21 февраля 2011 Финмаркет
Среди множества важных тем, которые сейчас влияют на финансы, выделим одну - валютные войны. Джордж Сорос заявил в свежем интервью французской газете Les Echos о том, что риск "валютных войн" в масштабах мира усиливается.
Рубль незначительно меняется в понедельник - торги идут вокруг прежних уровней. Утром доллар, правда, в очередной раз поставил рекорд - опускался к минимуму с конца апреля 2010 года. Но это движение не было воспринято как что-то необычное - во-первых, потому, что доллар все-таки под давлением на мировом рынке. А во-вторых, потому, что уровни бивалютной корзины практически не изменились - главный индикатор ЦБ РФ продолжает танцевать на уровнях, достигнутых еще неделю тому назад.
Что касается других рынков, то акции показывают умеренное повышение - причем на фоне умеренно снижающейся Европы. Казалось бы, необычно - но, на самом деле, мы просто "подравниваем" свою динамику - ведь Европа выглядела лучше РФ на прошлой неделе. А сейчас нефть устремилась вверх, так что отставание рынка РФ стало неоправданным.
Среди множества важных тем, которые сейчас влияют на финансы, выделим одну - валютные войны. Джордж Сорос заявил в свежем интервью французской газете Les Echos о том, что риск "валютных войн" в масштабах мира усиливается. Тезис ясен, однако не подкреплен какими-то новыми доводами, а потому труден для развития.
Нам представляется, что главное, что можно извлечь из тезиса легендарного финансиста - констатация того, что валютные войны вероятны, даже несмотря на то, что проблема была четко сформулирована еще прошлой осенью и с тех пор неоднократно обсуждалась на саммитах (наиболее популярный формат - "Двадцатка"). Ведь достаточно часто бывает, что проблема оказывается опасной, если на нее не обращают внимания; ну а когда на ее решение брошены силы, то она уже не опасна.
Но с валютными войнами не так: можно сколько угодно говорить, что эти войны несут негативные последствия. Однако элементарная теория игр говорит нам, что наибольшие выгоды получает страна, убедившая других, что валютные войны вести не надо, а сама их ведущая. Сейчас страны наперебой принялись уверять партнеров, что не участвуют в войнах; и лишь время проверит, проявляют ли они лукавство или действительно стараются своими действиями не усугубить хрупкое равновесие.
Равновесие, кстати, пока есть, его признает и Сорос. "Мы пока еще не пришли к такой ситуации, но движемся в этом направлении", - говорит он, отмечая, что серьезную угрозу представляет китайская валютная модель, где "разделены текущий счет и счет капиталовложений": по Соросу, к этой системе начинают тяготеть Бразилия, Корея и ряд стран Азии.
Добавим от себя, что, очень может быть, цепочка волнений и революций, прокатывающаяся сейчас по Ближнему Востоку, в какой-то степени иллюстрирует опасность успешного ведения валютной войны (то есть - проведения девальвации, делающей национальную экономику конкурентоспособной). Ведь эта конкурентоспособность достигается за счет низкого валютного курса, т.е. ее оплачивают потребители внутри страны. Потребители же могут проявлять недовольство. Страх перед этим недовольством является для властей стран очень естественным ограничителем ведения валютных войн - в той, правда, степени, в какой они умеют просчитывать последствия своих действий.
Итак, взглянем на валютный пейзаж февраля. Рубль крепок: но его укрепление к доллару, замедлившееся на прошлой неделе и составляющее с начала месяца 2,1%, выглядит довольно умеренным. Мы - не лидеры: в G20 нас немного обгоняет британский фунт и турецкая лира, плюс (если посмотреть страны ОЭСР) чуть сильнее рубля поднялись шведская и норвежская кроны. Тем не менее, укрепление российской валюты выглядит весьма солидным, особенно если учесть, что и в январе рубль прибавил (почти 5% - к доллару и около 2,5% - к евро). В феврале евро пока укрепился всего на 0,6% - впрочем, мог бы и снизиться, если бы американцы не намекали постоянно, что сохраняют и будут сохранять мягкую денежную политику.
Бен Бернанке при этом говорит (и в эти выходные на G20 говорил снова) о том, что действия ФРС не направлены на обесценение доллара, а призваны стимулировать американскую экономику. Он призвал страны не допускать недооцененности своих валют. Что ж, говорить о том, что войны вновь начались, можно будет, когда эта недооцененность снова будет возрастать.
Андрей Лусников
http://www.finmarket.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Рубль незначительно меняется в понедельник - торги идут вокруг прежних уровней. Утром доллар, правда, в очередной раз поставил рекорд - опускался к минимуму с конца апреля 2010 года. Но это движение не было воспринято как что-то необычное - во-первых, потому, что доллар все-таки под давлением на мировом рынке. А во-вторых, потому, что уровни бивалютной корзины практически не изменились - главный индикатор ЦБ РФ продолжает танцевать на уровнях, достигнутых еще неделю тому назад.
Что касается других рынков, то акции показывают умеренное повышение - причем на фоне умеренно снижающейся Европы. Казалось бы, необычно - но, на самом деле, мы просто "подравниваем" свою динамику - ведь Европа выглядела лучше РФ на прошлой неделе. А сейчас нефть устремилась вверх, так что отставание рынка РФ стало неоправданным.
Среди множества важных тем, которые сейчас влияют на финансы, выделим одну - валютные войны. Джордж Сорос заявил в свежем интервью французской газете Les Echos о том, что риск "валютных войн" в масштабах мира усиливается. Тезис ясен, однако не подкреплен какими-то новыми доводами, а потому труден для развития.
Нам представляется, что главное, что можно извлечь из тезиса легендарного финансиста - констатация того, что валютные войны вероятны, даже несмотря на то, что проблема была четко сформулирована еще прошлой осенью и с тех пор неоднократно обсуждалась на саммитах (наиболее популярный формат - "Двадцатка"). Ведь достаточно часто бывает, что проблема оказывается опасной, если на нее не обращают внимания; ну а когда на ее решение брошены силы, то она уже не опасна.
Но с валютными войнами не так: можно сколько угодно говорить, что эти войны несут негативные последствия. Однако элементарная теория игр говорит нам, что наибольшие выгоды получает страна, убедившая других, что валютные войны вести не надо, а сама их ведущая. Сейчас страны наперебой принялись уверять партнеров, что не участвуют в войнах; и лишь время проверит, проявляют ли они лукавство или действительно стараются своими действиями не усугубить хрупкое равновесие.
Равновесие, кстати, пока есть, его признает и Сорос. "Мы пока еще не пришли к такой ситуации, но движемся в этом направлении", - говорит он, отмечая, что серьезную угрозу представляет китайская валютная модель, где "разделены текущий счет и счет капиталовложений": по Соросу, к этой системе начинают тяготеть Бразилия, Корея и ряд стран Азии.
Добавим от себя, что, очень может быть, цепочка волнений и революций, прокатывающаяся сейчас по Ближнему Востоку, в какой-то степени иллюстрирует опасность успешного ведения валютной войны (то есть - проведения девальвации, делающей национальную экономику конкурентоспособной). Ведь эта конкурентоспособность достигается за счет низкого валютного курса, т.е. ее оплачивают потребители внутри страны. Потребители же могут проявлять недовольство. Страх перед этим недовольством является для властей стран очень естественным ограничителем ведения валютных войн - в той, правда, степени, в какой они умеют просчитывать последствия своих действий.
Итак, взглянем на валютный пейзаж февраля. Рубль крепок: но его укрепление к доллару, замедлившееся на прошлой неделе и составляющее с начала месяца 2,1%, выглядит довольно умеренным. Мы - не лидеры: в G20 нас немного обгоняет британский фунт и турецкая лира, плюс (если посмотреть страны ОЭСР) чуть сильнее рубля поднялись шведская и норвежская кроны. Тем не менее, укрепление российской валюты выглядит весьма солидным, особенно если учесть, что и в январе рубль прибавил (почти 5% - к доллару и около 2,5% - к евро). В феврале евро пока укрепился всего на 0,6% - впрочем, мог бы и снизиться, если бы американцы не намекали постоянно, что сохраняют и будут сохранять мягкую денежную политику.
Бен Бернанке при этом говорит (и в эти выходные на G20 говорил снова) о том, что действия ФРС не направлены на обесценение доллара, а призваны стимулировать американскую экономику. Он призвал страны не допускать недооцененности своих валют. Что ж, говорить о том, что войны вновь начались, можно будет, когда эта недооцененность снова будет возрастать.
Андрей Лусников
http://www.finmarket.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу