12 мая 2011 Риком-Траст Абелев Олег
Коррекционные настроения сегодня на рынке сильны как никогда – положение дел обязывает: на американских площадках существенного снижения пока так и не произошло, поскольку от сильных продаж участников рынка удерживают более-менее позитивные корпоративные отчеты, но ожидания этого снижения очень сильны. Подливает «масла в огонь» и ситуация на нефтяных рынках, где из-за резкого снижения цен на бензин пришлось даже приостанавливать торги на бирже CME. Китайский фактор с резким ростом темпов инфляции и перспективами замедления темпов промышленного производства также «давит» котировки, поскольку основные импортеры китайской продукции понимают, к чему это ведет – к повышению процентных ставок, зажиманию денежной массы и резкому удорожанию импорта из Китая. Понятно, что никого из крупных импортеров китайской продукции (коих в мире насчитывается более половины стран) – как США, так и России, такая ситуация устраивать не может.
Зачастившиеся откаты цен на рынках металлов за последнее время дали понять, что безопасных активов на мировых рынках становится все меньше, а информация о том, что Португалия будет вынуждена продавать свои резервы в драгоценных металлах в обмен на пакет мер спасения ЕС, еще больше спровоцировало продажи. Если Португалия (что, скорее всего, и произойдет) будет и дальше испытывать трудности с выполнением своих долговых обязательств и зафиксирует снижение темпов экономического роста, то коррекция на рынке металлов может и затянуться. Фьючерсы на серебро уже движутся к уровню в $40 за унцию, что побудило многих инвесторов начать фиксировать прибыль, что вызвало снижение цен.
Возможно, чуть лучше будет себя вести золото, которые инвесторы традиционно считают более надежным средством сбережения и инструментом хеджирования против инфляции, поэтому при росте инфляции привлекательность этого металла растет.
Фон сегодня крайне негативный, поэтому любителей открывать короткие позиции наберется достаточное количество, особенно в свете ожидания грядущей коррекции на американских рынках. Конечно, возможно, что при улучшении статистического фона в виде макроэкономических данных из США от текущих значений может начаться рост, но сам факт пробоя месячных минимумов может все подобные факторы просто нивелировать
АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР
По итогам торгов индекс ММВБ cнизился на 1,39% до уровня в 1 654,78 пунктов, индекс РТС снизился на 1% до уровня в 1 908,46 пунктов. Объем торгов акциями на ММВБ составил 53 млрд. руб., общий объем торгов на всех рынках РТС достиг 242,6 млрд. руб., из которых объем акциями в RTS Standard составил 13 млрд. руб.
Торги в среду сопровождались довольно неоднозначными движениями по ряду «голубых фишек». Казалось бы, рынок должен был подрасти на фоне роста цен на нефть и американских индексов накануне, но этого не произошло – индекс ММВБ вообще отказался реагировать на все эти факторы. Позитивным моментом дня стала макроэкономическая статистика Китая, которая показала, что хотя ужесточением монетарных мер приостановить темп роста инфляции так и не удалось, но удалось снизить цены производителей, розничные продажи и даже темпы промышленного производства. На рынке сразу же стали говорить о возможном прекращении цикла ужесточения монетарной политики Китая, после чего китайский правительственный экономист Ван Цзян для успокоения всех сообщил, что Китай может понизить базовую учетную ставку до конца 2011-го года. Окончательно «добило» индекс ММВБ снижение цен на нефть до $114 за баррель по марке Brent после обнародования данных о том, что коммерческие запасы сырой нефти в США на минувшей неделе снова выросли.
На нефтяных рынках вчера был запоминающийся день – котировки фьючерсов на бензин упали, потянув за собой вниз цены на нефть после неожиданного роста запасов в США. Падение было настолько резким, что вызвало довольно редкое явление – пятиминутную приостановку торгов всех энергоносителей на Нью-Йоркской товарной бирже впервые с 2008-го года. Котировки июньских фьючерсов на бензин упали на 7,6% до уровня в $3,1228 за галлон, что стало самым значительным падением в процентном выражении с февраля 2009 года. После возобновления торгов этот предел был повышен до $0,5. Пределы колебаний котировок фьючерсов на нефть и фьючерсов на топочный мазут были увеличены в два раза, до $20 и $0,5 соответственно. Все контакты вернулись к своим прежним пределам в 22.00 по Гринвичу. Для фьючерсов, торгующихся на ICE, нет разрешенных пределов колебаний цен, поэтому торги на ICE не были приостановлены.
Фьючерсы на бензин начали день, торгуясь с понижением, но их мощное падение продолжилось после того, как Министерство энергетики США сообщило о неожиданном росте запасов в США, просигнализировав о снижающемся спросе. Запасы бензина выросли на прошлой неделе на 1,3 млн. баррелей, что стало первым ростом с февраля. Согласно данным Министерства, запасы нефти выросли на 3,8 млн. баррелей на прошлой неделе, превысив прогноз по рынку. Запасы дистиллятов, включая топочный мазут и дизельное топливо, сократились на 843 000 баррелей. Эти данные говорят о том, что спрос на нефть и бензин снижается в преддверии сезона летних отпусков.
По итогам торгов на NYMEX котировки июньских фьючерсов на легкую малосернистую нефть WTI упали на 5,5% до уровня в $98,21 за баррель. Июньские фьючерсы на нефть марки Brent упали в цене на 4,3% до уровня в $112,57 за баррель.
На американском рынке торги завершились снижением ведущих индексов на фоне роста беспокойства вокруг замедления мировой экономики по причине роста в апреле потребительских цен в Китае, а также удешевления сырьевых товаров и укрепления доллара.
Рыночная капитализация производителя меди и золота Freeport-McMoRan Copper & Gold и нефтесервисной компании Halliburton снизилась примерно на 4% после выхода данных об инфляции в Китае, которые довольно четко показали, что рост потребительских цен по итогам апреля составил 5%. Возможно, что в ближайшее время в Китае будут приняты какие-либо меры для снижения темпов роста инфляции, что может сказаться на спросе второй по величине в мире экономики. Понятно, что американские инвесторы опасаются в свете зажимания денежной массы удорожания импорта из Китая.
Довольно негативно (-3,22%) торговались бумаги компании Yahoo!, владеющей одноименным интернет-поисковиком, на фоне беспокойства вокруг доли Yahoo! в Alibaba Group Holding, которая может уменьшить свою капитализацию в связи со сменой собственника ее подразделения, предоставляющего услуги онлайн-платежей. Бумаги Walt Disney потеряли 5,4% после выхода данных о прибыли компании во II квартале 2010-2011 финансового года, которая оказалась ниже прогнозов аналитиков. Бумаги ритейлера Macy's подорожали на 7,7% после публикации финансового отчета за I квартал 2011г., показатели которого превзошли дававшиеся ранее прогнозы, а вот котировки Intel прибавили 1,7% после повышения корпорацией второй раз за полугодие величины дивидендов в связи с ростом доходов предприятия.
По итогам торгов индекс Dow Jones снизился на 1,02% до уровня в 12 630,03 пунктов, индекс S&P снизился на 1,11% до уровня в 1 342,08 пунктов, а индекс NASDAQ снизился на 0,93% до уровня в 2 845,06 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В телекоммуникационном секторе бумаги смотрелись негативно, хотя здесь и не сложилось единой динамики. Хуже рынка себя вели бумаги МТС (-4,13%), которые проседали после произошедшей накануне отсечки на получение дивидендов. Акции Ростелекома росли (+1,7%) в преддверии сегодняшнего старта торгов на ММВБ обыкновенными акциями объединенного Ростелекома. Многие участники торгов ожидают роста котировок в связи с тем, что присоединенные к дорогому Ростелекому межрегиональные компании имеют заметный потенциал роста, который они не успели в полной мере реализовать, когда были самостоятельными операторами.
2. В металлургическом секторе не очень хорошо торговались бумаги Норильского никеля (-2,53%) – после существенного роста во вторник вчера стоимость акций компании откатилась даже ниже уровня открытия 10 мая – ниже уровня в 7200 рублей за акцию. Это говорит о том, что пока на долгосрочную перспективу покупатели в текущих условиях инвестировать не готовы.
Проседали и бумаги Распадской (-1,47%) на фоне информации о том, что Мечел, который довольно долгое время считался наиболее вероятным претендентом на покупку 80%-го пакета акций Распадской, не договорился в цене с владельцами угольной компании. Собственники оценили сделку приблизительно в $6 млрд., тогда как Мечел планировал купить пакет за $2,2 млрд. Больших покупок в металлургическом секторе не было: ММК потерял 3,2%, НЛМК – 2,03%, ТМК – 1,08%, Северсталь – 1,94%. Северсталь продолжает скупать пакеты в иностранных компаниях – вчера было объявлено о приобретении за $49 млн. 25% в бразильской компании SPG Mineracao.
3. В банковском секторе бумаги выглядели более-менее устойчиво. Активно дорожали бумаги Банка Москвы (+0,17%), который накануне расстроил инвесторов сообщением о несанкционированной продаже принадлежащей ему части пакета акций Эстонского кредитного банка. Подросли котировки банка Возрождение (+0,02%) и Росбанка (+0,51%), а Сбербанк несколько просел (-0,36%). Хуже других представителей сектора смотрелись бумаги банка ВТБ (-1,17%) после снижения рекомендаций со стороны "Альфа-банка" из-за возросшего беспокойства в связи с политикой неорганического роста банка в виде резкого приобретения Банка Москвы и возможного увеличения капитала путем продажи новых акций для финансирования новых приобретений.
ПРОГНОЗ: Коррекционные настроения будут сегодня сильны – снижение цен на сырье, проблемы с инфляцией в Китае и слабый корпоративный фон могут сделать свое дело. Многие инвесторы будут активно использовать подвернувшую возможность для продажи акций в ближайшие дни, поскольку риск продолжения распродаж на ММВБ очень велик. США еще должны откорректироваться
---РЕКОМЕНДАЦИИ ПО БУМАГАМ
ОГК-5
Вчера по МСФО за I квартал 2011 г отчиталась Энел ОГК-5. Согласно данным отчетности, выручка компании выросла на 15% кв/кв до уровня в 15,55 млрд. руб., EBITDA прибавила 20% до уровня в 3,7 млрд. руб., а рентабельность по EBITDA увеличилась на 1% до 24%.
Компания объясняет рост объема выручки увеличением цен на электроэнергию на свободном рынке, при этом эффект от увеличения цен был частично скомпенсирован меньшими объемами продаж электроэнергии. Что касается увеличения значения показателя EBITDA, то мы связываем его с увеличением маржинальной прибыли ОГК-5 благодаря дальнейшему росту топливных спредов.
Чистая прибыль компании составила 2 063 млн. руб., что сопоставимо с показателем I квартала 2010 года. Существенного реального роста чистой прибыли ОГК-5 не продемонстрировал, поскольку в предыдущем отчетном периоде на величину прибыли повлиял доход от курсовых разниц в отношении номинированных в евро кредитов.
Мы считаем данные отчетности как нейтральные для котировок ОГК-5, поскольку говорить о тенденции роста выручки и EBITDA только лишь по результатам одного квартала было бы не совсем верно. Если ОГК-5 сможет продолжить демонстрацию аналогичных темпов роста и показать в следующих кварталах года похожий результат, то это будет сильнейшим драйвером роста для котировок компании. Тем не менее, мы видим некоторые риски выпадения части доходов компании из-за обнародованной политики государства по сдерживанию энергетических тарифов и высоких цены на рынке свободной мощности в I квартале. Если компания сможет ввести новые энергетические мощности, то она скомпенсирует потери от сдерживания тарифов.
Цена: 2,3 руб.
Цель: 2,94 руб.
Рекомендация: держать
ФСК ЕЭС
Вчера руководство ФСК ЕЭС провело встречу с аналитиками и инвестиционным сообществом, на которой достаточно подробно были прокомментированы итоги 2010-го года и обсуждались перспективы развития компании.
Среди наиболее важных моментов, отмеченных на встрече, стоит отметить возможность перевода ФСК ЕЭС на 7-летний срок регулирования тарифов вместо ныне действующего 5-летнего. Увеличение срока регулирования тарифов, на наш взгляд, даст возможность компании планировать свои капитальные вложения на более длительный срок, но увеличит полномочия государства по перераспределению валовой выручки ФСК ЕЭС между годами с целью контроля за тарифами. Переход на 7-летний срок регулирования тарифов даст возможность государству более часто пересматривать темпы роста утвержденных тарифов, поскольку перед выборным годом одним из важнейших приоритетов для государства остается контроль над динамикой роста цен на услуги естественных монополий.
Позитивным фактом для ФСК ЕЭС в 2010-м году стало достижение экономии на масштабах производства в размере 2,6 млрд. руб., из которой почти 90% будет направлено на выплату дивидендов. Если совет директоров компании одобрит данный шаг, то размер дивиденда на 1 акцию может составить 0,002 руб., что соответствует дивидендной доходности примерно в размере 0,5%. Более того, до 2014-го года ФСК планирует продолжать экономить ежегодно до 10% от операционных расходов за вычетом налога на имущество, что даст возможность увеличивать размеры дивидендов.
Отдельно затрагивался вопрос по консолидации со стороны ФСК ЕЭС электросетей напряжением 110-220 кВ, находящиеся на балансе МРСК, которая выгодна компании, поскольку даст возможность оптимизировать управление единой энергетической системой и реализовывать инвестиционные программы в сетевом комплексе.
Мы считаем данные новости позитивными для котировок ФСК ЕЭС, поскольку планы компании являются довольно амбициозными в среднесрочной перспективе и могут существенно повысить уровень рентабельности по сравнению с основными конкурентами в энергетической отрасли.
Цена: 0,36 руб.
Цель: 1,22 руб.
Рекомендация: покупать
http://analytic.ricom.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Зачастившиеся откаты цен на рынках металлов за последнее время дали понять, что безопасных активов на мировых рынках становится все меньше, а информация о том, что Португалия будет вынуждена продавать свои резервы в драгоценных металлах в обмен на пакет мер спасения ЕС, еще больше спровоцировало продажи. Если Португалия (что, скорее всего, и произойдет) будет и дальше испытывать трудности с выполнением своих долговых обязательств и зафиксирует снижение темпов экономического роста, то коррекция на рынке металлов может и затянуться. Фьючерсы на серебро уже движутся к уровню в $40 за унцию, что побудило многих инвесторов начать фиксировать прибыль, что вызвало снижение цен.
Возможно, чуть лучше будет себя вести золото, которые инвесторы традиционно считают более надежным средством сбережения и инструментом хеджирования против инфляции, поэтому при росте инфляции привлекательность этого металла растет.
Фон сегодня крайне негативный, поэтому любителей открывать короткие позиции наберется достаточное количество, особенно в свете ожидания грядущей коррекции на американских рынках. Конечно, возможно, что при улучшении статистического фона в виде макроэкономических данных из США от текущих значений может начаться рост, но сам факт пробоя месячных минимумов может все подобные факторы просто нивелировать
АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР
По итогам торгов индекс ММВБ cнизился на 1,39% до уровня в 1 654,78 пунктов, индекс РТС снизился на 1% до уровня в 1 908,46 пунктов. Объем торгов акциями на ММВБ составил 53 млрд. руб., общий объем торгов на всех рынках РТС достиг 242,6 млрд. руб., из которых объем акциями в RTS Standard составил 13 млрд. руб.
Торги в среду сопровождались довольно неоднозначными движениями по ряду «голубых фишек». Казалось бы, рынок должен был подрасти на фоне роста цен на нефть и американских индексов накануне, но этого не произошло – индекс ММВБ вообще отказался реагировать на все эти факторы. Позитивным моментом дня стала макроэкономическая статистика Китая, которая показала, что хотя ужесточением монетарных мер приостановить темп роста инфляции так и не удалось, но удалось снизить цены производителей, розничные продажи и даже темпы промышленного производства. На рынке сразу же стали говорить о возможном прекращении цикла ужесточения монетарной политики Китая, после чего китайский правительственный экономист Ван Цзян для успокоения всех сообщил, что Китай может понизить базовую учетную ставку до конца 2011-го года. Окончательно «добило» индекс ММВБ снижение цен на нефть до $114 за баррель по марке Brent после обнародования данных о том, что коммерческие запасы сырой нефти в США на минувшей неделе снова выросли.
На нефтяных рынках вчера был запоминающийся день – котировки фьючерсов на бензин упали, потянув за собой вниз цены на нефть после неожиданного роста запасов в США. Падение было настолько резким, что вызвало довольно редкое явление – пятиминутную приостановку торгов всех энергоносителей на Нью-Йоркской товарной бирже впервые с 2008-го года. Котировки июньских фьючерсов на бензин упали на 7,6% до уровня в $3,1228 за галлон, что стало самым значительным падением в процентном выражении с февраля 2009 года. После возобновления торгов этот предел был повышен до $0,5. Пределы колебаний котировок фьючерсов на нефть и фьючерсов на топочный мазут были увеличены в два раза, до $20 и $0,5 соответственно. Все контакты вернулись к своим прежним пределам в 22.00 по Гринвичу. Для фьючерсов, торгующихся на ICE, нет разрешенных пределов колебаний цен, поэтому торги на ICE не были приостановлены.
Фьючерсы на бензин начали день, торгуясь с понижением, но их мощное падение продолжилось после того, как Министерство энергетики США сообщило о неожиданном росте запасов в США, просигнализировав о снижающемся спросе. Запасы бензина выросли на прошлой неделе на 1,3 млн. баррелей, что стало первым ростом с февраля. Согласно данным Министерства, запасы нефти выросли на 3,8 млн. баррелей на прошлой неделе, превысив прогноз по рынку. Запасы дистиллятов, включая топочный мазут и дизельное топливо, сократились на 843 000 баррелей. Эти данные говорят о том, что спрос на нефть и бензин снижается в преддверии сезона летних отпусков.
По итогам торгов на NYMEX котировки июньских фьючерсов на легкую малосернистую нефть WTI упали на 5,5% до уровня в $98,21 за баррель. Июньские фьючерсы на нефть марки Brent упали в цене на 4,3% до уровня в $112,57 за баррель.
На американском рынке торги завершились снижением ведущих индексов на фоне роста беспокойства вокруг замедления мировой экономики по причине роста в апреле потребительских цен в Китае, а также удешевления сырьевых товаров и укрепления доллара.
Рыночная капитализация производителя меди и золота Freeport-McMoRan Copper & Gold и нефтесервисной компании Halliburton снизилась примерно на 4% после выхода данных об инфляции в Китае, которые довольно четко показали, что рост потребительских цен по итогам апреля составил 5%. Возможно, что в ближайшее время в Китае будут приняты какие-либо меры для снижения темпов роста инфляции, что может сказаться на спросе второй по величине в мире экономики. Понятно, что американские инвесторы опасаются в свете зажимания денежной массы удорожания импорта из Китая.
Довольно негативно (-3,22%) торговались бумаги компании Yahoo!, владеющей одноименным интернет-поисковиком, на фоне беспокойства вокруг доли Yahoo! в Alibaba Group Holding, которая может уменьшить свою капитализацию в связи со сменой собственника ее подразделения, предоставляющего услуги онлайн-платежей. Бумаги Walt Disney потеряли 5,4% после выхода данных о прибыли компании во II квартале 2010-2011 финансового года, которая оказалась ниже прогнозов аналитиков. Бумаги ритейлера Macy's подорожали на 7,7% после публикации финансового отчета за I квартал 2011г., показатели которого превзошли дававшиеся ранее прогнозы, а вот котировки Intel прибавили 1,7% после повышения корпорацией второй раз за полугодие величины дивидендов в связи с ростом доходов предприятия.
По итогам торгов индекс Dow Jones снизился на 1,02% до уровня в 12 630,03 пунктов, индекс S&P снизился на 1,11% до уровня в 1 342,08 пунктов, а индекс NASDAQ снизился на 0,93% до уровня в 2 845,06 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В телекоммуникационном секторе бумаги смотрелись негативно, хотя здесь и не сложилось единой динамики. Хуже рынка себя вели бумаги МТС (-4,13%), которые проседали после произошедшей накануне отсечки на получение дивидендов. Акции Ростелекома росли (+1,7%) в преддверии сегодняшнего старта торгов на ММВБ обыкновенными акциями объединенного Ростелекома. Многие участники торгов ожидают роста котировок в связи с тем, что присоединенные к дорогому Ростелекому межрегиональные компании имеют заметный потенциал роста, который они не успели в полной мере реализовать, когда были самостоятельными операторами.
2. В металлургическом секторе не очень хорошо торговались бумаги Норильского никеля (-2,53%) – после существенного роста во вторник вчера стоимость акций компании откатилась даже ниже уровня открытия 10 мая – ниже уровня в 7200 рублей за акцию. Это говорит о том, что пока на долгосрочную перспективу покупатели в текущих условиях инвестировать не готовы.
Проседали и бумаги Распадской (-1,47%) на фоне информации о том, что Мечел, который довольно долгое время считался наиболее вероятным претендентом на покупку 80%-го пакета акций Распадской, не договорился в цене с владельцами угольной компании. Собственники оценили сделку приблизительно в $6 млрд., тогда как Мечел планировал купить пакет за $2,2 млрд. Больших покупок в металлургическом секторе не было: ММК потерял 3,2%, НЛМК – 2,03%, ТМК – 1,08%, Северсталь – 1,94%. Северсталь продолжает скупать пакеты в иностранных компаниях – вчера было объявлено о приобретении за $49 млн. 25% в бразильской компании SPG Mineracao.
3. В банковском секторе бумаги выглядели более-менее устойчиво. Активно дорожали бумаги Банка Москвы (+0,17%), который накануне расстроил инвесторов сообщением о несанкционированной продаже принадлежащей ему части пакета акций Эстонского кредитного банка. Подросли котировки банка Возрождение (+0,02%) и Росбанка (+0,51%), а Сбербанк несколько просел (-0,36%). Хуже других представителей сектора смотрелись бумаги банка ВТБ (-1,17%) после снижения рекомендаций со стороны "Альфа-банка" из-за возросшего беспокойства в связи с политикой неорганического роста банка в виде резкого приобретения Банка Москвы и возможного увеличения капитала путем продажи новых акций для финансирования новых приобретений.
ПРОГНОЗ: Коррекционные настроения будут сегодня сильны – снижение цен на сырье, проблемы с инфляцией в Китае и слабый корпоративный фон могут сделать свое дело. Многие инвесторы будут активно использовать подвернувшую возможность для продажи акций в ближайшие дни, поскольку риск продолжения распродаж на ММВБ очень велик. США еще должны откорректироваться
---РЕКОМЕНДАЦИИ ПО БУМАГАМ
ОГК-5
Вчера по МСФО за I квартал 2011 г отчиталась Энел ОГК-5. Согласно данным отчетности, выручка компании выросла на 15% кв/кв до уровня в 15,55 млрд. руб., EBITDA прибавила 20% до уровня в 3,7 млрд. руб., а рентабельность по EBITDA увеличилась на 1% до 24%.
Компания объясняет рост объема выручки увеличением цен на электроэнергию на свободном рынке, при этом эффект от увеличения цен был частично скомпенсирован меньшими объемами продаж электроэнергии. Что касается увеличения значения показателя EBITDA, то мы связываем его с увеличением маржинальной прибыли ОГК-5 благодаря дальнейшему росту топливных спредов.
Чистая прибыль компании составила 2 063 млн. руб., что сопоставимо с показателем I квартала 2010 года. Существенного реального роста чистой прибыли ОГК-5 не продемонстрировал, поскольку в предыдущем отчетном периоде на величину прибыли повлиял доход от курсовых разниц в отношении номинированных в евро кредитов.
Мы считаем данные отчетности как нейтральные для котировок ОГК-5, поскольку говорить о тенденции роста выручки и EBITDA только лишь по результатам одного квартала было бы не совсем верно. Если ОГК-5 сможет продолжить демонстрацию аналогичных темпов роста и показать в следующих кварталах года похожий результат, то это будет сильнейшим драйвером роста для котировок компании. Тем не менее, мы видим некоторые риски выпадения части доходов компании из-за обнародованной политики государства по сдерживанию энергетических тарифов и высоких цены на рынке свободной мощности в I квартале. Если компания сможет ввести новые энергетические мощности, то она скомпенсирует потери от сдерживания тарифов.
Цена: 2,3 руб.
Цель: 2,94 руб.
Рекомендация: держать
ФСК ЕЭС
Вчера руководство ФСК ЕЭС провело встречу с аналитиками и инвестиционным сообществом, на которой достаточно подробно были прокомментированы итоги 2010-го года и обсуждались перспективы развития компании.
Среди наиболее важных моментов, отмеченных на встрече, стоит отметить возможность перевода ФСК ЕЭС на 7-летний срок регулирования тарифов вместо ныне действующего 5-летнего. Увеличение срока регулирования тарифов, на наш взгляд, даст возможность компании планировать свои капитальные вложения на более длительный срок, но увеличит полномочия государства по перераспределению валовой выручки ФСК ЕЭС между годами с целью контроля за тарифами. Переход на 7-летний срок регулирования тарифов даст возможность государству более часто пересматривать темпы роста утвержденных тарифов, поскольку перед выборным годом одним из важнейших приоритетов для государства остается контроль над динамикой роста цен на услуги естественных монополий.
Позитивным фактом для ФСК ЕЭС в 2010-м году стало достижение экономии на масштабах производства в размере 2,6 млрд. руб., из которой почти 90% будет направлено на выплату дивидендов. Если совет директоров компании одобрит данный шаг, то размер дивиденда на 1 акцию может составить 0,002 руб., что соответствует дивидендной доходности примерно в размере 0,5%. Более того, до 2014-го года ФСК планирует продолжать экономить ежегодно до 10% от операционных расходов за вычетом налога на имущество, что даст возможность увеличивать размеры дивидендов.
Отдельно затрагивался вопрос по консолидации со стороны ФСК ЕЭС электросетей напряжением 110-220 кВ, находящиеся на балансе МРСК, которая выгодна компании, поскольку даст возможность оптимизировать управление единой энергетической системой и реализовывать инвестиционные программы в сетевом комплексе.
Мы считаем данные новости позитивными для котировок ФСК ЕЭС, поскольку планы компании являются довольно амбициозными в среднесрочной перспективе и могут существенно повысить уровень рентабельности по сравнению с основными конкурентами в энергетической отрасли.
Цена: 0,36 руб.
Цель: 1,22 руб.
Рекомендация: покупать
http://analytic.ricom.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу