5 июня 2008 Архив
В мае в секторах товарно-сырьевого рынка наблюдались разнонаправленные движения. Цены на нефть отличились достижением новых абсолютных максимумов, в то время как на рынке цветных металлов преобладали медвежьи настроения. Котировки золота и серебра, демонстрируя смешанную динамику в ходе месяца, закрылись в районе уровней открытия мая.
Нефть
Для цен на нефть май стал еще одним месяцем рекордов. В ходе месяца котировки нефти марки Brent обновили абсолютные максимумы, пробив важный психологический уровень 130,00 долларов за баррель.
Первая неделя месяца стала наиболее «плодотворной» для быков. По итогам нее цены на нефть Brent прибавили 8,7%. Рынок нефти стал бенефициаром роста аппетита к риску на финансовых рынках. Начало месяца было насыщенным сообщениями о забастовках работников нефтяных компаний в Нигерии, атаках на мощности и нефтепроводы, которые способствовали нарушению поставок. Это, в совокупности с произошедшими в апреле сдвигами в положительную сторону в рыночной конъюнктуре и готовностью инвесторов принимать более высокие риски, способствовало притоку спекулятивных денег на рынок нефти, которые толкали котировки вверх.
Не разочаровывала рынок в начале месяца и статистика по США. Сюрприз преподнес непроизводственный индекс ISM, значение которого поднялось до 52 и данные по рынку труда, которые показали гораздо меньшее сокращение количества новых рабочих мест вне сельскохозяйственного сектора экономики США в апреле, чем ожидалось. Стоит отметить, что рост цен на нефть наблюдался, несмотря на укрепление американского доллара на валютном рынке.
13 мая Международное Энергетическое Агентство опубликовало ежемесячный отчет, в котором был понижен прогноз мирового спроса на нефть в 2008 году до 86,8 млн. баррелей в день. Тем не менее, в целом Агентство ожидает прироста мирового спроса на нефть в текущем году на 1,2%. Прирост будет обеспечен, прежде всего, спросом со стороны Китая и стран Среднего Востока. Агентство ожидает снижения спроса со стороны стран ОЭСР. С понижением до 85,8 млн. баррелей в день был пересмотрен уровень мирового спроса на нефть в 2007 году. Понижение прогноза спроса на нефть нельзя было назвать неожиданным, так как прошлые отчеты МЭА упоминали, что прогноз спроса не учитывает возможного отражения проблем финансовых рынков на реальном секторе экономики. Вероятно, учет данных проблем находит отражение на прогнозных значениях. Рынок отреагировал на отчет продажами, однако, продажи длились недолго и в тот же день котировки закрылись с уверенным приростом на фоне спекуляций вокруг недостаточности запасов дистиллятов (включающих дизельное топливо) в США, которые находились на тот момент ниже среднего уровня за пять лет.
Данные от МЭА не смогли внести значительных изменений во взгляд рынка на цены на нефть, а лишь смогли стать дополнением к другим факторам, к которым относился аппетит к риску, поведение доллара, данные по запасам нефти и нефтепродуктов в США.
Опубликованный 14 мая отчет по запасам нефти и нефтепродуктов в США показал, что запасы нефти за отчетную неделю выросли на 0,2 млн. баррелей, запасы бензина сократились на 1,7 млн. баррелей, запасы дистиллятов выросли на 1,4 млн. баррелей. Данные по запасам нефти и бензина оказались лучше ожиданий, данные по запасам дистиллятов показали больший прирост, чем ожидалось. И именно данные по запасам дистиллятов, учитывая то, что последние дни спекуляции велись вокруг низких запасов данного нефтепродукта, вероятно, разочаровали спекулянтов, которые опустили котировки нефти в минус.
Отрицательная динамика на рынке нефти носила не продолжительный характер. Фаза консолидации котировок, начавшаяся 9 мая, в ходе которой цены на нефть Brent снизились на 3,2%, закончилась 16 мая обновлением ценами абсолютных максимумов. При этом факторы, толкавшие цены на нефть вверх, оставались прежними – приток спекулятивных денег на рынок, разговоры о недостаточности предложения. Последние бурно разрастались в середине месяца и приемущественно касались вопроса недостаточности и устарения мощностей при растущем спросе со стороны развивающихся экономик. Данный вопрос касается долгосрочного плана, однако, в моменте он также мог становиться поводом для спекулятивных покупок. И даже новостям, опубликованным 16 мая, о том, что Саудовская Аравия планирует увеличить объем добычи на 600 тыс. баррелей в день, не удалось сломить бычий настрой на рынке.
Май стал примечателен пересмотром с повышением большинством крупнейших банков прогнозов по ценам на нефть, что добавляло бычьей динамики на рынок. Так, например, Goldman Sachs повысил свой прогноз по ценам на нефть на второю половину 2008 года на 32% до 141 доллара за баррель по сравнению с прежним прогнозом в 107 долларов за баррель.
Опубликованный 21 мая еженедельный отчет Минэнерго США по запасам показал, что за отчетную неделю запасы нефти сократились на 5,3 млн. баррелей, запасы бензина сократились на 0,75 млн. баррелей, запасы дистиллятов сократились на 0,73 млн. баррелей, в то время как ожидался прирост в 0,3 млн. баррелей, 0,4 млн. баррелей, 1,2 млн. баррелей соответственно.
На фоне накапливания на рынке бычьих новостей при выросшем аппетите к риску, цены на нефть продолжали с каждым днем выстреливать вверх, достигнув к 22 мая максимума на уровне 135,18 долларов за баррель для марки нефти Brent, который в последствии стал максимумом месяца.
В этот же день Международное Энергетическое Агентство сообщило о том, что может понизить долгосрочные прогнозы предложения нефти. Это стало еще одним поводом для того, чтобы спекулянты вывели котировки нефти на новые абсолютные максимумы.
Интересная ситуация на тот момент наблюдалась в положении фьючерсных контрактов. Фьючерсы на нефть Brent вышли в контанго - положение, которого давно не было на рынке нефти. Повышения прогнозов цен на нефть крупнейшими банками нашли отражение на ожиданиях рынка в отношении цен. Рынок стал ожидать роста, а не снижения котировок в долгосрочном плане.
Последняя неделя месяца стала исключительно медвежьей для рынка нефти. В моменте внутри дня котировки нефти Brent показывали снижение более чем на 5%. Динамично растущие цены на нефть пошатнули настроения на фондовых площадках, что способствовало сокращению аппетита к риску, что, в свою очередь, дошло до рынка нефти. Это, в совокупности с присутствующей на рынке нефти нервозностью способствовало распродажам «черного золота».
Дополнительным катализатором снижения стал отчет по запасам нефти и нефтепродуктов в США, опубликованный 29 мая. Сами данные оказались бычьими. Так, запасы нефти сократились на 8,8 млн. баррелей, запасы бензина сократились на 3,2 млн. баррелей. Однако, Минэнерго США пояснило, что такое сильное сокращение запасов является отражением временных задержек доставок нефти и нефтепродуктов танкерами. Пояснения могли говорить о том, что вскоре ситуация будет исправлена, что рынок воспринял агрессивными продажами нефти, опустив котировки глубоко в негативную территорию к закрытию.
Закрыли месяц цены на нефть Brent на уровне 127,74 долларов за баррель, что равносильно приросту в 12,6%.
На начало июня у рыночных участников присутствует большое количество вопросов, которые пока остаются без ответов. Достаточно ли скорректировались цены на нефть в конце пошлого месяца для того, чтобы вновь входить в рынок, и было ли вызвано ралли цен на нефть покупками фондов или снижением предложения? В последнем отчете по запасам за май Минэнерго США пояснило, что сильное сокращение запасов произошло из-за задержек в поставках нефти танкерами. Прибытие танкеров в место назначения может отразиться в приросте запасов, что в свою очередь может «подпортить» настроения спекулянтов, которые могут начать выходить с рынка, толкая котировки вниз. В случае если американская валюта останется стабильной, а снижение цен на нефть будет проходить изолированно от других товаров, входящих в индексы, или затронет их незначительно, это может говорить о том, что в основе роста цен на нефть лежала не только работа спекулянтов, а ситуация с предложением внесла свою лепту. Стоит отметить, что данный процесс может стать процессом не одной недели, а снижение цен на нефть и в данном сценарии может быть достаточно глубоким. В противоположном случае падение цен на нефть может сильно затронуть другие товарно-сырьевые рынки, став отражением сокращения позиций индексных фондов, вход которых в рынок толкал цены на товары вверх и выход которых с рынка может также опустить их вниз, а предложение в данном случае играло вторичную роль. Помимо этого 26 мая стало неофициальным началом автомобильного сезона в США, что ставит под повышенное внимание спрос на бензин. В мае в целом спрос рос, двигаясь в соответствии с сезонным направлением, однако, находился на более низких уровнях, чем в прошлом году. Многое в развитии ситуации на рынке нефти будет зависеть от дальнейших данных по запасам нефти и нефтепродуктов в США, первые из которых в июне будут опубликованы 4 числа, поведения американской валюты. На момент написания риски выглядят смещенными в сторону продолжения роста, достижения районов 140,00 долларов за баррель для нефти марки Brent.
Драгметаллы
Сложившаяся на рынке драгметаллов в мае ситуация выглядела достаточно скучной, безыдейной. Котировки реагировали на большинство поступающих на рынок новостей, часто изменяя направление движения, что обеспечивало смешанную динамику. Таким образом, в ходе месяца цены на золото успели как обновить минимумы года, так и продемонстрировать волну уверенного роста. Закрыли май цены на золото и серебро также безыдейно, в районе уровней открытия месяца.
Открыли месяц цены на золото и серебро обвальным падением в ходе которого были достигнуты локальные минимумы (для золота новые минимумы года). Падению способствовала совокупность данных по США, опубликованных в последних числах апреля и оказавшихся лучше ожиданий. В частности, предварительные данные показали, что ВВП США за 1кв. вырос на 0,6% кв/кв, что было лучше ожиданий консенсуса, данные по количеству новых рабочих мест, созданных в частном секторе, удивили приростом в 10 тыс. по сравнению с ожиданиями сокращения на 60 тыс., Chicago PMI также оказался сильнее ожиданий. Приятно удивили рынок данные по количеству новых рабочих мест вне сельскохозяйственного сектора экономики США, опубликованные 2 мая и показавшие сокращение на 20 тыс. вместо ожидаемых рынком 75 тыс, уровень безработицы упал до 5%.
Несмотря на то, что блок вышеназванных данных формировал фон для перехода котировок драгметаллов в более низкие ценовые диапазоны, и их положение на начало месяца можно было охарактеризовать как реализацию коррекции, которая может продлиться в среднесрочном плане, это не значило, что котировки драгметаллов продолжат обвально падать, начиная с того момента, что последующая динамика цен и доказала. Приток денег инвестфондов в commodities из-за роста аппетита к риску, который оказывал поддержку драгметаллам также создавал возможность их роста в случае поступления на рынок слабых макроданных по США. После оглашения ставки ФРС 30 апреля (ставка по федеральным фондам была оставлена на уровне 2%) и комментариев опубликованных ФРС ожидания рынка в отношении перспектив ставки сначала сместились в нейтральную территорию, однако, затем ряд боле позитивных, чем ожидалось, макроданных по США в совокупности с признаками улучшения ситуации в рыночной конъюнктуре и новыми комментариями ряда представителей ФРС о возможной необходимости повышения ставки способствовали появлению на рынке ожиданий возможного повышения ставки на 25 б.п. до конца года . В моменте данные ожидания выглядели агрессивными, так как экономика США оставалась слабой. И поступающие периодически в виде слабых макроданных напоминания об этом могли способствовать снижению вероятности повышения ставки ФРС, оцениваемой рынком, толкая тем самым цены на золото и серебро вверх. Тем не менее, публикация более положительных статданных по США возвращала ожидания в отношении ставки на прежние уровни, способствуя продажам драгметаллов. Движения в обе стороны были ограниченными. Именно разыгрыванием данной ситуации котировки золота и занимались большую часть месяца.
Описанная выше ситуация, вносила смешанность в движения котировок золота и серебра. Тем не менее, с 15 по 22 (27) мая обоим драгметаллам удалось продемонстрировать уверенное восхождение в результате которого цены на золото достигли максимума на уровне 935,38 долларов за унцию, цены на серебро максимума на уровне 18,33 долларов за унцию. Заслуга роста котировок драгметаллов принадлежит ценам на нефть. Вслед за обновляющими исторические максимумы ценами на нефть, росли инфляционные ожидания рынка, которые к двадцатым числам месяца достигли максимальных за год уровней. Рост инфляционных ожиданий способствовал спекулятивным покупкам золота, которое тянуло за собой цены на серебро.
20 мая был опубликован отчет WGS. Отчет показал, что спрос на золото в 1 кв. упал на 14,9% (в тоннах) по сравнению с 4 кв. прошлого года. Рынок золота находился профиците в размере 139 тонн по сравнению с дефицитом в 39 тонн в 1 кв. прошлого года. Причиной снижения спроса стало снижение спроса на ювелирные изделия. Так, потребительский спрос на золото в Индии (основного потребителя изделий из золота) снизился в 1 кв. на 50% по сравнению с тем же периодом прошлого года. В целом инвестиционный спрос на золото подрос в 1кв. по сравнению с 4кв. прошлого года, однако количество золота в управлении ETF сократилось по итогам квартала на 4%. Сильный отток денег из ETF наблюдался в конце 1 кв. и в апреле. Отчет не оказал никакого воздействия на цены драгметаллов.
Период с 27 по 29 мая был охарактеризован ростом медвежьих настроений на рынке. Цены драгметаллов обвально шли вниз. Способствовали этому как двигающиеся на тот момент по нисходящей траектории цены на нефть, так и макроэкономические данные по США. Из макроданных прежде всего стоит отметить пересмотренное с повышением до 0,9% кв/кв значение ВВП США за 1 кв.
Одной из причин столь динамичного снижения золота могла быть загруженность длинных позиции по металлу. Количество длинных спекулятивных позиций по золоту на COMEX по итогам недели, закончившейся 23 мая, в 6,3 раза превышало количество коротких спекулятивных.
Снижение цен на золото и серебро в последние дни месяца привело их в районы уровней открытия мая. Стоимость золота на спот по итогам мая составила 886,98 долларов за унцию, стоимость серебра составила 16,82 долларов за унцию.
3 июня состоялось выступление Главы ФРС, на котором Б. Бернанке отметил, что Фед Резерв внимательно следит за тем, какое влияние снижение доллара может оказать на инфляцию и том, что в обеспечении максимальной занятости и стабильности цен важным фактором является удостоверение, что доллар остается сильной и стабильной валютой. Помимо этого Б. Бернанке еще раз подтвердил, что ФРС занял нейтральную позицию в отношении ставок. Прозвучавшие комментарии Главы ФРС относительно доллара являются фактором, который открывает котировкам золота дорогу в более низкие ценовые диапазоны. Тем не менее, экономика США остается слабой, что может на время притормозить покупки доллара и снижение котировок драгметаллов в результате воздействия на них данного фактора. Это формирует возможность продолжения движения котировок золота в диапазоне 850,00 — 940,00 долларов за унцию в ходе июня, однако, риски для данного сценария нисходящие. Очень важным для драгметаллов фактором может стать поведение цен на нефть после ожидаемой 4 июня публикации отчета по запасам нефти и нефтепродуктов в США, а также данные по рынку труда США, которые будут опубликованы в конце первой недели месяца и могут стать важной направляющей для цен на остаток июня.
Цветные металлы
В ходе мая на рынке цветных металлов проявлялась разнонаправленная динамика, однако, закрылось большинство представителей LME по итогам месяца в отрицательной территории. Цены на медь испытывали понижательное давление от опасений относительно сокращения спроса на металл со стороны Китая. Некоторые металлы шли вниз из-за их растущих запасов на LME. Наиболее ярким примером такого металла может стать свинец. Тем не менее, присутствовали и бычьи факторы. Поступавшие сообщения о забастовках на мощностях в Чили, способствующих нарушению производства, оказывали временную поддержку меди, так же как и сообщения о перебоях поставок с заводов в Китае из-за землетрясения, оказывавших поддержку ценам на цинк, свинец.
За май запасы меди на LME показали прирост. Это в совокупности с сильной разницей в ценах на медь на LME и Шанхайской фьючерсной бирже (на первой они выше) способствовало появлению разговоров о том, что ценам на медь нужно снизиться, чтобы появились покупатели с китайской стороны. В конце месяца после продолжительной отрицательной динамики цен на медь, приведшей котировки к минимальным с марта уровням, разговоры на рынке несколько поменяли направленность. Появились разговоры относительно того, что металл достаточно подешевел в ходе отрицательной динамики прошлых недель, при этом среднесрочные тенденции остаются восходящими. Данные разговоры коснулись большинства металлов и способствовали покупкам на фоне растущих на тот момент фондовых индексов. Тем не менее, разворот фондовых индексов вниз на следующей же сессии погасил проявившиеся бычьи тенденции. Стоимость меди с трехмесячной поставкой по итогам мая составила 8104,00 долларов за тонну.
Никель, который продолжает выглядеть “нелюбимым” металлом рынка, демонстрировал динамичное снижение в ходе месяца. International Nickel Study Group сообщила, что в 1 кв. на рынке никеля наблюдался избыток предложения, однако, профицит несколько сократился. Тем не менее, это не обеспечило уверенности металлу, цены которого помимо того, что находились под давлением отрицательной динамики на рынке в целом, также отражали опасения рыночных участников относительно сокращения производства нержавеющей стали. Цены на никель с трехмесячной поставкой закрылись по итогам месяца на уровне 22240,00 долларов за тонну.
На начало июня на рынке одновременно присутствуют разговоры относительно того, что металлы достаточно подешевели в ходе отрицательной динамики прошлых недель, чтобы начались покупки, опасения относительно темпов экономического роста США, спроса со стороны Китая. В целом фон выглядит способным сохранить постепенно нисходящие тенденций металлов, которые могут сменяться временным укреплением, однако, не сменой направления движения. О данных тенденциях говорит техническая картина меди, никеля, свинца. Фактором, выступающим противовесом медвежьим настроениям на рынке металлов, может стать возобновление восхождения фондовых индексов Европы и США.
Лебедев Тимур
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Нефть
Для цен на нефть май стал еще одним месяцем рекордов. В ходе месяца котировки нефти марки Brent обновили абсолютные максимумы, пробив важный психологический уровень 130,00 долларов за баррель.
Первая неделя месяца стала наиболее «плодотворной» для быков. По итогам нее цены на нефть Brent прибавили 8,7%. Рынок нефти стал бенефициаром роста аппетита к риску на финансовых рынках. Начало месяца было насыщенным сообщениями о забастовках работников нефтяных компаний в Нигерии, атаках на мощности и нефтепроводы, которые способствовали нарушению поставок. Это, в совокупности с произошедшими в апреле сдвигами в положительную сторону в рыночной конъюнктуре и готовностью инвесторов принимать более высокие риски, способствовало притоку спекулятивных денег на рынок нефти, которые толкали котировки вверх.
Не разочаровывала рынок в начале месяца и статистика по США. Сюрприз преподнес непроизводственный индекс ISM, значение которого поднялось до 52 и данные по рынку труда, которые показали гораздо меньшее сокращение количества новых рабочих мест вне сельскохозяйственного сектора экономики США в апреле, чем ожидалось. Стоит отметить, что рост цен на нефть наблюдался, несмотря на укрепление американского доллара на валютном рынке.
13 мая Международное Энергетическое Агентство опубликовало ежемесячный отчет, в котором был понижен прогноз мирового спроса на нефть в 2008 году до 86,8 млн. баррелей в день. Тем не менее, в целом Агентство ожидает прироста мирового спроса на нефть в текущем году на 1,2%. Прирост будет обеспечен, прежде всего, спросом со стороны Китая и стран Среднего Востока. Агентство ожидает снижения спроса со стороны стран ОЭСР. С понижением до 85,8 млн. баррелей в день был пересмотрен уровень мирового спроса на нефть в 2007 году. Понижение прогноза спроса на нефть нельзя было назвать неожиданным, так как прошлые отчеты МЭА упоминали, что прогноз спроса не учитывает возможного отражения проблем финансовых рынков на реальном секторе экономики. Вероятно, учет данных проблем находит отражение на прогнозных значениях. Рынок отреагировал на отчет продажами, однако, продажи длились недолго и в тот же день котировки закрылись с уверенным приростом на фоне спекуляций вокруг недостаточности запасов дистиллятов (включающих дизельное топливо) в США, которые находились на тот момент ниже среднего уровня за пять лет.
Данные от МЭА не смогли внести значительных изменений во взгляд рынка на цены на нефть, а лишь смогли стать дополнением к другим факторам, к которым относился аппетит к риску, поведение доллара, данные по запасам нефти и нефтепродуктов в США.
Опубликованный 14 мая отчет по запасам нефти и нефтепродуктов в США показал, что запасы нефти за отчетную неделю выросли на 0,2 млн. баррелей, запасы бензина сократились на 1,7 млн. баррелей, запасы дистиллятов выросли на 1,4 млн. баррелей. Данные по запасам нефти и бензина оказались лучше ожиданий, данные по запасам дистиллятов показали больший прирост, чем ожидалось. И именно данные по запасам дистиллятов, учитывая то, что последние дни спекуляции велись вокруг низких запасов данного нефтепродукта, вероятно, разочаровали спекулянтов, которые опустили котировки нефти в минус.
Отрицательная динамика на рынке нефти носила не продолжительный характер. Фаза консолидации котировок, начавшаяся 9 мая, в ходе которой цены на нефть Brent снизились на 3,2%, закончилась 16 мая обновлением ценами абсолютных максимумов. При этом факторы, толкавшие цены на нефть вверх, оставались прежними – приток спекулятивных денег на рынок, разговоры о недостаточности предложения. Последние бурно разрастались в середине месяца и приемущественно касались вопроса недостаточности и устарения мощностей при растущем спросе со стороны развивающихся экономик. Данный вопрос касается долгосрочного плана, однако, в моменте он также мог становиться поводом для спекулятивных покупок. И даже новостям, опубликованным 16 мая, о том, что Саудовская Аравия планирует увеличить объем добычи на 600 тыс. баррелей в день, не удалось сломить бычий настрой на рынке.
Май стал примечателен пересмотром с повышением большинством крупнейших банков прогнозов по ценам на нефть, что добавляло бычьей динамики на рынок. Так, например, Goldman Sachs повысил свой прогноз по ценам на нефть на второю половину 2008 года на 32% до 141 доллара за баррель по сравнению с прежним прогнозом в 107 долларов за баррель.
Опубликованный 21 мая еженедельный отчет Минэнерго США по запасам показал, что за отчетную неделю запасы нефти сократились на 5,3 млн. баррелей, запасы бензина сократились на 0,75 млн. баррелей, запасы дистиллятов сократились на 0,73 млн. баррелей, в то время как ожидался прирост в 0,3 млн. баррелей, 0,4 млн. баррелей, 1,2 млн. баррелей соответственно.
На фоне накапливания на рынке бычьих новостей при выросшем аппетите к риску, цены на нефть продолжали с каждым днем выстреливать вверх, достигнув к 22 мая максимума на уровне 135,18 долларов за баррель для марки нефти Brent, который в последствии стал максимумом месяца.
В этот же день Международное Энергетическое Агентство сообщило о том, что может понизить долгосрочные прогнозы предложения нефти. Это стало еще одним поводом для того, чтобы спекулянты вывели котировки нефти на новые абсолютные максимумы.
Интересная ситуация на тот момент наблюдалась в положении фьючерсных контрактов. Фьючерсы на нефть Brent вышли в контанго - положение, которого давно не было на рынке нефти. Повышения прогнозов цен на нефть крупнейшими банками нашли отражение на ожиданиях рынка в отношении цен. Рынок стал ожидать роста, а не снижения котировок в долгосрочном плане.
Последняя неделя месяца стала исключительно медвежьей для рынка нефти. В моменте внутри дня котировки нефти Brent показывали снижение более чем на 5%. Динамично растущие цены на нефть пошатнули настроения на фондовых площадках, что способствовало сокращению аппетита к риску, что, в свою очередь, дошло до рынка нефти. Это, в совокупности с присутствующей на рынке нефти нервозностью способствовало распродажам «черного золота».
Дополнительным катализатором снижения стал отчет по запасам нефти и нефтепродуктов в США, опубликованный 29 мая. Сами данные оказались бычьими. Так, запасы нефти сократились на 8,8 млн. баррелей, запасы бензина сократились на 3,2 млн. баррелей. Однако, Минэнерго США пояснило, что такое сильное сокращение запасов является отражением временных задержек доставок нефти и нефтепродуктов танкерами. Пояснения могли говорить о том, что вскоре ситуация будет исправлена, что рынок воспринял агрессивными продажами нефти, опустив котировки глубоко в негативную территорию к закрытию.
Закрыли месяц цены на нефть Brent на уровне 127,74 долларов за баррель, что равносильно приросту в 12,6%.
На начало июня у рыночных участников присутствует большое количество вопросов, которые пока остаются без ответов. Достаточно ли скорректировались цены на нефть в конце пошлого месяца для того, чтобы вновь входить в рынок, и было ли вызвано ралли цен на нефть покупками фондов или снижением предложения? В последнем отчете по запасам за май Минэнерго США пояснило, что сильное сокращение запасов произошло из-за задержек в поставках нефти танкерами. Прибытие танкеров в место назначения может отразиться в приросте запасов, что в свою очередь может «подпортить» настроения спекулянтов, которые могут начать выходить с рынка, толкая котировки вниз. В случае если американская валюта останется стабильной, а снижение цен на нефть будет проходить изолированно от других товаров, входящих в индексы, или затронет их незначительно, это может говорить о том, что в основе роста цен на нефть лежала не только работа спекулянтов, а ситуация с предложением внесла свою лепту. Стоит отметить, что данный процесс может стать процессом не одной недели, а снижение цен на нефть и в данном сценарии может быть достаточно глубоким. В противоположном случае падение цен на нефть может сильно затронуть другие товарно-сырьевые рынки, став отражением сокращения позиций индексных фондов, вход которых в рынок толкал цены на товары вверх и выход которых с рынка может также опустить их вниз, а предложение в данном случае играло вторичную роль. Помимо этого 26 мая стало неофициальным началом автомобильного сезона в США, что ставит под повышенное внимание спрос на бензин. В мае в целом спрос рос, двигаясь в соответствии с сезонным направлением, однако, находился на более низких уровнях, чем в прошлом году. Многое в развитии ситуации на рынке нефти будет зависеть от дальнейших данных по запасам нефти и нефтепродуктов в США, первые из которых в июне будут опубликованы 4 числа, поведения американской валюты. На момент написания риски выглядят смещенными в сторону продолжения роста, достижения районов 140,00 долларов за баррель для нефти марки Brent.
Драгметаллы
Сложившаяся на рынке драгметаллов в мае ситуация выглядела достаточно скучной, безыдейной. Котировки реагировали на большинство поступающих на рынок новостей, часто изменяя направление движения, что обеспечивало смешанную динамику. Таким образом, в ходе месяца цены на золото успели как обновить минимумы года, так и продемонстрировать волну уверенного роста. Закрыли май цены на золото и серебро также безыдейно, в районе уровней открытия месяца.
Открыли месяц цены на золото и серебро обвальным падением в ходе которого были достигнуты локальные минимумы (для золота новые минимумы года). Падению способствовала совокупность данных по США, опубликованных в последних числах апреля и оказавшихся лучше ожиданий. В частности, предварительные данные показали, что ВВП США за 1кв. вырос на 0,6% кв/кв, что было лучше ожиданий консенсуса, данные по количеству новых рабочих мест, созданных в частном секторе, удивили приростом в 10 тыс. по сравнению с ожиданиями сокращения на 60 тыс., Chicago PMI также оказался сильнее ожиданий. Приятно удивили рынок данные по количеству новых рабочих мест вне сельскохозяйственного сектора экономики США, опубликованные 2 мая и показавшие сокращение на 20 тыс. вместо ожидаемых рынком 75 тыс, уровень безработицы упал до 5%.
Несмотря на то, что блок вышеназванных данных формировал фон для перехода котировок драгметаллов в более низкие ценовые диапазоны, и их положение на начало месяца можно было охарактеризовать как реализацию коррекции, которая может продлиться в среднесрочном плане, это не значило, что котировки драгметаллов продолжат обвально падать, начиная с того момента, что последующая динамика цен и доказала. Приток денег инвестфондов в commodities из-за роста аппетита к риску, который оказывал поддержку драгметаллам также создавал возможность их роста в случае поступления на рынок слабых макроданных по США. После оглашения ставки ФРС 30 апреля (ставка по федеральным фондам была оставлена на уровне 2%) и комментариев опубликованных ФРС ожидания рынка в отношении перспектив ставки сначала сместились в нейтральную территорию, однако, затем ряд боле позитивных, чем ожидалось, макроданных по США в совокупности с признаками улучшения ситуации в рыночной конъюнктуре и новыми комментариями ряда представителей ФРС о возможной необходимости повышения ставки способствовали появлению на рынке ожиданий возможного повышения ставки на 25 б.п. до конца года . В моменте данные ожидания выглядели агрессивными, так как экономика США оставалась слабой. И поступающие периодически в виде слабых макроданных напоминания об этом могли способствовать снижению вероятности повышения ставки ФРС, оцениваемой рынком, толкая тем самым цены на золото и серебро вверх. Тем не менее, публикация более положительных статданных по США возвращала ожидания в отношении ставки на прежние уровни, способствуя продажам драгметаллов. Движения в обе стороны были ограниченными. Именно разыгрыванием данной ситуации котировки золота и занимались большую часть месяца.
Описанная выше ситуация, вносила смешанность в движения котировок золота и серебра. Тем не менее, с 15 по 22 (27) мая обоим драгметаллам удалось продемонстрировать уверенное восхождение в результате которого цены на золото достигли максимума на уровне 935,38 долларов за унцию, цены на серебро максимума на уровне 18,33 долларов за унцию. Заслуга роста котировок драгметаллов принадлежит ценам на нефть. Вслед за обновляющими исторические максимумы ценами на нефть, росли инфляционные ожидания рынка, которые к двадцатым числам месяца достигли максимальных за год уровней. Рост инфляционных ожиданий способствовал спекулятивным покупкам золота, которое тянуло за собой цены на серебро.
20 мая был опубликован отчет WGS. Отчет показал, что спрос на золото в 1 кв. упал на 14,9% (в тоннах) по сравнению с 4 кв. прошлого года. Рынок золота находился профиците в размере 139 тонн по сравнению с дефицитом в 39 тонн в 1 кв. прошлого года. Причиной снижения спроса стало снижение спроса на ювелирные изделия. Так, потребительский спрос на золото в Индии (основного потребителя изделий из золота) снизился в 1 кв. на 50% по сравнению с тем же периодом прошлого года. В целом инвестиционный спрос на золото подрос в 1кв. по сравнению с 4кв. прошлого года, однако количество золота в управлении ETF сократилось по итогам квартала на 4%. Сильный отток денег из ETF наблюдался в конце 1 кв. и в апреле. Отчет не оказал никакого воздействия на цены драгметаллов.
Период с 27 по 29 мая был охарактеризован ростом медвежьих настроений на рынке. Цены драгметаллов обвально шли вниз. Способствовали этому как двигающиеся на тот момент по нисходящей траектории цены на нефть, так и макроэкономические данные по США. Из макроданных прежде всего стоит отметить пересмотренное с повышением до 0,9% кв/кв значение ВВП США за 1 кв.
Одной из причин столь динамичного снижения золота могла быть загруженность длинных позиции по металлу. Количество длинных спекулятивных позиций по золоту на COMEX по итогам недели, закончившейся 23 мая, в 6,3 раза превышало количество коротких спекулятивных.
Снижение цен на золото и серебро в последние дни месяца привело их в районы уровней открытия мая. Стоимость золота на спот по итогам мая составила 886,98 долларов за унцию, стоимость серебра составила 16,82 долларов за унцию.
3 июня состоялось выступление Главы ФРС, на котором Б. Бернанке отметил, что Фед Резерв внимательно следит за тем, какое влияние снижение доллара может оказать на инфляцию и том, что в обеспечении максимальной занятости и стабильности цен важным фактором является удостоверение, что доллар остается сильной и стабильной валютой. Помимо этого Б. Бернанке еще раз подтвердил, что ФРС занял нейтральную позицию в отношении ставок. Прозвучавшие комментарии Главы ФРС относительно доллара являются фактором, который открывает котировкам золота дорогу в более низкие ценовые диапазоны. Тем не менее, экономика США остается слабой, что может на время притормозить покупки доллара и снижение котировок драгметаллов в результате воздействия на них данного фактора. Это формирует возможность продолжения движения котировок золота в диапазоне 850,00 — 940,00 долларов за унцию в ходе июня, однако, риски для данного сценария нисходящие. Очень важным для драгметаллов фактором может стать поведение цен на нефть после ожидаемой 4 июня публикации отчета по запасам нефти и нефтепродуктов в США, а также данные по рынку труда США, которые будут опубликованы в конце первой недели месяца и могут стать важной направляющей для цен на остаток июня.
Цветные металлы
В ходе мая на рынке цветных металлов проявлялась разнонаправленная динамика, однако, закрылось большинство представителей LME по итогам месяца в отрицательной территории. Цены на медь испытывали понижательное давление от опасений относительно сокращения спроса на металл со стороны Китая. Некоторые металлы шли вниз из-за их растущих запасов на LME. Наиболее ярким примером такого металла может стать свинец. Тем не менее, присутствовали и бычьи факторы. Поступавшие сообщения о забастовках на мощностях в Чили, способствующих нарушению производства, оказывали временную поддержку меди, так же как и сообщения о перебоях поставок с заводов в Китае из-за землетрясения, оказывавших поддержку ценам на цинк, свинец.
За май запасы меди на LME показали прирост. Это в совокупности с сильной разницей в ценах на медь на LME и Шанхайской фьючерсной бирже (на первой они выше) способствовало появлению разговоров о том, что ценам на медь нужно снизиться, чтобы появились покупатели с китайской стороны. В конце месяца после продолжительной отрицательной динамики цен на медь, приведшей котировки к минимальным с марта уровням, разговоры на рынке несколько поменяли направленность. Появились разговоры относительно того, что металл достаточно подешевел в ходе отрицательной динамики прошлых недель, при этом среднесрочные тенденции остаются восходящими. Данные разговоры коснулись большинства металлов и способствовали покупкам на фоне растущих на тот момент фондовых индексов. Тем не менее, разворот фондовых индексов вниз на следующей же сессии погасил проявившиеся бычьи тенденции. Стоимость меди с трехмесячной поставкой по итогам мая составила 8104,00 долларов за тонну.
Никель, который продолжает выглядеть “нелюбимым” металлом рынка, демонстрировал динамичное снижение в ходе месяца. International Nickel Study Group сообщила, что в 1 кв. на рынке никеля наблюдался избыток предложения, однако, профицит несколько сократился. Тем не менее, это не обеспечило уверенности металлу, цены которого помимо того, что находились под давлением отрицательной динамики на рынке в целом, также отражали опасения рыночных участников относительно сокращения производства нержавеющей стали. Цены на никель с трехмесячной поставкой закрылись по итогам месяца на уровне 22240,00 долларов за тонну.
На начало июня на рынке одновременно присутствуют разговоры относительно того, что металлы достаточно подешевели в ходе отрицательной динамики прошлых недель, чтобы начались покупки, опасения относительно темпов экономического роста США, спроса со стороны Китая. В целом фон выглядит способным сохранить постепенно нисходящие тенденций металлов, которые могут сменяться временным укреплением, однако, не сменой направления движения. О данных тенденциях говорит техническая картина меди, никеля, свинца. Фактором, выступающим противовесом медвежьим настроениям на рынке металлов, может стать возобновление восхождения фондовых индексов Европы и США.
Лебедев Тимур
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу