18 ноября 2011 Sberbank CIB Фролов Илья
На фондовых рынках накануне сформировалось движение индексов к нижним границам соответствующих «боковиков» на фоне негативной динамики на долговых рынках Европы, которую усилили неудачные результаты размещения 10-ти летнего выпуска облигаций Испании (ставка доходности по результатам аукциона стала максимальной для страны с момента образования единой валюты (6.975%). ЕЦБ участвует в торгах, но, видимо, по-прежнему не очень активно (на прошлой неделе было выкуплено бумаг лишь на 4,5 млрд. евро), что практически не влияет на устойчиво растущий тренд по доходностям всех стран периферии. Достаточно тревожные новости приходят из банковского сектора: как сообщает WSJ, европейские банки, испытывающие сильные затруднения с привлечением ресурсов, вынуждены активно использовать свопы ликвидности, которые позволяют произвести временный обмен неликвидных активов (кредитов и займов и т.д.) на гособлигации, которые принимаются в залог ЕЦБ. Эта ситуация подчеркивает, что без решительных действий европейского центробанка ситуация в банковском сегменте может усугубиться. Неочевидна ситуация и с выделением очередного транша помощи Греции: МВФ сообщило, что не выделит очередной транш помощи до тех пор, пока не получит достаточного уровня политической поддержки. Сегодня Л. Пападемос будет презентовать проект бюджета-2012, а министр финансов Греции проведет встречу с представителями МВФ, ЕС и ЕЦБ - не исключено, что решение о помощи будет принято до конца недели. На наш взгляд, коррекционное движение на рынках, начавшееся вчера и выразившееся в снижении широкого класса активов, включая нефть и золото, вряд ли завершилось в рамках одного торгового дня и негативная тенденция может продолжиться. Вместе с тем, близость сильных уровней поддержки и уверенность инвесторов в новых стимулах и, соответственно, росте рынков в конце года удерживают от распродаж. Ключевым вопросом, таким образом, остается удержание банковского сектора от сильных потрясений. Мы осторожно оцениваем перспективы рынков в конце ноября. Однако считаем, что уже в начале следующей недели, в отсутствие явного негатива по банкам и при вероятной поддержке новостей из Европы (одобрение бюджета в Греции и решение по выделению помощи Греции, одобрение плана бюджетной экономии в США) и в преддверие начала сезона предрождественских продаж, рынки могут начать расти.
Российский рынок акций торгуется достаточно устойчиво, несмотря на вчерашнюю просадку цен на нефть и коррекцию на внешних фондовых площадках. Движение к нижней границе диапазона 1430-1550 пунктов по ММВБ в отсутствии факторов для его прорыва может привести к реализации технического отскока с текущих уровней в начале следующей недели
УТРО - В фокусе внимания инвесторов остается динамика на долговых рынках Европы: Испания не смогла вчера полностью разместить 10-ти летний выпуск облигаций, а ставка доходности по результатам аукциона стала максимальной для страны с момента образования единой валюты (6.975%). Достаточно неуверенно завершилось вчера размещение облигаций Франции. Для ослабления напряженности с интервенциями пришлось выйти ЕЦБ, однако влияния на динамику фондовых рынков и акций финсектора это практически не оказало. Как сообщает WSJ, европейские банки, испытывающие сильные затруднения с привлечением ресурсов, вынуждены активно использовать свопы ликвидности, которые позволяют произвести временный обмен неликвидных активов (кредитов и займов и т.д.) на гособлигации, которые принимаются в залог ЕЦБ. На наш взгляд, это является достаточно тревожной тенденцией: очевидно, что без решительных действий европейского центробанка ситуация может усугубиться. Кроме того, обмен ликвидных облигаций на неликвидные активы в рамках свопования может негативно сказаться на устойчивости американских банков, и, в сочетании с достаточно крупными собственными позициями в облигациях стран PIIGS и взаимных межбанковских кредитных линиях может ухудшить их кредитоспособность (на это уже указало Fitch). Опасения за состояние финсектора, на наш взгляд, главное, что тревожит сейчас инвесторов. Негативные настроения поддержали также новости о том, что МВФ не выделит очередном транш помощи Греции до тех пор, пока не получит достаточного уровня политической поддержки со стороны правительства Л. Пападемоса. Тем временем, в Греции прошли новые выступления против политики жесткой бюджетной экономии. Статданные по США, оказавшиеся получше ожиданий (за исключением данных по Philly Fed), оказали лишь краткосрочную поддержку динамике американских индексов. Еще одним достаточно сильным фактором для движения индекса S&P 500 ниже 200—дневной средней и к отметке 50% по Фибоначчи стало отсутствие решения Комитета Конгресса по сокращению бюджетного дефицита. Что примечательно, вчерашнее снижение рынков затронуло даже котировки нефти и драгоценных металлов, т.е. участники рынка склонны к выходу в «кэш» тотально по всем классам активов, вероятно, для покрытия дефицита ликвидности - эта тенденция к сокращению позиций участниками рынка, вряд ли завершится в рамках одного торгового дня. Сегодня динамика на рынках, скорее всего, будет негативной: текущих усилий ЕЦБ недостаточно для поддержания стабильности долгового рынка, а масштабных программ ни ЕЦБ, ни ФРС банкам не предлагают.
Российский рынок акций откроется снижением и может протестировать вниз диапазон 1430-1440 пунктов по индексу ММВБ. К закрытию сессии может сформироваться отскок к отметке 1440-1450 пунктов, однако его устойчивость, в отсутствие позитива по банкам, будет невысокой
http://www.sberbank-cib.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Российский рынок акций торгуется достаточно устойчиво, несмотря на вчерашнюю просадку цен на нефть и коррекцию на внешних фондовых площадках. Движение к нижней границе диапазона 1430-1550 пунктов по ММВБ в отсутствии факторов для его прорыва может привести к реализации технического отскока с текущих уровней в начале следующей недели
УТРО - В фокусе внимания инвесторов остается динамика на долговых рынках Европы: Испания не смогла вчера полностью разместить 10-ти летний выпуск облигаций, а ставка доходности по результатам аукциона стала максимальной для страны с момента образования единой валюты (6.975%). Достаточно неуверенно завершилось вчера размещение облигаций Франции. Для ослабления напряженности с интервенциями пришлось выйти ЕЦБ, однако влияния на динамику фондовых рынков и акций финсектора это практически не оказало. Как сообщает WSJ, европейские банки, испытывающие сильные затруднения с привлечением ресурсов, вынуждены активно использовать свопы ликвидности, которые позволяют произвести временный обмен неликвидных активов (кредитов и займов и т.д.) на гособлигации, которые принимаются в залог ЕЦБ. На наш взгляд, это является достаточно тревожной тенденцией: очевидно, что без решительных действий европейского центробанка ситуация может усугубиться. Кроме того, обмен ликвидных облигаций на неликвидные активы в рамках свопования может негативно сказаться на устойчивости американских банков, и, в сочетании с достаточно крупными собственными позициями в облигациях стран PIIGS и взаимных межбанковских кредитных линиях может ухудшить их кредитоспособность (на это уже указало Fitch). Опасения за состояние финсектора, на наш взгляд, главное, что тревожит сейчас инвесторов. Негативные настроения поддержали также новости о том, что МВФ не выделит очередном транш помощи Греции до тех пор, пока не получит достаточного уровня политической поддержки со стороны правительства Л. Пападемоса. Тем временем, в Греции прошли новые выступления против политики жесткой бюджетной экономии. Статданные по США, оказавшиеся получше ожиданий (за исключением данных по Philly Fed), оказали лишь краткосрочную поддержку динамике американских индексов. Еще одним достаточно сильным фактором для движения индекса S&P 500 ниже 200—дневной средней и к отметке 50% по Фибоначчи стало отсутствие решения Комитета Конгресса по сокращению бюджетного дефицита. Что примечательно, вчерашнее снижение рынков затронуло даже котировки нефти и драгоценных металлов, т.е. участники рынка склонны к выходу в «кэш» тотально по всем классам активов, вероятно, для покрытия дефицита ликвидности - эта тенденция к сокращению позиций участниками рынка, вряд ли завершится в рамках одного торгового дня. Сегодня динамика на рынках, скорее всего, будет негативной: текущих усилий ЕЦБ недостаточно для поддержания стабильности долгового рынка, а масштабных программ ни ЕЦБ, ни ФРС банкам не предлагают.
Российский рынок акций откроется снижением и может протестировать вниз диапазон 1430-1440 пунктов по индексу ММВБ. К закрытию сессии может сформироваться отскок к отметке 1440-1450 пунктов, однако его устойчивость, в отсутствие позитива по банкам, будет невысокой
/Компиляция. 18 ноября. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://www.sberbank-cib.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу