21 июля 2011 Эксперт Online
Сотрудники института «Центр развития» НИУ ВШЭ считают, что самое первое испытание, которое ждет нового президента – это девальвация российского рубля Иллюстрация: Эксперт OnlineСотрудники института «Центр развития» НИУ ВШЭ на состоявшейся вчера пресс-конференции «Российская экономика в 2012 году — что достанется новому президенту?» заявили, что самое первое испытание, которое ждет нового президента, — это девальвация российского рубля
Рост курса национальной валюты уже стал причиной увеличения импорта в страну и создал угрозу стабильности платежного баланса. Вместе со снижением склонности населения к сбережениям это может стать привести к девальвации рубля.
Экономика России, сообщил директор по макроэкономическим исследованиям НИУ ВШЭ Сергей Алексашенко, в 2011 году будет развиваться инерционно, демонстрируя рост на уровне 4%. Но уже сейчас есть серьезные риски. Как отмечается в докладе Центра развития под названием «Новый КГБ (комментарии о государстве и бизнесе)», страна находится на пути к валютному кризису. Главной негативной тенденцией, которая в состоянии повлиять на устойчивость платежного баланса в краткосрочной перспективе (на горизонте одного года), является устойчивый и быстрый рост импорта. Во втором квартале стоимость импорта превысила докризисный уровень и составила 83 млрд долларов. По сравнению с аналогичным периодом прошлого года импорт вырос на 43% (кварталом ранее рост составил 41%). В 2006–2008 годы импорт рос на 31–36%, в 2010 году — на 30%.
«Мы считаем, что стоимость импорта в ближайшие месяцы будет расти столь же высокими темпами… По нашим оценкам, в текущем году импорт может достичь 345–350 млрд долларов (рост на 39–41%), что вновь заставляет нас задуматься об устойчивости платежного баланса», — пишет Сергей Пухов, автор доклада. Если предположить, говорится в документе, что стоимость импорта со следующего года растет темпами 30% год к году, что соответствует периоду 2005–2008 годов, сальдо счета текущих операций уже во втором квартале 2012 года снизится до уровня менее 1% ВВП, после чего Банк России может пойти на управляемую и ограниченную девальвацию рубля. Усугубляет ситуацию другая негативная тенденция — устойчивый отток капитала из страны на протяжении четырех кварталов подряд.
Стоит напомнить, что заместитель министра экономического развития РФ Андрей Клепач в ходе своего выступления на проходившем в Страсбурге Российском экономическом и финансовом форуме месяцем ранее заявил, что Минэкономразвития видит риск девальвации рубля в 2014 году, а причиной этого станет отрицательное сальдо по счету текущих операций. Более того, Клепач предупреждал, что сама российская экономическая модель в связи с этим может измениться. «ЦБ опасается (и небезосновательно), что мы будем больше импортировать, чем экспортировать. Такая ситуация приводит к снижению стоимости валюты страны по отношению к валютам основных торговых контрагентов. Изменение экономической модели в данном контексте — это развитие импортозамещающих производств», — поясняет начальник отдела управления инвестициями и аналитической поддержки ИФК «Солид» Михаил Королюк.
По словам Игоря Шибанова, начальника отдела денежных рынков Первого республиканского банка, все, о чем предупреждал Клепач на форуме — и отток капитала из России, и укрепление рубля, — уже произошло. С января 2001 года рубль усилился против бивалютной корзины с 34,80 до 33,30 рубля, против доллара США — с 30,50 до 28,10 (+7,8%) рубля и против евро — с 40,80 до 39,75 рубля (+2,6%). Но ожидать продолжения усиления рубля теми же темпами не стоит. Мы находимся практически на дне — 32,90–33,10 к бивалютной корзине, а вторая половина года традиционно разворачивает рубль в обратную сторону. Девальвации не предвидится, но российские компании будут покупать валюту, чтобы выплатить долги, а цены на нефть могут легко спуститься на 5–12%.
Ему возражает Максим Лобада, аналитик «БКС Экспресс». Отрицательное сальдо баланса, к которому мы приближаемся, уже давно ни для кого не секрет. Если цены на нефть просядут, текущий счет станет отрицательным намного раньше. Компенсировать разницу за счет притока инвестиций не удастся без кардинального изменения инвестклимата. «Исходя из истории страны последних нескольких лет я очень скептически смотрю на кардинальное изменение ситуации с инвестклиматом и полагаю, что оптимистический вариант может и не оправдаться. Поэтому девальвация вполне реальна», — говорит аналитик.
Нельзя отрицать, что данная проблема действительно считается одной из наиболее острых для российской экономики, отмечает директор аналитического департамента ИГ «Норд-капитал» Владимир Рожанковский. Как указывает аналитик, сейчас сложно сказать точно, какой будет российская экономика и курс рубля в 2014 году, однако при условии их длительной устойчивости, особенно на фоне неизбежного развития долговых проблем в еврозоне, приток иностранного капитала рано или поздно все-таки произойдет и будет очень явственно ощущаться — как присутствие старого друга на важном экзамене.
В этой ситуации, считает Рожанковский, у российского правительства возникнет крайне важная задача — законодательным путем стимулировать создание внутренних российских производств, замещающих необходимость в импорте. Это не очень сложно, если все хорошо продумать. Как следствие, девальвация рубля, связанная с ухудшением структуры баланса торговли и счета текущих операций, которую нам предрекают, может обернуться всего лишь мягкой циклической слабостью, после которой начнется такой же мягкий и медленный циклический подъем. Так или иначе, но, как считают в ГУ-ВШЭ, вопрос, сокращать резервы или девальвировать рубль, неизбежно очень скоро встанет перед Банком России.
Анна Королева
http://expert.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter