28 марта 2011 Эксперт Online
Волнения на Ближнем Востоке и землетрясение в Японии могут привести к краткосрочному росту мировых цен на нефть. По мнению главы российского Минфина Алексея Кудрина, стоимость барреля может достичь 200 долларов, но такая цена продержится очень недолго
Выступая на Всероссийской конференции Ассоциации региональных банков, Алексей Кудрин отметил, что «на нефтяном рынке противоречивое влияние» – с одной стороны, события в Японии, а с другой – ситуация на Ближнем Востоке, которая не улучшается.
Кроме того, министр финансов отметил, что на ближневосточных рынках не происходит улучшения. «Будем на рынке нефти иметь волатильность или повышение цены», – отметил он.
При этом глава российского Минфина уверен, что цены не могут расти бесконечно, поскольку если стоимость нефти оказывается выше отметки 110 долларов за баррель, то существенно повышаются издержки в экономике. «Рост до 150-200 долларов может быть спекулятивным и краткосрочным», – подчеркнул Кудрин. «Мировые аналитики даже оценивают, что цена будет снижаться в течение двух-трех лет существенно ниже тех порогов, что сейчас, и ниже 100 долларов, а с учетом инфляции в США и курса доллара она может находиться на уровне 90 и даже до 100 доходить в ближайшие годы, но с учетом сопоставимости это будет меньше, чем 100 долларов», – сказал министр.
Напомним, что Международное энергетическое агентство (МЭА) сообщило, что в феврале 2011 года добыча нефти в мире достигла нового исторического максимума – 89 млн баррелей в день, увеличившись относительно предыдущего месяца на 200 тыс. При этом потеря поставок нефти из Ливии была перекрыта более существенным увеличением нефтедобычи в странах Персидского залива и в странах вне ОПЕК. По оценкам экспертов МЭА, рост потребления нефти и производных энергоносителей в 2011 году продолжится. Предварительно ожидается, что потребление нефти и нефтепродуктов в мире увеличится относительно 2010 года еще на 1,4 млн баррелей в день, или на 1,7%.
«Не думаю, что столь высокие цены на нефть могут продержаться ощутимо долго, больше одного-двух месяцев, так как, если цена на нефть будет удерживаться выше 120-130 долларов за баррель, на первый план выйдет негативное влияние этого на рост мировой экономики, что должно оказать сдерживающее действие на рост цен, – считает аналитик "Инвесткафе" Григорий Бирг. – Впрочем, если геополитическая дестабилизация распространится на Саудовскую Аравию или Эмираты, если там начнутся беспорядки, способные вызвать перебои в добыче и поставке нефти, то возможен скачок до упомянутых Кудриным уровней».
На российской экономике, по мнению Бирга, рост цен на нефть скажется позитивно. «Доходы нефтяных компаний вырастут, вырастут и налоги, выплачиваемые важнейшей для российской экономики отраслью, – говорит аналитик. – Положительный эффект для доходов государства от роста цен будет несколько нивелирован укреплением курса рубля к доллару. Рост цен на нефть подтолкнет нефтяные и газовые компании на большие вложения в разведку и добычу, в том числе из-за большей привлекательности доселе малорентабельных проектов».
По мнению директора департамента Due Diligence «2К Аудит – Деловые консультации / Morison International» Александра Штока, стоимость нефти в 200 долларов за баррель сегодня выглядит маловероятной, особенно если говорить о спекулятивном характере роста цен на нефть. «Ситуация в мировой экономике далека от стабильности, а дорогая нефть оказывает на нее дополнительное давление. Спекулятивный пузырь на нефтяном рынке в этих обстоятельствах может лопнуть очень быстро, и плавного снижения цен не будет, – отмечает аналитик. – Возможность резкого падения цен значительно увеличивает риски спекулятивного нагрева рынка. Таким образом, маловероятно, что сами спекулянты будут стремиться сильно взвинчивать цены – слишком высоки риски. Кроме того, мировая экономика может не "потянуть" эти цены, тем самым резко снизив спрос, а за ним и цены».
Цены на нефть уже и без того перегреты событиями на Ближнем Востоке. «Ситуация в Японии это лишь подтвердила – вероятность снижения спроса привела и к снижению нефтяных котировок. В этих условиях поддерживать рост цен на нефть без существенных реальных факторов (например, при еще большем сокращении поставок ближневосточных стран) будет крайне сложно», – говорит Шток.
Аналитик считает, что, с одной стороны, российская экономика от высоких цен на нефть только выиграет, поскольку нефтегазовые доходы по-прежнему являются основными для российского бюджета. «С другой стороны, высокие цены на нефть сделают менее актуальной переориентацию российской экономики и усилят ее энергетическую зависимость», – добавляет он.
Александр Осин, главный экономист УК «Финам менеджмент», напоминает, что есть два варианта оценки «справедливой» цены на нефть. Первый – на основе анализа динамики реального спроса и предложения. Американское управление энергетической информации министерства энергетики США (U.S State Energy Information Administration, EIA) оценивает на 2011 год объем мирового спроса и предложения нефти на уровне 88,2 млрд баррелей в день и 81,3 млрд баррелей соответственно и на основании разрыва в этих показателях при ожидаемом его сохранении в среднесрочном периоде оценивает среднюю «справедливую» стоимость «легкой» нефти на 2011 год в 102 доллара за баррель.
«Есть другой подход, основанный на оценках монетарного фактора и его влияния на нефтяные цены, – говорит Осин. – Долларовый объем добычи нефти составляет 3,3 трлн долларов, а суммарный общий долг только ЕС и США составляет более 100 трлн долларов. Долг этот монетизируется, денежная база США с 2008 года выросла в 2,6 раза и продолжает активно расти в последние недели на фоне проведения политики количественного ослабления, с одной стороны, и, с другой стороны, на фоне отсутствия решения законодателей по увеличению лимита заимствований казначейства».
Параллельно Япония в понедельник увеличила фонд скупки долговых инструментов с 5 до 40 трлн иен. В выходные было объявлено о расширении европейской программы финансовой поддержки EFSF с 250 млрд до 440 млрд евро и заключения соглашения о создании Европейского механизма стабильности (ESM), который составит 500 млрд евро. «На основании активно проявившей себя в последнее десятилетие положительной корреляции цен на сырье и динамики денежной массы можно ожидать в среднесрочном периоде кратное повышение цен на нефть и другие сырьевые ресурсы», – считает аналитик.
«Сегодняшние заявления министра финансов схожи по своему характеру с прогнозами Societe Generale, аналитики которого рассматривают в числе прочих вариант роста цен на нефть в текущем году до 150-200 долларов за баррель», – отмечает Осин.
По его словам, в нормальных, традиционных условиях, исходя из долгосрочных сравнительных оценок, изменение нефтяных цен на 10 долларов за баррель «отнимает» у экономики или прибавляет к ВВП РФ примерно 0,4-0,5% в год. «В данном случае при существенном и быстром росте цен на нефть параллельно будет развиваться спад инвестиций и потребления под влиянием роста оценочных рисков, будет расти активность долгосрочных вложений, влияние которых на экономику может не проявлять себя в полной мере с точки зрения среднесрочного периода, – полагает аналитик. – Возрастут инфляционные риски для бюджета, который сейчас является ключевым "мотором" процессов восстановления».
«Стимулировать нефтедобычу надо, доступных альтернативных источников энергии в достаточном для мировой экономики объеме нет, и их создание, вероятно, потребует и времени, и значительных инвестиций, – говорит Осин. – При этом такой рост цен может стать стимулом для развития альтернативной энергетики, как и стимул для роста реальных инвестиций в целом».
Правда, как считает Александр Шток, альтернативная энергетика развивается достаточно активно и без учета колебаний на нефтяном рынке. «Страны, развивающие альтернативную энергетику, стремятся прежде всего к энергонезависимости. Цена энергии здесь имеет второстепенное значение, поскольку сейчас альтернативная энергетика дороже традиционных энергоносителей. Тем не менее это направление развивается мощными темпами», – напоминает он.
Али Алиев
http://expert.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Выступая на Всероссийской конференции Ассоциации региональных банков, Алексей Кудрин отметил, что «на нефтяном рынке противоречивое влияние» – с одной стороны, события в Японии, а с другой – ситуация на Ближнем Востоке, которая не улучшается.
Кроме того, министр финансов отметил, что на ближневосточных рынках не происходит улучшения. «Будем на рынке нефти иметь волатильность или повышение цены», – отметил он.
При этом глава российского Минфина уверен, что цены не могут расти бесконечно, поскольку если стоимость нефти оказывается выше отметки 110 долларов за баррель, то существенно повышаются издержки в экономике. «Рост до 150-200 долларов может быть спекулятивным и краткосрочным», – подчеркнул Кудрин. «Мировые аналитики даже оценивают, что цена будет снижаться в течение двух-трех лет существенно ниже тех порогов, что сейчас, и ниже 100 долларов, а с учетом инфляции в США и курса доллара она может находиться на уровне 90 и даже до 100 доходить в ближайшие годы, но с учетом сопоставимости это будет меньше, чем 100 долларов», – сказал министр.
Напомним, что Международное энергетическое агентство (МЭА) сообщило, что в феврале 2011 года добыча нефти в мире достигла нового исторического максимума – 89 млн баррелей в день, увеличившись относительно предыдущего месяца на 200 тыс. При этом потеря поставок нефти из Ливии была перекрыта более существенным увеличением нефтедобычи в странах Персидского залива и в странах вне ОПЕК. По оценкам экспертов МЭА, рост потребления нефти и производных энергоносителей в 2011 году продолжится. Предварительно ожидается, что потребление нефти и нефтепродуктов в мире увеличится относительно 2010 года еще на 1,4 млн баррелей в день, или на 1,7%.
«Не думаю, что столь высокие цены на нефть могут продержаться ощутимо долго, больше одного-двух месяцев, так как, если цена на нефть будет удерживаться выше 120-130 долларов за баррель, на первый план выйдет негативное влияние этого на рост мировой экономики, что должно оказать сдерживающее действие на рост цен, – считает аналитик "Инвесткафе" Григорий Бирг. – Впрочем, если геополитическая дестабилизация распространится на Саудовскую Аравию или Эмираты, если там начнутся беспорядки, способные вызвать перебои в добыче и поставке нефти, то возможен скачок до упомянутых Кудриным уровней».
На российской экономике, по мнению Бирга, рост цен на нефть скажется позитивно. «Доходы нефтяных компаний вырастут, вырастут и налоги, выплачиваемые важнейшей для российской экономики отраслью, – говорит аналитик. – Положительный эффект для доходов государства от роста цен будет несколько нивелирован укреплением курса рубля к доллару. Рост цен на нефть подтолкнет нефтяные и газовые компании на большие вложения в разведку и добычу, в том числе из-за большей привлекательности доселе малорентабельных проектов».
По мнению директора департамента Due Diligence «2К Аудит – Деловые консультации / Morison International» Александра Штока, стоимость нефти в 200 долларов за баррель сегодня выглядит маловероятной, особенно если говорить о спекулятивном характере роста цен на нефть. «Ситуация в мировой экономике далека от стабильности, а дорогая нефть оказывает на нее дополнительное давление. Спекулятивный пузырь на нефтяном рынке в этих обстоятельствах может лопнуть очень быстро, и плавного снижения цен не будет, – отмечает аналитик. – Возможность резкого падения цен значительно увеличивает риски спекулятивного нагрева рынка. Таким образом, маловероятно, что сами спекулянты будут стремиться сильно взвинчивать цены – слишком высоки риски. Кроме того, мировая экономика может не "потянуть" эти цены, тем самым резко снизив спрос, а за ним и цены».
Цены на нефть уже и без того перегреты событиями на Ближнем Востоке. «Ситуация в Японии это лишь подтвердила – вероятность снижения спроса привела и к снижению нефтяных котировок. В этих условиях поддерживать рост цен на нефть без существенных реальных факторов (например, при еще большем сокращении поставок ближневосточных стран) будет крайне сложно», – говорит Шток.
Аналитик считает, что, с одной стороны, российская экономика от высоких цен на нефть только выиграет, поскольку нефтегазовые доходы по-прежнему являются основными для российского бюджета. «С другой стороны, высокие цены на нефть сделают менее актуальной переориентацию российской экономики и усилят ее энергетическую зависимость», – добавляет он.
Александр Осин, главный экономист УК «Финам менеджмент», напоминает, что есть два варианта оценки «справедливой» цены на нефть. Первый – на основе анализа динамики реального спроса и предложения. Американское управление энергетической информации министерства энергетики США (U.S State Energy Information Administration, EIA) оценивает на 2011 год объем мирового спроса и предложения нефти на уровне 88,2 млрд баррелей в день и 81,3 млрд баррелей соответственно и на основании разрыва в этих показателях при ожидаемом его сохранении в среднесрочном периоде оценивает среднюю «справедливую» стоимость «легкой» нефти на 2011 год в 102 доллара за баррель.
«Есть другой подход, основанный на оценках монетарного фактора и его влияния на нефтяные цены, – говорит Осин. – Долларовый объем добычи нефти составляет 3,3 трлн долларов, а суммарный общий долг только ЕС и США составляет более 100 трлн долларов. Долг этот монетизируется, денежная база США с 2008 года выросла в 2,6 раза и продолжает активно расти в последние недели на фоне проведения политики количественного ослабления, с одной стороны, и, с другой стороны, на фоне отсутствия решения законодателей по увеличению лимита заимствований казначейства».
Параллельно Япония в понедельник увеличила фонд скупки долговых инструментов с 5 до 40 трлн иен. В выходные было объявлено о расширении европейской программы финансовой поддержки EFSF с 250 млрд до 440 млрд евро и заключения соглашения о создании Европейского механизма стабильности (ESM), который составит 500 млрд евро. «На основании активно проявившей себя в последнее десятилетие положительной корреляции цен на сырье и динамики денежной массы можно ожидать в среднесрочном периоде кратное повышение цен на нефть и другие сырьевые ресурсы», – считает аналитик.
«Сегодняшние заявления министра финансов схожи по своему характеру с прогнозами Societe Generale, аналитики которого рассматривают в числе прочих вариант роста цен на нефть в текущем году до 150-200 долларов за баррель», – отмечает Осин.
По его словам, в нормальных, традиционных условиях, исходя из долгосрочных сравнительных оценок, изменение нефтяных цен на 10 долларов за баррель «отнимает» у экономики или прибавляет к ВВП РФ примерно 0,4-0,5% в год. «В данном случае при существенном и быстром росте цен на нефть параллельно будет развиваться спад инвестиций и потребления под влиянием роста оценочных рисков, будет расти активность долгосрочных вложений, влияние которых на экономику может не проявлять себя в полной мере с точки зрения среднесрочного периода, – полагает аналитик. – Возрастут инфляционные риски для бюджета, который сейчас является ключевым "мотором" процессов восстановления».
«Стимулировать нефтедобычу надо, доступных альтернативных источников энергии в достаточном для мировой экономики объеме нет, и их создание, вероятно, потребует и времени, и значительных инвестиций, – говорит Осин. – При этом такой рост цен может стать стимулом для развития альтернативной энергетики, как и стимул для роста реальных инвестиций в целом».
Правда, как считает Александр Шток, альтернативная энергетика развивается достаточно активно и без учета колебаний на нефтяном рынке. «Страны, развивающие альтернативную энергетику, стремятся прежде всего к энергонезависимости. Цена энергии здесь имеет второстепенное значение, поскольку сейчас альтернативная энергетика дороже традиционных энергоносителей. Тем не менее это направление развивается мощными темпами», – напоминает он.
Али Алиев
http://expert.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу