Активируйте JavaScript для полноценного использования elitetrader.ru Проверьте настройки браузера.
Большой взрыв, но не все прячутся » Элитный трейдер
Элитный трейдер
Искать автора

Большой взрыв, но не все прячутся

ECRI совершенно потрясающим образом может оказаться прав в своем предсказании новой / нового дна рецессии, сделанном в конце сентября и подтвержденным позднее даже на фоне выхода более позитивных данных по экономике США в октябре, включая ВВП за 3-ий кв.: если США сами не покажут больше экономической логики, которая диктует спад, то ЕС запросто утянет мир в новый рецессионный омут
Открыть фаил
10 ноября 2011 Sberbank CIB Кащеев Николай
ECRI совершенно потрясающим образом может оказаться прав в своем предсказании новой / нового дна рецессии, сделанном в конце сентября и подтвержденным позднее даже на фоне выхода более позитивных данных по экономике США в октябре, включая ВВП за 3-ий кв.: если США сами не покажут больше экономической логики, которая диктует спад, то ЕС запросто утянет мир в новый рецессионный омут. Промпроизводство Франции в сентябре снизилось на 1.7% при ожиданиях его падения всего на 0.5% и, между прочим – на фоне позиций французских банков в итальянских активах объемом более 400 млрд.евро (!), в т.ч. по гособлигациям – около 100 млрд. (по данным ThompsonReuters). Вспомним тут же левередж французских банков на уровне LehmanBrothers (25-30 раз), чтобы осознать всю опасность текущего положения дел. К этому стоит добавить внезапное падение промпроизводства в относительно тихой Финляндии на 0.4% против роста в августе на 2.1%. Не является ли, кстати, столь резкая смена тренда – при всем различии экономик – знаковой и для США? Зона евро давно стала часовой бомбой, и теперь, вероятно, мы наблюдаем ее медленный взрыв.

Тем не менее, игра не сделана. Рынок рискованных активов, которому во что бы то ни стало надо как-то смягчить неважные результаты 3-го квартала, требует жертвы, которая могла бы хоть частично искупить вчерашний погром. Возможно, срочного «заклания» Берлускони локально хватило бы для очередного, лукаво, а то и просто фальшиво обоснованного роста.

S&P500, к сожалению, несмотря на высочайшую волатильность, сформировал таки понижающийся средне- или долгосрочный тренд, который призван доказать, что фундаменталии рано или поздно берут свое… в отсутствие «хорошего, доброго» QE. QE, которое якобы ведет ЕЦБ, не убеждает, потому что покупки облигаций стерилизуются привлечением аналогичного объема средств на 7-дневные депозиты в ЕЦБ. Востребован громкий Fedstyle – с ясными обещаниями новой эмиссии и значительным ростом денежной базы.

Ну, а теперь – подтверждение формированию долгосрочного снижающегося тренда в акциях: аналогичный тренд в евро/долларе, точнее, растущий для доллара. Рост доллара считается обратно коррелирующим с фондовыми индексами. При этом оба коридора – и S&P500, и EUR/USD являются достаточно широкими, чтобы колебания в них формировали краткосрочные тренды, чем и пользуются наши подозреваемые «манипуляторы», будь то алгоритмические трейдеры, или те, кто пользуется репатриацией евро в банки стран ЕС. Кстати, тренд чуть было не сломался ближе к сентябрю, когда доллар падал до 1.45 за евро.

А что с Европой? ЕЦБ вчера покупал облигации Италии, в результате чего кривая сегодня выглядит несколько более нормализованной (вчера она перевернулась), если можно считать доходность около 7% на обоих ее концах «нормальной». Последнее вряд ли кого-то устроит: это запретительная для рефинансирования, «греческая» величина. Всего ЕЦБ выкупил активов проблемных стран на сумму около 184 млрд.евро, и его представители отчаянно убеждают мир, что центробанк не предназначен для финансирования госдолгов. Заявления радикально отличаются от стиля ФРС. Пока.

Прочие органы власти еврозоны просто ждут, когда Италия начнет решать свои политические проблемы и одновременно примет программу мер экономии. Итальянцы обещали это сделать побыстрее… Но практика (особенно, греческая) показывает, увы, что когда это происходит на юге ЕС, все оказывается не так просто.

/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/