11 ноября 2011 Sberbank CIB Фролов Илья
На мировых рынках сохраняется достаточно высокий уровень волатильности, связанный с влиянием негативного потока новостей из Европы. Повышение маржинальных требований LCH.Clearnet по итальянским гособлигациям, которое привело к росту доходности по 10-ти летним бумагам до 7,48% в среду, отразилось вчера в весьма слабых итогах размещения «коротких» облигаций при умеренном спросе и высокой доходности (6,087% годовых против 3,57% - на предыдущем аукционе в октябре). Усилиями ЕЦБ ситуацию на долговом рынке удалось локально стабилизировать: расширившиеся в начале торговой сессии до максимумов в истории еврозоны кредитные спрэды 10-ти летних облигаций Испании и Франции к Bunds отошли от максимумов, а кривая доходности Италии, инвертированная в среду (доходность по 2-х летним бумагам превысила доходность по 10-ти летним), вчера вновь приняла нормальную форму. На наш взгляд, ошибочное действие S&P (рейтинговое агентство разослало вчера сообщение о понижении рейтинга Франции, позже заявив об ошибке) заставляет ожидать дальнейших атак на госдолг Франции, что еще не в полной мере нашло свое отражение в динамике рынков. Кроме того, вчера появилась информация о том, что попытки ускорить создание ESM срываются из-за разногласий между Германией и Францией в отношении участия частных инвесторов в пакете помощи. Все это сокращает вероятность его запуска в июле, что замедлит процесс расширения совокупного потенциала ESMи EFSF.
Предстоящая неделя будет насыщенной на события: в ближайшие дни ожидается смена правительства Италии, будет представлен обширный блок статданных по США. Также усилились слухи о том, что ЕС вскоре может провести внеочередной саммит, на котором может быть принято решение о покупке облигаций Италии в неограниченных объемах. Мы сохраняем консервативный взгляд на краткосрочные перспективы рынков: в случае интервенций на долговом рынке со стороны ЕЦБ и поддержке со стороны статистики рынки могут продолжить консолидироваться с широким диапазоном колебаний в надежде на предрождественское ралли и масштабные QEв США и Европе.
Российский рынок акций находится в середине диапазона 1430-1550 пунктов по индексу ММВБ. На наш взгляд, учитывая общую напряженность на рынках и поток негатива из ЕС, не исключено тестирование его нижней границы в текущем месяце с возможностью краткосрочного возврата к отметке 1375 пунктов. Однако мы полагаем, что рынок удержится в ноябре в указанном коридоре с сохранением потенциала роста до конца года
УТРО - В четверг рынки смогли вырасти. В начале торговой сессии поддержку оказало сообщение о размещении «коротких» облигаций Италии (годовые бумаги были размещены при умеренном спросе (bid-to-cover: 1.99) и высокой доходности (6,087% годовых против 3,57% - на предыдущем аукционе в октябре): инвесторы посчитали итоги размещения в текущей ситуации успешными. Назначение новым премьер-министром Греции Пападемоса поддержало склонность к риску на ожиданиях отсрочки дефолта страны. Вместе с тем, доходность 10-летних французских облигаций подскочила вечером в четверг на 27 б.п. до 3,46%, а кредитный спрэд 10-ти летних облигаций Испании и Франции к Bundsрасширился в начале торгов до максимумов в истории еврозоны (более 415 и 150 б.п., соответственно). Усилиями ЕЦБ кривая доходности Италии, инвертированная в среду (доходность по 2-х летним бумагам превысила доходность по 10-ти летним), вчера вновь приняла нормальную форму. На американской сессии настрой инвесторов на отскок поддержало сообщение о том, что некоторые применительные практики по закону Фрэнка-Додда (ограничивающие операции банков на финансовых рынках) будут перенесены на более поздние сроки. Статданные по рынку труда США также оказались получше ожиданий. Локальной фиксации прибыли внутри сессии способствовал сюрприз от S&P: агентство ошибочно разослало вчера сообщение о снижении рейтинга Франции, опровергнув его уже после закрытия американских торгов (примерно через 2 часа после первоначальной рассылки). Вчера появилась также информация о том, что попытки ускорить создание постоянного механизма оказания финансовой помощи проблемным государствам (ESM) срываются из-за разногласий между Германией и Францией в отношении участия частных инвесторов в пакете помощи. Все это сокращает вероятность активации его ресурсов в июле следующего года, что замедлит процесс расширения совокупного потенциала ESMи EFSFдо планируемого 1 трлн. евро. Сегодня все внимание инвесторов будет приковано к голосованию в нижней палате парламента Италии и официального объявления об отставке С. Берлускони. Вчера усилились слухи о том, что ЕС вскоре может провести внеочередной саммит, на котором может быть принято решение о покупке облигаций Италии в неограниченных объемах (по всей видимости, за счет EFSFи ЕЦБ).
Несмотря на локальное улучшение ситуации, мы продолжаем оценивать ситуацию на рынках достаточно негативно: уже сегодня, в случае, если С. Берлускони откажется принять отставку, на рынках может возобновиться коррекционное движение.
Российский рынок акций может начать сессию умеренным повышением на фоне роста на внешних площадках в отсутствие значимых факторов для роста. На наш взгляд, учитывая общую напряженность на рынках и поток негатива из ЕС, диапазон 1510-1530 пунктов по индексу ММВБ смотрится сильным локальным сопротивлением: тенденция к росту может вновь смениться отрицательной динамикой уже в ближайшее время.
http://www.sberbank-cib.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Предстоящая неделя будет насыщенной на события: в ближайшие дни ожидается смена правительства Италии, будет представлен обширный блок статданных по США. Также усилились слухи о том, что ЕС вскоре может провести внеочередной саммит, на котором может быть принято решение о покупке облигаций Италии в неограниченных объемах. Мы сохраняем консервативный взгляд на краткосрочные перспективы рынков: в случае интервенций на долговом рынке со стороны ЕЦБ и поддержке со стороны статистики рынки могут продолжить консолидироваться с широким диапазоном колебаний в надежде на предрождественское ралли и масштабные QEв США и Европе.
Российский рынок акций находится в середине диапазона 1430-1550 пунктов по индексу ММВБ. На наш взгляд, учитывая общую напряженность на рынках и поток негатива из ЕС, не исключено тестирование его нижней границы в текущем месяце с возможностью краткосрочного возврата к отметке 1375 пунктов. Однако мы полагаем, что рынок удержится в ноябре в указанном коридоре с сохранением потенциала роста до конца года
УТРО - В четверг рынки смогли вырасти. В начале торговой сессии поддержку оказало сообщение о размещении «коротких» облигаций Италии (годовые бумаги были размещены при умеренном спросе (bid-to-cover: 1.99) и высокой доходности (6,087% годовых против 3,57% - на предыдущем аукционе в октябре): инвесторы посчитали итоги размещения в текущей ситуации успешными. Назначение новым премьер-министром Греции Пападемоса поддержало склонность к риску на ожиданиях отсрочки дефолта страны. Вместе с тем, доходность 10-летних французских облигаций подскочила вечером в четверг на 27 б.п. до 3,46%, а кредитный спрэд 10-ти летних облигаций Испании и Франции к Bundsрасширился в начале торгов до максимумов в истории еврозоны (более 415 и 150 б.п., соответственно). Усилиями ЕЦБ кривая доходности Италии, инвертированная в среду (доходность по 2-х летним бумагам превысила доходность по 10-ти летним), вчера вновь приняла нормальную форму. На американской сессии настрой инвесторов на отскок поддержало сообщение о том, что некоторые применительные практики по закону Фрэнка-Додда (ограничивающие операции банков на финансовых рынках) будут перенесены на более поздние сроки. Статданные по рынку труда США также оказались получше ожиданий. Локальной фиксации прибыли внутри сессии способствовал сюрприз от S&P: агентство ошибочно разослало вчера сообщение о снижении рейтинга Франции, опровергнув его уже после закрытия американских торгов (примерно через 2 часа после первоначальной рассылки). Вчера появилась также информация о том, что попытки ускорить создание постоянного механизма оказания финансовой помощи проблемным государствам (ESM) срываются из-за разногласий между Германией и Францией в отношении участия частных инвесторов в пакете помощи. Все это сокращает вероятность активации его ресурсов в июле следующего года, что замедлит процесс расширения совокупного потенциала ESMи EFSFдо планируемого 1 трлн. евро. Сегодня все внимание инвесторов будет приковано к голосованию в нижней палате парламента Италии и официального объявления об отставке С. Берлускони. Вчера усилились слухи о том, что ЕС вскоре может провести внеочередной саммит, на котором может быть принято решение о покупке облигаций Италии в неограниченных объемах (по всей видимости, за счет EFSFи ЕЦБ).
Несмотря на локальное улучшение ситуации, мы продолжаем оценивать ситуацию на рынках достаточно негативно: уже сегодня, в случае, если С. Берлускони откажется принять отставку, на рынках может возобновиться коррекционное движение.
Российский рынок акций может начать сессию умеренным повышением на фоне роста на внешних площадках в отсутствие значимых факторов для роста. На наш взгляд, учитывая общую напряженность на рынках и поток негатива из ЕС, диапазон 1510-1530 пунктов по индексу ММВБ смотрится сильным локальным сопротивлением: тенденция к росту может вновь смениться отрицательной динамикой уже в ближайшее время.
/Компиляция. 11 ноября. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://www.sberbank-cib.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter