угроза внезапной коррекции на перегретых рынках все же сохраняется и более того - приближается с каждым последующим движением вверх
Развивающиеся рынки чувствовали себя на прошлой неделе несколько хуже развитых и прибави- ли в среднем всего по 1 %. Отставание EM наблюдается с начала года, когда на фоне снижения на рынках Европы и США в ряде стран Азии наблюдалось достаточно сильное опережающее падение (Индия и Индонезия). В частности Индия и Индонезия стали аутсайдерами и по итогам этой неде- ли, вновь закрывшись в минусе (в среднем -1 %).
Ключевой новостью конца прошлой и начала этой недели стало сообщение об очередном повы- шении норм резервирования для китайских банков. Борьба с инфляцией, по-прежнему, является первоочередной задачей для китайских регуляторов. Несмотря на то, что сильной реакции на эту новость не последовало, в среднесрочной перспективе меры по охлаждению экономики Китая могут заставить ряд инвесторов со всей серьезностью пересмотреть свои позитивные взгляды, как на развивающиеся, так и на товарные рынки
Внешний фон к моменту окончания российских новогодних каникул складывался нейтральный, сильная конъюнктура рынка нефти, где фьючерсы на Brent торговались к тому моменту выше 95 долл./барр., уравновешивалась вновь вернувшимися в фокус внимания инвесторов проблемами Еврозоны. В результате основные российские индексы начали новый, 2011 год вблизи уровней закрытия прошлого декабря, однако практически сразу двинулись вверх в результате ажиотажных покупок практически по всему спектру ликвидных бумаг, которые мы связываем с возвращением на рынок инвесторов, снижавших активность в декабре в преддверии длинных выходных
Уже 11 января индекс ММВБ преодолел отметку 1700 пунктов, следующая сессия также увенча-лась новыми максимумами более чем за 2,5 года: индекс, поднявшись к 1760 пунктам, вернулся на уровни конца июня 2008 года. Во второй половине недели на фоне выхода слабой статистики в США и нового ужесточения денежно-кредитной политики в Китае верх взяли коррекционные на- строения, впрочем, давление на котировки не было сильным, а целый ряд бумаг продолжали рост. В результате два незначительных «минуса» в четверг и пятницу привели индекс ММВБ по итогам недели на отметку 1744,74 пунктов (+3,36 % с начала недели).
В лидеры недели вышли нефтяные акции (Сургутнефтегаз +9,42 % обыкновенные, +7,96 % приви-легированные, Лукойл +8,67 %, Роснефть +6,24), и черные металлурги (Северсталь +9,55 %, Мечел +5,84 %, ММК +7,76 %). В финансовом секторе покупки наблюдались в акциях ВТБ (+8,02 %), в те-лекоммуникационном «выстрелили» бумаги Ростелекома (+13,57 % обыкновенные, + 6,98 % при-вилегированные). Несколько ограничила рост индексов широкого рынка более слабая динамика индексов акций Газпрома (+1,25 %) и Сбербанка (+2,91 % обыкновенные, +0,73 % привилегиро-ванные), имеющих большой вес в базе расчета
Соглашение о стратегическом партнерстве и обмене акциями между BP и Роснефтью (BP получит 9,5 % акций Роснефти, Роснефть - 5 % акций BP), о котором стало известно вечером в пятницу, в начале новой недели выступает сильным позитивным драйвером для российского рынка. Внеш-ний фон также умеренно благоприятен: на фоне сильного начала сезона корпоративной отчетно- сти в США и уверенно прошедших размещений госбумаг в Европе мировые рынки пока выглядят довольно устойчивыми. Поэтому считаем, что этой неделе можно ожидать продолжения роста российского рынка. Впрочем, вряд ли российские индексы уйдут заметно выше текущих уровней до более-менее существенной нисходящей коррекции
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1310972877_bfa_logo.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Долговые проблемы Еврозоны в начале года вновь вернулись в фокус внимания инвесторов, однако итоги состоявшихся на прошлой неделе размещений государственных бумаг Португа- лии, Италии и Испании, хотя и зафиксировали рост стоимости заимствований по сравнению с последними аукционами прошлого года, оказались более успешными, чем этого ожидали рынки. Этому прямо или косвенно поспособствовала и озвученная министром финансов Япо- нии готовность выкупить более 20 % облигаций еврозоны, которые выпускаются Европейским механизмом финансовой стабильности (European Financial Stability Facility, EFSF) для кредито- вания Ирландии
Позитивное открытие сезона публикации корпоративной отчетности в США - на прошлой неделе по итогам 4 кв. и 2010 г. в целом отчитались пока только три американские компании, но все три успешно: прибыль Alcoa за 4 кв. составила 13 центов на акцию, что совпало с про- гнозами экспертов, прибыль Intel - 59 центов против ожидаемых 53 центов, прибыль JP Mor-gan - 1,12 долл. на акцию вместо ожидаемых 1 долл. Позитивное начало сезона отчетности поддержало западные фондовые рынки на прошлой неделе, а ожидания дальнейшей публи- кации сильных отчетов продолжат оказывать позитивное влияние на рынок США еще в тече- ние ближайших 3 недель. На этой неделе ожидается публикация всех крупнейших американских банков (Bank of NYM, Citigroup, Goldman Sachs, Well Fargo, Morgan Stanley и Bank of America), 2 технологических компаний (Google, Apple), а также энергетического гиганта GE
Китайские власти ввели очередные ужесточения в банковской системе страны - в пятницу после закрытия национального фондового рынка ЦБ Китая сообщил о 7-ом с начала 2010 г. по- вышении норм резервирования для банков, на 50 б.п. с 20 января. Эта информация осталась практически незамеченной на западных фондовых и товарных рынках в пятницу, но несколько подпортила настроение азиатским инвесторам в понедельник с утра, вызвав сильные продажи на китайском рынке и умеренные - на остальных рынках региона
Товары
Цены на нефть на прошлой неделе восстанавливали позиции, утраченные в начале года на фоне обострения долговых проблем Португалии и соответствующего падения евро. Цена на нефть мар-ки WTI смогла в начале недели преодолеть важную отметку в 90 долл. за баррель и закрепиться выше нее, а котировка на нефть Brent поднималась в моменте выше 99 долл. за баррель. Игра на повышение на нефтяном рынке была вызвана не столько временным спадом опасений по евро-зоне на фоне успешных размещений облигаций ряда стран еврозоны, cколько новостями о закры-тии крупного нефтепровода на Аляске (до 15 % поставок нефти в США). Важно отметить тот факт, что, несмотря на то, что данные новости относились, в первую очередь, к американской WTI, они больше сыграли в пользу европейской Brent. Спрэд Brent-WTI расширился на данный момент уже почти до 7 долл. за баррель в пользу Brent, а происходит это, по нашему мнению, по причине сильного затаривания запасов нефти в Кушинге, которые находятся практически на исторических максимумах (37,4 млн. баррелей, -0,5 % к максимуму). Поскольку сильной реакции на пятничные ужесточения в Китае на нефтяном рынке не последовало, вероятно, на этой неделе подъем на нефтяном рынке продолжится, и котировки Brent предпримут попытку протестировать уровень в 100 долл. за баррель. Что касается американской WTI, то для рывка вверх котировкам необходи-мо сначала преодолеть уровень сопротивления - локальный максимум в районе 92,6 долл. за баррель
Прошлогоднее ралли на рынке промышленных металлов плавно продолжилось в 2011 году, од-нако настроения все больше смещаются в негативную сторону. Впрочем, инвесторы пока не спе-шат ликвидировать позиции, а небольшие просадки вновь выкупаются свежими деньгами. Как и в прошлом году, прогнозные цели аналитиков находятся значительно выше текущих уровней, а рас-тущий физический спрос значительно обгоняет предложение. Тем не менее, в пользу коррекции выступают некоторые новостные события, так China State Grid Corp - китайский оператор энерге-тических сетей, объявил объем капитальных инвестиций в 2011 году на уровне 322 млрд. юаней, вместо прогнозных 330 млрд. Компания является крупнейшим потребителем меди, что составляет около 13% всего китайского спроса. Помимо этого, монетарная политика китайских властей, на-правленная на снижение инфляции и ограничение пузырей на сырьевых рынках, постепенно ос-тужает пыл инвесторов за счет увеличения стоимости фондирования и увеличения норм банков-ского резервирования. В части цен на никель, прогнозы аналитиков расходятся, однако наиболее негативные сводятся в сторону избытка металла в текущем году за счет запуска новых мощностей в Китае, на Мадагаскаре и Новой Каледонии. Тем не менее, коррекция на рынке промышленных металлов не может начаться самостоятельно, без соответствующих событий на валютных и фон-довых рынках. Пока ставки в США и Европе сохраняются на низком уровне, действует программа выкупа гособлигаций в США, долларовая корзина находится ниже 80 пунктов и статистика показы-вает намеки на восстановление промышленного производства, рост котировок просто обязан продолжаться
Драгоценные металлы ведут себя в последнее время схожим образом, однако роль промышлен-ного спроса в их цене не так велика. Кризис Еврозоны вступил в стадию консолидации, новые со-бытия по греческо-ирландскому сценарию пока не ожидаются, что означает постепенный уход от защитных активов. Так золото и серебро, находящиеся в нижних границах бокового тренда, имеют все шансы отправится на юг как минимум на новостном фоне об удачных размещениях государст-венных облигаций в Европе. Однако гигантский объем инвестиций и сохраняющиеся риски по-сткризисного периода вряд ли позволят медведям опустить котировки значительно ниже текущих уровней. Обратная ситуация наблюдается на рынке платины и палладия - резко растущий про-мышленный спрос (например, в Китае ожидается увеличение выпуска автомобилей в 2011 году на 10-15%) толкают котировки только вверх, однако текущие уровни скорее являются поводом для открытия среднесрочных коротких позиций, чем для формирования лонгов
На рынке фрахта новый год начался крайне неудачно - наводнение в Австралии привело к резко- му снижению объемов перевозки угля и железной руды, поэтому ставки упали по всему спектру классов судов. По всей видимости, оставшуюся часть января коренным образом ситуация не из- менится. Схожая динамика наблюдается на рынке танкеров, несмотря на высокую стоимость неф- ти, к тому же не за горами потепление и окончание отопительного сезона.
Фондовые рынки, волатильность
Если начало текущего года ознаменовалось для фондовых рынков обострением ситуации вокруг долговых проблем еврозоны, и в частности Португалии, то прошлая неделя стала неделей восста- новления на фоне удачных размещений Испании, Италии и Португалии, поддержанных ЕЦБ, а также на фоне заявлений Японии о готовности вслед за Китаем поддержать еврозону, также пу- тем покупки суверенных долгов. Кроме всего прочего, на руку «быкам» на прошлой неделе сыг- рала и публикация позитивных отчетов из США (Alcoa, Intel и JP Morgan). В результате, по итогам недели западные индексы прибавили до 2-3 %, в минусе закрылся только японский рынок (-0,4 %).
Последовательное обновление индексом S&P500 ряда локальных максимумов, тем более, в преддверие продолжения сезона отчетности в США, открывает новые возможности для позитивно настроенных игроков. Но, тем не менее, угроза внезапной коррекции на перегретых рынках все же сохраняется и более того - приближается с каждым последующим движением вверх
Развивающиеся рынки чувствовали себя на прошлой неделе несколько хуже развитых и прибави- ли в среднем всего по 1 %. Отставание EM наблюдается с начала года, когда на фоне снижения на рынках Европы и США в ряде стран Азии наблюдалось достаточно сильное опережающее падение (Индия и Индонезия). В частности Индия и Индонезия стали аутсайдерами и по итогам этой неде- ли, вновь закрывшись в минусе (в среднем -1 %).
Ключевой новостью конца прошлой и начала этой недели стало сообщение об очередном повы- шении норм резервирования для китайских банков. Борьба с инфляцией, по-прежнему, является первоочередной задачей для китайских регуляторов. Несмотря на то, что сильной реакции на эту новость не последовало, в среднесрочной перспективе меры по охлаждению экономики Китая могут заставить ряд инвесторов со всей серьезностью пересмотреть свои позитивные взгляды, как на развивающиеся, так и на товарные рынки
Внешний фон к моменту окончания российских новогодних каникул складывался нейтральный, сильная конъюнктура рынка нефти, где фьючерсы на Brent торговались к тому моменту выше 95 долл./барр., уравновешивалась вновь вернувшимися в фокус внимания инвесторов проблемами Еврозоны. В результате основные российские индексы начали новый, 2011 год вблизи уровней закрытия прошлого декабря, однако практически сразу двинулись вверх в результате ажиотажных покупок практически по всему спектру ликвидных бумаг, которые мы связываем с возвращением на рынок инвесторов, снижавших активность в декабре в преддверии длинных выходных
Уже 11 января индекс ММВБ преодолел отметку 1700 пунктов, следующая сессия также увенча-лась новыми максимумами более чем за 2,5 года: индекс, поднявшись к 1760 пунктам, вернулся на уровни конца июня 2008 года. Во второй половине недели на фоне выхода слабой статистики в США и нового ужесточения денежно-кредитной политики в Китае верх взяли коррекционные на- строения, впрочем, давление на котировки не было сильным, а целый ряд бумаг продолжали рост. В результате два незначительных «минуса» в четверг и пятницу привели индекс ММВБ по итогам недели на отметку 1744,74 пунктов (+3,36 % с начала недели).
В лидеры недели вышли нефтяные акции (Сургутнефтегаз +9,42 % обыкновенные, +7,96 % приви-легированные, Лукойл +8,67 %, Роснефть +6,24), и черные металлурги (Северсталь +9,55 %, Мечел +5,84 %, ММК +7,76 %). В финансовом секторе покупки наблюдались в акциях ВТБ (+8,02 %), в те-лекоммуникационном «выстрелили» бумаги Ростелекома (+13,57 % обыкновенные, + 6,98 % при-вилегированные). Несколько ограничила рост индексов широкого рынка более слабая динамика индексов акций Газпрома (+1,25 %) и Сбербанка (+2,91 % обыкновенные, +0,73 % привилегиро-ванные), имеющих большой вес в базе расчета
Соглашение о стратегическом партнерстве и обмене акциями между BP и Роснефтью (BP получит 9,5 % акций Роснефти, Роснефть - 5 % акций BP), о котором стало известно вечером в пятницу, в начале новой недели выступает сильным позитивным драйвером для российского рынка. Внеш-ний фон также умеренно благоприятен: на фоне сильного начала сезона корпоративной отчетно- сти в США и уверенно прошедших размещений госбумаг в Европе мировые рынки пока выглядят довольно устойчивыми. Поэтому считаем, что этой неделе можно ожидать продолжения роста российского рынка. Впрочем, вряд ли российские индексы уйдут заметно выше текущих уровней до более-менее существенной нисходящей коррекции
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1310972877_bfa_logo.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу