16 мая 2011 Bloomberg
В интервью Агентству Bloomberg один из аналитиков BNP Paribas высказал мнение, что «неорганизованная» реструктуризация задолженности Греции может обойтись дополнительно в «несколько сотен миллиардов» евро, имея в виду, что гораздо эффективнее будет предоставление новых займов или пролонгация сроков погашения имеющихся бондов. Еврокомиссия опубликовала заявление 13 мая, в котором говориться, что в следующем году размер внеш. долга Греции достигнет 166% от ВВП – максимального значения за всю историю существования евровалюты. В рамках уже предоставленной фин. помощи в следующем году Греция должна вернуться на финансовые рынки и продать гос. облигаций на сумму 27 млрд. евро (38 млрд. долл.)
«Чтобы дожить до следующего года, Греции нужно 30 миллиардов евро», – считает другой аналитик BNP Paribas Пол Мортимер-Ли. – «В случае 50% экономии бюджетных расходов, чистая стоимость расходов на гос. сектор составит 15 млрд. евро. В случае панической реструктуризации и огромного эффекта цепной реакции в отношении банков и бизнеса эта сумма вырастет до нескольких сотен миллиардов. Поэтому поверхностное решение проблемы – не более, чем дешевой формой страхования рисков».
Греция и дальше остается вне рынков долговых обязательств на фоне растущего политического и общественного сопротивления новым порциям финансовых влияний через год после предоставления 100-миллиардного транша, с помощью которого не удалось предотвратить распространение долгового кризиса еврозоны на другие страны-члены ЕС.
Вместе с тем, Фолькер Каудер, лидер парламентской фракции Христианско-Демократического блока Федерального Канцлера Германии Ангелы Меркель, считает реструктуризацию «возможно, необходимой». На сегодня доходность по 10-летним греческим гос. облигациям находится на уровне 15,6% – то есть, более, чем в два раза больше по сравнению с моментом предоставления помощи, а стоимость страхования греческого долга от дефолта достигла на прошлой неделе рекордных 1,371 базовых пунктов.
Наиболее вероятным сценарием считается «добровольная реструктуризация», в рамках которой некоторых держателей долговых бумаг убедят согласиться на пролонгацию сроков погашения, – считают в BNP Paribas. Такой подход вряд ли подстегнет рост кредитно-дефолтных свопов по греческим долгами и не сильно повлияет на положение европейских банков, владеющих векселями Греции, – считают финансисты. «Очень сложно избежать» реструктуризации, – считает Мортимер-Ли. – «Соотношение размера долга к ВВП подходит к очень высоким уровням – 170%. Чтобы вернуться к допустимому уровню в 80% до 2030 года, грекам придется демонстрировать очень высокий прирост ВВП – порядка 6%-7% ежегодно в течение 20 лет. Это трудно даже для нефтедобывающих стран».
Если половина кредиторов Эллады пойдут на пролонгацию сроков погашения, Афины смогут не продавать новые серии облигаций с целью обслуживания текущего гос. долга до мая 2013 г., – считает Иоаннис Сокос, эксперт по учетной ставке BNP Paribas. Процент удовлетворенных заявок на уровне 75% удержит Грецию вне финансовых рынков до августа 2014 года. Более высокий уровень удовлетворения заявок будет «сценарием намного оптимистичнее», – говорит Сокос.
Greek Restructuring May Cost Hundreds of Billions, Paribas Says
2011-05-16 10:05:22.930 GMT
By Andrew Davis
May 16 (Bloomberg) — A “disorderly” restructuring of Greek debt could cost “several hundred billion” euros, meaning
that new loans or an extension of bond maturities for the country would be more effective, BNP Paribas analysts said.
The European Commission said on May 13 that Greece’s debt will reach 166 percent of gross domestic product next year, the
highest for any country in the euro’s history. Under the current European Union bailout, Greece is due to return to markets next
year and sell 27 billion euros ($38 billion) of bonds.
“It costs 30 billion euros to keep Greece going for another year,” Paul Mortimer-Lee, global head of market economics at BNP Paribas in London, said in a conference call today. “With a haircut of 50 percent, the net cost to the public sector would be 15 billion. If there is a disorderly restructuring and a big contagion effect to banks and to other peripherals, then the costs might be several hundred billion, so kicking the can down the road is a cheap form of insurance.”
Greece remains shut out of financial markets amid growing political and popular opposition to more aid, one year after it
received a 110 billion-euro bailout that failed to stop Europe’s debt crisis from spreading. Volker Kauder, the parliamentary
leader of German Chancellor Angela Merkel’s Christian Democratic bloc, said today that a restructuring “may be necessary.”
Greece’s 10-year bond yields 15.6 percent, more than twice the rate at the time of the bailout, and the cost of insuring
Greek debt against default reached a record 1,371 basis points last week.
Impact on Banks
The most likely scenario would be a voluntary restructuring that convinces some bondholders to accept an extension of maturities, Paribas analysts said on the conference call. Such an approach is unlikely to trigger credit default swaps on Greek debt and would have a limited impact on European banks that hold Greek bonds, the analysts said.
“It’s very difficult to avoid” a restructuring, Mortimer-Lee said. “Debt to GDP is going to a very high level — 170
percent. To get that back to a sustainable level of say 80 percent by 2030, Greece has to run a very high primary surplus
on the order of 6 or 7 percent of GDP for 20 years. That’s something that no one other than oil producers have done.”
If holders of 50 percent of Greek bonds accepted an extension, that would allow Greece to avoid selling bonds to
finance its debt until May 2013, said Ioannis Sokos, an interest-rate strategist at Paribas. An acceptance rate of 75
percent would keep Greece out of the markets until Aug. 2014.
An acceptance level that high is a “much more optimistic scenario,” Sokos said.
Перевел Виктор Белинский
http://www.bloomberg.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
«Чтобы дожить до следующего года, Греции нужно 30 миллиардов евро», – считает другой аналитик BNP Paribas Пол Мортимер-Ли. – «В случае 50% экономии бюджетных расходов, чистая стоимость расходов на гос. сектор составит 15 млрд. евро. В случае панической реструктуризации и огромного эффекта цепной реакции в отношении банков и бизнеса эта сумма вырастет до нескольких сотен миллиардов. Поэтому поверхностное решение проблемы – не более, чем дешевой формой страхования рисков».
Греция и дальше остается вне рынков долговых обязательств на фоне растущего политического и общественного сопротивления новым порциям финансовых влияний через год после предоставления 100-миллиардного транша, с помощью которого не удалось предотвратить распространение долгового кризиса еврозоны на другие страны-члены ЕС.
Вместе с тем, Фолькер Каудер, лидер парламентской фракции Христианско-Демократического блока Федерального Канцлера Германии Ангелы Меркель, считает реструктуризацию «возможно, необходимой». На сегодня доходность по 10-летним греческим гос. облигациям находится на уровне 15,6% – то есть, более, чем в два раза больше по сравнению с моментом предоставления помощи, а стоимость страхования греческого долга от дефолта достигла на прошлой неделе рекордных 1,371 базовых пунктов.
Наиболее вероятным сценарием считается «добровольная реструктуризация», в рамках которой некоторых держателей долговых бумаг убедят согласиться на пролонгацию сроков погашения, – считают в BNP Paribas. Такой подход вряд ли подстегнет рост кредитно-дефолтных свопов по греческим долгами и не сильно повлияет на положение европейских банков, владеющих векселями Греции, – считают финансисты. «Очень сложно избежать» реструктуризации, – считает Мортимер-Ли. – «Соотношение размера долга к ВВП подходит к очень высоким уровням – 170%. Чтобы вернуться к допустимому уровню в 80% до 2030 года, грекам придется демонстрировать очень высокий прирост ВВП – порядка 6%-7% ежегодно в течение 20 лет. Это трудно даже для нефтедобывающих стран».
Если половина кредиторов Эллады пойдут на пролонгацию сроков погашения, Афины смогут не продавать новые серии облигаций с целью обслуживания текущего гос. долга до мая 2013 г., – считает Иоаннис Сокос, эксперт по учетной ставке BNP Paribas. Процент удовлетворенных заявок на уровне 75% удержит Грецию вне финансовых рынков до августа 2014 года. Более высокий уровень удовлетворения заявок будет «сценарием намного оптимистичнее», – говорит Сокос.
Greek Restructuring May Cost Hundreds of Billions, Paribas Says
2011-05-16 10:05:22.930 GMT
By Andrew Davis
May 16 (Bloomberg) — A “disorderly” restructuring of Greek debt could cost “several hundred billion” euros, meaning
that new loans or an extension of bond maturities for the country would be more effective, BNP Paribas analysts said.
The European Commission said on May 13 that Greece’s debt will reach 166 percent of gross domestic product next year, the
highest for any country in the euro’s history. Under the current European Union bailout, Greece is due to return to markets next
year and sell 27 billion euros ($38 billion) of bonds.
“It costs 30 billion euros to keep Greece going for another year,” Paul Mortimer-Lee, global head of market economics at BNP Paribas in London, said in a conference call today. “With a haircut of 50 percent, the net cost to the public sector would be 15 billion. If there is a disorderly restructuring and a big contagion effect to banks and to other peripherals, then the costs might be several hundred billion, so kicking the can down the road is a cheap form of insurance.”
Greece remains shut out of financial markets amid growing political and popular opposition to more aid, one year after it
received a 110 billion-euro bailout that failed to stop Europe’s debt crisis from spreading. Volker Kauder, the parliamentary
leader of German Chancellor Angela Merkel’s Christian Democratic bloc, said today that a restructuring “may be necessary.”
Greece’s 10-year bond yields 15.6 percent, more than twice the rate at the time of the bailout, and the cost of insuring
Greek debt against default reached a record 1,371 basis points last week.
Impact on Banks
The most likely scenario would be a voluntary restructuring that convinces some bondholders to accept an extension of maturities, Paribas analysts said on the conference call. Such an approach is unlikely to trigger credit default swaps on Greek debt and would have a limited impact on European banks that hold Greek bonds, the analysts said.
“It’s very difficult to avoid” a restructuring, Mortimer-Lee said. “Debt to GDP is going to a very high level — 170
percent. To get that back to a sustainable level of say 80 percent by 2030, Greece has to run a very high primary surplus
on the order of 6 or 7 percent of GDP for 20 years. That’s something that no one other than oil producers have done.”
If holders of 50 percent of Greek bonds accepted an extension, that would allow Greece to avoid selling bonds to
finance its debt until May 2013, said Ioannis Sokos, an interest-rate strategist at Paribas. An acceptance rate of 75
percent would keep Greece out of the markets until Aug. 2014.
An acceptance level that high is a “much more optimistic scenario,” Sokos said.
Перевел Виктор Белинский
http://www.bloomberg.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу