13 мая 2011 Риком-Траст Абелев Олег
Негатив на внешних рынках продолжает нагнетать давление на рынки – просевшая нефть, рост курса доллара, коррекционные движения на азиатских и европейских рынках не давали больших поводов для покупок. Желающие купить пока находятся в меньшинстве, поскольку многим просто надоело ждать, когда начнется улучшение информационного фона. Повышение норм резервов для китайских банков вкупе со слабой статистикой по рынку труда США окончательно устранили все возможности покупать.
Интересной новостью стало объявление со стороны федеральной резервной системы США, что летом она обнародует проект свода правил по регулированию крупных финансовых компаний для разработки высокоинтегрированного свода правил, который существенно уменьшит вероятность краха наших крупнейших, наиболее комплексных финансовых предприятий и сведет к минимуму потери финансовой системы и экономики на случай краха одной из таких компаний. Пока не очень понятно, насколько эти правила будут соответствовать реальному положению дел в экономике США и не придется ли ФРС снова тратить сотни миллиардов долларов на спасение системно значимых финансовых институтов типа банка Citigroup или страховой корпорации AIG.
Инвесторы пытаются использовать рынки металлов в качестве защитного актива, но пока у них это получается относительно вяло, поскольку фьючерсы на золото находились под давлением от снижения цен, а значительный рост запасов бензина вызвал волну продаж, поскольку многие участники рынка сократили корзины различных активов во избежание дальнейших потерь. При размещении активов пока еще используется золото, но инвесторы стали гораздо более осторожными, потому что колебания на рынке стали чрезвычайно преувеличенными.
Сегодня мы не ожидаем масштабных покупок, поскольку пока ситуация на сырьевых рынках вкупе с незначительными объемами покупок никак не способствуют активизации «быков».
АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР
По итогам торгов индекс ММВБ cнизился на 1,45% до уровня в 1 630,78 пунктов, индекс РТС просел на 2,28% до уровня в 1 864,95 пунктов. Объем торгов акциями на ММВБ составил 63,14 млрд. руб., общий объем торгов на рынках РТС достиг 330,6 млрд. руб., из которых объем торгов акциями в RTS Standard составил 18,8 млрд. руб.
Торги в четверг на российском фондовом рынке проходили в негативном ключе, поскольку причин для продаж было предостаточно: и существенное снижение американского рынка в среду, и продолжение коррекционного тренда на сырьевых рынках, и негативная динамика азиатских индексов. Китайский ЦБ решил сделать акцент на обуздание темпов инфляции в ущерб промышленному производству и продажам, причем с октября 2010-го года требования к депозитам коммерческих банков были повышены уже восьмой (!) раз. Понятно, что подобное решение могло довольно сильно просадить цены на металлических и сырьевых рынках и нефть – спасибо министерству энергетики США, которое сообщило об очередном витке роста коммерческих запасов сырой нефти.
На нефтяных рынках фьючерсы закрылись с повышением в условиях волатильной сессии, поскольку рынки сырьевых товаров и валютные рынки попытались нащупать фундамент для роста на фоне масштабных колебаний цен в течение всей недели. Фьючерсы колебались между позитивной и негативной территорией после падения в среду на 5,5%, когда торги были приостановлены на бирже NYMEX впервые более чем за два года из-за снижения котировок фьючерсов на бензин на $0,25. Логично, что с таких низких уровней цены выросли выше уровня в $100 за баррель на фоне падения доллара против евро.
Связь между сырьевым и валютным рынками была особенно сильной в последние месяцы, что привело к резким колебаниям цен с начала мая, когда участники рынка стали закрывать сохраняемые долгое время позиции, открытые в расчете на то, что доллар снизится, а цены на нефть продолжат расти. Возможно, что фьючерсы ждет еще более сильная волатильность, пока и рынок сырья, и валютный рынок не пересмотрит эти долгосрочные позиции. Снижение потребления топлива в последние недели ввиду высоких цен дало трейдерам еще одну причину для продаж. Вчера утром Международной энергетическое агентство, находящееся в Париже, снизило свой прогноз по росту спроса на нефть в 2011 году. Галлон бензина в США в четверг в среднем стоил $3,98 доллара, что немного выше, чем в среду.
По итогам торгов на Нью-йоркской товарной бирже котировки июньских фьючерсов на нефть WTI достигли уровня в $100,4 за баррель, после чего закрылись с повышением на 0,8% до уровня в $98,97 за баррель. Июньские фьючерсы на нефть марки Brent выросли в цене на $0,41 до уровня в $112,98 за баррель.
На американском рынке торги завершились ростом ведущих индексов вслед за ростом цен на сырье. Даже, несмотря на то, что торги стартовали в негативной зоне, к ее закрытию основные американские индикаторы восстановили свои позиции. На открытии сессии цены находились на пониженном уровне. Негатива на рынок добавил неблагоприятный отчет компании Cisco Systems, по итогам III квартала 2010-2011 финансового года чистая прибыль снизилась на 17,8% в годовом исчислении. Ранее компания предупреждала, что результаты за отчетный квартал могут оказаться хуже самых пессимистичных прогнозов Уолл-стрит.
За этим последовал подъем сырьевых котировок, от которых в последнее время сильно зависят и ведущие американские индексы. В частности, цена на нефть выросла на 1% после спада на 3% в начале сессии. Это позитивно повлияло на котировки таких ведущих нефтесервисных компаний США, как Schlumberger и Halliburton, акции которых подорожали на 1,5% и 0,5% соответственно.
В сегменте корпоративных новостей инвесторов заинтересовал отчет крупного ритейлера Kohl's, чистая прибыль которой по итогам I квартала 2011г. выросла на 6%, кроме того, компания повысила прогноз по доходам за текущий год. Акции выросли в цене на 3,9% на закрытии сессии, что также помогло укрепиться котировкам ее конкурентов: бумаги Wal-Mart и Macy's подорожали на 1% и 0,9% соответственно.
Макроэкономические данные не оказали значительного влияния на акции отдельных секторов США, но создали для сессии благоприятный фон. Количество первичных обращений за пособием по безработице за прошлую неделю по сравнению с аналогичным показателем предшествующей недели снизилось до 434 тыс. Стало известно, что объем розничных продаж по итогам апреля 2011-го года увеличился на 0,5% по сравнению с предыдущим месяцем, что совпало с прогнозами по рынку.
По итогам торгов индекс Dow Jones вырос на 0,52% до уровня в 12 695,92 пунктов, индекс S&P вырос на 0,49% до уровня в 1 348,65 пунктов, индекс NASDAQ вырос на 0,63% до уровня в 2 863,04 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтяном секторе наибольшее давление на индекс ММВБ оказали бумаги ЛУКОЙЛа (-2,73%) и Газпрома (-2,93%). Бумаги Газпрома не пользовались большим спросом, поскольку в настоящее время решаются вопросы замедления индексации тарифов на газ и увеличения налогового бремени, что не способствует росту капитализации газового монополиста. Котировки Газпрома вчера обновили двухмесячный минимум и едва не опустились к круглому уровню поддержки в 200 рублей за акцию. Газпром нефть просела (-3,78%) даже на фоне сильного отчета по US GAAP за I квартал 2011-го года (согласно которому чистая прибыль выросла на 91% до уровня в $1,44 млрд.). Сургутнефтегаз просел на 2,88%, несмотря на повышение рекомендации по его бумагам до "выше рынка" аналитиками "Альфа-банка".
2. В металлургическом секторе активно продавались бумаги Полиметалла (-4,2%). Негативное влияние на котировки оказало снижение котировок серебра более чем на 5%, поэтому с недавних уровней в $50 за унцию серебро просело почти на 40%. Полиметалл, конечно, отреагировал на такую динамику. Остальные представители отрасли даже на падающем рынке сумели восстановить свои позиции: Норильский никель – на 1,76%, НЛМК – на 0,27%, Полюс золото – на 0,06%, а Северсталь – на 0,49%, совет директоров которой рекомендовал утвердить дивиденды за I квартал 2011-го года в размере 3,9 руб. на бумагу.
3. В машиностроительном секторе котировки АВТОВАЗа проседали – обыкновенные – на 1,98%, а привилегированные – на 2,74%. КАМАЗ просел на 4,46%. Глава госкорпорации Ростехнологии Сергей Чемезов объявил о том, что не считает необходимым выплату дивидендов АВТОВАЗом за 2010-й год, поскольку хоть компания и получила прибыль по итогам 2010-го года, но сам факт ее получения основывается на государственной программе поддержки автопрома.
ПРОГНОЗ: Данные макроэкономической статистики из США оказались не самыми позитивными, поэтому на этом фоне «медведи» могут серьезно активизироваться и дальше увести индекс ММВБ – еще ниже своего пятимесячного минимума.
РЕКОМЕНДАЦИИ ПО БУМАГАМ
КАЛИНА
Вчера косметический концерн Калина объявил о завершении процедуры погашения 3,313 млн. собственных акций, которые были выкуплены ранее у акционеров. После погашения акций, выкуп которых проводился в целях оптимизации структуры капитала, текущее число обыкновенных акций компании в обращении составляет 6,43 млн. штук. В структуре акционеров доля компании ООО «Калина-Финанс» в Калине сократилась до 3,59%, что привело к уменьшению числа казначейских акций, которые находятся на балансе компании.
Вполне логично, что вышеупомянутый пакет акций, принадлежащий Калине-Финанс может рассматриваться в качестве казначейских акций Калины, но это не мешает компании продать вышеуказанный пакет на рынке. По текущим котировкам стоимость пакета составляет около $10 млн., которые могут быть направлены компанией на выплату дивидендов.
Мы считаем эту новость позитивной для котировок Калины, поскольку увеличение размера дивидендов должно повысить спрос на бумаги.
Цена: 1168 руб.
Цель: 1194 руб.
Рекомендация: держать
АКРОН
Вчера стало известно, что представители Акрона сделали акционерам россошанских Минудобрений (одного из трех производителей азотофосфатных удобрений в России) предложение о покупке контрольного пакета акций компании. Точная цена приобретения пакета не называется, но Акрон сообщил о том, что оценка вышеупомянутого пакета Минудобрений сравнима с ранее сделанным аналогичным предложением Еврохима. Еврохим оценил Минудобрения примерно в $1,3 млрд. Средства на приобретение пакета будут взяты из собственных источников – продажи пакета акций в Уралкалие или продажи акций на вторичном рынке.
Для Акрона покупка компании даст возможность консолидировать производства азотофосфатных удобрений в России и стать монополистом в экспорте сложных азотных удобрений. Кроме технологий производства, Акрон получит от россошанских Минудобрений значительный объем свободного аммиака, который может быть использован на предприятиях Акрона. Экономически совместные разработки проектов двух компаний будут более выгодны, поскольку существенно сократятся затраты на закупку сырья – россошанские Минудобрения смогут покупать фосфатное сырье непосредственно у Акрона.
Мы считаем данную новость позитивной для котировок Акрона, поскольку налицо экономические выгоды для компании от проекта и перспектива экономии затрат.
Цена: 1240 руб.
Цель: 1350 руб.
Рекомендация: покупать
http://analytic.ricom.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Интересной новостью стало объявление со стороны федеральной резервной системы США, что летом она обнародует проект свода правил по регулированию крупных финансовых компаний для разработки высокоинтегрированного свода правил, который существенно уменьшит вероятность краха наших крупнейших, наиболее комплексных финансовых предприятий и сведет к минимуму потери финансовой системы и экономики на случай краха одной из таких компаний. Пока не очень понятно, насколько эти правила будут соответствовать реальному положению дел в экономике США и не придется ли ФРС снова тратить сотни миллиардов долларов на спасение системно значимых финансовых институтов типа банка Citigroup или страховой корпорации AIG.
Инвесторы пытаются использовать рынки металлов в качестве защитного актива, но пока у них это получается относительно вяло, поскольку фьючерсы на золото находились под давлением от снижения цен, а значительный рост запасов бензина вызвал волну продаж, поскольку многие участники рынка сократили корзины различных активов во избежание дальнейших потерь. При размещении активов пока еще используется золото, но инвесторы стали гораздо более осторожными, потому что колебания на рынке стали чрезвычайно преувеличенными.
Сегодня мы не ожидаем масштабных покупок, поскольку пока ситуация на сырьевых рынках вкупе с незначительными объемами покупок никак не способствуют активизации «быков».
АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР
По итогам торгов индекс ММВБ cнизился на 1,45% до уровня в 1 630,78 пунктов, индекс РТС просел на 2,28% до уровня в 1 864,95 пунктов. Объем торгов акциями на ММВБ составил 63,14 млрд. руб., общий объем торгов на рынках РТС достиг 330,6 млрд. руб., из которых объем торгов акциями в RTS Standard составил 18,8 млрд. руб.
Торги в четверг на российском фондовом рынке проходили в негативном ключе, поскольку причин для продаж было предостаточно: и существенное снижение американского рынка в среду, и продолжение коррекционного тренда на сырьевых рынках, и негативная динамика азиатских индексов. Китайский ЦБ решил сделать акцент на обуздание темпов инфляции в ущерб промышленному производству и продажам, причем с октября 2010-го года требования к депозитам коммерческих банков были повышены уже восьмой (!) раз. Понятно, что подобное решение могло довольно сильно просадить цены на металлических и сырьевых рынках и нефть – спасибо министерству энергетики США, которое сообщило об очередном витке роста коммерческих запасов сырой нефти.
На нефтяных рынках фьючерсы закрылись с повышением в условиях волатильной сессии, поскольку рынки сырьевых товаров и валютные рынки попытались нащупать фундамент для роста на фоне масштабных колебаний цен в течение всей недели. Фьючерсы колебались между позитивной и негативной территорией после падения в среду на 5,5%, когда торги были приостановлены на бирже NYMEX впервые более чем за два года из-за снижения котировок фьючерсов на бензин на $0,25. Логично, что с таких низких уровней цены выросли выше уровня в $100 за баррель на фоне падения доллара против евро.
Связь между сырьевым и валютным рынками была особенно сильной в последние месяцы, что привело к резким колебаниям цен с начала мая, когда участники рынка стали закрывать сохраняемые долгое время позиции, открытые в расчете на то, что доллар снизится, а цены на нефть продолжат расти. Возможно, что фьючерсы ждет еще более сильная волатильность, пока и рынок сырья, и валютный рынок не пересмотрит эти долгосрочные позиции. Снижение потребления топлива в последние недели ввиду высоких цен дало трейдерам еще одну причину для продаж. Вчера утром Международной энергетическое агентство, находящееся в Париже, снизило свой прогноз по росту спроса на нефть в 2011 году. Галлон бензина в США в четверг в среднем стоил $3,98 доллара, что немного выше, чем в среду.
По итогам торгов на Нью-йоркской товарной бирже котировки июньских фьючерсов на нефть WTI достигли уровня в $100,4 за баррель, после чего закрылись с повышением на 0,8% до уровня в $98,97 за баррель. Июньские фьючерсы на нефть марки Brent выросли в цене на $0,41 до уровня в $112,98 за баррель.
На американском рынке торги завершились ростом ведущих индексов вслед за ростом цен на сырье. Даже, несмотря на то, что торги стартовали в негативной зоне, к ее закрытию основные американские индикаторы восстановили свои позиции. На открытии сессии цены находились на пониженном уровне. Негатива на рынок добавил неблагоприятный отчет компании Cisco Systems, по итогам III квартала 2010-2011 финансового года чистая прибыль снизилась на 17,8% в годовом исчислении. Ранее компания предупреждала, что результаты за отчетный квартал могут оказаться хуже самых пессимистичных прогнозов Уолл-стрит.
За этим последовал подъем сырьевых котировок, от которых в последнее время сильно зависят и ведущие американские индексы. В частности, цена на нефть выросла на 1% после спада на 3% в начале сессии. Это позитивно повлияло на котировки таких ведущих нефтесервисных компаний США, как Schlumberger и Halliburton, акции которых подорожали на 1,5% и 0,5% соответственно.
В сегменте корпоративных новостей инвесторов заинтересовал отчет крупного ритейлера Kohl's, чистая прибыль которой по итогам I квартала 2011г. выросла на 6%, кроме того, компания повысила прогноз по доходам за текущий год. Акции выросли в цене на 3,9% на закрытии сессии, что также помогло укрепиться котировкам ее конкурентов: бумаги Wal-Mart и Macy's подорожали на 1% и 0,9% соответственно.
Макроэкономические данные не оказали значительного влияния на акции отдельных секторов США, но создали для сессии благоприятный фон. Количество первичных обращений за пособием по безработице за прошлую неделю по сравнению с аналогичным показателем предшествующей недели снизилось до 434 тыс. Стало известно, что объем розничных продаж по итогам апреля 2011-го года увеличился на 0,5% по сравнению с предыдущим месяцем, что совпало с прогнозами по рынку.
По итогам торгов индекс Dow Jones вырос на 0,52% до уровня в 12 695,92 пунктов, индекс S&P вырос на 0,49% до уровня в 1 348,65 пунктов, индекс NASDAQ вырос на 0,63% до уровня в 2 863,04 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтяном секторе наибольшее давление на индекс ММВБ оказали бумаги ЛУКОЙЛа (-2,73%) и Газпрома (-2,93%). Бумаги Газпрома не пользовались большим спросом, поскольку в настоящее время решаются вопросы замедления индексации тарифов на газ и увеличения налогового бремени, что не способствует росту капитализации газового монополиста. Котировки Газпрома вчера обновили двухмесячный минимум и едва не опустились к круглому уровню поддержки в 200 рублей за акцию. Газпром нефть просела (-3,78%) даже на фоне сильного отчета по US GAAP за I квартал 2011-го года (согласно которому чистая прибыль выросла на 91% до уровня в $1,44 млрд.). Сургутнефтегаз просел на 2,88%, несмотря на повышение рекомендации по его бумагам до "выше рынка" аналитиками "Альфа-банка".
2. В металлургическом секторе активно продавались бумаги Полиметалла (-4,2%). Негативное влияние на котировки оказало снижение котировок серебра более чем на 5%, поэтому с недавних уровней в $50 за унцию серебро просело почти на 40%. Полиметалл, конечно, отреагировал на такую динамику. Остальные представители отрасли даже на падающем рынке сумели восстановить свои позиции: Норильский никель – на 1,76%, НЛМК – на 0,27%, Полюс золото – на 0,06%, а Северсталь – на 0,49%, совет директоров которой рекомендовал утвердить дивиденды за I квартал 2011-го года в размере 3,9 руб. на бумагу.
3. В машиностроительном секторе котировки АВТОВАЗа проседали – обыкновенные – на 1,98%, а привилегированные – на 2,74%. КАМАЗ просел на 4,46%. Глава госкорпорации Ростехнологии Сергей Чемезов объявил о том, что не считает необходимым выплату дивидендов АВТОВАЗом за 2010-й год, поскольку хоть компания и получила прибыль по итогам 2010-го года, но сам факт ее получения основывается на государственной программе поддержки автопрома.
ПРОГНОЗ: Данные макроэкономической статистики из США оказались не самыми позитивными, поэтому на этом фоне «медведи» могут серьезно активизироваться и дальше увести индекс ММВБ – еще ниже своего пятимесячного минимума.
РЕКОМЕНДАЦИИ ПО БУМАГАМ
КАЛИНА
Вчера косметический концерн Калина объявил о завершении процедуры погашения 3,313 млн. собственных акций, которые были выкуплены ранее у акционеров. После погашения акций, выкуп которых проводился в целях оптимизации структуры капитала, текущее число обыкновенных акций компании в обращении составляет 6,43 млн. штук. В структуре акционеров доля компании ООО «Калина-Финанс» в Калине сократилась до 3,59%, что привело к уменьшению числа казначейских акций, которые находятся на балансе компании.
Вполне логично, что вышеупомянутый пакет акций, принадлежащий Калине-Финанс может рассматриваться в качестве казначейских акций Калины, но это не мешает компании продать вышеуказанный пакет на рынке. По текущим котировкам стоимость пакета составляет около $10 млн., которые могут быть направлены компанией на выплату дивидендов.
Мы считаем эту новость позитивной для котировок Калины, поскольку увеличение размера дивидендов должно повысить спрос на бумаги.
Цена: 1168 руб.
Цель: 1194 руб.
Рекомендация: держать
АКРОН
Вчера стало известно, что представители Акрона сделали акционерам россошанских Минудобрений (одного из трех производителей азотофосфатных удобрений в России) предложение о покупке контрольного пакета акций компании. Точная цена приобретения пакета не называется, но Акрон сообщил о том, что оценка вышеупомянутого пакета Минудобрений сравнима с ранее сделанным аналогичным предложением Еврохима. Еврохим оценил Минудобрения примерно в $1,3 млрд. Средства на приобретение пакета будут взяты из собственных источников – продажи пакета акций в Уралкалие или продажи акций на вторичном рынке.
Для Акрона покупка компании даст возможность консолидировать производства азотофосфатных удобрений в России и стать монополистом в экспорте сложных азотных удобрений. Кроме технологий производства, Акрон получит от россошанских Минудобрений значительный объем свободного аммиака, который может быть использован на предприятиях Акрона. Экономически совместные разработки проектов двух компаний будут более выгодны, поскольку существенно сократятся затраты на закупку сырья – россошанские Минудобрения смогут покупать фосфатное сырье непосредственно у Акрона.
Мы считаем данную новость позитивной для котировок Акрона, поскольку налицо экономические выгоды для компании от проекта и перспектива экономии затрат.
Цена: 1240 руб.
Цель: 1350 руб.
Рекомендация: покупать
http://analytic.ricom.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу