12 июля 2011 Риком-Траст Абелев Олег
В условиях набирающих силу опасений инвесторов относительно масштабов наблюдаемого в последнее время снижения уровня экономической активности и торможения промышленного роста в ключевых регионах мира (США, ЕС, Япония) всё больше внимания уделяется Китаю – крепнущему столпу мировой капиталистической системы и «новой надежде» мировой экономики.
Одним из основных вопросов, не покидающих умы участников рынка, состоит в том, сможет ли Китай стать той новой финансово-экономической и политической силой, которая будет выполнять функции «локомотива» глобальной экономики и тянуть на своих плечах остальные регионы.
При этом дать однозначный ответ достаточно тяжело. С одной стороны, за последние 25 лет Китаю удалось пройти путь, который многие так называемые экономически развитые страны проходили за 100-150 лет. За период с начала 1971г., когда руководство КПК Китая приняло решение переориентироваться с финансово-экономического, научно-технического и военно-политического сотрудничества с СССР в пользу стран капиталистического блока, КНР удалось добиться более чем впечатляющих результатов и стать второй по величине (по паритету покупательной способности) и самой динамично развивающейся экономикой мира, крупнейшим экспортёром промышленных товаров, мировым «сборочным цехом» и ключевым кредитором бюджетных дефицитов экономически развитых стран.
Однако наряду с многочисленными крайне оптимистичными оценками перспектив и достижений китайской экономики (что, безусловно, правда), необходимо указать на определённые слабые стороны страны. Несмотря на то, что уже более 10 лет Китаю удаётся поддерживать крайне высокие темпы роста экономики (7,5-11%), в последнее время всё заметней становится некоторое торможение уровня экономической активности. Уже более 5 кв. подряд наблюдается снижение темпов прироста ВВП страны: если ещё в I кв. 2010г. экономика росла на 11,9%, то по итогам I кв. 2011г. рост едва превысил 9,7%.
Аналогичная ситуация складывается и в промышленности страны, переживающий некоторое снижение темпов роста. По итогам мая годовой прирост выпуска промышленной продукции превысил отметку в 13,3%, тогда как в феврале 2010г. прирост составлял более 20,7%.
Принимая во внимание масштаб задачи и возможные риски, определённый скептицизм возникает относительно того, в какие сроки и сможет ли в принципе руководство Китая осуществить переориентацию своей экономики с экспортноориентированной модели на внутренний спрос. В этой связи настораживает снижение темпов роста оборота розничной торговли с 19,1% в декабре 2010г. до менее значительных 16,9% в мае 2011г. При этом накануне кризиса, в июле 2008г. годовое увеличение объём розничных продаж составляло более 23,3%.
Не вселили особого энтузиазма в участников рынка опубликованные в воскресенье данные о снижении темпов роста экспорта с 18,7% в мае до 17,9% в июне (прогноз 19,4%) и импорта с 28,4 до 19,3% за аналогичный период времени (прогноз 25%). Столь существенное замедление товарооборота при росте профицита внешней торговли с $13 до $22 млрд., с одной стороны, свидетельствует о росте экономической отдачи от участия КНР в системе международных экономических отношений. А с другой стороны, отражает некоторое снижение спроса на продукцию китайских товаропроизводителей, что также вызывает определённые опасения.
Также определённые опасения относительно степени устойчивости экономического роста в Поднебесной и ценовой стабильности вызывают опубликованные на выходных данные по динамике уровня цен, показавшие беспрецедентный рост инфляции с 5,5% в мае до 6,4% в июне при прогнозе в 6,3%. Надо сказать, что столь высокие темпы инфляции зафиксированы в Китае впервые за период с июля 2008г., при том что абсолютный максимум за последние 5 лет был отмечен в феврале 2008г. (8,7%).
Не меньше неопределённости относительно риска перегрева китайской экономики внесли данные по динамике цен производителей. Согласно официальным данным, годовой прирост отпускных цен китайских товаропроизводителей превысил отметку в 7,1% при ожиданиях в 6,9%, что также не способствует стабилизации цен.
В целях борьбы с динамично набирающей обороты инфляцией денежные власти Китая прибегли к ужесточению денежно-кредитной политики, что помимо повышения требований к заёмщикам и увеличения базовой ставки рефинансирования коммерческих банков выразилось в проведении более 15 раундов по поднятию нормы резервных отчислений кредитных организаций..
Однако, судя по опубликованным сегодня утром данным, даже столь резкое ужесточение монетарной политики не может остановить ускоренный рост денежного предложения в экономике Китай, составившего по итогам июня более 15,9% для агрегата М2. Несколько обнадёживает снижение темпов роста денежного предложения с 26% в январе 2010г. до 17,2 в январе 2011г. и чуть менее 16% по итогам июня текущего года.
Несколько снизилась активность банков из Поднебесной в расширении кредитного портфеля. По итогам июня 2011г. совокупный объём вновь выданных кредитов превысил отметку в 633 млрд. юаней ($97,3 млрд.), что почти в два раза ниже уровня января текущего года в 1040 млрд. юаней ($160 млрд.) и 1390 млрд. юаней ($213 млрд.) по итогам января 2010г. Для сравнения, совокупный кредитный портфель российской банковской системы по состоянию на июнь 2011г. едва достиг отметки в 22,1 трлн. руб. ($798 млрд.), а китайские банки только за период 2008-2010гг. выдали новых кредитов более чем на $3 трлн. В результате этого, уровень монетизации экономики (М2/ВВП), отражающий насыщенность национальной экономики необходимыми платёжными средствами, достиг колоссальной величины в 160%. Для сравнения, в США этот показатель находится в районе 53%, в ЕС – 67%, а в России и того не превышает 43%. Большая степень обеспеченности экономки денежными средствами из крупных стран характерна только для Японии – 220%.
В связи с тем, что руководством КНР было принято решение бороться с разразившимся в конце 2008г. глобальным финансово-экономическим кризисом посредством практически ничем неконтролируемой эмиссии юаня (по примеру неограниченной эмиссии доллара со стороны ФРС), на балансах большинства банков, особенно региональных, скопилась колоссальная сумма потенциально невозвратных кредитов. При этом стоимостная оценка такого рода «плохих» долгов превышает, по разным оценка, $200-550 млрд., что составляет порядка 5-9% ВВП.
И вот в этой крайне неоднозначной ситуации становится совершенно ясно, почему инвесторы уделяют столь значимое внимание положению дел в экономике, промышленности и финансовой системе Китая. Ведь на фоне набирающего силу долгового кризиса в странах членах печально известной группы PIIGS, грозящего ввергнуть не только периферийные страны Еврозоны в череду государственных дефолтов (по примеру Мексики 1995г., России 1998г. и Аргентины 2001г.), но и обрушить финансовые системы ключевых, крупнейших, системообразующих стран валютного союза (например, Италия), надежд на старую Европу остаётся немного.
Не внушает оптимизма и ситуация в экономике США, в которой наряду с так и не разрешёнными структурными и системными проблемами в экономике (хронические дефициты платёжного баланса и государственного бюджета, чрезмерная долговая нагрузка на все сектора экономики, избыточно высокая норма потребления, дефицит достаточных внутренних сбережений, растущая безработица и т.д.) наблюдается торможение уровня экономической активности и сжатие платёжеспособного спроса.
В этих условиях особо пристальное внимание участников рынка привлекает Поднебесная, ставшая своего рода последней надеждой раздираемого массой внутренних противоречий капиталистического мира. Всё большее число экспертов, в том числе и из группы так называемых экономически развитых стран, склонны видеть в Китае чуть ли не «последнего из могикан», который сможет вынести из кризиса на своих плечах крупнейшие экономики мира.
Однако главный вопрос состоит в том, захочет ли сам Китай взвалить на себя ношу нового глобального лидера. И хватит ли даже у крупнейшей промышленной державы на это ресурсов и сил.
АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР
В понедельник торги на российском фондовом рынке проходили в том же негативном ключе, что и в последний торговый день предыдущей недели. Несмотря на все попытки ряда аналитиков сбить волну пессимизма, возникшую в связи с выходом крайне слабых данных по рынку труда в США, фондовые рынки продолжили своё движение вниз. По итогам торгового дня индекс ММВБ снизился более чем на 1,34% и закрылся на отметке в 1701,4, что несколько выше психологически важного уровня поддержки в 1700 пунктов. При этом участники рынка не отличались особой активностью и наторговали лишь на 42,4 млрд. руб. Индекс РТС просел и того сильнее – по итогам понедельника спад превысил 2%, что увело значение индекса к уровню 1919 пунктов при уровне поддержки в районе 1905 пунктов.
Торги в понедельник практически повсеместно проходили в условиях преобладания «медвежьих» настроений. Инвесторы и спекулянты до сих пор не могут отойти от выхода крайне слабых данных по рынку труда в США, продемонстрировавших рост уровня безработицы с 9,1 до 9,2% на фоне создания немногим более 18 тыс. новых рабочих мест при прогнозе в 90 тыс. Помимо этого оптимизма поубавило снижение средней продолжительности рабочей недели с 34,4 до 34,3 часов, а также сокращение средней почасовой оплаты труда с $23 до $22,99.
Не особо сильно исправили настроение участников рынка опубликованные в понедельник утром данные по уровню цен в Китае, показавшие беспрецедентный рост инфляции с 5,5% в мае до 6,4% в июне при прогнозе в 6,3%. Не меньше опасений относительно ускоренного роста цен и рисках перегрева экономики Поднебесной вызвали цифры по динамике цен производителей. Согласно официальным данным, годовой прирост отпускных цен товаропроизводителей в Китае превысил отметку в 7,1% при ожиданиях в 6,9%, что также не способствует росту ценовой стабильности.
Также неоднозначными оказались опубликованные данные по внешней торговле КНР. Особенно сильно участников рынка настораживает снижении темпов роста экспорта с 18,7% в мае до 17,9% в июне (прогноз 19,4%) и импорта с 28,4 до 19,3% за аналогичный период времени (прогноз 25%). Столь существенное замедление товарооборота Поднебесной при росте профицита внешней торговли с $13 до $22 млрд., с одной стороны, свидетельствует о росте экономической отдачи от участия КНР в системе международных экономических отношений. А с другой стороны, отражает некоторое снижение спроса на продукцию китайских товаропроизводителей, что вызывает определённые опасения относительно дальнейших перспектив «мирового сборочного цеха».
В середине торгового дня инвесторы получили ещё больше подтверждений своим опасениям относительно глубины и масштабов долговых проблем в странах-членах печально известной группы «евро-свиней», переживающих, по сути, повторение дефолта Мексики 1995г., России 1998г. и Аргентины 2001г. Объём промышленного производства в Греции продолжил уверенное снижение и просел на 11% в годовом выражении в мае текущего года при том, что в апреле спад составлял не менее внушительные 11%. Португалии всё никак не удаётся стабилизировать ситуацию со своими внешнеторговым операциями, в результате чего отрицательное сальдо внешней торговли в очередной раз превысило отметку в $4,8 млрд. и оказалось на максимальных значениях с начала текущего года.
Определённый оптимизм вызвали данные по росту индекса рынка труда в США с 99,7 пунктов в мае до 100 пунктов по итогам июня. Однако на фоне удручающе слабого отчёта Министерства Труда США, показавшего практически полное отсутствие оживления в американской экономике, это видится скорее некой иронией, чем утешением. Несколько обрадовали биржевых игроков цифры по количеству начатых строительств домов в Канаде (197,4 тыс. ед-ц. при прогнозе в 184 тыс.). Однако эти уровни всё ещё значительно ниже докризисных уровней и, по большому счёту, не говорят ни о чём.
Некоторую настороженность вызвали опубликованные ближе к вечеру данные Банка России по торговому балансу РФ. Согласно оценкам денежного регулятора профицит торговли товарами и услугами снизился с $19,2 млрд. в мае до $16,3 млрд. по итогам июня, что было обусловлено снижением стоимостной оценки экспорта с $46,1 до $44,5 млрд. на фоне роста импорта с 26,8 до $27,9 млрд. за аналогичный период времени.
На этом достаточно негативном информационном фоне большинство фондовых индикаторов как в Америке, так и в Европе и Азии закрылись с существенным снижением. По итогам торговой сессии в понедельник британский FTSE 100 потерял более 1%, французский CAC 40 снизился на 2,7%, немецкий DAX упал 2,3%, а Японский NIKKEI 225 закрылся на 0,67% ниже уровня своего открытия.
Не лучше обстояли дела и у стран с так называемой развивающейся экономикой. Бразильский BOVESPA упал на 2,1%, мексиканский IPC потерял 0,38%, корейский KOSPI снизился на 2,2%, а индийский SENSEX закрылся на 0,7% ниже уровня открытия.
Выход столь негативной макроэкономической информации по американскому рынку труда привёл к временной переоценке позиций глобальных инвесторов и спекулянтов не только на фондовом, но также и на валютном и сырьевом рынках.
Несмотря на то, что удручающий отчёт по уровню занятости вышел в США и свидетельствовал о крайней слабости американской экономики, а также о наличии в ней неразрешённых структурных проблем (которые монетарными методами и эмиссией доллара не могут быть решены априори), вместо ухода из долларовых активов мы увидели распродажу в развивающихся странах и бегство в доллар.
По итогам понедельника доллар окреп против евро на 0,64%, швейцарского франка на 0,27%, британского фунта стерлингов на 0,32%. Особенно заметным было усиление позиций американской валюты против группы так называемых «сырьевых» валют. По отношению к канадскому доллару рост составил порядка 0,29%, австралийскому доллару – 0,48%, российскому рублю – 0,42%.
На нефтяных рынках продолжилась коррекция, сменившая мощный растущий тренд, сформировавшийся в последней декаде июня.
Нефть на биржах продолжала дешеветь из-за сохраняющихся опасений инвесторов относительно слабости экономического роста в США и возможного снижения потребления энергоносителей крупнейшей экономикой мира. Этому способствовала опубликованная в конце минувшей недели информация о неожиданном росте уровня безработицы и снижения заработных плат в США.
Отрицательная динамика в ценах на нефть также во многом была обусловлена изменением ситуации на международном валютном рынке Forex. Доллар с начала дня заметно укрепился против евро и других ведущих мировых валют, тем самым дополнительно обеспечив условия для ликвидации длинных позиций по нефтяным контрактам, цены на которые установлены в валюте США. Так, индикатор ICE Dollar Index (spot), отражающий стоимость американского доллара относительно корзины шести ведущих внешнеторговых партнёров США, в понедельник превысил значение 75,7 пункта.
По итогам понедельника на Нью-Йоркской товарно-сырьевой бирже цены на нефть смеси Light Sweet снизились на 0,6% и закрылись немногим выше психологически важной отметки в $95 за баррель. Несколько меньшее снижение котировок наблюдалось на Лондонской товарной бирже, где контракт на смесь североморской Brent снизился лишь на 0,56%.
Отчасти текущую коррекцию цен на нефть можно объяснить назревшей с технической точки зрения коррекцией и продолжением фиксации прибыли, образовавшейся за прошедшую торговую неделю. Напомним, по итогам завершившейся торговой пятидневки 4-8 июля нефть на биржах подорожала. Так, официальная цена нефти WTI повысилась за неделю на 1,26 долл./барр., или на 1,3%, а баррель нефти Brent стал дороже на 6,56 долл., или на 5,9%.
Цены на нефтяные фьючерсы Middle East Crude Oil на Tокийской товарной бирже (ТOCOM) в понедельник продемонстрировали снижение более чем на 1%. В том числе официальная цена наиболее активно торгуемого декабрьского фьючерса по итогам торгов 11 июля 2011г. на TOCOM снизилась на 1% составила 56,850 (-0,610) тыс. иен/килолитр (примерно 112,16 долл./барр.).
На американском рынке в понедельник в среде инвесторов по-прежнему преобладали пессимистичные настроения, что позволило «медведям» закрыть ключевые индексы в отрицательной зоне.
Растущая неопределённость инвесторов относительно не то что среднесрочных, но даже краткосрочных перспектив американской экономики на фоне торможения роста промышленного производства, спада на рынке труда, снижения заработных плат, стагнации в строительном секторе, ускоряющейся инфляции и сжатия кредитного предложения привели к очередной распродаже на американском рынке.
В результате выхода инвесторов из высоко рискованных активов произошло существенное снижение ключевых фондовых индексов. По итогам торговой сессии индекс S&P 500 снизился более чем на 1,8%, NYSE упал на 2,1%, Dow Jones потерял порядка 1,2%, индекс высокотехнологичных компаний NASDAQ закрылся на 2% ниже уровня открытия.
ПРОГНОЗ: В рамках набирающей силу коррекции на большинстве фондовых площадок Америки, Европы и Азии, обусловленной замедлением американской и мировой экономики и растущими рисками дефолта как в странах периферии Еврозоны (Греция, Испания, Португалия, Ирландия), так и в системообразующих странах валютного союза (Италия) наиболее вероятно продолжение негативной динамики во вторник.
В качестве защитных активов можно рассматривать золото и акции золотодобывающих компаний (Полюс Золото, отчасти Полиметалл и т.д.), т.к. этот драгоценный металл, по сути, является «деньгами в последней инстанции» и в условиях неопределенности на финансовых рынках выступает в качестве защитного актива
http://analytic.ricom.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Одним из основных вопросов, не покидающих умы участников рынка, состоит в том, сможет ли Китай стать той новой финансово-экономической и политической силой, которая будет выполнять функции «локомотива» глобальной экономики и тянуть на своих плечах остальные регионы.
При этом дать однозначный ответ достаточно тяжело. С одной стороны, за последние 25 лет Китаю удалось пройти путь, который многие так называемые экономически развитые страны проходили за 100-150 лет. За период с начала 1971г., когда руководство КПК Китая приняло решение переориентироваться с финансово-экономического, научно-технического и военно-политического сотрудничества с СССР в пользу стран капиталистического блока, КНР удалось добиться более чем впечатляющих результатов и стать второй по величине (по паритету покупательной способности) и самой динамично развивающейся экономикой мира, крупнейшим экспортёром промышленных товаров, мировым «сборочным цехом» и ключевым кредитором бюджетных дефицитов экономически развитых стран.
Однако наряду с многочисленными крайне оптимистичными оценками перспектив и достижений китайской экономики (что, безусловно, правда), необходимо указать на определённые слабые стороны страны. Несмотря на то, что уже более 10 лет Китаю удаётся поддерживать крайне высокие темпы роста экономики (7,5-11%), в последнее время всё заметней становится некоторое торможение уровня экономической активности. Уже более 5 кв. подряд наблюдается снижение темпов прироста ВВП страны: если ещё в I кв. 2010г. экономика росла на 11,9%, то по итогам I кв. 2011г. рост едва превысил 9,7%.
Аналогичная ситуация складывается и в промышленности страны, переживающий некоторое снижение темпов роста. По итогам мая годовой прирост выпуска промышленной продукции превысил отметку в 13,3%, тогда как в феврале 2010г. прирост составлял более 20,7%.
Принимая во внимание масштаб задачи и возможные риски, определённый скептицизм возникает относительно того, в какие сроки и сможет ли в принципе руководство Китая осуществить переориентацию своей экономики с экспортноориентированной модели на внутренний спрос. В этой связи настораживает снижение темпов роста оборота розничной торговли с 19,1% в декабре 2010г. до менее значительных 16,9% в мае 2011г. При этом накануне кризиса, в июле 2008г. годовое увеличение объём розничных продаж составляло более 23,3%.
Не вселили особого энтузиазма в участников рынка опубликованные в воскресенье данные о снижении темпов роста экспорта с 18,7% в мае до 17,9% в июне (прогноз 19,4%) и импорта с 28,4 до 19,3% за аналогичный период времени (прогноз 25%). Столь существенное замедление товарооборота при росте профицита внешней торговли с $13 до $22 млрд., с одной стороны, свидетельствует о росте экономической отдачи от участия КНР в системе международных экономических отношений. А с другой стороны, отражает некоторое снижение спроса на продукцию китайских товаропроизводителей, что также вызывает определённые опасения.
Также определённые опасения относительно степени устойчивости экономического роста в Поднебесной и ценовой стабильности вызывают опубликованные на выходных данные по динамике уровня цен, показавшие беспрецедентный рост инфляции с 5,5% в мае до 6,4% в июне при прогнозе в 6,3%. Надо сказать, что столь высокие темпы инфляции зафиксированы в Китае впервые за период с июля 2008г., при том что абсолютный максимум за последние 5 лет был отмечен в феврале 2008г. (8,7%).
Не меньше неопределённости относительно риска перегрева китайской экономики внесли данные по динамике цен производителей. Согласно официальным данным, годовой прирост отпускных цен китайских товаропроизводителей превысил отметку в 7,1% при ожиданиях в 6,9%, что также не способствует стабилизации цен.
В целях борьбы с динамично набирающей обороты инфляцией денежные власти Китая прибегли к ужесточению денежно-кредитной политики, что помимо повышения требований к заёмщикам и увеличения базовой ставки рефинансирования коммерческих банков выразилось в проведении более 15 раундов по поднятию нормы резервных отчислений кредитных организаций..
Однако, судя по опубликованным сегодня утром данным, даже столь резкое ужесточение монетарной политики не может остановить ускоренный рост денежного предложения в экономике Китай, составившего по итогам июня более 15,9% для агрегата М2. Несколько обнадёживает снижение темпов роста денежного предложения с 26% в январе 2010г. до 17,2 в январе 2011г. и чуть менее 16% по итогам июня текущего года.
Несколько снизилась активность банков из Поднебесной в расширении кредитного портфеля. По итогам июня 2011г. совокупный объём вновь выданных кредитов превысил отметку в 633 млрд. юаней ($97,3 млрд.), что почти в два раза ниже уровня января текущего года в 1040 млрд. юаней ($160 млрд.) и 1390 млрд. юаней ($213 млрд.) по итогам января 2010г. Для сравнения, совокупный кредитный портфель российской банковской системы по состоянию на июнь 2011г. едва достиг отметки в 22,1 трлн. руб. ($798 млрд.), а китайские банки только за период 2008-2010гг. выдали новых кредитов более чем на $3 трлн. В результате этого, уровень монетизации экономики (М2/ВВП), отражающий насыщенность национальной экономики необходимыми платёжными средствами, достиг колоссальной величины в 160%. Для сравнения, в США этот показатель находится в районе 53%, в ЕС – 67%, а в России и того не превышает 43%. Большая степень обеспеченности экономки денежными средствами из крупных стран характерна только для Японии – 220%.
В связи с тем, что руководством КНР было принято решение бороться с разразившимся в конце 2008г. глобальным финансово-экономическим кризисом посредством практически ничем неконтролируемой эмиссии юаня (по примеру неограниченной эмиссии доллара со стороны ФРС), на балансах большинства банков, особенно региональных, скопилась колоссальная сумма потенциально невозвратных кредитов. При этом стоимостная оценка такого рода «плохих» долгов превышает, по разным оценка, $200-550 млрд., что составляет порядка 5-9% ВВП.
И вот в этой крайне неоднозначной ситуации становится совершенно ясно, почему инвесторы уделяют столь значимое внимание положению дел в экономике, промышленности и финансовой системе Китая. Ведь на фоне набирающего силу долгового кризиса в странах членах печально известной группы PIIGS, грозящего ввергнуть не только периферийные страны Еврозоны в череду государственных дефолтов (по примеру Мексики 1995г., России 1998г. и Аргентины 2001г.), но и обрушить финансовые системы ключевых, крупнейших, системообразующих стран валютного союза (например, Италия), надежд на старую Европу остаётся немного.
Не внушает оптимизма и ситуация в экономике США, в которой наряду с так и не разрешёнными структурными и системными проблемами в экономике (хронические дефициты платёжного баланса и государственного бюджета, чрезмерная долговая нагрузка на все сектора экономики, избыточно высокая норма потребления, дефицит достаточных внутренних сбережений, растущая безработица и т.д.) наблюдается торможение уровня экономической активности и сжатие платёжеспособного спроса.
В этих условиях особо пристальное внимание участников рынка привлекает Поднебесная, ставшая своего рода последней надеждой раздираемого массой внутренних противоречий капиталистического мира. Всё большее число экспертов, в том числе и из группы так называемых экономически развитых стран, склонны видеть в Китае чуть ли не «последнего из могикан», который сможет вынести из кризиса на своих плечах крупнейшие экономики мира.
Однако главный вопрос состоит в том, захочет ли сам Китай взвалить на себя ношу нового глобального лидера. И хватит ли даже у крупнейшей промышленной державы на это ресурсов и сил.
АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР
В понедельник торги на российском фондовом рынке проходили в том же негативном ключе, что и в последний торговый день предыдущей недели. Несмотря на все попытки ряда аналитиков сбить волну пессимизма, возникшую в связи с выходом крайне слабых данных по рынку труда в США, фондовые рынки продолжили своё движение вниз. По итогам торгового дня индекс ММВБ снизился более чем на 1,34% и закрылся на отметке в 1701,4, что несколько выше психологически важного уровня поддержки в 1700 пунктов. При этом участники рынка не отличались особой активностью и наторговали лишь на 42,4 млрд. руб. Индекс РТС просел и того сильнее – по итогам понедельника спад превысил 2%, что увело значение индекса к уровню 1919 пунктов при уровне поддержки в районе 1905 пунктов.
Торги в понедельник практически повсеместно проходили в условиях преобладания «медвежьих» настроений. Инвесторы и спекулянты до сих пор не могут отойти от выхода крайне слабых данных по рынку труда в США, продемонстрировавших рост уровня безработицы с 9,1 до 9,2% на фоне создания немногим более 18 тыс. новых рабочих мест при прогнозе в 90 тыс. Помимо этого оптимизма поубавило снижение средней продолжительности рабочей недели с 34,4 до 34,3 часов, а также сокращение средней почасовой оплаты труда с $23 до $22,99.
Не особо сильно исправили настроение участников рынка опубликованные в понедельник утром данные по уровню цен в Китае, показавшие беспрецедентный рост инфляции с 5,5% в мае до 6,4% в июне при прогнозе в 6,3%. Не меньше опасений относительно ускоренного роста цен и рисках перегрева экономики Поднебесной вызвали цифры по динамике цен производителей. Согласно официальным данным, годовой прирост отпускных цен товаропроизводителей в Китае превысил отметку в 7,1% при ожиданиях в 6,9%, что также не способствует росту ценовой стабильности.
Также неоднозначными оказались опубликованные данные по внешней торговле КНР. Особенно сильно участников рынка настораживает снижении темпов роста экспорта с 18,7% в мае до 17,9% в июне (прогноз 19,4%) и импорта с 28,4 до 19,3% за аналогичный период времени (прогноз 25%). Столь существенное замедление товарооборота Поднебесной при росте профицита внешней торговли с $13 до $22 млрд., с одной стороны, свидетельствует о росте экономической отдачи от участия КНР в системе международных экономических отношений. А с другой стороны, отражает некоторое снижение спроса на продукцию китайских товаропроизводителей, что вызывает определённые опасения относительно дальнейших перспектив «мирового сборочного цеха».
В середине торгового дня инвесторы получили ещё больше подтверждений своим опасениям относительно глубины и масштабов долговых проблем в странах-членах печально известной группы «евро-свиней», переживающих, по сути, повторение дефолта Мексики 1995г., России 1998г. и Аргентины 2001г. Объём промышленного производства в Греции продолжил уверенное снижение и просел на 11% в годовом выражении в мае текущего года при том, что в апреле спад составлял не менее внушительные 11%. Португалии всё никак не удаётся стабилизировать ситуацию со своими внешнеторговым операциями, в результате чего отрицательное сальдо внешней торговли в очередной раз превысило отметку в $4,8 млрд. и оказалось на максимальных значениях с начала текущего года.
Определённый оптимизм вызвали данные по росту индекса рынка труда в США с 99,7 пунктов в мае до 100 пунктов по итогам июня. Однако на фоне удручающе слабого отчёта Министерства Труда США, показавшего практически полное отсутствие оживления в американской экономике, это видится скорее некой иронией, чем утешением. Несколько обрадовали биржевых игроков цифры по количеству начатых строительств домов в Канаде (197,4 тыс. ед-ц. при прогнозе в 184 тыс.). Однако эти уровни всё ещё значительно ниже докризисных уровней и, по большому счёту, не говорят ни о чём.
Некоторую настороженность вызвали опубликованные ближе к вечеру данные Банка России по торговому балансу РФ. Согласно оценкам денежного регулятора профицит торговли товарами и услугами снизился с $19,2 млрд. в мае до $16,3 млрд. по итогам июня, что было обусловлено снижением стоимостной оценки экспорта с $46,1 до $44,5 млрд. на фоне роста импорта с 26,8 до $27,9 млрд. за аналогичный период времени.
На этом достаточно негативном информационном фоне большинство фондовых индикаторов как в Америке, так и в Европе и Азии закрылись с существенным снижением. По итогам торговой сессии в понедельник британский FTSE 100 потерял более 1%, французский CAC 40 снизился на 2,7%, немецкий DAX упал 2,3%, а Японский NIKKEI 225 закрылся на 0,67% ниже уровня своего открытия.
Не лучше обстояли дела и у стран с так называемой развивающейся экономикой. Бразильский BOVESPA упал на 2,1%, мексиканский IPC потерял 0,38%, корейский KOSPI снизился на 2,2%, а индийский SENSEX закрылся на 0,7% ниже уровня открытия.
Выход столь негативной макроэкономической информации по американскому рынку труда привёл к временной переоценке позиций глобальных инвесторов и спекулянтов не только на фондовом, но также и на валютном и сырьевом рынках.
Несмотря на то, что удручающий отчёт по уровню занятости вышел в США и свидетельствовал о крайней слабости американской экономики, а также о наличии в ней неразрешённых структурных проблем (которые монетарными методами и эмиссией доллара не могут быть решены априори), вместо ухода из долларовых активов мы увидели распродажу в развивающихся странах и бегство в доллар.
По итогам понедельника доллар окреп против евро на 0,64%, швейцарского франка на 0,27%, британского фунта стерлингов на 0,32%. Особенно заметным было усиление позиций американской валюты против группы так называемых «сырьевых» валют. По отношению к канадскому доллару рост составил порядка 0,29%, австралийскому доллару – 0,48%, российскому рублю – 0,42%.
На нефтяных рынках продолжилась коррекция, сменившая мощный растущий тренд, сформировавшийся в последней декаде июня.
Нефть на биржах продолжала дешеветь из-за сохраняющихся опасений инвесторов относительно слабости экономического роста в США и возможного снижения потребления энергоносителей крупнейшей экономикой мира. Этому способствовала опубликованная в конце минувшей недели информация о неожиданном росте уровня безработицы и снижения заработных плат в США.
Отрицательная динамика в ценах на нефть также во многом была обусловлена изменением ситуации на международном валютном рынке Forex. Доллар с начала дня заметно укрепился против евро и других ведущих мировых валют, тем самым дополнительно обеспечив условия для ликвидации длинных позиций по нефтяным контрактам, цены на которые установлены в валюте США. Так, индикатор ICE Dollar Index (spot), отражающий стоимость американского доллара относительно корзины шести ведущих внешнеторговых партнёров США, в понедельник превысил значение 75,7 пункта.
По итогам понедельника на Нью-Йоркской товарно-сырьевой бирже цены на нефть смеси Light Sweet снизились на 0,6% и закрылись немногим выше психологически важной отметки в $95 за баррель. Несколько меньшее снижение котировок наблюдалось на Лондонской товарной бирже, где контракт на смесь североморской Brent снизился лишь на 0,56%.
Отчасти текущую коррекцию цен на нефть можно объяснить назревшей с технической точки зрения коррекцией и продолжением фиксации прибыли, образовавшейся за прошедшую торговую неделю. Напомним, по итогам завершившейся торговой пятидневки 4-8 июля нефть на биржах подорожала. Так, официальная цена нефти WTI повысилась за неделю на 1,26 долл./барр., или на 1,3%, а баррель нефти Brent стал дороже на 6,56 долл., или на 5,9%.
Цены на нефтяные фьючерсы Middle East Crude Oil на Tокийской товарной бирже (ТOCOM) в понедельник продемонстрировали снижение более чем на 1%. В том числе официальная цена наиболее активно торгуемого декабрьского фьючерса по итогам торгов 11 июля 2011г. на TOCOM снизилась на 1% составила 56,850 (-0,610) тыс. иен/килолитр (примерно 112,16 долл./барр.).
На американском рынке в понедельник в среде инвесторов по-прежнему преобладали пессимистичные настроения, что позволило «медведям» закрыть ключевые индексы в отрицательной зоне.
Растущая неопределённость инвесторов относительно не то что среднесрочных, но даже краткосрочных перспектив американской экономики на фоне торможения роста промышленного производства, спада на рынке труда, снижения заработных плат, стагнации в строительном секторе, ускоряющейся инфляции и сжатия кредитного предложения привели к очередной распродаже на американском рынке.
В результате выхода инвесторов из высоко рискованных активов произошло существенное снижение ключевых фондовых индексов. По итогам торговой сессии индекс S&P 500 снизился более чем на 1,8%, NYSE упал на 2,1%, Dow Jones потерял порядка 1,2%, индекс высокотехнологичных компаний NASDAQ закрылся на 2% ниже уровня открытия.
ПРОГНОЗ: В рамках набирающей силу коррекции на большинстве фондовых площадок Америки, Европы и Азии, обусловленной замедлением американской и мировой экономики и растущими рисками дефолта как в странах периферии Еврозоны (Греция, Испания, Португалия, Ирландия), так и в системообразующих странах валютного союза (Италия) наиболее вероятно продолжение негативной динамики во вторник.
В качестве защитных активов можно рассматривать золото и акции золотодобывающих компаний (Полюс Золото, отчасти Полиметалл и т.д.), т.к. этот драгоценный металл, по сути, является «деньгами в последней инстанции» и в условиях неопределенности на финансовых рынках выступает в качестве защитного актива
http://analytic.ricom.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу