20 июня 2011 Пf (pf.ru) Аверкиев Олег
Все правительства ставят на бурный рост, российское – в особенности. Только они не понимают, что вырастает из мусора и кто на это слетается.
Наконец-то закончился очередной Международный экономический форум в Санкт-Петербурге, после чего официальный Агитпроп заговорил о его невероятном успехе (было заключено аж 50 соглашений на 200 млрд рублей) и шикарных перспективах мировой экономики вообще и российской – в частности.
Опять возобновились разговоры о создании московского Международного финансового центра, для чего нужно улучшить инвестиционный климат (деньги-то из страны бегут и Агитпроп тут бессилен) и приватизировать остатки государственной собственности, оставив государству блокирующие пакеты компаний.
В общем, ничего нового за исключением того, что Россию похвалили за ее участие в урегулировании ливийского вопроса, хотя Каддафи демонстративно не принял российского посланника Маргелова, но желание угодить вляпавшемуся по самые уши НАТО было налицо и, оценив такое наше поведение, нас попросили поучаствовать в покупке испанского мусора… то есть, я хотел сказать, государственных облигаций.
Последнее - понятно. ЕЦБ не знает, что делать с греческими, португальскими и ирландскими долгами и, когда придется спасать еще и Испанию, европейский ЦБ опасается надорваться. Без России тут никак – желающих вкладываться в подобные активы становится все меньше, а наши политики давненько уже удивительно сговорчивы.
Так вот. Все договоренности на всех подобных форумах достигаются с одним непременным условием: экономика у нас эффективная и надо ее просто восстановить, при этом ничего не меняя по сути. Все жалобы политиков сводятся к тому, что никак мы не можем выйти на докризисный уровень и в этом вся проблема. А как только выйдем, все опять будет замечательно, возобновится вечный рост и мир опять начнет богатеть.
Другими словами, все хорошо, надо только подождать восстановления, но возникает вопрос: сколько ждать и нужно ли вообще восстанавливать эту экономику? Так ли уж она хороша и насколько реальны мечты участников подобных форумов?
Весной прошлого года Конгресс США пытался докопаться до истоков аферы широко известной компании Goldman Sachs с производными финансовыми инструментами. Речь шла о сборных долговых обязательствах (CDO), которым рейтинговые агентства присвоили высший кредитный рейтинг ААА и, само собой, бумаги были проданы покупателям. На самом деле, немалая часть долговых обязательств была откровенным субстандартым ипотечным мусором – кредитами, выданными бомжам без всякой проверки их платежеспособности. И когда ипотечный пузырь лопнул, изумленные покупатели долгов потеряли что-то около $1 млрд.
Сам Goldman Sachs, прекрасно понимая, чем он торгует, застраховал себя, купив дефолтные свопы (CDS) у крупнейшего страховщика AIG и поставив на то, что заемщики по субстандартной ипотеке не расплатятся никогда и ни за что. А дальше было совсем увлекательно: когда начался кризис, обрушились любители торговать страховкой, вроде Lehman Brothers, Bear Stearns, AIG и прочие. Причем Lehman спасти не смогли, потому что никто попросту не ожидал такого развития событий. Правительство США пустило в ход План Полсона (программу TARP) по спасению подобных финансовых структур от банкротства за счет налогоплательщиков и Goldman получил не менее $13 млрд, выданных государством AIG, для покрытия проданных ею страховок!
Ясно, как надо дела делать? Расследование в отношении Goldman Sachs привело лишь к тому, что банк согласился выплатить несколько десятков миллионов (!) долларов компенсации. Причем ухитрился заработать и на этом, так как все ожидали более серьезных санкций и акции банка выросли в цене после оглашения вердикта больше, чем упали до того. Это всего лишь заурядный случай из жизни современной экономики, восстановления которой все с таким нетерпением ждут.
Это потрясающе, но никто даже приблизительно не знает, сколько существует в природе разного рода деривативов, что однажды нехотя признал бывший глава ФРС Алан Гринспен. Еще бы ему не знать! Именно Гринспен приложил немало усилий для того, чтобы этот рынок стал гигантским и бесконтрольным. Когда было научно доказано, что рост экономики отныне будет вечным, все бросились извлекать прибыль из всего подряд, как пресловутый Goldman.
А чтобы инвесторы не беспокоились о своих инвестициях и несли денежки оборотистым личностям, одна хитроумная выпускница Кембриджского университета придумала свопы кредитного дефолта (CDS) для их страховки. Случилось это в первой половине 90-х годов прошлого века. Эта дама поделилась идеей с руководством J. P. Morgan Chase, будучи принятой туда на работу. Надо ли говорить, что дефолтные свопы моментально стали ужасно популярными? Еще бы! Заплати немножко за страховку и спи спокойно. Проблема в том, что когда банкротства примут массовый характер, у всех страховщиков, вместе взятых, не будет и малой части необходимых для покрытия убытков денег. Но ведь не даром же доказывали, что массовые банкротства попросту невозможны в современной экономике. А Гринспен, будучи директором ФРС, убедил конгрессменов, что банки способны управлять рисками куда лучше, чем всякие бюрократы. И началось.
Спокойно спали не только те, кто инвестировал в разные активы, застраховавшись подобным образом и считая, что беспокоится не о чем. Еще более спокойно себя чувствовали люди, которые вообще ни во что не вкладывали, а просто покупали страховку чего-либо в ожидании страхового случая. Отличный способ вложить доллар, а получить десять! Дефолтными свопами не торговал только ленивый, а ФРС могла контролировать ситуацию только в отношении коммерческих банков, но никак не в отношении инвестиционных. Про хедж-фонды и говорить нечего.
Звоночек тревожно звякнул, когда начался кризис, которого не ждали, и правительству пришлось платить по счетам разных структур, до того момента весело распихивавших по карманам прибыль. Это же классика: приватизация прибыли и национализация убытков! Но ведь это были еще цветочки.
Денежное стимулирование американской экономики приостановило процесс банкротства, но, как уже хорошо видно, не привело к победе над кризисом, и уж тем более, к восстановлению. Зато большая часть всяческих хитрых деривативов, вроде CDS, CDO, CMO и прочих занимательных конструкций еще только ждут своего часа. И если уж Гринспен мрачнеет при мысли об этом, то стоит призадуматься всем. К примеру, дефолт Греции приведет к банкротству страховщиков, продавших уйму страховок на ее облигации, из-за чего страховщики не смогут выполнять свои обязательства по другим страховкам. Это ж сколько народу, до того спавшего спокойно, пойдет по миру! И это лишь малая часть процесса. Частный случай в общей системе. Как с фокусами Goldman Sachs. И никакое, даже самое мощное правительство, не сможет ничего сделать, когда банкротства примут глобальный характер.
А политики на разного рода форумах твердят о том, что экономика у нас очень хорошая и надо ее восстановить. Что восстановить? Вот эту систему, в которой на единицу товара за один доллар выпущено бумаг на тысячу и их владельцы сидят и ждут прибыли? Это невозможно! А потому и нет смысла обсуждать радость политиков по поводу заключенных на Питерском форуме договоренностях. Они рассчитаны на экономику, которая отказалась восстанавливаться, даже несмотря на вливание триллионов долларов. Наоборот, ситуация ухудшилась. А значит и проекты, рассчитанные на ее рост, попросту нежизнеспособны.
Нельзя вечно расти на торговле мусором, как бы он не назывался. И как бы этого ни хотелось
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1310896899_1310896883-clip-3kb.jpg (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Наконец-то закончился очередной Международный экономический форум в Санкт-Петербурге, после чего официальный Агитпроп заговорил о его невероятном успехе (было заключено аж 50 соглашений на 200 млрд рублей) и шикарных перспективах мировой экономики вообще и российской – в частности.
Опять возобновились разговоры о создании московского Международного финансового центра, для чего нужно улучшить инвестиционный климат (деньги-то из страны бегут и Агитпроп тут бессилен) и приватизировать остатки государственной собственности, оставив государству блокирующие пакеты компаний.
В общем, ничего нового за исключением того, что Россию похвалили за ее участие в урегулировании ливийского вопроса, хотя Каддафи демонстративно не принял российского посланника Маргелова, но желание угодить вляпавшемуся по самые уши НАТО было налицо и, оценив такое наше поведение, нас попросили поучаствовать в покупке испанского мусора… то есть, я хотел сказать, государственных облигаций.
Последнее - понятно. ЕЦБ не знает, что делать с греческими, португальскими и ирландскими долгами и, когда придется спасать еще и Испанию, европейский ЦБ опасается надорваться. Без России тут никак – желающих вкладываться в подобные активы становится все меньше, а наши политики давненько уже удивительно сговорчивы.
Так вот. Все договоренности на всех подобных форумах достигаются с одним непременным условием: экономика у нас эффективная и надо ее просто восстановить, при этом ничего не меняя по сути. Все жалобы политиков сводятся к тому, что никак мы не можем выйти на докризисный уровень и в этом вся проблема. А как только выйдем, все опять будет замечательно, возобновится вечный рост и мир опять начнет богатеть.
Другими словами, все хорошо, надо только подождать восстановления, но возникает вопрос: сколько ждать и нужно ли вообще восстанавливать эту экономику? Так ли уж она хороша и насколько реальны мечты участников подобных форумов?
Весной прошлого года Конгресс США пытался докопаться до истоков аферы широко известной компании Goldman Sachs с производными финансовыми инструментами. Речь шла о сборных долговых обязательствах (CDO), которым рейтинговые агентства присвоили высший кредитный рейтинг ААА и, само собой, бумаги были проданы покупателям. На самом деле, немалая часть долговых обязательств была откровенным субстандартым ипотечным мусором – кредитами, выданными бомжам без всякой проверки их платежеспособности. И когда ипотечный пузырь лопнул, изумленные покупатели долгов потеряли что-то около $1 млрд.
Сам Goldman Sachs, прекрасно понимая, чем он торгует, застраховал себя, купив дефолтные свопы (CDS) у крупнейшего страховщика AIG и поставив на то, что заемщики по субстандартной ипотеке не расплатятся никогда и ни за что. А дальше было совсем увлекательно: когда начался кризис, обрушились любители торговать страховкой, вроде Lehman Brothers, Bear Stearns, AIG и прочие. Причем Lehman спасти не смогли, потому что никто попросту не ожидал такого развития событий. Правительство США пустило в ход План Полсона (программу TARP) по спасению подобных финансовых структур от банкротства за счет налогоплательщиков и Goldman получил не менее $13 млрд, выданных государством AIG, для покрытия проданных ею страховок!
Ясно, как надо дела делать? Расследование в отношении Goldman Sachs привело лишь к тому, что банк согласился выплатить несколько десятков миллионов (!) долларов компенсации. Причем ухитрился заработать и на этом, так как все ожидали более серьезных санкций и акции банка выросли в цене после оглашения вердикта больше, чем упали до того. Это всего лишь заурядный случай из жизни современной экономики, восстановления которой все с таким нетерпением ждут.
Это потрясающе, но никто даже приблизительно не знает, сколько существует в природе разного рода деривативов, что однажды нехотя признал бывший глава ФРС Алан Гринспен. Еще бы ему не знать! Именно Гринспен приложил немало усилий для того, чтобы этот рынок стал гигантским и бесконтрольным. Когда было научно доказано, что рост экономики отныне будет вечным, все бросились извлекать прибыль из всего подряд, как пресловутый Goldman.
А чтобы инвесторы не беспокоились о своих инвестициях и несли денежки оборотистым личностям, одна хитроумная выпускница Кембриджского университета придумала свопы кредитного дефолта (CDS) для их страховки. Случилось это в первой половине 90-х годов прошлого века. Эта дама поделилась идеей с руководством J. P. Morgan Chase, будучи принятой туда на работу. Надо ли говорить, что дефолтные свопы моментально стали ужасно популярными? Еще бы! Заплати немножко за страховку и спи спокойно. Проблема в том, что когда банкротства примут массовый характер, у всех страховщиков, вместе взятых, не будет и малой части необходимых для покрытия убытков денег. Но ведь не даром же доказывали, что массовые банкротства попросту невозможны в современной экономике. А Гринспен, будучи директором ФРС, убедил конгрессменов, что банки способны управлять рисками куда лучше, чем всякие бюрократы. И началось.
Спокойно спали не только те, кто инвестировал в разные активы, застраховавшись подобным образом и считая, что беспокоится не о чем. Еще более спокойно себя чувствовали люди, которые вообще ни во что не вкладывали, а просто покупали страховку чего-либо в ожидании страхового случая. Отличный способ вложить доллар, а получить десять! Дефолтными свопами не торговал только ленивый, а ФРС могла контролировать ситуацию только в отношении коммерческих банков, но никак не в отношении инвестиционных. Про хедж-фонды и говорить нечего.
Звоночек тревожно звякнул, когда начался кризис, которого не ждали, и правительству пришлось платить по счетам разных структур, до того момента весело распихивавших по карманам прибыль. Это же классика: приватизация прибыли и национализация убытков! Но ведь это были еще цветочки.
Денежное стимулирование американской экономики приостановило процесс банкротства, но, как уже хорошо видно, не привело к победе над кризисом, и уж тем более, к восстановлению. Зато большая часть всяческих хитрых деривативов, вроде CDS, CDO, CMO и прочих занимательных конструкций еще только ждут своего часа. И если уж Гринспен мрачнеет при мысли об этом, то стоит призадуматься всем. К примеру, дефолт Греции приведет к банкротству страховщиков, продавших уйму страховок на ее облигации, из-за чего страховщики не смогут выполнять свои обязательства по другим страховкам. Это ж сколько народу, до того спавшего спокойно, пойдет по миру! И это лишь малая часть процесса. Частный случай в общей системе. Как с фокусами Goldman Sachs. И никакое, даже самое мощное правительство, не сможет ничего сделать, когда банкротства примут глобальный характер.
А политики на разного рода форумах твердят о том, что экономика у нас очень хорошая и надо ее восстановить. Что восстановить? Вот эту систему, в которой на единицу товара за один доллар выпущено бумаг на тысячу и их владельцы сидят и ждут прибыли? Это невозможно! А потому и нет смысла обсуждать радость политиков по поводу заключенных на Питерском форуме договоренностях. Они рассчитаны на экономику, которая отказалась восстанавливаться, даже несмотря на вливание триллионов долларов. Наоборот, ситуация ухудшилась. А значит и проекты, рассчитанные на ее рост, попросту нежизнеспособны.
Нельзя вечно расти на торговле мусором, как бы он не назывался. И как бы этого ни хотелось
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1310896899_1310896883-clip-3kb.jpg (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу