4 июля 2011 Пf (pf.ru)
Свершилось то, о чем столь долго говорили фондовики: ММВБ и РТС наконец-то подписали соглашение об объединении. На выходе получается мощная биржа — монополист российского финансового рынка. При этом предполагается, что все объединительные процедуры завершатся в первом квартале будущего года, а еще через полгода объединенная биржа предположительно выйдет на IPO.
Результатом размещения на бирже станет привлечение порядка 300 млн долларов. Здесь можно отметить, что нынешняя суммарная капитализация двух бирж приближается к 5 млрд, так что IPO намечается относительно скромное. Но это ладно: в конце концов, акционеры объединенного «местного монстрика» по любому окажутся в плюсе. При том, что синергетический эффект преувеличивать в любом случае не стоит, о чем отчасти свидетельствуют и цифры, приведенные выше.
Повторимся: акционеры оказываются в выигрыше — и не только непосредственно с точки зрения капитализации. Есть основания полагать, что монопольное положение объединенной биржи будет использовано, так сказать, не только с точки зрения синергии.
Монополист диктует законы своего рынка — так что не следует исключать прессинг участников торгов. Нет, разумеется, никто не говорит, что в два-три вырастут размеры комиссий, но схожих (пусть и более мелких) «поганок» инвесторы имеют все основания ожидать.
Что, как нетрудно догадаться, никак не способствует привлечению новых инвесторов (в этом плане об эффекте синергии, кстати, говорить и вовсе практически не приходится: «аудитории» двух бирж до слияния совпадали процентов минимум на 90). И особенно — инвесторов западных, что, казалось бы, становится ключевым моментом для объединенного института в условиях создания в Москве МФЦ.
Впрочем, превращение ММВБ-РТС в «акулу-монополиста» - далеко не самая отпугивающая для западного инвестора деталь российского финансового ландшафта. Каких-то специфических бонусов, которые может представить Москва, пока не видно, а вот минусов — хоть отбавляй. Помимо стандартных для взаимоотношения бизнеса и власти (от коррупционеров в силовых структурах до госрейдерства), тут и недоработанная нормативная база, и высокая ставка налога на дивиденды для нерезидентов (30%) и т.д. Так что основной вопрос – как переманить западных инвесторов с привычных и обжитых площадок к нам, пока остается открытым.
Возможно, правильно было бы подумать о некой нетривиальной концепции (уж что-что, а с подобным креативом в России все хорошо) – к примеру, выделение какой-то специфической ниши, которую не могут предложить площадки-конкуренты.
Приведем, навскидку, один из гипотетических вариантов. Известно, что не только российские компании, но и мировые гиганты бизнеса очень любят выносить части своих структур в оффшорные зоны (причина понятна — оптимизация налогообложения). Так что мешает, условно говоря, превратить Москву, и российский МФЦ в целом, в своего рода «биржевой Кипр»?.. Или, если такое сочетание кого-то смущает, в российский Лихтенштейн. Никакого криминала, само собой — просто «более мягкие правила игры». Вот вам и ниша, пусть и не сказать, чтобы сверхреспектабельная. Впрочем, как уже было сказано, оффшорами не брезгуют и самые респектабельные компании мира, да и если опять же подойти к решению вопроса «с огоньком», то определение зоны может быть иным, не «оффшорным». К слову, свои зоны есть и у американцев, и у англичан
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1310896899_1310896883-clip-3kb.jpg (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Результатом размещения на бирже станет привлечение порядка 300 млн долларов. Здесь можно отметить, что нынешняя суммарная капитализация двух бирж приближается к 5 млрд, так что IPO намечается относительно скромное. Но это ладно: в конце концов, акционеры объединенного «местного монстрика» по любому окажутся в плюсе. При том, что синергетический эффект преувеличивать в любом случае не стоит, о чем отчасти свидетельствуют и цифры, приведенные выше.
Повторимся: акционеры оказываются в выигрыше — и не только непосредственно с точки зрения капитализации. Есть основания полагать, что монопольное положение объединенной биржи будет использовано, так сказать, не только с точки зрения синергии.
Монополист диктует законы своего рынка — так что не следует исключать прессинг участников торгов. Нет, разумеется, никто не говорит, что в два-три вырастут размеры комиссий, но схожих (пусть и более мелких) «поганок» инвесторы имеют все основания ожидать.
Что, как нетрудно догадаться, никак не способствует привлечению новых инвесторов (в этом плане об эффекте синергии, кстати, говорить и вовсе практически не приходится: «аудитории» двух бирж до слияния совпадали процентов минимум на 90). И особенно — инвесторов западных, что, казалось бы, становится ключевым моментом для объединенного института в условиях создания в Москве МФЦ.
Впрочем, превращение ММВБ-РТС в «акулу-монополиста» - далеко не самая отпугивающая для западного инвестора деталь российского финансового ландшафта. Каких-то специфических бонусов, которые может представить Москва, пока не видно, а вот минусов — хоть отбавляй. Помимо стандартных для взаимоотношения бизнеса и власти (от коррупционеров в силовых структурах до госрейдерства), тут и недоработанная нормативная база, и высокая ставка налога на дивиденды для нерезидентов (30%) и т.д. Так что основной вопрос – как переманить западных инвесторов с привычных и обжитых площадок к нам, пока остается открытым.
Возможно, правильно было бы подумать о некой нетривиальной концепции (уж что-что, а с подобным креативом в России все хорошо) – к примеру, выделение какой-то специфической ниши, которую не могут предложить площадки-конкуренты.
Приведем, навскидку, один из гипотетических вариантов. Известно, что не только российские компании, но и мировые гиганты бизнеса очень любят выносить части своих структур в оффшорные зоны (причина понятна — оптимизация налогообложения). Так что мешает, условно говоря, превратить Москву, и российский МФЦ в целом, в своего рода «биржевой Кипр»?.. Или, если такое сочетание кого-то смущает, в российский Лихтенштейн. Никакого криминала, само собой — просто «более мягкие правила игры». Вот вам и ниша, пусть и не сказать, чтобы сверхреспектабельная. Впрочем, как уже было сказано, оффшорами не брезгуют и самые респектабельные компании мира, да и если опять же подойти к решению вопроса «с огоньком», то определение зоны может быть иным, не «оффшорным». К слову, свои зоны есть и у американцев, и у англичан
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1310896899_1310896883-clip-3kb.jpg (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter