25 июля 2011 Риком-Траст Абелев Олег
Не успели участники рынка как следует обрадоваться и отыграть новость об экстренном принятии дополнительного пакета финансовой помощи в 159 млрд. евро для спасения стоящей на краю финансово краха Греции, как рейтинговые агентства решили нанести очередноё удар в спину Еврозоне.
На этот раз разбавить бурю оптимизма долей пессимизма решило агентство Moody’s, объявившее о снижении суверенного кредитного рейтинга Афин в иностранной и национальной валюте с уровня "Саа1" до уровня "Са". При этом прогноз по рейтингу выставлен как «развивающийся», что свидетельствует о возможности развития ситуации с долговым кризисом в Греции как в позитивном, так и в негативном русле.
У всё большего числа экспертов складывается какое-то странное ощущение относительно той избыточной активности, которую стала проявлять так называемая «большая тройка» рейтинговых агентств в деле пересмотра суверенных кредитных рейтингов. Практически ежедневно представители то одного, то другого агентства поочерёдно ставят на пересмотр и урезают рейтинги кредитоспособности как стран-членов печально известной группы евро-банкротов, так и США.
Возникает ощущение, что «большая тройка» агентств, по сути, выполняющая функции дирижёра и контролера международных финансовых потоков, то ли слишком поздно поняла, что практически полностью утратила авторитет у огромного числа инвесторов и государственных регулирующих органов и теперь всеми силами навёрстывает упущенное. То ли эти агентства вообще ведут какую-то свою игру, направленную на дестабилизацию финансовой ситуации в мире и провоцирование развития кризисных явления в мировой экономике с целью навязывания идеи создания единого наднационального регулирующего финансового органа.
Не меньше вопросов и опасений экспертов относительно дальнейших перспектив развития мировой экономики и международной валютно-финансовой системы вызывают набирающие силу разногласия в конгрессе США. Ещё в конце прошлой недели большинству инвесторов и спекулянтов удалось наконец-то с облегчением вздохнуть и поверить, что долгового кризиса в крупнейшей экономике мира удастся избежать. Однако, как оказалось, в предвыборный год республиканцы готовы идти до конца и готовят свой собственный план финансовой стабилизации, подразумевающий радикальное сокращение финансирования со стороны государства программ социального, медицинского, пенсионного и образовательного обеспечения. При этом так называемый «компромиссный» план Обамы оказался в очередной раз в подвешенном положении.
Совершенно очевидно, что финансовое и политическое руководство США не допустит объявления даже технического дефолта по своим долговым обязательствам, что могло бы поставить на грань краха всю современную глобальную валютно-финансовую систему, основанную на доминирующем положении ключевой резервной валюты – доллара США. Ни Федеральный Резерв, ни его основные акционеры в лице крупнейших инвестиционных фирм и транснациональных банков, ни ТНК не заинтересованы в повторении 2008-2009гг.
При этом надо понимать, что масштабы кризиса, вызванного падением доверия к кредитоспособности крупнейших экономик мира (США, Еврозоне, Японии и т.д.), будут просто несопоставимы с тем, что пережила мировая экономика в 2008г. Обрушение пирамиды долговых обязательств ключевых суверенных должников вкупе с «бегством» из ключевых резервных валют приведут к краху всей международной валютно-финансовой системы, дестабилизации системы денежно-кредитного обращения, колоссальному падению инвестиционной и производственной активности, что неминуемо приведёт к масштабному падению уровня жизни в странах так называемого «золотого миллиарда». А вот это уже недопустимо по политическим соображениям.
Именно по той причине, что в настоящий момент слишком многие и слишком влиятельные участники переговорного процесса не заинтересованы в крахе долларовой валютно-финансовой системы и дестабилизации мировой экономики, конгресс и президент США всё же найдут компромисс. Другое дело, что это будет лишь временная передышка и очередное оттягивание времени с целью отсрочить крайне сложный процесс разрешения многочисленных структурных дисбалансов в американской и мировой экономике.
Что касается макроэкономической статистики, то здесь следует отметить выход достаточно позитивных данных по динамике уровня цен в Канаде, продемонстрировавших замедление темпов прироста инфляции с 3,7% в июне, что стало максимальным значением за период с начала кризиса в 2008г., до 3,15 в июне. При этом прогноз экспертов составлял 3,6%.
Несколько лучше также оказались цифры по так называемой базовой инфляции, практически не имеющей никакого отношения к реальным экономическим процессам в стране и уровню жизни населения, но используемой в макроэкономическом анализе и прогнозировании. Так, по итогам июня 2011г. инфляция, очищенная от динамки цен на продовольствие и энергоносители, выросла на 1,3%, тогда как ещё в мае текущего года она превышала отметку в 1,8%. Про прогнозу экономистов индикатор базового уровня цен должен был составить 1,9%.
Также определённый оптимизм вызвали данные по динамике уровня цен в крупнейшей мировой экономике – США. Согласно отчёту ECRI в американской экономике продолжилось снижение уровня инфляционных ожиданий, о чём свидетельствует стабилизация недельного индекса ожидаемых инфляционных циклов на отметке в 1,7%. Напомним, что ещё в апреле текущего года оценка будущего уровня цен составляла более 7,7%, а в феврале 2010г. и того превосходила 19,7%.
При этом сам индекс инфляционных ожиданий снизился с 128,4 пунктов за неделю, закончившуюся 15 июля 2011г., до 127,5 пунктов по итогам 22 июля. Надо сказать, что ещё а апреле текущего года значение данного индекса превышало 131,6 пунктов, а в мае 2010г. и того превышало 134,7 пунктов.
Несколько хуже оказались цифры по динамике уровня цен в другой крупной сырьевой экспортно-ориентированной экономике – Австралии. Согласно опубликованному отчёту банка Австралии в 2 кв. 2011г. продолжился уверенный рост отпускных цен производителей. В результате этого цены австралийских товаропроизводителей увеличились на 3,4% в 2 кв. текущего года по сравнению с 2,9% в 1 кв. текущего года.
Также хуже ожиданий оказались данные по инфляции в Сигапуре, продемонстрировавшие рост с 4,5% в мае 2011г. до 5,2% по итогам июня при прогнозе в 5,15%. Напомним, что ещё в январе 2010г. годовой прирост уровня цен в одном из крупнейших портовых и оффшорных финансовых центров Азии едва превышал 0,2%, а июне того же года не дотягивал до 2,7%.
Выход данных по инфляции в США и Канаде, для которой характерен сырьевой экспортно-ориентированный характер экономики, свидетельствует о некотором снижении инфляционного давления на экономику в связи со сворачиванием второго раунда так называемого «количественного смягчения» со стороны Федерального Резерва. Судя по всему, в течение ближайших 3-6 месяцев мы будем свидетелями снижения темпов роста уровня цен как в экономически развитых, так и развивающихся странах. Главным образом, снижение инфляционного давления в рамках мировой экономики будет обусловлено некоторым и весьма непродолжительным снижением так называемой инфляции издержек.
Также несколько лучше ожиданий отраслевых аналитиков оказались цифры по динамике розничного товарооборота, продемонстрировавшие помесячный прирост на 0,1% в мае 2011г. после роста на 0,3% месяцем ранее. Напомним, что согласно консенсус-прогнозу розничные продажи должны были снизиться на 0,3%. Однако несмотря на достаточно позитивные данные по объёму розничного товарооборота в июне, уровень потребительской активности в Канаде всё ещё остаётся на достаточно низком уровне и в 2 раза ниже аналогичных значений докризисного периода.
Не способствовали росту оптимизма участников рынка относительно дальнейших перспектив экономики Италии и разрешения назревающего в её финансовой системе кризиса опубликованные данные по уровню потребительского доверия. Согласно последнему отчёту индекс потребительского доверия рухнул с 105,8 пунктов в июне 2011г. до 103,7 пунктов в июле при прогнозе в 104,5 пунктов. При этом ещё в феврале 2010г. значение данного индикатора не опускалось ниже 107,7 пунктов, а в декабре того же года и вовсе превышало планку в 109,1 пунктов
http://analytic.ricom.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
На этот раз разбавить бурю оптимизма долей пессимизма решило агентство Moody’s, объявившее о снижении суверенного кредитного рейтинга Афин в иностранной и национальной валюте с уровня "Саа1" до уровня "Са". При этом прогноз по рейтингу выставлен как «развивающийся», что свидетельствует о возможности развития ситуации с долговым кризисом в Греции как в позитивном, так и в негативном русле.
У всё большего числа экспертов складывается какое-то странное ощущение относительно той избыточной активности, которую стала проявлять так называемая «большая тройка» рейтинговых агентств в деле пересмотра суверенных кредитных рейтингов. Практически ежедневно представители то одного, то другого агентства поочерёдно ставят на пересмотр и урезают рейтинги кредитоспособности как стран-членов печально известной группы евро-банкротов, так и США.
Возникает ощущение, что «большая тройка» агентств, по сути, выполняющая функции дирижёра и контролера международных финансовых потоков, то ли слишком поздно поняла, что практически полностью утратила авторитет у огромного числа инвесторов и государственных регулирующих органов и теперь всеми силами навёрстывает упущенное. То ли эти агентства вообще ведут какую-то свою игру, направленную на дестабилизацию финансовой ситуации в мире и провоцирование развития кризисных явления в мировой экономике с целью навязывания идеи создания единого наднационального регулирующего финансового органа.
Не меньше вопросов и опасений экспертов относительно дальнейших перспектив развития мировой экономики и международной валютно-финансовой системы вызывают набирающие силу разногласия в конгрессе США. Ещё в конце прошлой недели большинству инвесторов и спекулянтов удалось наконец-то с облегчением вздохнуть и поверить, что долгового кризиса в крупнейшей экономике мира удастся избежать. Однако, как оказалось, в предвыборный год республиканцы готовы идти до конца и готовят свой собственный план финансовой стабилизации, подразумевающий радикальное сокращение финансирования со стороны государства программ социального, медицинского, пенсионного и образовательного обеспечения. При этом так называемый «компромиссный» план Обамы оказался в очередной раз в подвешенном положении.
Совершенно очевидно, что финансовое и политическое руководство США не допустит объявления даже технического дефолта по своим долговым обязательствам, что могло бы поставить на грань краха всю современную глобальную валютно-финансовую систему, основанную на доминирующем положении ключевой резервной валюты – доллара США. Ни Федеральный Резерв, ни его основные акционеры в лице крупнейших инвестиционных фирм и транснациональных банков, ни ТНК не заинтересованы в повторении 2008-2009гг.
При этом надо понимать, что масштабы кризиса, вызванного падением доверия к кредитоспособности крупнейших экономик мира (США, Еврозоне, Японии и т.д.), будут просто несопоставимы с тем, что пережила мировая экономика в 2008г. Обрушение пирамиды долговых обязательств ключевых суверенных должников вкупе с «бегством» из ключевых резервных валют приведут к краху всей международной валютно-финансовой системы, дестабилизации системы денежно-кредитного обращения, колоссальному падению инвестиционной и производственной активности, что неминуемо приведёт к масштабному падению уровня жизни в странах так называемого «золотого миллиарда». А вот это уже недопустимо по политическим соображениям.
Именно по той причине, что в настоящий момент слишком многие и слишком влиятельные участники переговорного процесса не заинтересованы в крахе долларовой валютно-финансовой системы и дестабилизации мировой экономики, конгресс и президент США всё же найдут компромисс. Другое дело, что это будет лишь временная передышка и очередное оттягивание времени с целью отсрочить крайне сложный процесс разрешения многочисленных структурных дисбалансов в американской и мировой экономике.
Что касается макроэкономической статистики, то здесь следует отметить выход достаточно позитивных данных по динамике уровня цен в Канаде, продемонстрировавших замедление темпов прироста инфляции с 3,7% в июне, что стало максимальным значением за период с начала кризиса в 2008г., до 3,15 в июне. При этом прогноз экспертов составлял 3,6%.
Несколько лучше также оказались цифры по так называемой базовой инфляции, практически не имеющей никакого отношения к реальным экономическим процессам в стране и уровню жизни населения, но используемой в макроэкономическом анализе и прогнозировании. Так, по итогам июня 2011г. инфляция, очищенная от динамки цен на продовольствие и энергоносители, выросла на 1,3%, тогда как ещё в мае текущего года она превышала отметку в 1,8%. Про прогнозу экономистов индикатор базового уровня цен должен был составить 1,9%.
Также определённый оптимизм вызвали данные по динамике уровня цен в крупнейшей мировой экономике – США. Согласно отчёту ECRI в американской экономике продолжилось снижение уровня инфляционных ожиданий, о чём свидетельствует стабилизация недельного индекса ожидаемых инфляционных циклов на отметке в 1,7%. Напомним, что ещё в апреле текущего года оценка будущего уровня цен составляла более 7,7%, а в феврале 2010г. и того превосходила 19,7%.
При этом сам индекс инфляционных ожиданий снизился с 128,4 пунктов за неделю, закончившуюся 15 июля 2011г., до 127,5 пунктов по итогам 22 июля. Надо сказать, что ещё а апреле текущего года значение данного индекса превышало 131,6 пунктов, а в мае 2010г. и того превышало 134,7 пунктов.
Несколько хуже оказались цифры по динамике уровня цен в другой крупной сырьевой экспортно-ориентированной экономике – Австралии. Согласно опубликованному отчёту банка Австралии в 2 кв. 2011г. продолжился уверенный рост отпускных цен производителей. В результате этого цены австралийских товаропроизводителей увеличились на 3,4% в 2 кв. текущего года по сравнению с 2,9% в 1 кв. текущего года.
Также хуже ожиданий оказались данные по инфляции в Сигапуре, продемонстрировавшие рост с 4,5% в мае 2011г. до 5,2% по итогам июня при прогнозе в 5,15%. Напомним, что ещё в январе 2010г. годовой прирост уровня цен в одном из крупнейших портовых и оффшорных финансовых центров Азии едва превышал 0,2%, а июне того же года не дотягивал до 2,7%.
Выход данных по инфляции в США и Канаде, для которой характерен сырьевой экспортно-ориентированный характер экономики, свидетельствует о некотором снижении инфляционного давления на экономику в связи со сворачиванием второго раунда так называемого «количественного смягчения» со стороны Федерального Резерва. Судя по всему, в течение ближайших 3-6 месяцев мы будем свидетелями снижения темпов роста уровня цен как в экономически развитых, так и развивающихся странах. Главным образом, снижение инфляционного давления в рамках мировой экономики будет обусловлено некоторым и весьма непродолжительным снижением так называемой инфляции издержек.
Также несколько лучше ожиданий отраслевых аналитиков оказались цифры по динамике розничного товарооборота, продемонстрировавшие помесячный прирост на 0,1% в мае 2011г. после роста на 0,3% месяцем ранее. Напомним, что согласно консенсус-прогнозу розничные продажи должны были снизиться на 0,3%. Однако несмотря на достаточно позитивные данные по объёму розничного товарооборота в июне, уровень потребительской активности в Канаде всё ещё остаётся на достаточно низком уровне и в 2 раза ниже аналогичных значений докризисного периода.
Не способствовали росту оптимизма участников рынка относительно дальнейших перспектив экономики Италии и разрешения назревающего в её финансовой системе кризиса опубликованные данные по уровню потребительского доверия. Согласно последнему отчёту индекс потребительского доверия рухнул с 105,8 пунктов в июне 2011г. до 103,7 пунктов в июле при прогнозе в 104,5 пунктов. При этом ещё в феврале 2010г. значение данного индикатора не опускалось ниже 107,7 пунктов, а в декабре того же года и вовсе превышало планку в 109,1 пунктов
http://analytic.ricom.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу