6 апреля 2011 Риком-Траст Абелев Олег
Пока рынок остается под влиянием двух разнонаправленных факторов: с одной стороны, котировки держатся на высоком уровне благодаря высоким нефтяным ценам, а с другой – ценовые уровни по-прежнему остаются достаточно высокими, причем настолько, что по ряду бумаг (ГМК) вообще были установлены исторические максимумы. Получается, что пребывание на текущих боковых уровнях может продлиться достаточно долго, даже, несмотря на высокие ценовые уровни на сырьевых рынках.
Интересными звучат и заявления о том, что Россия в 2011-м году, скорее всего, выйдет на дефицит бюджета в размере 0,6-0,8% ВВП. Вчера заместитель министра экономического развития Андрей Клепач заявил о том, что дефицит ВВП по итогам года будет меньше 1% ВВП. Он подчеркнул, что надо сокращать дефицит бюджета, но любые дальнейшие сокращения расходов за счет бюджета развития не создадут экономику будущего. Вряд ли ужесточение бюджетной политики и возвращение к практике зачисления в резервные фонды доходов от продажи нефти при достижении определенного уровня цены могут существенно нарастить ВВП в ближайшие годы, поскольку эта политика направлена не на экономический рост, а на стабилизацию экономики и ее дальнейшую стагнацию.
Азиатские площадки в отличие от европейских демонстрируют более уверенные темпы роста, особенно в свете данных о прогнозируемых темпах роста экономики Китая в текущем году около 9,6%. Само правительство Китая поставило задачу обеспечить рост ВВП страны в текущем году на уровне не менее 8%, а общий рост индекса потребительских цен, выступающего ключевым показателем инфляции, сдержать в пределах 4%. Скорее всего, Китаю это удастся – по прогнозам Академии наук Китая, темпы экономического роста страны в 2012-м году замедлятся до 9%. В 2010-м г темпы роста ВВП Китая составили 10,3%.
Скорее всего, сегодня мы увидим продолжение бокового диапазона, сдобренного всплесками в отдельных бумагах на корпоративных новостях. Поскольку текущие уровни объективно ощущаются всеми как слишком высокие, вероятность коррекции становится все более актуальной.
АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР
РТС
Лидерами роста стали акции: МариЭнергоСбыт (+12,5%) ап (+11,11%), Саратовский НПЗ (+10%), СаратовЭнерго (+10%), Мечел (+5,67%).
Лидерами падения стали акции: БрянскСбытКомпания (-32,14%), ЦентрТелеграф (-29,14%), Курская ЭСК (-24,46%), ЯрославльСбытКомпания (-23,56%), НовгородЭнергоСбыт (-16,67%).
ММВБ
Лидерами роста стали акции: КолЭнергоСбыт (+12,86%), Челябинский КПЗ (+11,19%), ВологдаСбытКомпания (+6,38%), Соликамск Магний (+5,66%), Челябинский ТПЗ (+4,01%).
Лидерами падения стали акции: ГУМ (-18,43%), Аппаратура дальней связи ао (-13,98%) ап (-13,48%), Русгрэйн Холдинг (-13,27%), ЦМТ (-13,13%).
Общий объем сделок на РТС составил $8 286,22 млн., на фондовом рынке – $435,97 млн., а на ММВБ – $11 676,81 млн. По итогам сессии индекс РТС снизился на 0,18% до уровня в 2 088,64 пунктов, а индекс ММВБ опустился на 0,21% до уровня в 1 848,21 пунктов.
Торги во вторник характеризовались активностью участников рынка в условиях рекордного роста цен на нефть до уровня в $122 за баррель, но желание инвесторов покупать отечественные бумаги и дальше было сломлено потоком плохих новостей из-за рубежа. Основной негатив шел из Азии, где ЦБ Китая в связи с возрастающими инфляционными рисками второй раз за текущий год поднял базовые ставки по годовым кредитам и депозитам – на 0,25%. Оператор аварийной японской АЭС "Фукусима-1" вчера приступил к сбросу низкозараженной воды в Тихий океан, а работа японских сборочных автоплощадок в США была временно остановлена. Европейские индексы также снижались на сообщении о том, что агентство Moody's снизило суверенный рейтинг Португалии на одну ступень. Вышедшая статистика по странам Евросоюза и Великобритании оказалась нейтральной. В США продолжала активно обсуждаться степень вероятности повышения процентных ставок ФРС. Вышедшие слабые данные об активности сферы услуг игнорировались игроками.
На нефтяных рынках во вторник демонстрировалась разнонаправленная динамика: если контракты, торгующиеся в США, упали в цене, то европейские фьючерсы достигли новых многолетних максимумов. Разрыв между фьючерсами Brent и WTI увеличился в ходе сессии до более чем $14, что самое сильное расхождение почти за месяц. Эти индикативные фьючерсы обычно торгуются с разрывом в $1, но избыток запасов в США привел к тому, что в последние месяцы разница стала очень значительной.
В США пока нет проблем с предложением, тогда как в Европе ситуация несколько иная. Колебания цен во вторник подчеркивали растущую разницу в ситуации со спросом и предложением на этих двух рынках. С начала года запасы сырой нефти в США выросли более чем на 20 млн. баррелей, поэтому рынок ожидает, что данные, которые представит на этой неделе Министерство энергетики, покажут, что рост запасов наблюдается уже пятую неделю подряд.
Тем временем котировки фьючерсов на нефть марки Brent резко выросли на фоне сохраняющейся нестабильности на Ближнем Востоке. По мнению участников рынка, любые срывы поставок нефти сначала будут ощущаться в Европе, и только потом - в США. Цены на нефть марки Brent достигли нового максимума за 2,5 года, несмотря на решение Народного банка Китая о повышении ключевых процентных ставок по кредитам и депозитам на 25 базисных пунктов с целью охлаждения стремительно растущей экономики страны. Сегодня министерство энергетики США представит последние данные по запасам нефти в стране. Прогнозы говорят, что запасы сырой нефти выросли на 1,6 млн. баррелей, запасы бензина сократились на 1,7 млн. баррелей, а запасы дистиллятов уменьшились на 300 000 баррелей. Коэффициент загруженности нефтеперерабатывающих мощностей, как ожидается, вырос на 0,6% до уровня в 84,7%.
По итогам торгов на Нью-йоркской товарной бирже котировки майских фьючерсов на нефть WTI снизились на $0,13 центов до уровня в $108,34 за баррель после падения ранее в ходе сессии до уровня в $107,5. По итогам торгов котировки фьючерсов на нефть марки Brent выросли на 1% до уровня в $122,22 за баррель.
На американском рынке торги закрылись на уровнях предшествующего торгового дня на смешанном новостном фоне. Попытавшись закрепиться на положительной территории в начале сессии, индексы стали терять после выхода протоколов последнего заседания Комитета по операциям на открытом рынке Федеральной резервной системы США от 15 марта. Материалы заседания показали, что ряд членов FOMC выступают за начало ужесточения монетарной политики до конца текущего года. Документ подтвердил растущие опасения представителей ФРС по поводу растущих инфляционных рисков. Все это напомнило инвесторам, что американский фондовый рынок рано или поздно лишится экстраординарной поддержки в виде "дешевых" денег от ФРС.
Поддержку индексам оказали новости с корпоративного фронта. Усиливающаяся активность на рынке слияний и поглощений сейчас является одной из причин роста котировок. Акции ведущего производителя полупроводников Texas Instruments подросли на 1,7% в связи с его предложением купить другую компанию сектора - National Semiconductor – за $6,5 млрд., что предполагает премию в размере 78% к стоимости бумаг последней на закрытии предыдущей сессии. Котировки акций National Semiconductor выросли на 71%.
Интересная ситуация сложилась в секторе высокотехнологичных компаний, чьи акции входят в расчет индекса Nasdaq 100. Пересмотр весов акций в составе индекса, который вступает в силу 2 мая, резко снизил долю котировок Apple: доля компании в индексе будет снижено с 20,49% до 12,33%. Вырастает вес бумаг Microsoft и Cisco Systems, акции которых по итогам торгов подорожали почти на 1%. Акции Google потеряли 3,2%, после того как в американских деловых СМИ прошла информация, что Федеральная торговая комиссия США изучает возможность начала обширного расследования в отношении конкурентных практик Google на рынке интернет-поиска.
По итогам торгов индекс Dow Jones снизился на 0,05% до уровня в 12 393,90 пунктов, индекс S&P потерял 0,02% до уровня в 1 332,63 пунктов. Индекс NASDAQ поднялся на 0,07% до уровня в 2 791,19 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтяном секторе бумаги активно покупались благодаря высоким ценам на нефть. Газпром подорожал на 0,3%. Если цены на нефть доберутся до $300 за баррель, то Газпрому удастся достичь своей основной цели – увеличить капитализацию до $1 трлн. с текущих $200 млрд. Ростом смогли завершить день также НОВАТЭК (+0,26%), Татнефть (+0,28%), Роснефть (+0,19%) и Сургутнефтегаз (+1,74%), который с начала года смотрелся значительно слабее рынка, но во вторник вышел на трехнедельный максимум в связи с восстановлением спроса на бумаги.
2. В металлургическом секторе в начале дня хорошо росли бумаги Норильского никеля, обновивший исторический максимум: днем акция стоила около 7900 руб. Тем не менее, рост котировок был связан не с повышением инвестиционной привлекательности, а с программой увеличения капитализации компании. Вчера вечером "дочка" ГМК Corbiere Holdings сообщила о завершении обратного выкупа акций и депозитарных расписок компании на $3,3 млрд., а во вторник уже объявила о начале выкупа бумаг на открытом рынке бумаг еще на $1,2 млрд.
Негативно завершилась торговая сессия и для большинства остальных металлургов: НЛМК потерял 0,85%, ММК просел на 2,13%, ТМК снизился на 0,3%, Распадская – на 1,58% в связи с аварией на одной из шахт. Позитивная динамика драгоценных металлов обеспечила высокий спрос на бумаги российских представителей этого сегмента: Полюс золото прибавило 1,41%, Полиметалл – 3,59%, который, будучи одним из мировых лидеров по производству серебра, своим бурным ростом реагировал на повышение цен на серебро на COMEX до максимума за 30 лет до уровня в $38 за унцию.
3. В банковском секторе стоит отметить резко негативную динамику акций Банка Москвы (-1,06%) и ВТБ (-1,71%), поскольку инвесторы недовольны развитием событий вокруг покупки группой ВТБ столичного банка, связанными с ней скандалами, проверками, показавшими неэффективность работы Банка Москвы, отъездом президента этого банка Андрея Бородина из России. Рынок боится, что приобретаемый банк может лишиться лицензии на осуществление банковской деятельности. В связи с таким отношением к отрасли Сбербанку также пришлось откатиться вниз на 1,47%.
ПРОГНОЗ: Ситуация на российском фондовом рынке продолжает оставаться напряженной, поскольку высокие ценовые уровни не на стороне «быков», а мировая конъюнктура не на стороне «медведей», так как динамика цен на нефть может еще поднять котировки российских акций. Выходит «коса на камень», что и выливается в боковое движение
РЕКОМЕНДАЦИИ ПО БУМАГАМ
МТС
МТС обнародовал свои финансовые результаты по стандартам US GAAP за 2010-й год, которые оказались достаточно слабыми, поскольку чистая прибыль снизилась почти на 70% по сравнению с предыдущим кварталом. Основной причиной резкого снижения прибыли стали массовые списания по причине приостановки деятельности МТС в Туркмении в размере $137,8 млн. Выручка компании оказалась на 2% выше прогноза по рынку и составила $2 995,1 млн., показатель OIBDA, в свою очередь, оказался на 3,5% ниже консенсуса и составил $1159,2 млн.
Столь низкий показатель OIBDA привел к столь же низкому уровню рентабельности по OIBDA, который составил всего 38,7%, что является крайне низким в среднем по отрасли. Мы связываем подобную ситуацию с традиционными сезонными факторами, такими как снижение выручки от роуминга и новогодние кампании. Также снижение рентабельности по OIBDA могло произойти и по причине влияния коммерческих решений, которые были приняты компанией для защиты лидерских позиций компании и стабилизации рынка. Возросший уровень подключений повлек рост расходов на дилерские комиссии, а значительный рост объема продаж аппаратов в рознице также оказывал давление на рентабельность по OIBDA в IV квартале 2010 года.
Что касается показателя среднемесячной выручки на абонента, то у МТС она составила 261,9 руб. по сравнению с 269,4 руб. в III квартале, а среднемесячный трафик вырос с 244 мин. до 259 мин. Средняя цена одной минуты сократилась до 1,01 руб. с 1,1 руб., что является самым низким показателем среди операторов «большой тройки».
Что касается прогнозных показателей на 2011-й год, то руководство компании ожидает роста выручки на 10% по итогам года, а также восстановления рентабельности по OIBDA до 43% по итогам года благодаря увеличению доходов от трафика передачи данных. Что касается объема капитальных вложений, то она останется на прежнем уровне в размере 23-24% от выручки.
Мы считаем, что финансовые результаты МТС по итогам 2010-го года негативно отразятся на котировках акций в краткосрочной перспективе, но в дальнейшем поддержку котировкам должны оказать ожидания высоких дивидендных выплат за 2010-й год. С учетом опубликованных финансовых результатов дивиденды могут составить около 15-17 рублей на акцию компании, что соответствует дивидендной доходности в размере 6% к текущим котировкам.
Дополнительным фактором роста котировок МТС в долгосрочной перспективе должен стать запуск тарифов, которые стимулируют трафик внутри сети и поиск новых путей монетизации трафика в другие сети, что увеличит рентабельность передачи Интернет-трафика. Не стоит забывать, что итоги 2011-го года будет учитывать и деятельности присоединенной «Комстар-ОТС», что будет способствовать увеличению пользования и поддержке инициатив компании по уменьшению оттока клиентов.
Цена: 260 руб.
Цель: 295 руб.
Рекомендация: покупать
ГМК НОРИЛЬСКИЙ НИКЕЛЬ
Представители Норильского Никеля объявили вчера, что непотраченные на выкуп $200 млн. будут добавлены к $1 млрд., что даст возможность компании начать второй этап выкупа своих акций с вторичного рынка, без подачи заявок. С учетом цены, сложившейся цены в рамках первого этапа скупки акций, ГМК выкупит около 2,5% своих акций. Это значит, что после двух этапов обратного выкупа Норникель сможет собрать 9,35%-й пакет своих акций, что в совокупности с долей Интерроса и компании Trafigura даст 47,5% голосов.
Скорее всего, продолжение процесса обратного выкупа может привести к угрозе полного отказа выплаты дивидендов ГМК за 2010-й год, поскольку большой отток средств на выкуп вкупе со снижением цен на основные металлы могут привести к необходимости поиска финансирования для компании.
Мы считаем данную новость нейтральной для котировок ГМК, поскольку пока компания не будет приобретать собственные акции по более низким ценам с рынка по сравнению с текущими для максимизации объема выкупа в натуральном выражении, котировки расти не будут. В свете преодоления исторических максимумов по ГМК в последние дни говорить о выкупе с рынка по низким ценам не приходится, поэтому выкуп будет проходить преимущественно на внебиржевых торгах и закончится к середине мая.
Цена: 7738 руб.
Цель: 8788 руб.
Рекомендация: держать
http://analytic.ricom.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Интересными звучат и заявления о том, что Россия в 2011-м году, скорее всего, выйдет на дефицит бюджета в размере 0,6-0,8% ВВП. Вчера заместитель министра экономического развития Андрей Клепач заявил о том, что дефицит ВВП по итогам года будет меньше 1% ВВП. Он подчеркнул, что надо сокращать дефицит бюджета, но любые дальнейшие сокращения расходов за счет бюджета развития не создадут экономику будущего. Вряд ли ужесточение бюджетной политики и возвращение к практике зачисления в резервные фонды доходов от продажи нефти при достижении определенного уровня цены могут существенно нарастить ВВП в ближайшие годы, поскольку эта политика направлена не на экономический рост, а на стабилизацию экономики и ее дальнейшую стагнацию.
Азиатские площадки в отличие от европейских демонстрируют более уверенные темпы роста, особенно в свете данных о прогнозируемых темпах роста экономики Китая в текущем году около 9,6%. Само правительство Китая поставило задачу обеспечить рост ВВП страны в текущем году на уровне не менее 8%, а общий рост индекса потребительских цен, выступающего ключевым показателем инфляции, сдержать в пределах 4%. Скорее всего, Китаю это удастся – по прогнозам Академии наук Китая, темпы экономического роста страны в 2012-м году замедлятся до 9%. В 2010-м г темпы роста ВВП Китая составили 10,3%.
Скорее всего, сегодня мы увидим продолжение бокового диапазона, сдобренного всплесками в отдельных бумагах на корпоративных новостях. Поскольку текущие уровни объективно ощущаются всеми как слишком высокие, вероятность коррекции становится все более актуальной.
АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР
РТС
Лидерами роста стали акции: МариЭнергоСбыт (+12,5%) ап (+11,11%), Саратовский НПЗ (+10%), СаратовЭнерго (+10%), Мечел (+5,67%).
Лидерами падения стали акции: БрянскСбытКомпания (-32,14%), ЦентрТелеграф (-29,14%), Курская ЭСК (-24,46%), ЯрославльСбытКомпания (-23,56%), НовгородЭнергоСбыт (-16,67%).
ММВБ
Лидерами роста стали акции: КолЭнергоСбыт (+12,86%), Челябинский КПЗ (+11,19%), ВологдаСбытКомпания (+6,38%), Соликамск Магний (+5,66%), Челябинский ТПЗ (+4,01%).
Лидерами падения стали акции: ГУМ (-18,43%), Аппаратура дальней связи ао (-13,98%) ап (-13,48%), Русгрэйн Холдинг (-13,27%), ЦМТ (-13,13%).
Общий объем сделок на РТС составил $8 286,22 млн., на фондовом рынке – $435,97 млн., а на ММВБ – $11 676,81 млн. По итогам сессии индекс РТС снизился на 0,18% до уровня в 2 088,64 пунктов, а индекс ММВБ опустился на 0,21% до уровня в 1 848,21 пунктов.
Торги во вторник характеризовались активностью участников рынка в условиях рекордного роста цен на нефть до уровня в $122 за баррель, но желание инвесторов покупать отечественные бумаги и дальше было сломлено потоком плохих новостей из-за рубежа. Основной негатив шел из Азии, где ЦБ Китая в связи с возрастающими инфляционными рисками второй раз за текущий год поднял базовые ставки по годовым кредитам и депозитам – на 0,25%. Оператор аварийной японской АЭС "Фукусима-1" вчера приступил к сбросу низкозараженной воды в Тихий океан, а работа японских сборочных автоплощадок в США была временно остановлена. Европейские индексы также снижались на сообщении о том, что агентство Moody's снизило суверенный рейтинг Португалии на одну ступень. Вышедшая статистика по странам Евросоюза и Великобритании оказалась нейтральной. В США продолжала активно обсуждаться степень вероятности повышения процентных ставок ФРС. Вышедшие слабые данные об активности сферы услуг игнорировались игроками.
На нефтяных рынках во вторник демонстрировалась разнонаправленная динамика: если контракты, торгующиеся в США, упали в цене, то европейские фьючерсы достигли новых многолетних максимумов. Разрыв между фьючерсами Brent и WTI увеличился в ходе сессии до более чем $14, что самое сильное расхождение почти за месяц. Эти индикативные фьючерсы обычно торгуются с разрывом в $1, но избыток запасов в США привел к тому, что в последние месяцы разница стала очень значительной.
В США пока нет проблем с предложением, тогда как в Европе ситуация несколько иная. Колебания цен во вторник подчеркивали растущую разницу в ситуации со спросом и предложением на этих двух рынках. С начала года запасы сырой нефти в США выросли более чем на 20 млн. баррелей, поэтому рынок ожидает, что данные, которые представит на этой неделе Министерство энергетики, покажут, что рост запасов наблюдается уже пятую неделю подряд.
Тем временем котировки фьючерсов на нефть марки Brent резко выросли на фоне сохраняющейся нестабильности на Ближнем Востоке. По мнению участников рынка, любые срывы поставок нефти сначала будут ощущаться в Европе, и только потом - в США. Цены на нефть марки Brent достигли нового максимума за 2,5 года, несмотря на решение Народного банка Китая о повышении ключевых процентных ставок по кредитам и депозитам на 25 базисных пунктов с целью охлаждения стремительно растущей экономики страны. Сегодня министерство энергетики США представит последние данные по запасам нефти в стране. Прогнозы говорят, что запасы сырой нефти выросли на 1,6 млн. баррелей, запасы бензина сократились на 1,7 млн. баррелей, а запасы дистиллятов уменьшились на 300 000 баррелей. Коэффициент загруженности нефтеперерабатывающих мощностей, как ожидается, вырос на 0,6% до уровня в 84,7%.
По итогам торгов на Нью-йоркской товарной бирже котировки майских фьючерсов на нефть WTI снизились на $0,13 центов до уровня в $108,34 за баррель после падения ранее в ходе сессии до уровня в $107,5. По итогам торгов котировки фьючерсов на нефть марки Brent выросли на 1% до уровня в $122,22 за баррель.
На американском рынке торги закрылись на уровнях предшествующего торгового дня на смешанном новостном фоне. Попытавшись закрепиться на положительной территории в начале сессии, индексы стали терять после выхода протоколов последнего заседания Комитета по операциям на открытом рынке Федеральной резервной системы США от 15 марта. Материалы заседания показали, что ряд членов FOMC выступают за начало ужесточения монетарной политики до конца текущего года. Документ подтвердил растущие опасения представителей ФРС по поводу растущих инфляционных рисков. Все это напомнило инвесторам, что американский фондовый рынок рано или поздно лишится экстраординарной поддержки в виде "дешевых" денег от ФРС.
Поддержку индексам оказали новости с корпоративного фронта. Усиливающаяся активность на рынке слияний и поглощений сейчас является одной из причин роста котировок. Акции ведущего производителя полупроводников Texas Instruments подросли на 1,7% в связи с его предложением купить другую компанию сектора - National Semiconductor – за $6,5 млрд., что предполагает премию в размере 78% к стоимости бумаг последней на закрытии предыдущей сессии. Котировки акций National Semiconductor выросли на 71%.
Интересная ситуация сложилась в секторе высокотехнологичных компаний, чьи акции входят в расчет индекса Nasdaq 100. Пересмотр весов акций в составе индекса, который вступает в силу 2 мая, резко снизил долю котировок Apple: доля компании в индексе будет снижено с 20,49% до 12,33%. Вырастает вес бумаг Microsoft и Cisco Systems, акции которых по итогам торгов подорожали почти на 1%. Акции Google потеряли 3,2%, после того как в американских деловых СМИ прошла информация, что Федеральная торговая комиссия США изучает возможность начала обширного расследования в отношении конкурентных практик Google на рынке интернет-поиска.
По итогам торгов индекс Dow Jones снизился на 0,05% до уровня в 12 393,90 пунктов, индекс S&P потерял 0,02% до уровня в 1 332,63 пунктов. Индекс NASDAQ поднялся на 0,07% до уровня в 2 791,19 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтяном секторе бумаги активно покупались благодаря высоким ценам на нефть. Газпром подорожал на 0,3%. Если цены на нефть доберутся до $300 за баррель, то Газпрому удастся достичь своей основной цели – увеличить капитализацию до $1 трлн. с текущих $200 млрд. Ростом смогли завершить день также НОВАТЭК (+0,26%), Татнефть (+0,28%), Роснефть (+0,19%) и Сургутнефтегаз (+1,74%), который с начала года смотрелся значительно слабее рынка, но во вторник вышел на трехнедельный максимум в связи с восстановлением спроса на бумаги.
2. В металлургическом секторе в начале дня хорошо росли бумаги Норильского никеля, обновивший исторический максимум: днем акция стоила около 7900 руб. Тем не менее, рост котировок был связан не с повышением инвестиционной привлекательности, а с программой увеличения капитализации компании. Вчера вечером "дочка" ГМК Corbiere Holdings сообщила о завершении обратного выкупа акций и депозитарных расписок компании на $3,3 млрд., а во вторник уже объявила о начале выкупа бумаг на открытом рынке бумаг еще на $1,2 млрд.
Негативно завершилась торговая сессия и для большинства остальных металлургов: НЛМК потерял 0,85%, ММК просел на 2,13%, ТМК снизился на 0,3%, Распадская – на 1,58% в связи с аварией на одной из шахт. Позитивная динамика драгоценных металлов обеспечила высокий спрос на бумаги российских представителей этого сегмента: Полюс золото прибавило 1,41%, Полиметалл – 3,59%, который, будучи одним из мировых лидеров по производству серебра, своим бурным ростом реагировал на повышение цен на серебро на COMEX до максимума за 30 лет до уровня в $38 за унцию.
3. В банковском секторе стоит отметить резко негативную динамику акций Банка Москвы (-1,06%) и ВТБ (-1,71%), поскольку инвесторы недовольны развитием событий вокруг покупки группой ВТБ столичного банка, связанными с ней скандалами, проверками, показавшими неэффективность работы Банка Москвы, отъездом президента этого банка Андрея Бородина из России. Рынок боится, что приобретаемый банк может лишиться лицензии на осуществление банковской деятельности. В связи с таким отношением к отрасли Сбербанку также пришлось откатиться вниз на 1,47%.
ПРОГНОЗ: Ситуация на российском фондовом рынке продолжает оставаться напряженной, поскольку высокие ценовые уровни не на стороне «быков», а мировая конъюнктура не на стороне «медведей», так как динамика цен на нефть может еще поднять котировки российских акций. Выходит «коса на камень», что и выливается в боковое движение
РЕКОМЕНДАЦИИ ПО БУМАГАМ
МТС
МТС обнародовал свои финансовые результаты по стандартам US GAAP за 2010-й год, которые оказались достаточно слабыми, поскольку чистая прибыль снизилась почти на 70% по сравнению с предыдущим кварталом. Основной причиной резкого снижения прибыли стали массовые списания по причине приостановки деятельности МТС в Туркмении в размере $137,8 млн. Выручка компании оказалась на 2% выше прогноза по рынку и составила $2 995,1 млн., показатель OIBDA, в свою очередь, оказался на 3,5% ниже консенсуса и составил $1159,2 млн.
Столь низкий показатель OIBDA привел к столь же низкому уровню рентабельности по OIBDA, который составил всего 38,7%, что является крайне низким в среднем по отрасли. Мы связываем подобную ситуацию с традиционными сезонными факторами, такими как снижение выручки от роуминга и новогодние кампании. Также снижение рентабельности по OIBDA могло произойти и по причине влияния коммерческих решений, которые были приняты компанией для защиты лидерских позиций компании и стабилизации рынка. Возросший уровень подключений повлек рост расходов на дилерские комиссии, а значительный рост объема продаж аппаратов в рознице также оказывал давление на рентабельность по OIBDA в IV квартале 2010 года.
Что касается показателя среднемесячной выручки на абонента, то у МТС она составила 261,9 руб. по сравнению с 269,4 руб. в III квартале, а среднемесячный трафик вырос с 244 мин. до 259 мин. Средняя цена одной минуты сократилась до 1,01 руб. с 1,1 руб., что является самым низким показателем среди операторов «большой тройки».
Что касается прогнозных показателей на 2011-й год, то руководство компании ожидает роста выручки на 10% по итогам года, а также восстановления рентабельности по OIBDA до 43% по итогам года благодаря увеличению доходов от трафика передачи данных. Что касается объема капитальных вложений, то она останется на прежнем уровне в размере 23-24% от выручки.
Мы считаем, что финансовые результаты МТС по итогам 2010-го года негативно отразятся на котировках акций в краткосрочной перспективе, но в дальнейшем поддержку котировкам должны оказать ожидания высоких дивидендных выплат за 2010-й год. С учетом опубликованных финансовых результатов дивиденды могут составить около 15-17 рублей на акцию компании, что соответствует дивидендной доходности в размере 6% к текущим котировкам.
Дополнительным фактором роста котировок МТС в долгосрочной перспективе должен стать запуск тарифов, которые стимулируют трафик внутри сети и поиск новых путей монетизации трафика в другие сети, что увеличит рентабельность передачи Интернет-трафика. Не стоит забывать, что итоги 2011-го года будет учитывать и деятельности присоединенной «Комстар-ОТС», что будет способствовать увеличению пользования и поддержке инициатив компании по уменьшению оттока клиентов.
Цена: 260 руб.
Цель: 295 руб.
Рекомендация: покупать
ГМК НОРИЛЬСКИЙ НИКЕЛЬ
Представители Норильского Никеля объявили вчера, что непотраченные на выкуп $200 млн. будут добавлены к $1 млрд., что даст возможность компании начать второй этап выкупа своих акций с вторичного рынка, без подачи заявок. С учетом цены, сложившейся цены в рамках первого этапа скупки акций, ГМК выкупит около 2,5% своих акций. Это значит, что после двух этапов обратного выкупа Норникель сможет собрать 9,35%-й пакет своих акций, что в совокупности с долей Интерроса и компании Trafigura даст 47,5% голосов.
Скорее всего, продолжение процесса обратного выкупа может привести к угрозе полного отказа выплаты дивидендов ГМК за 2010-й год, поскольку большой отток средств на выкуп вкупе со снижением цен на основные металлы могут привести к необходимости поиска финансирования для компании.
Мы считаем данную новость нейтральной для котировок ГМК, поскольку пока компания не будет приобретать собственные акции по более низким ценам с рынка по сравнению с текущими для максимизации объема выкупа в натуральном выражении, котировки расти не будут. В свете преодоления исторических максимумов по ГМК в последние дни говорить о выкупе с рынка по низким ценам не приходится, поэтому выкуп будет проходить преимущественно на внебиржевых торгах и закончится к середине мая.
Цена: 7738 руб.
Цель: 8788 руб.
Рекомендация: держать
http://analytic.ricom.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу