8 августа 2011 Архив
ELITETRADER.RU - Во время вынужденного перерыва в работе публициста нужно держать руку на пульсе. Но вместо того, чтобы читать несметное количество книг, анализов и речей, от которых пропадает сон и портится аппетит, я раздумывал о том, что было бы, если бы в 2001 году Греция не ввела у себя евро. Выводы можно применить и к другим периферийным странам, таким как Португалия. А вот для Испании, Италии и Ирландии могут потребоваться небольшие изменения. Сразу следует отметить, что ни греческое правительство, ни частный сектор не смогли бы занимать под процентные ставки Германии на протяжении столь длительного периода. В 1990-х учетная ставка драхмы колебалась в пределах 14.5-21.5%. С 2002 года ее заменила едва ли надежная ставка репо Европейского центрального банка, которая составляла 3.25%. Без евро, падение драхмы, бесспорно, было бы постепенным или резким. Это бы вынудило Грецию занимать меньше на международных рынках и более тщательно подходить к вопросу об инвестировании.
Начальная стадия данного анализа не вызывает у меня сомнений. Но, как и всегда в подобных случаях, возможное развитие событий зависит от бесчисленного количества противоречивых обстоятельств. Самая оптимистичная версия выглядит так: Греция примиряется с постепенно падающей валютой, а более высокие, но реалистичные проценты по займам сдерживают дефицит бюджета. При более пессимистичном исходе драхма падает стремительно, вызывая серию так называемых кризисов. Вероятно, Греция могла бы обратиться в Международный валютный фонд. Но страна, на долю которой приходится всего 3% населения Еврозоны и 2% от объема производства, в то время не угрожала бы европейской и международной финансовым системам. Прежде чем продолжить разбор ошибкок, допущенных политиками и финансовыми институтами в ретроспективе, следует остановиться на собственных заблуждениях. Обсуждая неинфляционную поддержку для фунта, я как-то раз отметил, что Великобритания процветала бы и в случае сохранения независимости Банка Англии, и став членом Еврозоны с Центробанком по образу и подобию Бундесбанка. Я не учитывал распространенную точку зрения о том, что евро необходима единая фискальная политика, отмечая, что подобной политики не было в период расцвета золотого стандарта, который функционировал в качестве единой международной валюты. Моя ошибка заключалась в том, что я проводил слишком много параллелей между золотым стандартом и тем, что французский экономист Кристиан Сент-Этьен назвал технократической зависимостью евро от дискреционных действий членов правления Центробанков
Подготовлено Forexpf.ru по материалам The Financial Times
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Начальная стадия данного анализа не вызывает у меня сомнений. Но, как и всегда в подобных случаях, возможное развитие событий зависит от бесчисленного количества противоречивых обстоятельств. Самая оптимистичная версия выглядит так: Греция примиряется с постепенно падающей валютой, а более высокие, но реалистичные проценты по займам сдерживают дефицит бюджета. При более пессимистичном исходе драхма падает стремительно, вызывая серию так называемых кризисов. Вероятно, Греция могла бы обратиться в Международный валютный фонд. Но страна, на долю которой приходится всего 3% населения Еврозоны и 2% от объема производства, в то время не угрожала бы европейской и международной финансовым системам. Прежде чем продолжить разбор ошибкок, допущенных политиками и финансовыми институтами в ретроспективе, следует остановиться на собственных заблуждениях. Обсуждая неинфляционную поддержку для фунта, я как-то раз отметил, что Великобритания процветала бы и в случае сохранения независимости Банка Англии, и став членом Еврозоны с Центробанком по образу и подобию Бундесбанка. Я не учитывал распространенную точку зрения о том, что евро необходима единая фискальная политика, отмечая, что подобной политики не было в период расцвета золотого стандарта, который функционировал в качестве единой международной валюты. Моя ошибка заключалась в том, что я проводил слишком много параллелей между золотым стандартом и тем, что французский экономист Кристиан Сент-Этьен назвал технократической зависимостью евро от дискреционных действий членов правления Центробанков
Подготовлено Forexpf.ru по материалам The Financial Times
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter