25 января 2011 БФА
Драйверы недели
Публикация слабой банковской отчетности из США во многом явилась причиной снижения на развитых и развивающихся рынках на прошлой неделе - из 6 отчитывавшихся на прошлой неделе банков только один оправдал ожидания участников рынка (Morgan Stanley), остальные (Citigroup, Goldman Sachs, Well Fargo, Bank of NYM, Bank of America) показали прибыль хуже прогнозов. Позитивные отчеты Apple, IBM и Google также не смогли поддержать ни общий рост на рынках, ни подъем в секторе, поскольку в технологическом сегменте были и негативные новости
Сильный удар по фондовым и товарным рынкам на прошлой неделе нанесла статистика из Китая (чтг., 20 янв.), вызвавшая возобновление опасений по скорому ужесточению денежно- кредитной политики в стране - выход данных по инфляции (в декабре 4,6 % в годовом исчислении против ожидавшихся 4,4 %) вновь показал, что проблема надувания пузырей в экономике, несмотря на уже предпринятые китайским правительством меры, остается весьма актуальной. Всплеск опасений скорой реакции ЦБ Китая на эти данные вызвал резкий откат цен на нефть (к 88 долл. за баррель по WTI) и продолжение продаж на фондовых рынках, начавшееся еще накануне на фоне выхода слабого отчета Goldman Sachs
Товары
На нефтяном рынке на прошлой неделе преимущественно наблюдалось падение, которое началось еще в первой половине недели на фоне возобновления нормальной работы нефтепровода на Аляске и усилилось в четверг на фоне обострения опасений по ужесточению монетарной политики в Китае, а также на фоне выхода данных о сильном увеличении запасов нефти и нефтепродуктов в США (за неделю +2,6 млн. баррелей по нефти, +4,4 - по бензину, +1 - по дистиллятам). Нефть марки WTI продолжила ослаблять свои позиции по отношению к Brent (спрэд в первом месяцев расширился до -8,5 долл. за баррель), и в отличие от европейской нефти даже опустилась ниже важного уровня поддержки в районе 90 долл. за баррель. Контанго по американской нефти продолжило расширяться на фоне сохранения высокого уровня запасов нефти в Кушинге (-0,6 млн. баррелей за неделю; 37,4 млн. баррелей). В ближайшей перспективе мы ожидаем реализации краткосрочного «бычьего» сценария по Brent с возможностью выхода выше 100 долл. за баррель, и растущего боковика по WTI - с возможностью пробития максимума в районе 93 долл. за баррель. В более среднесрочной перспективе ожидаем сильного движения вниз (-10-15 долл.).
Цены на природный газ выросли вторую неделю подряд и обновили максимум начала года в районе 4,7 долл. за млн. БТЕ. Этому способствовала публикация данных о большем, чем ожидалось, сокращении запасов природного газа в хранилищах США (-243 вместо -225 млрд. куб. футов за неделю). В ближайшее время динамику цен на газ будут определять погодные ожидания: пока они в пользу роста цен на газ, но существенное потепление в ряде регионов США способно изменить настрой участников рынка и вызвать падение цен
Промышленные металлы на прошлой неделе двигались вместе с фондовыми индексами. Тем не менее, позитивные фундаментальные данные о дефиците меди, а также об увеличении прогноза производства стали (в том числе нержавеющей), а значит и никеля, в текущем году способствовали сохранению котировок в границах торгового диапазона. Необходимо отметить важность сезона корпоративной отчетности и появления новых прогнозов на 2011 год, поскольку это даст возможность определить границы физического спроса на металлы. Несмотря на значительный отрыв уровня цен на рынке сырьевых активов на фоне избыточной ликвидности от величины потребления, что косвенно характеризует постоянно снижающийся индекс фрахта, физический спрос является ключевым моментом для инвесторов. В том числе, инвестиции в фонды ETF объясняются ожиданиями дальнейшего роста стоимости металлов, так как сами по себе подобные активы не приносят дивидендов и только требуют затрат на хранение. Согласно нашему консервативному прогнозу, основанному на анализе спроса и потребления в Китае, а так же с учетом продолжающейся программы выкупа американских государственных облигаций в первой половине 2011 года ожидается дефицит меди на уровне 140 тыс. тонн, что предполагает установку ценового ориентира в USD 9950 за тонну. Вслед за ценами на сталь, неплохую динамику может показать никель, ценовой ориентир для которого определен в USD 28000 за тонну. В тоже время, излишний спекулятивный настрой игроков может привести к резкому росту волатильности на рынке. С целью снижения данного риска необходимо открывать позиции на границах торгового диапазона, опасаясь принимать инвестиционные решения, находясь внутри. В начале февраля начнется празднование Китайского Нового года, что приведет к снижению активности на рынке, а так же к увеличению спрэда между лондонской и шанхайской биржами металлов
Драгоценные металлы на прошлой неделе корректировались на фоне перманентного улучшения ситуации вокруг долгов Еврозоны. Удачные размещения Португалии, Греции и Испании, а также информация о покупке европейских долгов со стороны Китая и Японии заставили инвесторов пересмотреть свои ожидания по отношению к золоту и серебру. В результате металлы опустились к нижним границам среднесрочного бокового тренда и продолжают тестировать уровни поддержки. С другой стороны данное коррекционное движение может породить новую волну покупок, да и долгосрочные прогнозы цен на золото остаются достаточно высокими, по нашим оценкам в первом полугодии может быть протестирована отметка в USD 1450 по золоту и USD 34 по серебру. В тоже время платина и палладий, несмотря на значительный прирост в 2009 и за первые недели 2010 года пока не спешат разворачиваться. Позитивные данные по промышленному производству и прогнозы увеличения выпуска автомобилей превращают их из драгоценных в чисто промышленные. Стоит отметить, что данное превращение носит и обратный характер, что в результате привело к появлению двух активов, способных показывать постоянный рост, по крайней мере, в краткосрочной перспективе, независимо от рыночной конъюнктуры. Однако не стоит забывать, что физический рынок этих металлов крайне мал, а спекулятивные игры могут получить аналогичный медвежий настрой.
Индексы фрахта продолжают снижаться, плавно проходя предыдущие минимумы. Основной причиной остается избыток предложения, а так же сезонное снижение перевозок по направлению в Китай в связи с празднованием Китайского Нового года в начале февраля. Несмотря на новый рекорд по выплавке стали в 2010 году - 1414 млн. тонн (по данным WSA), спрос на перевозку сырья для металлургической промышленности не смог стать катализатором для роста цены на фрахт. Снижение цены на нефть, способствовало коррекции на рынке танкеров.
Фондовые рынки, волатильность
На прошлой неделе акцент с удачных размещений в еврозоне сместился в сторону публикации отчетности в США, которая в целом оказалась хуже ожиданий, а также в сторону опасений по введению очередных ужесточений в Китае. Преимущественно негативный новостной фон и обусловил снижение на большинстве развитых рынков. В плюсе по итогам недели смогли закрыться только американский DJIA, и то во многом благодаря большому удельному весу в индексе удачно отчитавшейся IBM, и французский CAC40
В ближайшей перспективе, по крайней мере, американские индексы предпримут, вероятно, попытку вернуться к и обновить локальные максимумы, чтобы потом скорректироваться вниз более существенно, чем это было на прошлой неделе. Сдерживающим фактором начала недели будут выступать ожидания исхода заседания ФРС, итоги которого будут опубликованы в среду. Завершение недели во многом будет зависеть от публикации данных по ВВП США
Развивающиеся рынки, за исключением индийского рынка (+0,8 %), просели по итогам недели на фоне упавших цен на нефть и давления со стороны Китая. Похоже, что борьба с инфляцией и надуванием пузырей, по крайней мере, в АТР станет темой номер 1 в среднесрочной перспективе, что, естественно, будет негативно сказываться на фондовых рынках. Однако, в случае реализации сценария обновления максимумов по нефти и S&P500, и развивающиеся рынки также, скорее всего, предпримут попытки вернуться к уровням начала года
Прошлая неделя на российском рынке начиналась весьма оптимистично, индекс ММВБ продолжил обновлять «посткризисные» максимумы, днем во вторник он поднимался до 1788 пунктов. Однако начиная со второй половины того же дня на рынке доминировали уже негативные настроения. Поводом для начала давно назревшей коррекции стали локальный откат цен на нефть и преимущественно не оправдавшая ожиданий отчетность банков в США, а в четверг к факторам слабости сырьевых товаров и, как следствие, российского рынка, добавился новый всплеск опасений относительно ужесточения денежно-кредитной политики в Китае. Впрочем, в целом реакцию на внешний негатив пока можно назвать довольно сдержанной. Отскочив в пятницу наверх индекс ММВБ завершил неделю на отметке 1747,39 пунктов, зафиксировав по итогам недели небольшой, но прирост (+0,15 %).
Локомотивом роста с начала недели стали акции Роснефти (+6,17 %), отыгрывавшие появившееся вечером 14 января (пятница) сообщение о стратегическом партнерстве и обмене акциями между BP и Роснефтью. Также в плюсе завершили неделю бумаги Лукойла (+2,01 %), Газпромнефти (+1,79 %) и Татнефти (+5,54 % обыкновенные, +4,56 % привилегированные). Акции Газпрома (- 1,64 %) вновь, как и в первую неделю января, не смогли закрепиться выше 200 руб./акция. В банковском секторе динамика также разнонаправленная. Акции ВТБ (+1,74 %) в пятницу обновили локальный максимум, впервые за три года закрывшись выше 11 коп./акц., в то время как акции Сбербанка выглядели хуже рынка (-1,49 % обыкновенные, -4,26 % привилегированные).
Предполагаем, что потенциал для развития нисходящей коррекции после четырех месяцев практически безоткатного роста российского рынка сохраняется, ближайшей поддержкой выглядит отметка 1700 пунктов по индексу ММВБ, в случае ее пробития возможно возвращение к уровням декабря 2010 года. Впрочем, следует учитывать, что среднесрочный тренд остается растущим и, соответственно, трудно предсказать, на каком этапе оптимистично настроенные инвесторы сочтут падение достаточным для того, чтобы попытаться к этому тренду присоединиться. Во многом глубина и продолжительности коррекции будут зависеть от реакции рынков на важные новости текущей недели из США: итоги заседания ФРС в среду и предварительные данные по ВВП за четвертый квартал в пятницу
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1310972877_bfa_logo.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Публикация слабой банковской отчетности из США во многом явилась причиной снижения на развитых и развивающихся рынках на прошлой неделе - из 6 отчитывавшихся на прошлой неделе банков только один оправдал ожидания участников рынка (Morgan Stanley), остальные (Citigroup, Goldman Sachs, Well Fargo, Bank of NYM, Bank of America) показали прибыль хуже прогнозов. Позитивные отчеты Apple, IBM и Google также не смогли поддержать ни общий рост на рынках, ни подъем в секторе, поскольку в технологическом сегменте были и негативные новости
Сильный удар по фондовым и товарным рынкам на прошлой неделе нанесла статистика из Китая (чтг., 20 янв.), вызвавшая возобновление опасений по скорому ужесточению денежно- кредитной политики в стране - выход данных по инфляции (в декабре 4,6 % в годовом исчислении против ожидавшихся 4,4 %) вновь показал, что проблема надувания пузырей в экономике, несмотря на уже предпринятые китайским правительством меры, остается весьма актуальной. Всплеск опасений скорой реакции ЦБ Китая на эти данные вызвал резкий откат цен на нефть (к 88 долл. за баррель по WTI) и продолжение продаж на фондовых рынках, начавшееся еще накануне на фоне выхода слабого отчета Goldman Sachs
Товары
На нефтяном рынке на прошлой неделе преимущественно наблюдалось падение, которое началось еще в первой половине недели на фоне возобновления нормальной работы нефтепровода на Аляске и усилилось в четверг на фоне обострения опасений по ужесточению монетарной политики в Китае, а также на фоне выхода данных о сильном увеличении запасов нефти и нефтепродуктов в США (за неделю +2,6 млн. баррелей по нефти, +4,4 - по бензину, +1 - по дистиллятам). Нефть марки WTI продолжила ослаблять свои позиции по отношению к Brent (спрэд в первом месяцев расширился до -8,5 долл. за баррель), и в отличие от европейской нефти даже опустилась ниже важного уровня поддержки в районе 90 долл. за баррель. Контанго по американской нефти продолжило расширяться на фоне сохранения высокого уровня запасов нефти в Кушинге (-0,6 млн. баррелей за неделю; 37,4 млн. баррелей). В ближайшей перспективе мы ожидаем реализации краткосрочного «бычьего» сценария по Brent с возможностью выхода выше 100 долл. за баррель, и растущего боковика по WTI - с возможностью пробития максимума в районе 93 долл. за баррель. В более среднесрочной перспективе ожидаем сильного движения вниз (-10-15 долл.).
Цены на природный газ выросли вторую неделю подряд и обновили максимум начала года в районе 4,7 долл. за млн. БТЕ. Этому способствовала публикация данных о большем, чем ожидалось, сокращении запасов природного газа в хранилищах США (-243 вместо -225 млрд. куб. футов за неделю). В ближайшее время динамику цен на газ будут определять погодные ожидания: пока они в пользу роста цен на газ, но существенное потепление в ряде регионов США способно изменить настрой участников рынка и вызвать падение цен
Промышленные металлы на прошлой неделе двигались вместе с фондовыми индексами. Тем не менее, позитивные фундаментальные данные о дефиците меди, а также об увеличении прогноза производства стали (в том числе нержавеющей), а значит и никеля, в текущем году способствовали сохранению котировок в границах торгового диапазона. Необходимо отметить важность сезона корпоративной отчетности и появления новых прогнозов на 2011 год, поскольку это даст возможность определить границы физического спроса на металлы. Несмотря на значительный отрыв уровня цен на рынке сырьевых активов на фоне избыточной ликвидности от величины потребления, что косвенно характеризует постоянно снижающийся индекс фрахта, физический спрос является ключевым моментом для инвесторов. В том числе, инвестиции в фонды ETF объясняются ожиданиями дальнейшего роста стоимости металлов, так как сами по себе подобные активы не приносят дивидендов и только требуют затрат на хранение. Согласно нашему консервативному прогнозу, основанному на анализе спроса и потребления в Китае, а так же с учетом продолжающейся программы выкупа американских государственных облигаций в первой половине 2011 года ожидается дефицит меди на уровне 140 тыс. тонн, что предполагает установку ценового ориентира в USD 9950 за тонну. Вслед за ценами на сталь, неплохую динамику может показать никель, ценовой ориентир для которого определен в USD 28000 за тонну. В тоже время, излишний спекулятивный настрой игроков может привести к резкому росту волатильности на рынке. С целью снижения данного риска необходимо открывать позиции на границах торгового диапазона, опасаясь принимать инвестиционные решения, находясь внутри. В начале февраля начнется празднование Китайского Нового года, что приведет к снижению активности на рынке, а так же к увеличению спрэда между лондонской и шанхайской биржами металлов
Драгоценные металлы на прошлой неделе корректировались на фоне перманентного улучшения ситуации вокруг долгов Еврозоны. Удачные размещения Португалии, Греции и Испании, а также информация о покупке европейских долгов со стороны Китая и Японии заставили инвесторов пересмотреть свои ожидания по отношению к золоту и серебру. В результате металлы опустились к нижним границам среднесрочного бокового тренда и продолжают тестировать уровни поддержки. С другой стороны данное коррекционное движение может породить новую волну покупок, да и долгосрочные прогнозы цен на золото остаются достаточно высокими, по нашим оценкам в первом полугодии может быть протестирована отметка в USD 1450 по золоту и USD 34 по серебру. В тоже время платина и палладий, несмотря на значительный прирост в 2009 и за первые недели 2010 года пока не спешат разворачиваться. Позитивные данные по промышленному производству и прогнозы увеличения выпуска автомобилей превращают их из драгоценных в чисто промышленные. Стоит отметить, что данное превращение носит и обратный характер, что в результате привело к появлению двух активов, способных показывать постоянный рост, по крайней мере, в краткосрочной перспективе, независимо от рыночной конъюнктуры. Однако не стоит забывать, что физический рынок этих металлов крайне мал, а спекулятивные игры могут получить аналогичный медвежий настрой.
Индексы фрахта продолжают снижаться, плавно проходя предыдущие минимумы. Основной причиной остается избыток предложения, а так же сезонное снижение перевозок по направлению в Китай в связи с празднованием Китайского Нового года в начале февраля. Несмотря на новый рекорд по выплавке стали в 2010 году - 1414 млн. тонн (по данным WSA), спрос на перевозку сырья для металлургической промышленности не смог стать катализатором для роста цены на фрахт. Снижение цены на нефть, способствовало коррекции на рынке танкеров.
Фондовые рынки, волатильность
На прошлой неделе акцент с удачных размещений в еврозоне сместился в сторону публикации отчетности в США, которая в целом оказалась хуже ожиданий, а также в сторону опасений по введению очередных ужесточений в Китае. Преимущественно негативный новостной фон и обусловил снижение на большинстве развитых рынков. В плюсе по итогам недели смогли закрыться только американский DJIA, и то во многом благодаря большому удельному весу в индексе удачно отчитавшейся IBM, и французский CAC40
В ближайшей перспективе, по крайней мере, американские индексы предпримут, вероятно, попытку вернуться к и обновить локальные максимумы, чтобы потом скорректироваться вниз более существенно, чем это было на прошлой неделе. Сдерживающим фактором начала недели будут выступать ожидания исхода заседания ФРС, итоги которого будут опубликованы в среду. Завершение недели во многом будет зависеть от публикации данных по ВВП США
Развивающиеся рынки, за исключением индийского рынка (+0,8 %), просели по итогам недели на фоне упавших цен на нефть и давления со стороны Китая. Похоже, что борьба с инфляцией и надуванием пузырей, по крайней мере, в АТР станет темой номер 1 в среднесрочной перспективе, что, естественно, будет негативно сказываться на фондовых рынках. Однако, в случае реализации сценария обновления максимумов по нефти и S&P500, и развивающиеся рынки также, скорее всего, предпримут попытки вернуться к уровням начала года
Прошлая неделя на российском рынке начиналась весьма оптимистично, индекс ММВБ продолжил обновлять «посткризисные» максимумы, днем во вторник он поднимался до 1788 пунктов. Однако начиная со второй половины того же дня на рынке доминировали уже негативные настроения. Поводом для начала давно назревшей коррекции стали локальный откат цен на нефть и преимущественно не оправдавшая ожиданий отчетность банков в США, а в четверг к факторам слабости сырьевых товаров и, как следствие, российского рынка, добавился новый всплеск опасений относительно ужесточения денежно-кредитной политики в Китае. Впрочем, в целом реакцию на внешний негатив пока можно назвать довольно сдержанной. Отскочив в пятницу наверх индекс ММВБ завершил неделю на отметке 1747,39 пунктов, зафиксировав по итогам недели небольшой, но прирост (+0,15 %).
Локомотивом роста с начала недели стали акции Роснефти (+6,17 %), отыгрывавшие появившееся вечером 14 января (пятница) сообщение о стратегическом партнерстве и обмене акциями между BP и Роснефтью. Также в плюсе завершили неделю бумаги Лукойла (+2,01 %), Газпромнефти (+1,79 %) и Татнефти (+5,54 % обыкновенные, +4,56 % привилегированные). Акции Газпрома (- 1,64 %) вновь, как и в первую неделю января, не смогли закрепиться выше 200 руб./акция. В банковском секторе динамика также разнонаправленная. Акции ВТБ (+1,74 %) в пятницу обновили локальный максимум, впервые за три года закрывшись выше 11 коп./акц., в то время как акции Сбербанка выглядели хуже рынка (-1,49 % обыкновенные, -4,26 % привилегированные).
Предполагаем, что потенциал для развития нисходящей коррекции после четырех месяцев практически безоткатного роста российского рынка сохраняется, ближайшей поддержкой выглядит отметка 1700 пунктов по индексу ММВБ, в случае ее пробития возможно возвращение к уровням декабря 2010 года. Впрочем, следует учитывать, что среднесрочный тренд остается растущим и, соответственно, трудно предсказать, на каком этапе оптимистично настроенные инвесторы сочтут падение достаточным для того, чтобы попытаться к этому тренду присоединиться. Во многом глубина и продолжительности коррекции будут зависеть от реакции рынков на важные новости текущей недели из США: итоги заседания ФРС в среду и предварительные данные по ВВП за четвертый квартал в пятницу
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1310972877_bfa_logo.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу