26 апреля 2011 Sberbank CIB
По словам одного из авторов, которых «перепостил» блог ZeroHedge.com, Китай оказался в классической спирали «рост зарплат–инфляция»: «…Минимальная зарплата подскакивает на 25%, цены некоторых товаров взлетают вдвое – эта саморазгоняющаяся динамика ясно видна в Китае». (http://www.zerohedge.com/article/guest-post-anatomy-crisis-2011). Политика ФРС совершенно очевидно должна весьма волновать Китай: мало того, что огромные резервы, которые накопила КНР – в основном долларовые и теперь приносят минимальный доход из-за очень низких процентных ставок, они еще и быстро обесцениваются относительно других валют и в особенности – золота и сырья. Кроме того, Китай, удерживая юань привязанным к доллару, импортирует еще и дополнительную инфляцию издержек в дополнение к своей собственной, упомянутой выше спирали. Вопрос такой: почему Китай требует от США какой-то особой, «взвешенной» политики по отношению к собственной национальной валюте, если сам не желает ничего сделать для устранения совершенно предсказуемых в этом случае нежелательных последствий, проистекающих логичным образом из привязки CNY к USD?
Ответ очевиден: очевидно, что, по мнению китайских властей, привязка к доллару несет больше преимуществ КНР, чем могло бы принести свободное плавание юаня. Иначе такое многолетнее упорство объяснить просто невозможно. При этом Китай предпочитает решать возникающие проблемы трояко: с одной стороны, он копирует (как и большинство других центробанков) чисто монетарные методы ФРС – ставки рефинансирования повышаются, требования резервирования для банков ужесточаются, с другой – использует хорошо нам знакомые меры: пытается повлиять на цены административными мерами, рекомендуя госкорпорациям определенную линию поведения, с третьей – атакует США, полагая, что их особо тесные экономические связи позволяют требовать от партнера вести себя «соответственно».
Вот свежий пример: Агентство Синьхуа: «Международные резервы КНР увеличились за первые три месяца года на 197 млрд.долл. до 3.04 трлн.долл. к концу марта. Си Бинь, член комитета по денежной политике ЦБ сказал во вторник (вчера), что одного триллиона долларов было бы достаточно. Он добавил, что Китай долен инвестировать свои резервы с более стратегическим прицелом, для приобретения ресурсов и технологий, необходимых для реальной экономики.»
И далее: «Тань Шуньинь, председатель правления China Everbright Group, в субботу сказал, что Китаю следует сократить свои избыточные резервы и еще больше диверсифицировать их. Размер резервов должен быть ограничен 0.8-1.3 трлн.долл… Тань предложил дальнейшую диверсификацию резервов. Он предложил 5 каналов использования резервов, включая увеличение государственного капитала основных секторах и предприятиях, покупку стратегических ресурсов, увеличение инвестиций за рубежом, выпуск внешних облигаций и улучшение национальной системы социального обеспечения в области обучения и здравоохранения. Тем не менее, сказал он, эти стратегии – лекарство лишь для симптомов, но не для источника болезни, отметив, что главное – это реформа механизма, с помощью которого эти резервы создаются и управляются.» Надо понимать, что в завуалированной форме речь идет об отпуске юаня в свободное плавание.
Значит ли это, что Китай, как приписывают перу МВФ, займет место США в мире в 2016 г.? Количественно превзойти экономику США – почему бы и нет? Но быть лидером сегодня – не значит иметь самое большое количество сборочных конвейеров, на которых собирают то, что придумали не на вашей территории и не ваши конструкторы. Нет, это конечно, не значит, что КНР будет лидером. Потому что все, что есть у Китая – это не концепция, не технология и не алхимический философский камень. Это – старая, очень знакомая парадигма экстенсивного развития, на которой однажды сломал зубы СССР. Значит ли сказанное выше, что Китай начнет продавать свои резервы, что вызовет новее стремительное падение доллара и взлет доходности Trys? Не обязательно. Даже если активная диверсификация начнется, ключевые слова такие: приобретение технологий и ресурсов за рубежом. Т.е. – реинвестирование долларов в частный сектор G20, включая США. К тому же, это всего лишь 2 трлн.долл.
http://www.sberbank-cib.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Ответ очевиден: очевидно, что, по мнению китайских властей, привязка к доллару несет больше преимуществ КНР, чем могло бы принести свободное плавание юаня. Иначе такое многолетнее упорство объяснить просто невозможно. При этом Китай предпочитает решать возникающие проблемы трояко: с одной стороны, он копирует (как и большинство других центробанков) чисто монетарные методы ФРС – ставки рефинансирования повышаются, требования резервирования для банков ужесточаются, с другой – использует хорошо нам знакомые меры: пытается повлиять на цены административными мерами, рекомендуя госкорпорациям определенную линию поведения, с третьей – атакует США, полагая, что их особо тесные экономические связи позволяют требовать от партнера вести себя «соответственно».
Вот свежий пример: Агентство Синьхуа: «Международные резервы КНР увеличились за первые три месяца года на 197 млрд.долл. до 3.04 трлн.долл. к концу марта. Си Бинь, член комитета по денежной политике ЦБ сказал во вторник (вчера), что одного триллиона долларов было бы достаточно. Он добавил, что Китай долен инвестировать свои резервы с более стратегическим прицелом, для приобретения ресурсов и технологий, необходимых для реальной экономики.»
И далее: «Тань Шуньинь, председатель правления China Everbright Group, в субботу сказал, что Китаю следует сократить свои избыточные резервы и еще больше диверсифицировать их. Размер резервов должен быть ограничен 0.8-1.3 трлн.долл… Тань предложил дальнейшую диверсификацию резервов. Он предложил 5 каналов использования резервов, включая увеличение государственного капитала основных секторах и предприятиях, покупку стратегических ресурсов, увеличение инвестиций за рубежом, выпуск внешних облигаций и улучшение национальной системы социального обеспечения в области обучения и здравоохранения. Тем не менее, сказал он, эти стратегии – лекарство лишь для симптомов, но не для источника болезни, отметив, что главное – это реформа механизма, с помощью которого эти резервы создаются и управляются.» Надо понимать, что в завуалированной форме речь идет об отпуске юаня в свободное плавание.
Значит ли это, что Китай, как приписывают перу МВФ, займет место США в мире в 2016 г.? Количественно превзойти экономику США – почему бы и нет? Но быть лидером сегодня – не значит иметь самое большое количество сборочных конвейеров, на которых собирают то, что придумали не на вашей территории и не ваши конструкторы. Нет, это конечно, не значит, что КНР будет лидером. Потому что все, что есть у Китая – это не концепция, не технология и не алхимический философский камень. Это – старая, очень знакомая парадигма экстенсивного развития, на которой однажды сломал зубы СССР. Значит ли сказанное выше, что Китай начнет продавать свои резервы, что вызовет новее стремительное падение доллара и взлет доходности Trys? Не обязательно. Даже если активная диверсификация начнется, ключевые слова такие: приобретение технологий и ресурсов за рубежом. Т.е. – реинвестирование долларов в частный сектор G20, включая США. К тому же, это всего лишь 2 трлн.долл.
http://www.sberbank-cib.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу