18 октября 2011 Sberbank CIB Кащеев Николай
Индекс S&P500 не преодолел вчера важнейшее сопротивление на уровне 1225, но хотя бы остался на уровне 1200. Критически важный уровень, как мы отмечали вчера, открывал путь к продолжению ралли но [пока] остался непреодоленным. Если теперь подтвердится, что S&P вновь отправляется к нижним, притом плохо очерченным границам своих выдающихся (см. график) колебаний, то, значит, мы, вероятно, можем увидеть продолжение столь «увлекательного сериала» «riskoff – riskon». Впрочем, технический образец, на который ссылались некоторые аналитики, проводя параллель с 2008 г., так и не реализовался (в верхней части графика 1, синим).
В нижней части графика 1 – индекс VIX, горизонтальные линии отмечают его диапазон колебаний в «хороший» период роста рынка – 2005-2007 гг.
Главным фактором риска остается, без сомнения, Европа. Нас немало потешила интерпретация СМИ и информационными агентствами требований министров финансов G20 к европейским лидерам «решить проблему долга» в ЕС… за 8 дней. Можно было бы вволю поиронизировать над требованиями освободить от бремени долга Грецию, обеспечить там здоровый экономический рост на фоне жесткого бюджета, не повредив при этом банкам и Италии с Испанией и т.п., и, вдобавок, внедрить финансовую систему, гарантирующую от подобных инцидентов в будущем. Всего за неделю. (Бог, правда, однажды справился с примерно такой же по сложности задачей всего за 6 дней.) Однако интерпретация такого – истинного, долгосрочного – решения долгового кризиса никому не приходит в голову. Требование куда грубее и проще: чего-нибудь, наконец, сделать для удаления греческой «занозы» из столь чувствительного тела мировых финансов. Но и тут - не тут-то было…
Если 5 октября ничего не значащие, стандартные заявления «Меркози», которых мы слышали не одно и не два за полгода, помогло начать непонятное ралли, то теперь ситуация оказалась несколько иной. EnterMoody’s. И пригрозило Франции (пока без последствий), указав ей на то, что ее долговые показатели – самые слабые из стран с рейтингом ААА.Разве это не справедливо? Между прочим, активы четырех крупнейших банков Франции превышают ее ВВП более чем в 3 раза, и мы знаем, что эти банки оказались в зоне риска… Однако, несмотря на справедливость Moody’s, сознаемся: все это выглядит как кошмарный сон, реализация тех сценариев, расписанных еще летом, в которых, как мы помним, Германия, единолично оставшись единственным участником EFSF, остается таким образом один на один со всеми PIIGS. Т.е, наедине с примерно 1.5 трлн. потребных гарантий и живых денег.
На графике – спрэд 10-летних облигаций Франции и Bunds. Достаточно убедительная картина.
В завершение – о некоей неожиданности, потенциально опрокидывающей иные хорошо обоснованные сценарии ближайшего будущего. Опрос Gallupв начале октября показал резкое снижение безработицы, до 8.3%, с 9.2% в сентябре, и тех, кто ищет полную занятость, будучи частично занятым, до 17.5% с 18.5%. Все цифры – без сезонной корректировки. Служба не может найти точного объяснения результатам опроса, предполагая, что это может быть либо временный (сезонный) всплеск найма, либо просто какая-то аберрация. Либо, как пишет Gallup, mainstreet(реальный сектор) чувствует себя несколько лучше… И то было бы неплохо – спустя 3 года от начала кризиса. Так что, если это – реальный признак небольших, но все же перемен к лучшему, то мы его, по крайней мере, от вас не скрыли!
http://www.sberbank-cib.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
В нижней части графика 1 – индекс VIX, горизонтальные линии отмечают его диапазон колебаний в «хороший» период роста рынка – 2005-2007 гг.
Главным фактором риска остается, без сомнения, Европа. Нас немало потешила интерпретация СМИ и информационными агентствами требований министров финансов G20 к европейским лидерам «решить проблему долга» в ЕС… за 8 дней. Можно было бы вволю поиронизировать над требованиями освободить от бремени долга Грецию, обеспечить там здоровый экономический рост на фоне жесткого бюджета, не повредив при этом банкам и Италии с Испанией и т.п., и, вдобавок, внедрить финансовую систему, гарантирующую от подобных инцидентов в будущем. Всего за неделю. (Бог, правда, однажды справился с примерно такой же по сложности задачей всего за 6 дней.) Однако интерпретация такого – истинного, долгосрочного – решения долгового кризиса никому не приходит в голову. Требование куда грубее и проще: чего-нибудь, наконец, сделать для удаления греческой «занозы» из столь чувствительного тела мировых финансов. Но и тут - не тут-то было…
Если 5 октября ничего не значащие, стандартные заявления «Меркози», которых мы слышали не одно и не два за полгода, помогло начать непонятное ралли, то теперь ситуация оказалась несколько иной. EnterMoody’s. И пригрозило Франции (пока без последствий), указав ей на то, что ее долговые показатели – самые слабые из стран с рейтингом ААА.Разве это не справедливо? Между прочим, активы четырех крупнейших банков Франции превышают ее ВВП более чем в 3 раза, и мы знаем, что эти банки оказались в зоне риска… Однако, несмотря на справедливость Moody’s, сознаемся: все это выглядит как кошмарный сон, реализация тех сценариев, расписанных еще летом, в которых, как мы помним, Германия, единолично оставшись единственным участником EFSF, остается таким образом один на один со всеми PIIGS. Т.е, наедине с примерно 1.5 трлн. потребных гарантий и живых денег.
На графике – спрэд 10-летних облигаций Франции и Bunds. Достаточно убедительная картина.
В завершение – о некоей неожиданности, потенциально опрокидывающей иные хорошо обоснованные сценарии ближайшего будущего. Опрос Gallupв начале октября показал резкое снижение безработицы, до 8.3%, с 9.2% в сентябре, и тех, кто ищет полную занятость, будучи частично занятым, до 17.5% с 18.5%. Все цифры – без сезонной корректировки. Служба не может найти точного объяснения результатам опроса, предполагая, что это может быть либо временный (сезонный) всплеск найма, либо просто какая-то аберрация. Либо, как пишет Gallup, mainstreet(реальный сектор) чувствует себя несколько лучше… И то было бы неплохо – спустя 3 года от начала кризиса. Так что, если это – реальный признак небольших, но все же перемен к лучшему, то мы его, по крайней мере, от вас не скрыли!
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://www.sberbank-cib.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу